信用评级的中国实践：历史、现在与未来

　　本书包括三部分内容。第一部分回顾了信用评级行业的百年发展历程，介绍为什么评级机构会诞生，又是如何发展壮大至今的。第二部分从中国债券市场和信用评级业的发展与现状出发，帮助读者熟悉中国评级市场的参与者、经营模式以及监管格局。第三部分探讨了如何改进中国信用评级。 本书立足于服务中国信用债券市场，适用的读者包括金融监管机构人员，金融从业人员，信用风险和固定收益证券领域学术研究人员，金融专业博士、硕士研究生，有一定金融学基础的本科学生。

　　王浩，清华大学经济管理学院金融系长聘副教授，毕业于麦吉尔大学，金融学博士。主要研究方向包括：信用风险、固定收益证券和资产定价。研究论文发表于Journal of Financial Economics、《金融研究》等国内外一流学术期刊。刘士达，金融学博士，毕业于清华大学，清华大学优秀博士毕业生。主要研究方向为信用评级、中国债券市场。研究论文发表于《金融研究》等国内一流学术期刊。刘士达博士现供职于全国社会保障基金理事会。

第一部分　信用评级的百年历程回顾
第1章　信用评级的历史：从美国说起 / 2
1.1　评级兴起的历史背景：从18世纪末说起 / 2
1.2　从民间走向官方：20世纪初至70年代 / 5
1.3　商业模式与行业格局演变：20世纪70年代
　　 至20世纪末 / 11
1.4　安然破产与金融危机：21世纪的评级 / 14
1.5　本章小结 / 24
附录 评级机构的收费标准 / 24
参考文献 / 26
第2章 关于评级业发展的梳理与评述 / 29
2.1　信用评级的功能 / 29
2.2　评级对实体经济的影响 / 42
2.3　影响评级信息发现功能的因素 / 44
2.4　如何保障评级的信息发现功能 / 52
2.5　本章小结 / 55
参考文献 / 55
 
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信用评级的中国实践—历史、现在与未来
第二部分 中国信用评级的发展与现状
第3章 中国信用评级的发展概述 / 62
3.1　中国公司信用债市场发展简介 / 62
3.2　中国信用评级行业的发展 / 69
3.3　国内主要评级机构及业务情况简介 / 78
3.4　本章小结 / 86
参考文献 / 87
第4章 中国信用评级：特征事实与国际对比 / 88
4.1　评级数据说明 / 88
4.2　主体评级的分布特征 / 92
4.3　主体评级的变动特征 / 96
4.4　评级与违约的关系 / 104
4.5　本章小结 / 110
参考文献 / 111
附录 / 112
第5章 评级偏高：与企业基本面相符还是评级标准放松？ / 113
5.1　数据与研究方法 / 113
5.2　评级标准分析 / 124
5.3　进一步的讨论 / 133
5.4 本章小结 / 142
参考文献 / 142
 
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目 录
第6章 评级标准放松的原因及经济后果分析 / 144
6.1　导致中国评级偏高的可能因素 / 144
6.2　各因素与评级放松程度的关系 / 153
6.3　评级放松的经济后果（I） / 162
6.4　评级放松的经济后果（II） / 171
6.5　本章小结 / 178
参考文献 / 180
附录 / 181
第三部分　改进中国信用评级
第7章 违约概率度量：结构化模型 / 184
7.1　Merton结构化模型 / 184
7.2　Merton违约概率数据描述 / 190
7.3　Merton违约概率的表现 / 197
7.4　关于结构化模型的讨论 / 210
7.5　本章小结 / 211
参考文献 / 211
附录 / 213
第8章　违约概率度量：简化模型 / 221
8.1　简化模型 / 221
8.2　基于简化模型的违约概率 / 226
8.3　简化模型违约概率的表现 / 231
8.4 结论 / 238
参考文献 / 239
 
信用评级的中国实践—历史、现在与未来
第9章　改进信用评级：基于违约概率的隐含评级 / 241
9.1　从违约概率到评级 / 241
9.2　国内机构评级与违约概率隐含评级 / 245
9.3　隐含评级的应用 / 252
9.4　本章小结 / 261
参考文献 / 262
后记 / 263