投资学精要（第四版）

　　由三位当今世界极负盛名和极具影响力的金融学巨匠联袂撰写的《投资学精要》，精辟而准确地分析了投资学领域内的重要基本问题，包括证券组合理论、资产定价、固定收益证券、衍生金融工具和投资管理。自1992年初版至目前的第四版，连续12年盛行不衰，被称为投资学领域的绝对经典之作，成为美国众多大学的本科生教科书，并长期局同类书籍销售排行榜之首。本书是学习投资学的学生、投资机构工作人员的必读书目。正如博迪所言，本书“特别适合那些准备努力工作，攀登投资领域高峰的朝气蓬勃的中国学生”。兹维·博迪，波士顿大学金融学教授亚力克斯·凯恩，加利福尼亚大学金融与经济学教授艾伦·J·马科斯，波士顿大学金融学教授

　　兹维·博迪是波士顿大学管理学院的金融学教授，他获得麻省理工学院的博士学位，为哈佛大学和麻省理工学院的客座教授。目前，他是宾夕法尼亚大学养老金研究会的会员。他有多种著述涉及养老金财务、私人和公共部门的融资担保管理及通货膨胀环境下的投资策略等多个领域。他编过一些有关养老金方面的书，主要包括：《养老金与经济：资金来源、使用及限制》（Pensions and the Economy：Sources，Uses and Limitations of Data）、《美国经济中的养老金》（Pensions in the U.S.Economy）、《养老金经济学》（Issues in Pension Economics）和《美国养老金体系中的财务问题》（Financial Aspects of the U.S.Pension System）等。他的研究集中在私人养老计划的基金筹集与投资政策和公共政策，例如政府的养老保险条款等方面。博迪教授现为JP摩根的咨询顾问。亚历克斯·凯恩是加利福尼亚州大学圣迭哥分校国际关系研究生院及太平洋研究所的金融与经济学教授。他曾在东京大学经济学系、哈佛大学商学院研究生院和肯尼迪政治学院、加利福尼亚州大学洛杉矶分校管理学研究生院做过访问教授，并在美国国家经济研究局担任过助理研究员。凯恩教授在金融学与管理学方面的期刊上发表了很多文章，他的主要研究领域是资本市场、公司财务、资产组合管理，近期的研究重点是投资组合构建中证券分析的最优化利用。艾伦·J·马科斯是波士顿学院华莱士E·卡罗尔管理学院金融系主任及金融学教授，麻省理工学院斯隆管理学院访问教授。他的主要研究兴趣在于衍生工具和证券市场。他和理查德·布瑞莱（Richard Brealey）及斯特沃特·梅耶斯（Stewart Myers）合著了《公司财务学》（Fundamentals of Corporate Finance）。马科斯教授任美国国家经济研究局研究员，从事养老经济学和金融市场与货币经济学的课题研究。他曾在联邦住房贷款抵押公司（Freddie Mac）工作过两年，并开发了抵押定价和信用风险模型。目前，马科斯教授任职于投资管理协会的研究基金咨询委员会（the Research Foundation Advisory Board Of the Association for Investment Management，AIMR）以及State Street银行和波士顿温德姆资本管理公司联合组成的货币风险管理咨询委员会（the Advisory Council for the Currency Risk Management Alliance）。

第1部分　投资的要素
第1章　投资：背景和现状
11　实际资产与金融资产
12　金融资产的分类
13　金融市场和经济体系
消费时机的选择
风险的分配
所有权和经营权的分离
14　投资过程
15　市场是竞争性的
风险—收益的均衡关系
有效市场
16　市场参与者
金融中介
投资银行
17　市场和市场结构
直接交易市场
经纪市场
交易商市场
拍卖市场
18　最新的趋势
全球化
证券化
金融工程化
19　教材概要
小结
第2章　金融市场和金融工具
21　货币市场
国库券
银行贴现收益率
存单
商业票据
银行承兑汇票
欧洲美元
回购与反向回购
经纪人通知贷款
联邦基金
伦敦同业拆借市场
货币市场工具的收益率
22　固定收益资本市场
国库票据和债券
联邦机构债务
市政债券
公司债券
抵押贷款和抵押支持证券
23　权益证券
作为所有权份额的普通股
普通股的特征
股票市场的行情表
优先股
24　股票和债券市场指数
股票市场指数
道琼斯工业平均指数
