异质信念与投资者情绪交互作用机理及其对资产定价的影响研究

　　股票价格趋势有时并不能完全遵循传统资产定价理论的假设呈现随机游走的状态，而是呈现出非理性的异常波动现象。投资者有时会受情绪的驱动做出非理性的投资决策，因此应重视异象背后投资者的有限理性和非理性的研究。异质信念是投资者对于市场价格的不同预期，投资者情绪是投资者短期内受到信息冲击的反应最终体现在投资行为上，两者相互影响，在某种程度上使资产价格产生偏移。因此对投资者情绪和异质信念交互作用机理的揭示及其对资产定价的影响路径的研究极为必要。 作者在系统论的理论基础上构建股市开放性系统，并概括为有限理性、非理性投资者和理性投资者的随机动力系统，仿真模拟三类投资者在股票市场中的演化路径及生灭过程，揭示作用机理。随后依据行为理论和变量特征，应用VAR-BEKK-GARCH模型、动态面板门槛模型等实证模型来揭示二者之间的非线性关系及交互机理，并据此构建了分区间的情绪交互因素，将其纳入HS模型和三因子资本资产定价模型，研究对资产定价的影响。最后依据结论对监管层和投资者以情绪角度提出相关建议。

　　李伯华，管理学博士，毕业于辽宁工程技术大学，硕士生导师，主要研究领域与方向为金融风险管理和复杂系统。主持多项辽宁省教育厅课题和市级课题，《运筹与管理》、《数量经济研究》、《统计信息与论坛》、《辽宁工程技术大学（自然科学版）》等CSSCI核心刊物发表科研论文近10篇，曾获工商管理学院“宣传工作先进个人”。

暂缺《异质信念与投资者情绪交互作用机理及其对资产定价的影响研究》目录