预期投资：未来投资机会分析与估值方法

　　大约有75％的主动型投资者获得的收益持续低于被动型指数基金的收益。为什么会这样？部分原因在于，用于资产估价的方法过于复杂，以致不能应用于投资实践，从而导致投资者依赖于常用的基准指标，如当期收益和市盈率等，但这些指标却不能反映市场如何给股票定价。现在，著名的估价专家艾尔弗雷德·拉帕波特和迈克尔·J.莫布森指出，战胜市场的秘诀就在你眼前。对于市场如何预期一个公司业绩表现的问题，投资者需要知道的所有信息都包含在股票价格（一种在投资领域中非常易获得的信息）之中。作者认为，通过正确地解读这些信息，投资者就能够预见到当前股票价格还没有反映出的公司竞争地位的变化，并先于其他投资者根据这些有用的信息作出买入、持有或卖出决策。这种被实践证明有效的方法就是预期投资，它具有长期性地改变投资规则和提高股票选择成功概率的潜能。预期投资的妙处在于，不需要进行困难的、往往是不确定的长期预测，就能够充分利用市场自有的、被实践证明有效的定价模型（贴现现金流模型）的能力。本书具有很强的实用性，它提供了一个策略分析框架及相应的工具，将价格隐含预期（PIE）方法用于：◆解读当前价格，并且预见未来的预期修正；◆监测兼并收购和股票回购等管理行动所发出的信号，并且估计它们对股东价值所产生的影响；

暂缺《预期投资：未来投资机会分析与估值方法》作者简介

书　评
推荐序
自　序
致　谢
第?一?章　预期投资基础理论　/ 1
主动型投资管理：面对挑战与机遇　/ 4
预期投资法的实施过程　/ 8
传统分析模式再现锋芒　/ 9
本章小结　/ 15
附录1A　收益增长与价值创造　/ 16
|?部分?|　工具箱
第?二?章　市场如何对股票估值　/ 20
正确的预期　/ 20
股东价值路线图　/ 22
自由现金流　/ 23
资本成本　/ 30
预测期　/ 32
从企业价值到股东价值　/ 33
示例汇总　/ 34
本章小结　/ 36
附录2A　持续经营价值的估算　/ 36
第?三?章　预期架构　/ 41
预期架构　/ 42
并非对所有预期修正都应一视同仁　/ 48
本章小结　/ 52
第?四?章　分析竞争战略　/ 53
竞争战略分析的双重目的　/ 53
历史分析　/ 54
竞争战略的评估框架　/ 56
认识行业格局　/ 56
行业分析　/ 60
公司如何创造价值　/ 69
价值链分析　/ 71
信息经济　/ 73
本章小结　/ 77
|?第二部分?|　预期投资法的实施
第?五?章　如何估计价格隐含预期　/ 80
解读市场预期　/ 82
案例研究：达美乐比萨　/ 84
重估预期的必要性　/ 86
本章小结　/ 88
第?六?章　识别预期机会　/ 89
搜索预期机会　/ 90
评估价值触发要素　/ 91
需要规避的误区　/ 94
案例研究：达美乐比萨　/ 96
本章小结　/ 108
第?七?章　买入、卖出抑或持有　/ 110
预期价值分析　/ 110
案例研究：达美乐　/ 114
做出决策　/ 116
买入决策　/ 117
卖出决策　/ 119
税费对决策的影响　/ 121
本章小结　/ 122
第?八?章　超越贴现现金流　/ 123
实物期权的定义　/ 124
投资所固有的或有属性　/ 125
实物期权与金融期权　/ 125
实物期权的估值　/ 127
什么时候在预期投资中进行实物
期权分析　/ 131
Shopify公司的实物期权价值分析　/ 134
反身性　/ 138
本章小结　/ 140
第?九?章　超脱经济版图的价值真谛　/ 141
公司类别　/ 142
不同类别公司的特征　/ 143
本章小结　/ 155
|?第三部分?|　解读公司信号，发掘投资机会
第?十?章　并购交易　/ 158
收购方如何在并购中创造价值　/ 159
协同效应的估值　/ 162
如何应对交易公告的发布　/ 163
评估交易的价值影响：股东风险价值　/ 164
交易类型的评估　/ 170
解读管理层释放的信号　/ 170
预测股市的初始反应　/ 172
市场初始反应后的分析　/ 172
本章小结　/ 175
第十一章　股票回购　/ 176
股票回购的黄金法则　/ 179
股票回购的四种常见动机　/ 183
本章小结　/ 190
第十二章　预期机会的源泉　/ 192
1.使用概率获得机会、反馈和提示　/ 192
2.评估宏观经济波动　/ 195
3.评估高管的变化　/ 196
4.了解股票拆分、股息分红、股票回购及新股发行　/ 198
5.估计诉讼的影响　/ 199
6.关注外部变化：补贴、关税、进口配额及法规　/ 200
7.对资产剥离影响的评估　/ 202
8.对性股价波动的处理　/ 202
本章小结　/ 204
注释　/ 205