标准普尔指数
其他美国市场价值指数
等权重指数
国外以及国际股票市场指数
债券市场指数
25　衍生品市场
期权
期货合约
小结
第3章　证券是如何交易的
31　公司如何发行证券
投资银行业务
书架登记法
首次公开发行
32　证券在何处交易
二级市场
场外交易市场
三级和四级市场
全国性市场体系
33　交易所中的交易
参与者
指令的类型
专家经纪商和交易的执行
大宗交易
超级指令转换系统
结算
34　场外交易市场中的交易
其他国家的市场结构
35　交易成本
36　保证金信用购买
37　卖空
38　证券市场上的监管
自我监管与巡回中断
内幕交易
小结
第4章　共同基金及其他投资公司
41　投资公司
42　投资公司的类型
单位投资信托
有管理的投资公司
其他投资组织
43　共同基金
投资策略
基金是怎样出售的
44　共同基金的投资成本
费用结构
费用及共同基金的回报
45　共同基金收入的税负情况
46　共同基金投资业绩：初步探讨
47　共同基金的信息
小结
第5章　投资者和投资过程
51　投资者及投资目标
个人投资者
职业投资者
养老基金
人寿保险公司
非人寿保险公司
银行
捐赠基金
52　投资限制
流动性
投资期限
法规
税收考虑
独特的需求
53　不同投资者的投资目标和投资限制
投资目标
投资限制
54　投资策略
机构投资者的自上而下的投资策略
积极与消极的投资策略
55　税负和投资策略
56　投资组合的监控与调整
小结
第2部分　资产组合理论
第6章　风险与收益：历史与序言
61　收益率
多个时期投资收益率的衡量
收益率的习惯表示方法
62　风险与风险溢价
场景分析与概率分布
风险溢价与风险厌恶
63　历史记录
国库券、债券与投票，1926—1998年
64　通货膨胀与实际收益率
名义利率的均衡
65　风险资产与无风险资产之间的资产分配
风险资产
无风险资产
投资组合的预期收益与风险
资本分配线
风险容忍与资产分配
66　消极型投资策略与资本市场线
历史事实对资本市场线的证实
消极投资的成本与收益
小结
第7章　有效的多样化策略
71　多样化与组合风险
72　两种风险资产之间的资产分配
协方差与相关性
利用历史数据
两种风险资产的组合的三个规则
两种风险资产组合的风险—收益均衡关系
均值—方差标准
73　包含无风险资产的最优风险组合
74　多种风险资产之间的有效多样化
风险资产的有效边界
选择最优的风险组合
整个投资组合的确定与资产分割
75　单要素资产市场
证券收益率的单一指数模型的详细介绍
单一指数模型的统计表述与图表表述
单一要素证券市场上的多样化投资
小结
附录　期限分布分散化的谬误
第8章　资本资产定价理论与套利定价理论
81　股票的需求与均衡价格
西玛基金对股票的需求
指数基金的股票需求
均衡价格与资本资产定价模型
82　资本资产定价模型
为什么所有的投资者都持有市场组合
消极的投资策略是有效的
市场组合的风险溢价
单个证券的预期收益率
证券市场线
资本资产定价模型的应用
83　资本资产定价模型与指数模型
指数模型、实际收益率与预期收益率
指数模型的估计
资本资产定价模型与指数模型
84　资本资产定价模型与真实世界
85　套利定价理论
套利机会与利润
高度分散化的组合与套利定价理论
套利定价理论与资本资产定价模型
套利定价理论与资本资产定价模型的多因素推广
小结
第9章　有效市场假定
91　随机走动与有效市场假定
作为有效性来源的竞争
有效市场假定的几种形式
92　有效市场假定对于投资策略的意义
技术分析
基本面分析
积极的组合管理与消极的组合管理
有效市场中组合管理的作用
93　市场是有效的吗?
问题
股票市场收益的概率检验
市场总体运动的预测者
组合策略与市场异常
因此，市场是有效的吗?
小结
第3部分　固定收益证券
第10章　债券价格与收益
101　债券的特征
国库债券与票据
公司债券
优先股
其他类型的国内债券
国际债券
债券市场上的创新
102　违约风险
垃圾债券
债券安全性的决定因素
债券契约
103　债券定价
104　债券收益率
到期收益率
回购收益率
到期收益率与违约风险
实际复利收益率与到期收益率
到期收益率与持有期收益率
105　不同时期的债券价格
零息债券
税后收益
106　收益率曲线
预期理论
流动性偏好理论
市场分割理论
结论
小结
第11章　固定收益投资的管理
111　利率风险
利率敏感性
久期
什么决定久期?
