人民币国际化报告（2012）

　　人民币国际化是重要的国家战略之一。为了忠实记录人民币国际化历程，客观反映这一漫长过程中所遭遇的问题与挑战，中国人民大学从2012年开始每年定期发布《人民币国际化报告》。陈雨露主编的《人民币国际化报告（2012）》首创人民币国际化指数，用来概括和反映人民币实际行使国际货币职能的程度。该指数可为管理层提供简明直观的决策依据，也是学术界研究相关问题的实用量化指标。国际金融危机持续发酵和金砖国家经济地位提升为人民币国际化展现了难得的历史机遇，但仍要面对来自国内外经济和金融领域的多重挑战。《人民币国际化报告（2012）》强调实体经济面的决定性意义，主张将人民币国际化与利率、汇率、资本账户管理等金融改革有机结合，并建议优先考虑对外人民币贷款等资本输出方式。政府只要顺势而为，经济规律和市场力量自然将推动着人民币国际化水到渠成。

　　中国人民大学国际货币研究所，隶属于中国人民大学财政金融学院与中国财政金融政策研究中心的非营利性学术研究机构，长期致力于人民币国际化、国际货币体系改革以及中国国际金融战略等宏观金融领域前沿理论的研究。中国人民银行原副行长、中国银联股份有限公司董事长苏宁，诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授罗伯特·蒙代尔，香港金融管理局原总裁任志刚，著名经济学家、美国斯坦福大学教授罗纳德·麦金农以及著名货币金融专家、美国约翰霍普金斯大学教授史蒂夫·汉克共同担任研究所顾问委员；中国人民大学校长陈雨露出任学术委员会主任；张杰、曹彤、向松祚分别担任研究所所长、联席所长以及副所长。

第1章 人民币国际化指数 1.1 人民币国际化指数及其宗旨 1.1.1 人民币国际化 1.1.2 人民币国际化指数的定义 1.1.3 编制人民币国际化指数的宗旨 1.2 人民币国际化指数编制原则 1.3 人民币国际化指数编制方法 1.3.1 指标体系 1.3.2 数据来源与数据处理 1.3.3 人民币国际化指数模型 1.3.4 人民币国际化指数的含义 1.4 2010年以来人民币国际化水平 1.4.1 人民币国际化指数表现 1.4.2 人民币国际化指数变动分析 1.5 主要货币国际化指数比较第2章 人民币国际化现状 2.1 跨境贸易人民币结算 2.1.1 跨境贸易人民币结算特点 2.1.2 国际贸易主要结算货币 2.2 国际金融市场人民币交易 2.2.1 外汇市场 2.2.2 股票市场 2.2.3 衍生产品市场 2.2.4 境外信贷市场 2.2.5 国际债券和票据市场 2.2.6 离岸金融市场 2.3 直接投资与证券投资 2.3.1 人民币境外直接投资 2.3.2 人民币外商直接投资 2.3.3 外商投资人民币金融资产 2.4 货币当局人民币互换 2.5 全球外汇储备中的人民币 2.6 人民币汇率 2.6.1 人民币汇率制度 2.6.2 人民币汇率水平 2.7 中国资本账户开放现状第3章 重大事件及其影响 3.1 全面实现跨境贸易人民币结算 3.1.1 跨境贸易人民币结算范围不断扩大 3.1.2 跨境贸易人民币结算业务内容和金额持续增加 3.1.3 影响分析 3.2 开始试点跨境人民币资本流动 3.2.1 资本市场证券交易 3.2.2 人民币直接投资 3.3 人民币准备发挥储备货币职能 3.3.1 与多国签署双边本币互换协议 3.3.2 人民币开始被国外官方机构关注 3.4 建设香港离岸人民币(CNH)市场 3.4.1 《清算协议》的签署及修订 3.4.2 中央政府支持香港成为人民币离岸金融中心 3.4.3 金融服务与市场创新 3.4.4 存在的问题及前景展望 3.5 与小币种外汇交易不断发展 3.5.1 柜台挂牌交易的小币种不断增多 3.5.2 对小币种银行间区域市场开始试点 3.5.3 影响分析第4章 人民币国际化年度热点问题 4.1 人民币国际化是否需要持续的人民币升值预期 4.1.1 人民币升值压力是多种因素叠力口的结果 4.1.2 人民币持续升值对人民币国际化的危害 4.1.3 人民币币值应在均衡水平保持长期稳定 4.2 人民币国际化是否要以开放资本账户为前提条件 4.2.1 资本账户开放是渐进的过程 4.2.2 人民币国际化与资本账户开放相辅相成 4.2.3 资本账户开放进程 4.3 为什么要建设香港离岸人民币市场 4.3.1 香港离岸人民币市场产生的背景 4.3.2 走出“美元陷阱”的尝试 4.3.3 人民币离岸金融市场的风险 4.3.4 危机还是机遇第5章 人民币国际化的历史机遇 5.1 中国经济总量和外贸规模持续增长奠定良好经济基础 5.1.1 经济实力是一国货币国际化的首要前提 5.1.2 货币国际化是国际贸易发展的客观要求 5.2 西方发达国家因经济不景气而使货币信用受损 5.2.1 美国两度量化宽松仍难挡经济颓势 5.2.2 欧洲主权债务危机愈演愈烈 5.2.3 欧美经济发展模式的弊端逐渐暴露 5.3 新兴市场国家经济地位提升推动国际货币体系改革 5.3.1 金砖国家成为世界经济重要力量 5.3.2 金砖国家在国际经济金融领域获得更多话语权 5.4 巨额外汇储备可为人民币国际化提供信用担保 5.5 中华文化的包容共济精神为人民币增强软实力第6章 人民币国际化的重大挑战 6.1 经济发展模式与经济结构的失衡 6.1.1 贸易大国而非贸易强国 6.1.2 经济结构失衡 6.1.3 技术创新乏力 6.2 国内金融体系的脆弱性 6.2.1 金融模式有较强的政府依赖性 6.2.2 金融体系市场化水平低下 6.2.3 经济过度货币化 6.2.4 货币政策缺乏独立性 6.2.5 离岸人民币市场的替代压力 6.3 严峻的外部经济环境 6.3.1 国际货币体系格局的“惯性” 6.3.2 人民币流出的投机风险第7章 结论与建议 7.1 主要结论 7.2 人民币国际化的长期战略 7.3 人民币国际化的短期策略 专栏3—1 香港和上海：竞争与合作 专栏3—2 CNH与CNY背离 专栏5—1 美国：从次贷危机到经济危机 专栏5—2 债务危机何以蔓延整个欧元区 专栏5—3 备受争议的外汇储备运用 专栏5—4 国家崛起中的文化因素：西方丛林法则与中国儒家文化 专栏5—5 对日本近代发展史的反思：一个文化视角附录1 观点综述：解读人民币国际化附录2 世界主要货币国际化回顾附录3 交通银行的跨境人民币业务创新附录4 人民币国际化大事记参考文献后记