中国地方政府债务前沿问题：地方政府债务金融化的视角

　　地方政府债务安全性问题关系到中国宏观经济的长期稳定和高质量发展，也事关中国财政与金融体系的系统稳定性。本书从财政-金融相结合的视角来研究中国地方债问题，有着特殊的价值：一是可以更清晰地看到地方债问题的演进机理，从而为找到有效对策提供支持；二是有助于中国财政理论的发展，摆脱以纯粹的经济学视角看财政的思维约束。本书对地方债问题的研究既有理论分析，也有国外经验借鉴，加上相关的调研，做到理论与实际相结合，努力形成中国特色、中国风格、中国气派的财政研究成果。

　　朱军，教授，中央财经大学博士、财政部财政科学研究所博士后（师从叶振鹏教授），现任南京财经大学教务处处长、财政与税务学院原院长。主要研究领域为动态财政学、中国财税前沿问题等，主持国家社会科学基金重大项目1项，完成国家科研项目2项，完成省级教学改革项目1项，出版《高级财政学》《高级财政学II》《高级财政学III》《地方财政学》《中国税制》等教材与专著10部。第一作者在国际SSCI一区期刊Resources Policy、Technological Forecasting & Social Change、Research in International Business and Finance、Economic Modelling、国内《经济研究》《管理世界》《经济学（季刊）》《中国工业经济》等权威期刊发表学术论文100余篇，提出了“系统平衡财政观”“地方公债新理论”“构建大宏观审慎监管框架”等学术观点。入选江苏省第五期“333工程”第三层次培养对象、江苏高校青蓝工程优秀青年骨干教师，曾获2022年第七次全国优秀财政理论研究成果一等奖、江苏省第十六届哲学社会科学优秀成果二等奖、江苏省第十七届哲学社会科学优秀成果三等奖、中国数量经济学会第十届优秀科研成果奖论文一等奖、中国税务学会第六次全国税收学术研究优秀成果一等奖，担任中国系统工程学会社会经济系统工程专业委员会副理事长、第十届中国财政学会理事、吉林省财政学会常务理事、江苏省数字经济学会监事。

目录

序言

第一章 绪论
第一节 研究背景与意义
一、 研究背景
二、 研究意义
第二节 研究目的与方法
一、 研究目的
二、 研究方法
第三节 研究内容与框架

第二章 中国地方政府债务的特性、金融关联机制和前沿问题
第一节 地方政府债务问题的国内外差别
一、 中国地方政府债务问题的历史沿革
二、 中外地方政府债务问题的差异
第二节 地方政府债务关联金融问题、诱发风险的机制
一、 公共债务与金融的内在关联机制
二、 地方政府债务对金融系统的影响问题
第三节 本章小结
一、 关于债务与金融问题的主要研究
二、 现有研究的主要不足
三、 本书的主要创新点和研究重点

第三章 造成地方政府债务积累的财政金融因素
第一节 引发地方政府债务积累的财政因素
一、 政府间竞争理论与债务积累
二、 财政分权理论与债务积累
三、 支出规模扩张理论与债务积累
四、 预算软约束与债务积累
五、 土地财政与债务积累
第二节 便利地方政府债务积累的金融因素
一、 货币发行与债务积累
二、 地方融资平台承担公共融资的角色
三、 落地经营的银行受到地方的影响
四、 地方政府控股城市商业银行形成“第二财政”
五、 刚性兑付使得银行偏好地方政府债券
第三节 基于其他理论的解释
一、 委托代理视角下的债务积累
二、 PPP项目运行的原因
三、 人口老龄化的视角
四、 城市化的视角
第四节 财政金融结合的视角更符合实际

