预期收益：在不确定市场创造非凡回报

　　在充满挑战的市场环境下，用这本大开眼界的投资指南来提升你的游戏水平。本书可能会提高你们的长期投资幸福感。？ 了解历史，了解你的投资机会，了解如何形成组合投资策略。？ 学会在各种“坏消息”中寻找一线希望。？ 识别好的投资习惯和坏的投资习惯，成为好的投资者。？ 你需要的是可以坚持下来的最好策略，而非坚持不了的最佳策略。当数十年的市场上行变得更加充满挑战时，本书旨在为成功投资提供一份基于证据的蓝图。在一代人的时间里，利率下降和资产价格飙升推高了实际回报，但是假设这种情况将持续下去，尤其是在初始利率较低的时代，是一种自满。过去的这笔意外之财让退休储蓄者和投资者现在面临着预期收益率可能创历史新低的未来。为了应对这一紧迫的挑战，本书强调永恒的投资实践——纪律、谦逊和耐心——将在成功的投资中发挥作用。本书评估了当前投资者的做法和大量的经验证据，以阐明在当今及未来的市场环境下提高长期回报的关键要素；最后，回到如何利用有效的投资组合构建、风险管理和成本控制将它们组合在一起。在这本书中，读者还会了解到：？ 到目前为止，投资者对低预期收益挑战的共同反应。？ 关于有效投资组合关键构成的广泛经验证据：主要资产类别溢价、非流动性溢价、风格溢价和阿尔法。？ 关于非流动性投资、因子投资、ESG投资、风险缓解策略和市场择时的利弊的讨论。？ 大型机构投资者之间相互竞争的投资模式和最佳实践。？ 对自上而下的投资过程的整体性思考——贯穿本书的是对于战术性预测的谦逊和对于多样化的大胆。对于机构投资者和主动型的个人投资者来说，本书的投资理念和投资实践是永恒的，即使是在严酷的市场条件下，也能让你平静地进行投资。

　　安蒂·伊尔曼恩（Antti Ilmanen），对冲基金巨头AQR资本管理公司合伙人，主掌AQR组合投资组。安蒂长期为机构投资者提供投资建议，并提出了许多高水平的AQR投资理念。自1986年担任芬兰央行投资经理以来，他在金融学术界与业界的沟通方面作出了许多贡献，曾获得Graham&Dodd奖、Harry M.Markowitz特别奖，并多次荣获Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy奖。其代表作《预期收益：投资者获利指南》广受好评。

目 录
第一部分基础介绍
第1章引言
第2章长期低预期收益的挑战
第3章主要投资者及其对未来低预期收益的反应
第二部分长期收益的决定因素
第4章流动性资产的风险溢价
第5章非流动性风险溢价
第6章风格策略风险溢价
第7章阿尔法收益及其相关收益
第8章长期收益来源的理论解释
第9章对长期收益来源保持信念和耐心
第10章四个关键方程和预测技术
第三部分实战运用
第11章分散化投资的好处和坏处
第12章投资组合构建
第13章风险管理
第14章环境、社会和公司治理（ESG）投资
第15章成本和费用
第16章基于预期收益的中期战术性择时
第17章投资的好习惯和坏习惯
第18章结语
致谢
参考文献