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中金所指数期权研究
作者：张树德 等著
出版社：中国金融出版社
出版时间：2023-05-01
ISBN：9787522019895
定价：¥42.00
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内容简介
衍生品市场源于现货市场，其风险又高于现货市场，因此，衍生品市场需要高质量低成本的风险管理。本书紧跟期权市场发展，以中金所发行的沪深300指数期权为研究对象，集结了作者对沪深300指数期权的研究成果。本书共有八章，章期权市场发展历程、第二章指数到期日研究、第三章期权隐含波动率、第四章插值法计算期权价格由上海市浦东新区行政学院张树德老师撰写，第五章平价指数期权、第六章期权组合投资、第七章场外期权组合、第八章行为金融与投资由由上海市浦东新区行政学院周海成老师撰写。
作者简介
暂缺《中金所指数期权研究》作者简介
目录
目 录
第1 章 期权市场发展历程…………………………………………… 1
1. 1 国外期权市场发展历程 ……………………………………… 1
1. 2 我国金融期权市场发展历程 ………………………………… 3
1. 3 场外期权发展历程 …………………………………………… 6
1. 4 我国期权市场监管情况 ……………………………………… 7
1. 5 期权投资案例 ………………………………………………… 9
1. 5. 1 中信泰富期权投资 …………………………………… 9
1. 5. 2 中航油新加坡公司期权投资 ………………………… 10
1. 5. 3 巴菲特使用期权购买股票 …………………………… 10
第2 章 指数到期日效应研究 ……………………………………… 12
2. 1 指数走势特征 ……………………………………………… 12
2. 1. 1 指数收益率基本特征 ………………………………… 12
2. 1. 2 沪深300 指数波动率方程 …………………………… 17
2. 2 指数到期日效应研究综述 …………………………………… 19
2. 3 到期日效应非参数检验 ……………………………………… 21
2. 3. 1 收益率到期日效应 …………………………………… 23
2. 3. 2 成交量到期日效应 …………………………………… 26
2. 3. 3 流动性到期日效应 …………………………………… 28
2. 4 到期日效应回归检验………………………………………… 31
2. 4. 1 收益率到期日效应回归检验 ………………………… 31
2. 4. 2 成交量到期日效应回归检验 ………………………… 32
2. 4. 3 流动性到期日效应回归检验 ………………………… 33
2. 5 中美博弈对金融市场的影响 ………………………………… 34
2. 5. 1 超越与反制 ………………………………………… 34
2. 5. 2 中美金融市场概况 …………………………………… 36
2. 5. 3 中美博弈与证券市场风险 …………………………… 38
2. 5. 4 沪深300 指数与标普500 指数走势比较……………… 39
2. 5. 5 格兰杰因果关系检验 ………………………………… 42
2. 5. 6 中美股市格兰杰因果关系检验 ……………………… 42
第3 章 期权隐含波动率 …………………………………………… 45
3. 1 基本期权现金流……………………………………………… 45
3. 2 欧式期权定价公式…………………………………………… 46
3. 2. 1 期权 Black-Scholes 方程……………………………… 46
3. 2. 2 欧式期权定价公式 …………………………………… 48
3. 3 美式期权定价方法…………………………………………… 52
3. 3. 1 显示法求解欧式看跌期权 …………………………… 53
3. 3. 2 显式法求解美式看跌期权 …………………………… 55
3. 4 波动率对期权价格的影响 …………………………………… 56
3. 4. 1 期权相关波动率……………………………………… 56
3. 4. 2 隐含波动率计算公式 ………………………………… 60
3. 4. 3 隐含波动率微笑……………………………………… 61
3. 4. 4 波动率锥 …………………………………………… 62
3. 4. 5 构建期权波动率指数 VIX …………………………… 64
第4 章 插值法计算期权价格 ……………………………………… 69
4. 1 多项式插值 ………………………………………………… 69
4. 1. 1 三次样条插值基本原理 ……………………………… 69
4. 1. 2 三次样条插值期权历史价格 ………………………… 70
4. 1. 3 期权数据选择………………………………………… 73
4. 2 期权估算价格比较…………………………………………… 74
4. 2. 1 插值法精度比较……………………………………… 74
4. 2. 2 插值法计算期权价格实例 …………………………… 76
4. 2. 3 期权价格与波动率之间的关系 ……………………… 77
4. 3 到期日相同的期权价格分化 ………………………………… 82
4. 4 期权 Delta …………………………………………………… 84
4. 4. 1 期权敏感指标德尔塔 ………………………………… 84
4. 4. 2 Charm 指标…………………………………………… 87
4. 4. 3 插值法计算期权 Delta ……………………………… 87
