穿越周期：人民币汇率改革与人民币国际化

　　在金融国际化的大背景之下，中国的汇率改革以及人民币国际化进程的推进势在必行。本书分为上下两篇，针对这个两个问题分别阐述了明确的观点以及其背后的逻辑。　本书分为两篇，上篇主要梳理人民币汇率形成机制改革。从2005年7月汇改至今，人民币汇率改革经历了几个很重要阶段，但总体来看，2005年至2014年上半年是在人民币面临升值压力下的改革尝试，而2014年下半年至今是在人民币面临贬值压力下的改革尝试。人民币汇改的大方向是走向市场化，但这一过程也面临周期性波折，2015年811汇改之后汇率形成机制的频繁变化就是明证。　下篇主要分析人民币国际化进程。自2009年以来至今，中国央行一直在通过“三管齐下”的方式来推进人民币国际化，也即鼓励跨境贸易与投资进程中的人民币计价与结算、发展离岸人民币金融中心、中国央行与其他央行签署双边本币互换。总体来看，人民币在2010年至2015年上半年期间取得快速进展，但从2015年下半年至今速度明显放缓。本书认为，跨境套汇与套利在一定程度上可以解释人民币国际化的加速与放缓。而在新形势下，中国央行亟需转换推进人民币国际化的策略。 随着中国经济与综合实力的崛起，人民币汇率形成机制注定会走向浮动汇率制，人民币注定会成长为主要国际储备货币，这是能够穿越周期的长期趋势。然而，从短期来看，无论是人民币汇率形成机制改革进程、还是人民币国际化进程，都依然会受到国内外经济周期与金融周期的影响。

　　张明， 中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员、博士生导师、国际投资研究室主任，平安证券首席经济学家。入选国家万人计划首批青年拔尖人才、中国金融博物馆第二届中国青年金融学者与中央国家机关优秀共产党员。

上篇人民币汇率改革：升值周期与贬值周期下的复杂改革尝试
第一章 从七个维度来理解汇率制度选择
第二章 “外升内贬”：2005年人民币汇改之后的挑战（2005—2010）
第三章 激荡八年：人民币汇率的升值之路（2005—2012）
第四章 过河十年：人民币汇改的复杂探索（2005—2014）
第五章 811汇改前后：改革步入深水区
第六章 811汇改一周年：自由浮动的艰难尝试
第七章 811汇改两周年：慎言升值新周期
下篇人民币国际化：经历升降周期后的再出发
第八章 全球金融危机下的中国国际金融新战略
第九章 三箭齐发：人民币国际化的三条主线
第十章 透视“跛足”的人民币国际化
第十一章 香港：人民币离岸市场建设的主战场
第十二章 剖析人民币国际化进程中的在岸离岸套利现象
第十三章 基于跨境资本流动角度对人民币国际化的观察
第十四章 人民币国际化应从人民币亚洲化做起
第十五章 通过天然气交易人民币计价来助推人民币国际化
附录 人民币升值究竟是对是错？
参考文献