巴菲特教你读年报

　　沃伦·巴菲特是全球金融投资界最富传奇性人物，是唯一通过股票投资跻身于全球富豪排行榜的投资家，人称“股神”，并多次荣登全球首富宝座。巴菲特认为，他的成功主要得益于反复阅读上市公司财务年报，年报是他股票投资的主要依据。《巴菲特教你读年报》凭借翔实的资料，全面介绍巴菲特是怎样阅读并运用财务年报的，帮助读者更清晰地看出他的价值投资轨迹，非常适合中国股民阅读参考。

　　严行方，资深财经作家，巴菲特研究专家。主要著作有《滚雪球：巴菲特投资传奇》《巴菲特投资10堂课》《巴菲特忠告中国股民》《巴菲特这样抄底股市》《华尔街教父格雷厄姆投资智慧全集》等。均为财经类畅销书。

代序：学巴菲特从读年报开始
　　关注点1：注重上市公司长期绩效
　　长期绩效与投资业绩关联度高
　　影响长期绩效的关键因素
　　长期绩效离不开明星经理人
　　长期绩效与经济护城河有关
　　长期绩效与利润上交有关
　　长期绩效与税务负担有关
　　长期绩效主要着眼于企业自身
　　销售利润率越高越赚钱
　　伯克希尔的长期绩效实例
　　关注点2：通过年报看公司口味
　　从财务年报看公司特点
　　考察管理层是否又红又专
　　公司在整个行业中的地位
　　公司的所有权和经营权形态
　　公司重大事项的决策过程
　　投资收益如何实现最大化
　　看公司具有怎样的商业关系
　　公司如何与同行展开竞争
　　独立董事是否真正起作用
　　关注点3：公司业务经营有何特点
　　公司业务经营有哪些特点
　　是做大生意还是小生意的
　　从三个方面考察竞争优势
　　公司的主营业务是否突出
　　公司经营受哪些负面影响
　　公司经营有哪些关联企业
　　业务受宏观经济影响的程度
　　实际业绩决定财务数据
　　浮存金在伯克希尔的地位
　　关注点4：会计准则变动造成的影响
　　会计报表的汇总差异
　　会计准则变动导致业绩悬殊
　　会计准则变动影响税务负担
　　扣除认股权因素的影响
　　有没有控股权大不一样
　　关注注册会计师保留意见
　　会计准则变动的相关注释
　　看财务年报叙述是否坦诚
　　账务调整并不影响内在价值
　　关注点5：会计政策令人费解的地方　
　　企业购并案的会计处理
　　市价核算容易导致业绩波动
　　重整损失或一次性摊销
　　股票期权应当做费用看待
　　恶意设计的高管薪酬制度
　　金融衍生品的特殊核算
　　……
　　关注点6：相关成本全部纳入了吗
　　关注点7：公司是否在回购股票
　　关注点8：未来获利能力究竟如何
　　关注点9：未来经营风险有多大
　　关注点10：内在价值胜过账面价值