4. 4. 4 期权 Delta 中性对冲策略 …………………………… 89
4. 5 期权插值计算方式改进 ……………………………………… 92
第5 章 平价指数期权 ……………………………………………… 94
5. 1 平价期权基本特征…………………………………………… 94
5. 2 平价期权价格影响因素研究 ………………………………… 97
5. 2. 1 平价看涨期权价格影响因素 ………………………… 97
5. 2. 2 平价看跌期权价格影响因素 ………………………… 99
5. 3 平价期权价格拟合 ………………………………………… 100
5. 3. 1 线性小二乘拟合 ………………………………… 100
5. 3. 2 期权价格拟合 ……………………………………… 101
5. 3. 3 分段函数拟合期权价格 …………………………… 104
5. 4 平价期权价格锚定 ………………………………………… 106
5. 4. 1 基准曲线 …………………………………………… 106
5. 4. 2 基准期权比较 ……………………………………… 107
5. 5 平价期权长假效应 ………………………………………… 109
5. 6 平价期权速算表 …………………………………………… 109
第6 章 期权组合投资 ……………………………………………… 112
6. 1 期权策略 …………………………………………………… 112
6. 1. 1 单腿策略 …………………………………………… 112
6. 1. 2 期权复制期货 ……………………………………… 113
6. 2 投资者犹豫期间的期权配置 ……………………………… 116
6. 2. 1 指数期货空头加期权多头保护……………………… 116
6. 2. 2 蝶式期权组合 ……………………………………… 119
第7 章 场外期权组合 ……………………………………………… 123
7. 1 场外期权 …………………………………………………… 123
7. 1. 1 风靡香港的场外期权 ……………………………… 124
7. 1. 2 雪球产品损益分析 ………………………………… 125
7. 1. 3 敲降雪球产品 ……………………………………… 127
7. 1. 4 雪球产品条款 ……………………………………… 128
7. 2 雪球产品风险分析 ………………………………………… 132
7. 2. 1 中证500 波动性检验 ……………………………… 132
7. 2. 2 雪球产品蒙特卡罗模拟 …………………………… 134
第8 章 行为金融与投资 …………………………………………… 136
8. 1 行为投资综述 ……………………………………………… 136
8. 1. 1 行为金融学综述 …………………………………… 136
8. 1. 2 投资中的达克效应 ………………………………… 137
8. 1. 3 投资过程中的马太效应 …………………………… 138
8. 2 投资者行为问卷调查 ……………………………………… 140
8. 3 高波动性下的情绪管理 …………………………………… 142
附 录………………………………………………………………… 144
参考文献……………………………………………………………… 149
第1 章 期权市场发展历程…………………………………………… 1
1. 1 国外期权市场发展历程 ……………………………………… 1
1. 2 我国金融期权市场发展历程 ………………………………… 3
1. 3 场外期权发展历程 …………………………………………… 6
1. 4 我国期权市场监管情况 ……………………………………… 7
1. 5 期权投资案例 ………………………………………………… 9
1. 5. 1 中信泰富期权投资 …………………………………… 9
1. 5. 2 中航油新加坡公司期权投资 ………………………… 10
1. 5. 3 巴菲特使用期权购买股票 …………………………… 10
第2 章 指数到期日效应研究 ……………………………………… 12
2. 1 指数走势特征 ……………………………………………… 12
2. 1. 1 指数收益率基本特征 ………………………………… 12
2. 1. 2 沪深300 指数波动率方程 …………………………… 17
2. 2 指数到期日效应研究综述 …………………………………… 19
2. 3 到期日效应非参数检验 ……………………………………… 21
2. 3. 1 收益率到期日效应 …………………………………… 23
2. 3. 2 成交量到期日效应 …………………………………… 26
2. 3. 3 流动性到期日效应 …………………………………… 28
2. 4 到期日效应回归检验………………………………………… 31
2. 4. 1 收益率到期日效应回归检验 ………………………… 31
2. 4. 2 成交量到期日效应回归检验 ………………………… 32
2. 4. 3 流动性到期日效应回归检验 ………………………… 33
2. 5 中美博弈对金融市场的影响 ………………………………… 34
2. 5. 1 超越与反制 ………………………………………… 34
2. 5. 2 中美金融市场概况 …………………………………… 36
2. 5. 3 中美博弈与证券市场风险 …………………………… 38
2. 5. 4 沪深300 指数与标普500 指数走势比较……………… 39
2. 5. 5 格兰杰因果关系检验 ………………………………… 42
2. 5. 6 中美股市格兰杰因果关系检验 ……………………… 42
第3 章 期权隐含波动率 …………………………………………… 45