112　消极的债券管理策略
免疫
现金流的匹配与贡献
113　凸性
114　积极的债券管理策略
潜在利润的来源
水平分析
或有免疫
固定收益投资策略的一个例子
115　利率互换
小结
第4部分　证券分析
第12章　宏观经济分析和产业分析
121　全球经济
122　国内宏观经济
国内生产总值
就业
通货膨胀
利率
预算赤字
心理因素
123　利率
124　需求和供给的冲击
125　联邦政府政策
财政政策
货币政策
供给政策
126　经济周期
经济周期
经济指标
127　行业分析
行业的分类
对经济周期的敏感性
行业生命周期
行业结构和经营状况
小结
第13章　权益估值
131　资产负债表估值法
132　内在价值与市场价格
133　股利贴现模型
固定增长的股利贴现模型
股票价格和投资机会
生命周期与多阶段增长模型
134　市盈率比率
市盈率比率和增长机会
市盈率和股票风险
市盈率分析中容易犯的错误
市盈率分析和股利贴现模型的综合
其他的估值比率
135　股票市场的总体
小结
第14章　财务报表分析
141　主要财务报表
损益表
资产负债表
现金流量表
142　会计收入与经济收入
143　权益收益率
过去的权益收益率和将来的权益收益率
财务杠杆和权益收益率
144　比率分析
权益收益率的分解
周转率和其他资产周转比率
流动性与偿债能力比率
市场价格比率
145　关于财务报表分析的说明
146　可比性问题
存货估值
折旧
通货膨胀与利息费用
国际会计公约
通货膨胀会计
147　价值投资：格雷厄姆技术
小结
第15章　技术分析
151　技术分析
152　图表
道氏理论
其他图表技术
注意事项
153　技术指标
情绪类指标
资金流
市场结构
154　价值线系统
155　技术分析在有效市场中能起作用吗?
自我破坏型模式
技术分析的现代评价
小结
第5部分　衍生资产：期权与期货
第16章　期权市场
161　期权合约
期权交易
美式期权与欧式期权
期权清算公司
其他的上市期权
162　期权在到期时的价值
看涨期权
看跌期权
期权与股票投资
期权策略
双限期权
163　类期权证券
可赎回债券
可转换证券
认股权证
抵押贷款
杠杆权益与风险债务
164　异型期权
亚洲式期权
障碍期权
回望期权
货币转换期权
二元期权
小结
第17章　期权定价
171　期权定价的介绍
内在价值与时间价值
期权价值的决定因素
172　二项式期权定价模型
两状态期权定价法
两状态定价法的推广
173　布莱克〖CD*2〗斯科尔斯期权定价模型
布莱克〖CD*2〗斯科尔斯公式
看涨—看跌期权平价关系
看跌期权定价
174　使用布莱克－斯科尔斯公式
套期保值率与布莱克－斯科尔斯公式
投资组合保险
175　经验证明
小结
第18章?期货市
181　期货合约
期货合约的基础
现有的合约
182　期货市场的交易机制
清算所和未平仓合约
盯市与保证金账户
现金交割与实物交割
监管
税收
183　期货市场策略
套期保值与投机
基差风险与套期保险
184　期货价格的决定
现货—期货平价法则
价差
185　金融期货
股票指数期货
创造综合股票头寸
指数套利与三重魔力时刻
外汇期货
利率期货
小结
第6部分　积极的投资管理
第19章　业绩评价与积极的投资组合管理
191　风险调整收益率
对照组
风险调整
衡量业绩的M2指数
选择正确的风险衡量指标
投资组合的构成改变时的风险调整法
192　选择市场时机
193　业绩解析过程
资产配置决策
部门以及证券选择决策
总结各部分的贡献
194　积极管理的诱惑
195　积极型投资组合的目标
196　市场时机选择
把市场时机选择当成期权来定价
不完美预测的价值
197　证券选择：特雷纳－布莱克模型
特雷纳－布莱克模型概述
投资组合的构造
小结
第20章　国际分散化
201　国际投资
世界股票市场
国际分散化
汇率风险
消极与积极的国际投资
因素模型与国际投资
世界资本市场的均衡
小结
附录　对非传统资产的投资
不动产
贵金属
其他的非传统资产
附　录
A参考文献
B注册金融分析师试题索引
索　引
常用公式