从大到伟大2.0：重塑中国高质量发展的微观基础（精装）

　　随着中国经济从高速增长进入高质量发展阶段，提升全要素生产率以及在企业层面提升投资资本收益率（ROIC）将成为未来增长非常重要的源泉。中国经济的微观基础在这一过程中必将发生深刻的变化。我们的企业需要改变在过去40年高速增长时期形成的认知和思维定式，真正把价值创造放在单纯地追求规模之上，重塑中国经济增长的逻辑和微观基础。

　　刘俏，北京大学光华管理学院院长、金融学教授，国家自然科学基金杰出青年获得者和教育部长江学者特聘教授。刘俏教授拥有美国加州大学洛杉矶分校（UCLA）经济学博士、中国人民大学经济应用数学学士学位。刘俏教授曾任教于香港大学经济及工商管理学院，任金融学助理教授、副教授（终身教职）。2001年12月至2003年7月间，刘俏教授曾任职于麦肯锡公司，负责麦肯锡亚洲公司金融和战略方面的研究，并为大型亚洲企业和跨国公司提供咨询服务。　刘俏教授在公司金融、实证资产定价、金融市场与金融机构和中国经济等领域拥有众多著述，由JournalofFinancialEconomics，ManagementScience，EconomicJournal，JournalofAccountingResearch，JournalofFinancialandQuantitativeAnalysis等国际级学术期刊发表。刘俏教授与他人合作撰写的关于亚洲债券市场的书Asia’sDebtMarkets：ProspectsandStrategiesforDevelopment于2006年由国际著名出版商Springer出版；他的英文著作FinanceinAsia：Institution，Regulation，andPolicy全面梳理了全球经济转型和后危机时代亚洲金融中介体系面临的挑战和未来可能出现的变革，由出版商Routledge于2013年4月出版；刘俏教授最近的英文著作CorporateChina2.0：TheGreatShakeup于2017年1月由国际著名出版商PalgraveMacmillan出版。　除学术研究外，刘俏教授还拥有丰富的政策研究和实践的经验。他是地方政府金融的倡导者，率先为地方政府编制资产负债表和损益表，并呼吁把地方政府信用情况作为关键绩效考核指标；他主持的“光华思想力”REITs课题通过系列研究呼吁在中国推出标准化的公募REITs，并尝试制定中国公募REITs的实践规范。刘俏教授是中国证监会第十七届发审委委员。2017年，他被中国《新闻周刊》评为“影响中国年度经济学家”。

序 

前言 

第一章中国企业在规模上的崛起 

?从零到一百零九 

?不可思议的崛起背后 

■投资是关键 

■有倾向性的政策 

■相对有利的外部环境 

?盛宴仍在继续 

?高质量发展阶段的中国企业 

■一个２×２矩阵———中国经济的未来场景 

■从“大”到“伟大”———中国企业的第二次长征 

第二章什么是伟大的企业 

?“大”与“伟大”的一字之差 

?分析伟大企业的一个理论框架 

?伟大而坚定的目标———ＲＯＩＣ≥ＷＡＣＣ 

?投资资本收益率与ＩＢＭ的转型———大象跳舞的故事 

第三章商业模式与投资资本收益率 

?什么是商业模式 

?沃尔玛的故事 

?通用电气———基业长青背后 

?尚德的兴衰 

■尚德故事 

■对尚德败局的反思 

?经济危机时期成立的企业 

第四章投资资本收益率适用于中国吗 

?强经济，弱股市 

?低水平的投资资本收益率是罪魁祸首 

?高投资资本收益率带来高回报 

?寻找隐藏的阿尔法 

?行业间和行业内投资资本收益率的分布情况 

?白酒中的中国 

第五章“伟大”的希望仍未实现 

?投资拉动的增长模式 

■政绩竞赛与投资热潮 

■中国远洋的起伏 

?过分追求运输能力（规模） 

?追求产能之殇 

?投资还带来什么 

?脆弱的制度基础设施 

■国家主导的金融体系 

■市场竞争的重要性 

■一个经济体制下的不同路径 

?实证研究的证据 

第六章中国特色的公司治理 

?迅速兴起的股票市场 

?公司治理的本质 

?当模式之争遇上现实 

?制度上的决定因素 

■改革国有企业 

■薄弱的法律环境与行政手段的大行其道 

?最后一个挑战———股权结构 

■股权高度集中 

■中国上市企业的金字塔结构 

■小插曲 

■一点结论与遐想 

第七章多元化之殇———中国企业的战略误区 

?大而不倒？ 

?多元化陷阱？ 

?去多元化趋势 

■马拉松石油２０１１年的分拆 

?中国企业的多元化选择 

?昆仑能源———专业化经营给资本密集型企业的启示 

?华润创业 

?并购的中国迷思 

第八章塑造中国企业从大到伟大的制度基础 

?不是短跑而是马拉松 

?投资制度基础设施 

?从看得见的手到看不见的手 

■帮助之手还是攫取之手 

■中国地方政府金融 

■转变政府职能 

?好金融、坏金融 

■引子———“资本逆向流动”之谜 

■让金融回归到为实体经济服务这一本质 

■如何发展好金融 

■小插曲———金融从出生时开始 

?持续永恒的企业家精神 

■经济的微观基础 

■哈耶克、凯恩斯与大数定律 

■企业２.０时代的来临 

第九章寻找中国的伟大企业 

?华为———中国土生土长的跨国企业 

■华为的ＲＯＡＤＳ战略 

■华为成功的原因 

?阿里巴巴集团 

■电子商务巨头 

■阿里巴巴的商业模式 

■为什么是阿里巴巴？为什么是马云？ 

?崭露头角 

?小米———享受科技带来的美好生活 

?顺丰控股 

第十章中国企业如何走向伟大 

?转变发展理念和经济增长模式 

?政府转变职能，从经济增长型政府转型为公共服务型政府 

?利率市场化 

?允许民营资本进入金融领域 

?深化生产要素市场的市场化改革 

?选对市场 

?ＲＯＩＣ、ＲＯＩＣ、ＲＯＩＣ３２５ 

?推进创新 

?提升公司治理 

后记：万物生长，各自高贵 

致谢 

技术附录：投资资本收益率（ＲＯＩＣ）和加权平均资本成本 

（ＷＡＣＣ） 

参考文献