谁在暗算股指期货：“黄金十年”中国七大股子焦点

　　2007中国投资焦点排行榜NO.1———A股股指期货焦点指数：10级风险指数：10级难度指数：7级上榜理由：如果股指期货在2007年如期推出，这一年A股指数将演绎前所未见的“超级过山车”，上证指数可能在2000～3500点之间大幅涨跌。有人会因此升上财富的“天堂”，获取与2006年同等甚至更高水平的暴利，他们只占总股民数5%，最多10%；约30%左右的人可能会略有盈利；而60%的人很可能会严重亏损，亏损幅度最高可能会达50%。在目前的股市游戏规则不改变的前提下，如果中小散户和基金投资者不被充分提示风险，他们大约2.5万亿的财富，将会有5000亿元～10 000亿元被别人卷走。其他变数：1. 股指期货也存在2007年不被推出的可能性，股市投机气氛越浓，股指被炒得越高，股指期货延期推出或不推出的可能性越大。 2. 如果股指期货的投资风险被充分提示（包括本书在内），在推出股指期货的情况下，前述上证指数的跌宕将在一定程度上被削峰平谷，散户损失有可能会减少一半，但大幅震荡的基本曲线却难有质的改变。此外，因中东石油危机可能导致的美国金融市场大动荡，也将成为影响2007年中国股市最重要的外部因素。NO.2———人民币升值幅度焦点指数：10级迫切指数：9级难度指数：10级上榜理由：2007年人民币升值幅度，包括人民币兑美元、欧元、日元汇率等，不仅将直接影响外汇市场投资者的输赢（外汇市场是纯粹的零和博弈，有人赚多少钱必然有人赔多少钱），更将间接影响国内股指的上升幅度。如果人民币升值3%~5%，则上证指数的全年高点最有可能在3000~3500点区间；如果升值5%以上，则上证指数全年高点将很可能达到3500~4000点，甚至更高，但2008年将大跌。中国很可能遭受经济与金融危机。本人认为，2007年，人民币升值最佳幅度应在3%左右，但实际升值最有可能在3%~5%间。其他变数：对于中国来说，人民币升值的最佳幅度在3%左右，但美国某种势力希望人民币升值幅度为10%，甚至更多，乃至逼迫中国进一步扩大人民币汇率日浮动区间。人民币最后实际升值幅度取决于双方决策层的智慧、意志以及博弈筹码，首当其冲的是双方争夺理论制高点。中国理直，必然能气壮！NO.3———黄金焦点指数：9级风险指数：10级难度指数：10级上榜理由：随着欧元向美元的传统纸币霸主地位发起挑战，黄金———这个昔日的货币君王正渔翁得利，试图卷土重来，在2004~2006年对美元的年底收盘价分别比上年度上涨了5.3%、18.6%、23%，如果从1999年的最底点251美元/盎司开始计算，至2006年5月16日26年高点的730美元，更是上涨了191%。目前，随着中东局势因伊朗核危机日趋紧张，黄金的避险功能受到国际投资者的高度重视，在众多国际大机构的投资组合中已占重要的份额。由于对冲基金等风险偏好型资金进入黄金市场，加上中东局势跌宕起伏，国际黄金市场呈现大幅震荡的行情，也进一步加重了黄金的投机色彩。笔者估计，2007年的国际现货黄金价格将在550~700美元宽幅震荡。但不能排除美国和以色列在中东一意孤行，打击伊朗核设施，那样黄金价格很可能要突破730美元26年高点，甚至创出历史新高。其他变数：影响国际黄金价格的最主要因素是中东局势；其次是美国经济的竞争力，包括GDP增长情况、财政赤字、贸易赤字、失业率、房地产景气程度等；再次是欧洲经济竞争力；此外，各国中央银行，尤其是中国和日本央行的外汇储备投资策略也将会对黄金价格造成直接影响。NO.4———房地产焦点指数：8级风险指数：6级难度指数：4级上榜理由：直到今日，房地产仍是国人涉足最多的直接投资产品。随着过去两年国家针对房地产的各项宏观调控举措不断出台，包括土地、税收和信贷政策等，房地产，尤其是住宅房产的投机空间被不断挤压，对投资周期为1~2年的国际热钱来说，已基本无利可图，不动产的高昂变现成本令投资客望而生畏。这将对因过速上涨的投机泡沫产生挤出效应，上海楼价已于2005年底先期回调，北京、深圳的回调应在今年之内，但回调幅度应与上海大致相当，即20%~30%。但长期看，房价仍将呈慢牛走势。影响要素：目前，在房地产价格市场的影响要素中，首当其冲的还是宏观调控政策；其次是人民币升值幅度和贸易顺差额度，升值越大，对房地产上涨的影响越大；随着投机者被挤出，住宅房产本身的交通、医疗、教育、环境等综合性价比越来越重要；如果购房者对房价下跌形成预期，也会抑制购房需求。股票市场：房地产股票的活跃程度，在主要产业中的表现将不如去年，全面上涨幅度有限，是风险最大的行业股票之一。