3. 1 基本期权现金流……………………………………………… 45
3. 2 欧式期权定价公式…………………………………………… 46
3. 2. 1 期权 Black-Scholes 方程……………………………… 46
3. 2. 2 欧式期权定价公式 …………………………………… 48
3. 3 美式期权定价方法…………………………………………… 52
3. 3. 1 显示法求解欧式看跌期权 …………………………… 53
3. 3. 2 显式法求解美式看跌期权 …………………………… 55
3. 4 波动率对期权价格的影响 …………………………………… 56
3. 4. 1 期权相关波动率……………………………………… 56
3. 4. 2 隐含波动率计算公式 ………………………………… 60
3. 4. 3 隐含波动率微笑……………………………………… 61
3. 4. 4 波动率锥 …………………………………………… 62
3. 4. 5 构建期权波动率指数 VIX …………………………… 64
第4 章 插值法计算期权价格 ……………………………………… 69
4. 1 多项式插值 ………………………………………………… 69
4. 1. 1 三次样条插值基本原理 ……………………………… 69
4. 1. 2 三次样条插值期权历史价格 ………………………… 70
4. 1. 3 期权数据选择………………………………………… 73
4. 2 期权估算价格比较…………………………………………… 74
4. 2. 1 插值法精度比较……………………………………… 74
4. 2. 2 插值法计算期权价格实例 …………………………… 76
4. 2. 3 期权价格与波动率之间的关系 ……………………… 77
4. 3 到期日相同的期权价格分化 ………………………………… 82
4. 4 期权 Delta …………………………………………………… 84
4. 4. 1 期权敏感指标德尔塔 ………………………………… 84
4. 4. 2 Charm 指标…………………………………………… 87
4. 4. 3 插值法计算期权 Delta ……………………………… 87
4. 4. 4 期权 Delta 中性对冲策略 …………………………… 89
4. 5 期权插值计算方式改进 ……………………………………… 92
第5 章 平价指数期权 ……………………………………………… 94
5. 1 平价期权基本特征…………………………………………… 94
5. 2 平价期权价格影响因素研究 ………………………………… 97
5. 2. 1 平价看涨期权价格影响因素 ………………………… 97
5. 2. 2 平价看跌期权价格影响因素 ………………………… 99
5. 3 平价期权价格拟合 ………………………………………… 100
5. 3. 1 线性小二乘拟合 ………………………………… 100
5. 3. 2 期权价格拟合 ……………………………………… 101
5. 3. 3 分段函数拟合期权价格 …………………………… 104
5. 4 平价期权价格锚定 ………………………………………… 106
5. 4. 1 基准曲线 …………………………………………… 106
5. 4. 2 基准期权比较 ……………………………………… 107
5. 5 平价期权长假效应 ………………………………………… 109
5. 6 平价期权速算表 …………………………………………… 109
第6 章 期权组合投资 ……………………………………………… 112
6. 1 期权策略 …………………………………………………… 112
6. 1. 1 单腿策略 …………………………………………… 112
6. 1. 2 期权复制期货 ……………………………………… 113
6. 2 投资者犹豫期间的期权配置 ……………………………… 116
6. 2. 1 指数期货空头加期权多头保护……………………… 116
6. 2. 2 蝶式期权组合 ……………………………………… 119
第7 章 场外期权组合 ……………………………………………… 123
7. 1 场外期权 …………………………………………………… 123
7. 1. 1 风靡香港的场外期权 ……………………………… 124
7. 1. 2 雪球产品损益分析 ………………………………… 125
7. 1. 3 敲降雪球产品 ……………………………………… 127
7. 1. 4 雪球产品条款 ……………………………………… 128
7. 2 雪球产品风险分析 ………………………………………… 132
7. 2. 1 中证500 波动性检验 ……………………………… 132
7. 2. 2 雪球产品蒙特卡罗模拟 …………………………… 134
第8 章 行为金融与投资 …………………………………………… 136
8. 1 行为投资综述 ……………………………………………… 136
8. 1. 1 行为金融学综述 …………………………………… 136
8. 1. 2 投资中的达克效应 ………………………………… 137
8. 1. 3 投资过程中的马太效应 …………………………… 138
8. 2 投资者行为问卷调查 ……………………………………… 140
8. 3 高波动性下的情绪管理 …………………………………… 142
附 录………………………………………………………………… 144
参考文献……………………………………………………………… 149
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