构建量化动量选股系统的实用指南

　　许多系统性投资策略往往理论上看似有效，到了实践中却黯然失色。动量投资作为为数不多的系统性策略之一，经受了时间的考验和严谨的学术论证，是个人投资者通过强劲的动量策略提升市场成功率的指南。 华尔街对冲基金经理长期以来都掌握着一个秘诀，即动量投资从来都不是“成长型”策略，也不是一种深奥的学术概念，而是历史上一种成功的做法：不管股票的成长前景如何，投资者都应当买入赢家股。 本书将动量投资策略从华尔街带到了个人投资者手中，是为那些想根据动量构建选股平台的大众投资者撰写的指导书。这个策略已被证明能够击败市场，并实现了定期丰富华尔街成熟投资者的金库。 表面上看，价值投资者与动量投资者的思维是截然相反的。价值投资者通常买入便宜的“失宠”股，而动量投资者倾向于勇敢追涨，买入价格走势强劲股。推动价值投资者获得期望超额收益的行为偏差和职业担忧是推动动量效应长期存在的关键机制。作者认为，动量投资作为一种独立选股策略，比价值投资更强大，他们全面深入地探讨了该策略的运作方式，并分享了专家见解。你将了解动量投资行为心理学的根源，并发现使机构和个人投资者纷纷涌入动量组合的关键策略。本书适用于平衡深度价值投资组合，有助于缓解投资者采用两种单独策略时可能面临的多年相对业绩不佳的窘境。 本书包含详细的建议和指导，并配有大量实例，你将了解：什么是动量，什么不是；发现动量如何击败市场；在有证据支持的动量选股信号基础上构建股票组合；在更广泛的投资组合背景下巧妙部署动量股票组合；获取易于DIY操作的工具。

　　作者简介： 卫斯理？R.格雷 阿尔法创造者（Alpha Architect）资产管理公司的创始人兼首席执行官和首席信息官，这是一家为税务敏感型投资者提供价格实惠的专业投资服务的资产管理公司。此前，他是实证金融有限责任公司和腾键分析师有限责任公司的创始人和执行董事之一，这家公司致力于对大众进行量化投资技术的教育并开展交流活动。另外，格雷还在德雷塞尔大学勒博商学院担任金融助理教授，研究领域是价值投资和行为金融学。格雷教授讲授研究生投资管理课程和对冲基金策略及操作的讨论课程。 他有14年以上的股票交易职业生涯和领导经历，包括创建系统性交易系统、特殊情形交易系统等。格雷拥有沃顿商学院经济学学士学位，芝加哥大学布斯商学院工商管理硕士和金融博士学位。 卫斯理已有三部著作问世，其中包括《量化价值投资》和《DIY财务顾问》等。 杰克？R.沃格尔 阿尔法创造者资产管理公司的首席财务官和首席信息官，也是《DIY财务顾问》一书的合著者。 译者简介： 马林梅，中国社科院研究生院经济学博士，管理学硕士，高校教师，译著有《重返繁荣：美国如何收复经济霸权 》《六西格玛定价法》等。

序言
第一部分　了解动量　
第一章　少点信条，多点理性
技术分析：最古老的市场信条
一个新的信条诞生：基本面分析
靠证据说话的投资时代
我们的观点：少点信条，多点理性
不必担心，本书是关于选股动量的
小　结

第二章　主动投资策略为何能奏效
深入虎穴
无效市场的标新立异者：价值投资者
进入行为金融学领域
优秀的投资者就如同优秀的纸牌玩家
了解牌技最烂的玩家
了解牌技最佳的玩家
积极管理长期成功的关键
融会贯通
成长型投资的表现如此糟糕，为什么还要做此类投资
能否找到更出色的多元化投资组合
小　结

第三章　动量投资不是成长型投资
有效市场压制相对强势
“动量”从废墟中崛起
行为金融理论家解释动量
等等，动量投资就是成长型投资？这说不通
深入挖掘成长股与动量股之间的关系
但动量为何有效
拙劣玩家创造了动量异象吗
优秀玩家如何考虑动量
与动量投资相似的是价值投资，而非成长型投资
小　结

第四章　为什么所有的价值投资者都需要动量
动量“神话”
阿斯尼斯分清了事实和虚构
用动量开拓你的眼界
将价值股和动量股相结合
小　结

第二部分　构建基于动量的选股模型
第五章　制定动量策略的基础
如何计算一般动量
三种类型的动量
短期动量
长期动量
中期动量
为什么动量投资组合的构建很重要
小　结

第六章　最大化动量：路径很重要
彩票型股票的表现
动量利润的路径
结　果
小　结

第七章　动量投资者要了解动量的季节性
橱窗装饰——别被出色报表蒙蔽了双眼
税收激励交易
理论很出色，但我们何以重视它们
动量的季节性：结果
小　结

第八章　量化动量击败市场
交易成本
可投资领域的参数
量化动量分析
概括统计
回报分析
风险分析
稳健性分析
看看黑箱里有什么
用量化动量击败市场

第九章　使动量在实践中奏效
两条腿的凳子：价值+动量
关于投资组合构建的一个重要提示
三条腿的凳子：综合投资组合+趋势分析
职业风险考虑
无法处理相对表现不佳的问题时该怎么办

附录A ：其他动量概念
动量与基本面有何关系
52周最高价是表现更出色的信号吗
绝对动量能否促进相对动量
动量的波动性能够被抑制吗
附录B ：投资表现统计指标定义
附赠在线动量股筛选工具