行业龙头股与一般上市公司的差距拉大，万科（000002）等将更容易从房地产调控中受益。NO.5———石油焦点指数：6级风险指数：9级难度指数：6级上榜理由：近几年，石油及相关产品投资在国际期货市场已经与黄金一道，成为特别夺目的双子星座。石油价格从2001年11月的每桶17.4美元一路飙升到2006年7月14日的77美元，再一路下跌到2007年1月18日的50美元，可谓跌宕起伏，动人心魄，其震荡幅度自然使其对投机资本极具诱惑力。由于石油是中国世界工厂的“血液”，在相当程度上决定着全球石油需求端的变化，因此石油期货迟早会成为中国期货市场的重要投资品种。目前，国内散户投资者尚不能直接投资石油相关产品。不过，上海石油交易所有意开发汽油产品，并很有可能在不久的将来与散户见面。影响要素：一是世界经济发展状况，尤其中国与美国的经济增长速度，其快速增长，经济较热将构成对石油价格上涨的基本面的支撑；二是国际热钱对石油价格的炒作，乘数倍地放大了油价的高峰低谷，使得其投机炒作的色彩很浓；三是中东的紧张形势和石油危机每每成为对冲基金炒作石油的借口。此三种要素互相影响，最终的命运掌握在白宫与华尔街联手之中。2006年，石油期货市场的超级巨头高盛实现创记录的暴利也说明了这一点。股票市场：国内股票市场缺乏真正的石油股，目前行业龙头股中石化，其石油的勘探和开采的收入不到其主营收入的10%，真正的石油企业———中石油和中海油等均在海外上市，相信2007年将会海归A股，国有投资者届时将可以分享石油业的红利。NO.6——铜焦点指数：6级风险指数：9级难度指数：8级上榜理由：随着欧元的崛起，美元的纸币霸主地位一度受到严重动摇，近年不断攀升的美国财政和贸易赤字更进一步打击了资本市场对美元资产的信心，故铜、黄金、石油和房地产等实物资产一道，一度成为国际投资者躲避美元危机的安全岛，加上中国世界工厂的需求膨胀，国际铜价从2001年11月的1280美元/吨一路狂涨到2006年5月的8600美元，涨幅达571%。2006年年底以来，又因美国采取强势美元政策，同时经济学家担心中国经济减速，铜价又迅速回落到2007年2月5日的5330美元。铜的这种投资及投机属性暴露无疑，实为中国投资者应高度关注的新投资品种。影响要素：一、美元政策的选择，是强势还是弱势。弱势美元则铜和黄金强；反之则铜和黄金弱；二、国际铜原料需求，尤其是中国世界工厂的景气程度至关重要；三、国际主要铜矿国家的供应情况。这些国家的铜矿常常会在铜价飚升时闹罢工以火上浇油；四、交易所的铜现货存储情况。股票市场：国内A股有代表性的是江西铜业（600362）、云南铜业（000878）、铜都铜业（000630）。2007年2月16日收盘，其市盈率分别为9.8倍、12.2倍和13.3倍，平均市盈率在两市各行业中几乎最低的。笔者认为，这是最具有投资价值的版块之一。NO.7———钢铁焦点指数：6级风险指数：7级难度指数：5级上榜理由：本来钢铁及其相关的期货产品，目前仍仅有机构投资者的特权，散户尚无法直接介入。然2006年10月以来，蓝筹股股价暴涨，此前一直乏人问津的钢铁股全线劲升，其龙头股宝钢股价在46个交易日中大涨113%。使钢铁股一跃成为投资者追捧的热点，当目前主要的钢铁股的市盈率已经达到11~15倍，其投资价值已大打折扣，已比国外钢铁股的约8~10倍的平均市盈率略高，但在各主要股票板块与国际市场市盈率相比中，仍属溢价较低的。所以，钢铁股在2007年大涨大跌都不令人意外，会给投资者冲浪带来空间。影响要素：排在股价影响力第一位的是并购概念，不能排除2007年国家强力整合钢铁股的可能性；第二位的是中国经济的发展速度，如果保持2006年的增长速度，将会对钢铁股股价形成支撑，反之，则釜底抽薪；第三，欧美等国对华钢铁进口的政策也相当重要，反倾销和特保将对钢铁企业销售额和利润有影响，但影响有限；此外，铁矿石的价格等因素也会影响钢铁股价，但鉴于年初与国际三大铁矿石巨头达成的上涨9%的价格覆盖2007年全年，这反倒是可以忽略的影响。

　　张庭宾《第一财经日报》副总编辑，1970年6月生，先后任《工人日报》驻安徽、《南方周末》驻上海记者。2001年初，参与《21世纪经济报道》创刊，先后任主任、编委等职。　2004年10月至2006年1月，任《第一财经日报》财经新闻中心编委，2004底领衔研究并执笔中国媒体第一个“中国与世界”十大经济预测白皮书，做出以下预期：2005年，中国的CPI将下降，股权分置改革将启动。人民币汇率改革的升值幅度不会超过2.5％等，均得以验证，特别是“2005年中国将解决股权分置问题”的预测更是全球媒体和知名金融机构中的唯——家。其执笔的“九评成功解决股权分置问题”的系列社评获得中国证监会主席尚福林先生的肯定和感谢，其建议的“股改新老划断应在一年之内”也被决策层所采纳。2005年底，其执笔的2006年度“中国与世界”十大经济预言，准确预测到美国经济调整，石油价格再创新高后回落，欧元对美元小幅上涨，日本经济复苏等。尤其值得一提的是，这是国际上极少数预测到黄金价格在2006年超过700美元／盎司的报告之一。　2003年10月，著有《中国可以富》一书，乐观中国未来。

