基于市场化的人民币汇率失衡与股价波动研究

　　书立足中国自身情况，明确以人民币汇率为核心的传导机制，构建关于人民币汇率决定机制的理论框架，以及汇率和股票价格之间的相互作用机制，构建衡量影响中国汇率水平变动的有效计量模型，量化评估影响人民币变动和未来走势的关键指标，研究汇率市场化程度变化、汇率预期变化和短期国际资本流动变化对股票价格的影响效应。

　　魏荣桓，毕业于中国农业大学、英国斯特林大学和北京师范大学，金融学博士，现在招商银行总行研究院博士后流动站工作，主要研究领域：国际金融、资本市场和公司金融。 参与完成了国家社科基金项目“融资偏好视角下中小投资者利益保护机制与对策研究”和“地方政府融资平台风险管理研究”。参与了《中小投资者利益保护研究》《区域一体化发展报告——郑汴一体化发展研究报告》和《转型新时期的企业成长——河南省上市公司财务业绩评价报告》等书的撰写。 在《经济管理》《中国行政管理》《税务研究》和《金融科技时代》等杂志上发表论文10余篇。

第一章 导 论/1
一、 研究背景与意义 1
二、 研究目标与方法 5
三、 相关概念界定 7
四、研究内容与框架 8
五、研究创新与不足 10

第二章 文献综述/13
一、人民币汇率制度研究 13
二、汇率市场化改革对人民币汇率决定影响的研究综述 18
三、人民币汇率市场化改革与短期资本流动研究综述 24
四、汇率市场化改革对宏观经济影响研究综述 26
五、汇率与股价联动关系研究综述 28
六、 现有文献的分析讨论 30
本章小结 33

第三章 人民币汇率市场化改革回顾/35
一、汇率制度与形成机制的含义与目的 35
二、人民币汇率市场化改革主要内容 36
三、人民币汇率市场化改革影响 42
本章小结 54

第四章 人民币实际有效汇率失衡程度测算及变化特征/56
一、均衡汇率理论与模型选取 56
二、 人民币均衡汇率实证分析 63
三、人民币汇率均衡水平及失衡程度测算 65
本章小结 71

第五章 人民币实际有效汇率失衡影响机制及实证研究/72
一、 影响人民币汇率失衡程度变化主要因素 72
二、 VAR模型检验 73
三、VAR模型实证结果分析 77
四、人民币汇率失衡影响及调控措施 84
本章 小 结 87

第六章 汇率市场化对人民币汇率决定的影响机制/89
一、理论分析 89
二、研究模型与研究变量 101
三、实证分析 104
本章 小 结 117

第七章 汇率市场化对人民币汇率失衡的影响机制/120
一、均衡汇率实证模型选取 120
二、实证分析：基于人民币和美元双边名义汇率失衡的视角 121
三、实证模型 126
本章小结 132

第八章 汇率市场化对股价波动的影响机制及实证研究/134
一、理论分析 134
二、研究变量及其相关检验 138
三、实证分析 139
四、状态空间模型实证分析结论 146
本章小结 147

第九章 研究结论与政策建议/148
一、研究结论 148
二、政策建议 155

附 录/170
一、人民币汇率制度弹性测算公式与结果/170
二、人民币实际有效汇率实际值、当前均衡汇率与长期均衡汇率/171
三、VAR（6）模型变量定义/173
四、VAR（6）模型所有估计参数 174
五、VAR（6）模型方差分解表 179
六、人民币对美元汇率实际值、均衡汇率水平与失衡程度 180
参考文献/158