第四章 财政竞争视角的地方政府债务问题
第一节 中国地方政府债务的空间分布状况
一、 地方政府债务的空间分布与分类
二、 城市债务竞争的分布特征分析
第二节 形成地方政府间债务竞争的财政机制
一、 “用脚投票”理论视角的地方政府债务竞争问题
二、 “晋升激励”视角的地方政府债务竞争问题
三、 “公共选择”视角的地方政府债务竞争问题
四、 “预算软约束”视角的地方政府债务竞争问题
第三节 城市债务的相互依赖性分析
一、 相互依赖性的理论分析
二、 Morans I指数的理论原理
三、 空间权重矩阵的构建
四、 基于Morans I指数与Gearys C指数的空间相关性分析
五、 基于Moran散点图的地级市政府债务依赖性分析

第五章 政府债务的金融化影响及其相应的经济影响
第一节 债务的支出效率及其对金融水平的影响
一、 政府债务支出的效率分析
二、 债务效率与金融水平的关系
第二节 债务引致金融脆弱性的实证影响
一、 债务引致的金融脆弱性问题
二、 金融脆弱性指数的构建
三、 TVPVAR模型的建立
四、 时变脉冲响应分析
第三节 财政赤字货币化的理论影响
一、 家庭部门
二、 厂商部门
三、 政府部门
四、 市场出清和外生冲击
五、 参数校准
六、 模拟结果与讨论
第四节 债务风险金融化的实证影响
一、 债务风险金融化的问题
二、 债务风险金融化的研究综述
三、 债务风险金融化的理论分析
四、 债务风险金融化的实证影响

第六章 金融摩擦与地方政府债务的经济影响
第一节 引言
第二节 现有文献的相关研究
第三节 财政金融结合模型的构建
一、 代表性消费者的经济问题
二、 商业银行的经济问题
三、 企业家的经济问题
四、 厂商部门的经济问题
五、 政府部门的政策规则
六、 市场出清和外生冲击的设定
七、 基本的参数校准与贝叶斯估计
第四节 金融摩擦下债务如何影响财政政策乘数
一、 乘数计算方法
二、 乘数结果之一
三、 乘数结果之二
四、 乘数结果之三
五、 乘数结果之四
六、 结果对比

第七章 财政金融结合视角的国外地方政府债务管理
第一节 部分国家与组织机构的做法
一、 美国——完备的债务管理体系
二、 马尔代夫——健全的法律框架与行政能力
三、 冰岛——应对危机的改革措施
四、 新西兰——经济学家构成的“智囊团”
五、 塞尔维亚——应对债务风险的长期战略
六、 波兰——利用金融机构的担保并适时调整债务政策
第二节 加强地方政府债务管理的特殊措施和做法
一、 设置政府间机构
二、 部分OECD国家对债务水平的限制
三、 部分OECD国家对偿债水平的限制
四、 对地方财政实施“地方财政规则”
五、 允许地方政府财政破产
六、 部分国家解决地方财政困难的举措
第三节 经验借鉴与教训
一、 重视地方政府债务的监管问题
二、 设置政府间机构必不可少
三、 探讨允许地方政府财政破产
四、 政府部门相互制衡的体制也有不足
五、 关注政府债务支出的援助去向
六、 要有针对债务的问责机制

第八章 结论及政策建议
第一节 研究结论
第二节 未来改革的建议
一、 厘清政府与市场的边界，强化有限政府的预算行为
二、 发展模式从政府“投资驱动”转向“消费驱动”
三、 将“金融稳定委员会”升格为“宏观经济政策协调委员会”
四、 设立宽职能、高级别的专职债务管理机构
五、 设立财政金融联合化解政府债务的年度战略目标
六、 明确纳入显性债务的范围并落实债务削减责任
七、 提高各类金融融资机构的资质、防范风险
八、 区分正常时期与特殊时期的财政金融结合体制
九、 正常时期要强化金融约束下的财政管理降债务
十、 特殊时期设立“紧急预算”应对突发灾害冲击

参考文献

附录 本研究实践调研情况
调研1 地方债务规模和融资平台转型问题（镇江某县级财政局债务科和平台公司）
调研2 融资平台转型和地方金融风险问题（常州某县级平台公司、县金融监督管理局）

后记