序：负责任地预测金融市场 高韵斐 ※ 1
　　自序：在股市的冰与火中检测公信力 张庭宾 ※ 3
　　前言 编 者 ※ 1
第一章 股市 ※ 1
　　七大投资焦点 NO.1———股指期货 ※ 2
　　一万亿元人民币的高昂学费 ※ 3
　　全球小型股灾警告美国对伊朗动武 ※ 5
　　巨大陷阱：警钟为散户而鸣 ※ 7
　　2007：超级风险与机遇年 ※ 9
　　新散户的“金科玉律” ※ 10
　　基金“牧羊犬”的道德风险 ※ 11
　　股指期货的大V字伏笔 ※ 13
　　股指期货错过了最佳推出时机 ※ 14
　　否认股指期货行情是“此地无银” ※ 16
　　散户冲浪股指期货的三种对策 ※ 17
　　建立更加公平的交易规则 ※ 18
　　A股制度之鼎单足难支 ※ 20
　　警惕机构间的利益共谋 ※ 21
　　集体诉讼有罪推论至关重要 ※ 22
第二章 汇市 ※ 53
　　七大投资焦点 NO.2——人民币升值幅度 ※ 54
　　保证金交易打开汇市想象空间 ※ 55
　　人民币汇率手中的“风筝”———楼价与股价 ※ 57
　　人民币自由汇率背后的“伪自由市场” ※ 60
　　传统贸易理论严重误导中国 ※ 62
　　人民币升值解决贸易顺差如抱薪救火 ※ 65
　　“错药方”将把“世界工厂”置于绝地 ※ 68
　　谁在试图炸毁中国价格的“三峡大坝” ※ 70
　　防开放“大跃进”酿金融“大灾变” ※ 72
　　疯炒工行———热钱预演2008对华“货币战争” ※ 75
　　美国的变数与国际汇率市场的机会 ※ 79
第三章 黄金 ※ 97
　　七大投资焦点 NO.3———黄金 ※ 98
　　“黄金时代”———投机伊朗核危机的“心电图” ※ 99
　　“黄金”———美元霸权稳定之“锚” ※ 101
　　黄金VS美元———当印刷成本阻挡不住美式贪欲 ※ 102
　　欧元美元“鹬蚌相争”，“渔翁”黄金得利 ※ 103
　　2007黄金价格：550～700美元间跌宕 ※ 104
　　黄金保证金交易已曲线可及 ※ 105
第四章 房地产与大宗商品 ※ 125
　　七大投资焦点 NO.4——房地产 ※ 126
　　北京、深圳今年房价将下跌 ※ 127
　　七大投资焦点 NO.5———石油 ※ 131
　　石油背后的对冲基金魔影 ※ 132
　　七大投资焦点 NO.6———铜 ※ 137
　　谁在狂烈铜价后兴风作浪 ※ 138
　　2007投资焦点 NO. 7———钢铁 ※ 140
　　强势整合与钢铁股猜想 ※ 141
第五章 焦点坐标 ※ 145
　　金融“黄金十年”背景：中国起步大盛世 ※ 146
　　“黄金十年”的信心所在 ※ 146
　　千载难逢的盛世关头 ※ 147
　　改革攻坚势如破竹 ※ 148
　　警惕“货币战争”暗流汹涌 ※ 149
　　中美相互需要 可以战略双赢 ※ 150
第六章 金融市场中军帅 ※ 191
　　对话金融市场中军主帅 ※ 192
　　在全球竞争的大棋局中定位上交所
　　———专访上海证券交易所总经理朱从玖 ※ 193
　　深交所基本使命：建设多层次资本市场
　　———专访深圳证券交易所总经理张育军 ※ 206
　　以创新服务于“世界工厂”和“国际金融中心”
　　———专访上海期货交易所总经理杨迈军 ※ 215
第七章 预测之秘 ※ 229
　　预测金融未来之秘 ※ 230
　　尚不透明的墙壁 ※ 230
　　美国经济脉络日渐清晰 ※ 231
　　预测就像炼狱 炼不出智慧就炼出疯狂 ※ 233
    勇于追求全球领先的金融研究坐标系 ※ 234
　　洞穿金融风暴的纯净“眼” ※ 235
　　附件 ※ 237
　　2007年度中国与世界十大经济预言 ※ 237
　　2006年度中国与世界十大经济预言 ※ 243
　　2005年度中国与世界十大经济预言 ※ 248
　　附录 ※ 254
　　一、 名词解释 ※ 254
　　二、 近年来中国金融改革与开放大事记 ※ 269
　　三、 国际金融市场的四大惊魂时刻 ※ 272
　　后记 ：“一”的追求 ※ 278