市场化改革与中国式IPO定价

　　中国新股市场有两大特征，决定了中国式IPO定价与国内有显著不同。第一，注册制改革之前，A股市场新股定价面临诸多管制，包括一级市场定价管制和二级市场交易价格管制；第二，散户主导的投资者结构，以及投资者“炒新”和“炒少”的文化，使得新股投机比较严重。这两个特征导致我国新股呈现首日回报率高、估值高和换手率高的三高特征，新股定价效率较低。中国式IPO定价有其独特的制度特征。注册改革后，对公司价值的判断权逐渐交还给市场，新股定价效率越来越重要。与此同时，科创企业价值不确定性较大，新股定价面临较大挑战。本书基于本人近10年来（2013-2023年）的研究成果，主要讨论以下三个主题，以为注册制后的新股定价，尤其是科创企业的定价提供参考。

　　宋顺林，男，湖南永州人，会计学博士，副教授，硕士生导师。中山大学管理学院会计学博士。中央财经大学会计学院副教授。

上篇 新股定价：制度与文献
 IPO市场化改革：共识与分歧
 中国式IPO定价：一个文献综述
中篇 IPO首日回报率：构成与成因
 中国的IPO首日回报率：抑价还是溢价？
 投资者情绪、承销商行为与IPO定价——基于网下机构询价数据的实证分析
 投资者情绪如何影响股票定价？——基于IPO公司的实证研究
 平衡的艺术：承销商定高价行为的理论解释和实证检验
下篇 新股投机：现象与解释
 IPO定价管制、价值不确定性与投资者“炒新”
 首日价格管制与新股投机：抑制还是助长？
 新股投机泡沫：现象和原因