固定收益证券相对价值分析：理论、工具和交易实践

　　本书是由道格·哈金斯与克里斯蒂安·沙勒两位资深的固定收益证券相对价值分析专家所撰写的一部非常有价值的著作。本书以相对价值理念为核心，应用均值回归和主元分析等数理方法对以欧债/美债为基础资产的互换市场、期货市场、内嵌式的期权定价模型以及信用违约互换（CDS）等金融衍生工具进行了细致入微的解析—其中的很多知识是国内从事相关工作的人士所缺乏的。本书适合于金融工程等相关专业的学子，可以作为他们的辅学工具；同时，国内债券市场上的交易者与投资者也可对本书进行品读—相信他们会大获裨益！

　　道格•哈金斯（Doug Huggins）在美国和欧洲的固定收益证券市场工作了25年。20世纪90年代末，他在德意志银行管理欧洲固定收益证券项下的相对价值研究部门，该部门连续三年被《全球投资者》杂志评为同类企业中的金融机构。他于2001年加入荷兰银行，担任固定收益相对价值研究的全球主管，随后成为该公司的对冲基金全球营销主管。2003年，他在荷兰银行成立了一个自营交易部门，专注于依据相对价值理念发掘固定收益证券的交易契机。另外，他还在Citadel和Old Lane两家全球对冲基金的伦敦办事处担任相对价值交易员。道格拥有芝加哥大学的金融经济学和统计学博士学位，在整个职业生涯中专注于开发金融和统计模型，从而识别全球金融市场中存在的与相对价值理念相关的交易机会。在研究和交易中，道格成功地应用了这些模型，为客户和公司带来了诱人的、规避了相应风险的收益。作为伦敦Starsupply Commodity Brokers公司的总经理，道格正在将相对价值模型应用于能源和农产品市场。克里斯蒂安•沙勒（Christian Schaller）曾在德国波恩大学获得数学博士学位，后来在德意志银行相对价值研究团队学习固定收益证券相关的交易工具。他做出了许多独特的贡献，特别是在主成分分析（PCA）和基点互换相关的建模领域尤为突出。在东京为德意志银行进行相关研究之时，他在“格林威治调查报告”中被客户评为“相对价值理论研究员”。作为荷兰银行杠杆投资策略全球主管，克里斯蒂安利用自己的技能将数学理论转化为有利可图的交易头寸，且服务于该公司里那些要求的客户，包括对冲基金、自营交易部门、央行和其他金融机构。2004年，克里斯蒂安创立了日本咨询公司Shinzenbi，其间以定量的方式就研究团队的开发、培训和管理等问题向投资银行提供咨询。2013年初，克里斯蒂安和道格创建了市场定量分析有限公司，这是一家总部位于伦敦的公司，主要帮助金融机构应用定量的方法来识别全球市场中的具有相对价值的交易契机。除了财务软件，其所进行的市场定量分析还提供咨询服务，包括员工培训以及为交易前后的分析系统制定相应的设计和实施方法。

第1章 相对价值理论概述 1
第I部分 统计工具
第2章 均值回归模型 16
第3章 主元分析（主成分分析）方法（PCA） 45
第Ⅱ部分 金融模型
第4章 收益率/久期/凸性的相关问题分析 104
第5章 债券期货合约 109
第6章 伦敦同业拆借利率（LIBOR）/隔夜指数互换利率（OIS）/回购
 利率（Repo Rates） 125
第7章 同种货币间的基点互换 139
第8章 互换利差相关的理论性决定因素 143
第9章 从实证的角度解析互换利差的问题 152
第10章 作为政府债券相对价值指标的互换利差问题探讨 165
 
固定收益证券相对价值分析：理论、工具和交易实践
XIV
第11章 拟合债券曲线 172
第12章 内嵌（插）式互换利差的相关问题浅析 184
第13章 不同货币间的基点互换（CCBS） 186
第14章 以不同货币计价之债券的相对价值 197
第15章 信用违约互换（CDS） 220
第16章 美元资产互换利差和信用违约互换（CDS） 245
第17章 期权 270
第18章 从更宏观的视角看待相对价值的理念 317
参考文献 323