全球公共债务：经验、危机与应对

　　从历史的长期视角来看，公共债务并非一无是处，比如在经济危机事件中，财政的应对经验足以表明债务是支撑经济基本运行的重要力量。公共债务要想起到保持金融稳定、实现经济增长的作用，重点不在于扩张公共债务的规模，而在于提高公共债务的效率。这本书从政府借贷的起源讲起，展开梳理公共债务在现代经济发展过程中的积极作用和消极影响。从古希腊到现代欧洲，从阿根廷到澳大利亚，从亚洲到美国，全书在债务周期、经济周期和商业周期的基础上搭建了系统框架，研究债务的规模、用途与驱动因素，分析过度的债务如何埋下周期性金融危机的隐患，总结合理的债务如何拉动需求、刺激增长以及维护信用稳定。《全球公共债务：经验、危机与应对》围绕公共债务的历史经验与议题提供了成功与失败两个方面的讨论，对于全面认识以及平稳解决未来的债务问题提供了启示与借鉴。

　　加州大学伯克利分校经济学教授，他对金融危机、汇率制度和最优货币区等问题的研究在学术界产生过重要影响。 2021年加入中金研究院，担任董事总经理。其研究领域主要为中国宏观经济，对于中国短期宏观形势和长期经济结构变迁均有丰富的研究经验。赵扬曾任职于香港金管局、中金公司研究院，曾担任野村证券中国首席经济学家。 中金公司董事总经理、首席策略师。从2005年开始在一线金融机构研究宏观经济与资本市场，面向全球各地投资人阐述中国的投资逻辑。目前是中金公司研究部及中金国际执行负责人。

目录
1. 前  言 3
2. 为国家服务的债务 12
起源
欧洲，世界债务人
教会债务与银行发展
堆积如山的债务
后继者佛罗伦萨
二级市场的发展
一个成为焦点的市场
3. 不同的国家与借债的上限 34
荷兰的方式
从成功走向失败
财政的光荣革命
专制君主和他们的债务
长期公共债务到期
“既不神圣，也不罗马”
完全现代化
为市场提供支撑
法律之上
建立在债务基础上的共和国
向前看
4. 民主国家的崛起和全球化 54
国际借贷的全盛期
不同等级的贷款人
一个全球化的市场
市场宏观结构
市场微观结构
创建现代市场
5. 购者自慎 82
从大西洋到太平洋
“权杖”交接
南北战争时期的美国与主权信贷
晚清时期的中国
明治时期的日本
小结
6. 管理问题债务 103
债务的重新谈判
债券持有人委员会
债务金字塔
制裁和国家主权
违约的影响
实际回报率
国内债务
现代市场，现代问题
7. 成功的债务整合 130
战争的遗憾
债务整合的会计核算
我们现在都是维多利亚人
债务整合的可能性
附录：债务分解的细节
8. 从战争年代到福利国家 149
不断演变的福利国家
战争的财政后果
债务整合：虔诚的呼喊
法国的悖论
强制转换
债台高筑
咆哮的20世纪20年代
国外借贷再起
债务违约的根源
对于国内债务的处理
遗产
9. 债务周期  185
战争的经济后果
中央银行的作用
缩小债务比例
外国融资
增长和债务整合
借贷热潮
发展中国家的债务
动摇市场
扩展和伪装
重回债券
10. 水火不相容  208
债务管理经验教训
隐性承诺
国家债务
作为政策响应的本地市场开发
11. 错失良机 224
债台高筑之地
鲁宾经济学
新经济
“饿死野兽”
马斯特里赫特的“紧身裤”
12. 债务救援 252
起源和扩散
一场跨大西洋的危机
一套组合拳
决斗乘数
赤字支出的地理分布
紧缩性财政紧缩
大萧条
教训
13. 新冠肺炎疫情对债务的影响 279
发达与新兴市场的财政对比
中国债务问题的应对
解除债务约束
“汉密尔顿时刻”是否已经到来？
政府债务高企带来的遗产
14. 结  论 297
注释