美元陷阱

　　美元，不得已的安全避风港 历史上，美元在全球货币体系中的主导地位屡遭威胁，但结果总是有惊无险，美国得以继续挥霍“嚣张的特权”。今天，全世界的官方与私人投资者，仍在变本加厉地依赖美元计价的金融资产，也正是这种不可救药的依赖性，逐渐酝酿出美元陷阱的雏形。 《美元陷阱》回顾、分析了美元成为全球经济和货币体系核心地位的过程，并阐释了为什么在可预见的未来，美元作为避险货币、储备货币的霸权地位仍旧坚不可摧。此外，本书还披露了当代国际金融的关键问题，包括：新兴市场日益增长的影响力、货币战争、中美关系的复杂性以及国际货币基金组织等机构的作用，并为修复有缺陷的货币体系提供了新思路。 值得一提的是，《美元陷阱》中大量的数据资料和研究成果，有来自作者埃斯瓦尔·普拉萨德在国际货币基金组织一线工作17年的洞察与分析，也有与康奈尔大学和布鲁金斯学会知名学者的共同研究，甚至还有维基解密曝光和披露的档案，让读者有机会一窥国际金融政策中一些令人匪夷所思的内幕…… 当今世界经济正处于弱不禁风的不稳定均衡状态中。美元陷阱既是一种令人痛苦的束缚，又是一种无可奈何的保护。但深陷其中的人们越来越希望逃离陷阱，路在何方？

　　［美］埃斯瓦尔·S. 普拉萨德 （Eswar S. Prasad）国际货币基金组织（IMF）中国处前处长 康奈尔大学教授、布鲁金斯学会高级研究员 美国国家经济研究局研究员 地道的IMF中国通。普拉萨德常受邀出席中国人民银行、北京大学国家发展研究院、上海高级金融学院、中国社会科学院等机构的学术活动。 全球金融研究权威人士。普拉萨德担任康奈尔大学教授，研究领域主要包括新兴市场国家的宏观经济、金融监管、货币政策及汇率政策等方面。他创建了“布鲁金斯—金融时报”世界指数。此外，他对中国和印度的经济发展研究也颇有建树。 全球影响力媒体座上宾。普拉萨德的许多研究成果发表在《美国经济评论》《美国经济期刊》等顶级学术期刊。他的文章多次被《经济学人》《金融时报》《纽约时报》《新闻周刊》《华尔街日报》《华盛顿邮报》等主流媒体引用和转载。他经常应邀出席BBC、CNBC、CNN 等有影响力媒体的节目。主要作品有《赢得货币战争》（Gaining Currency）《新兴市场》（Emerging Markets）《货币的未来》（The Future of Money）等。

第一部分 美元陷阱的前世今生
第 1 章 美元荒唐剧：摆在陷阱前方的迷魂阵 3
美元崩盘的预言似乎显得活灵活现 4
荒诞的世界：灾难制造者为何成了安全庇护所？ 12
第 2 章 嚣张的特权：美元的底气从何而来 15
刀口嗜血：安全性资产的供需盛宴 17
美国的底气：特立独行绝不是例外 19
国际协调等同于白日做梦 20
嚣张的美元如何走上巅峰之路？ 22
任性的“败家子”：由他国埋单的挥霍史 26
价值储存：美元留守世界舞台的救命稻草 31
资本流动模式的变迁 34
第二部分 剧前铺垫
第 3 章 卢卡斯之谜：待解的资本逆流悖论 39
当理论遭遇现实 42
穷国养富国困局下的畸形资本流动 45
资本逆流而上的现实谜题 49
第 4 章 救赎还是毁灭：固守信条的新兴市场 59
国家资产负债表的良性管控 61
好资本与坏资本 66
新兴市场对高风险负债退避三舍 71
传统风险依然如故，新型风险浮出水面 73
再安全的避风港也不可能永远风平浪静 77
第 5 章 货币储备的安全性诉求 79
人民币：被冤枉的升值？ 80
硬通货币储备的“金钟罩”效应 83
保尔森口袋里真有“大火箭筒”？ 85
加强火箭筒：新兴市场乐此不疲 92
驾驭野性的火箭筒绝非易事 94
安全性使然：对政府债券趋之若鹜 99
火箭筒是要付出代价的，即使从来不用 105
安全性资产是否会变成风险性资产？ 108
第 6 章 万亿美元大骗局 111
越膨胀越脆弱：不安全的安全性资产 114
押注美元，新兴市场是否心有余悸？ 121
刀不血刃：美元贬值造成的财富转移 127
不是谁都能像美国那样保持债务可持续 138
山姆大叔“嚣张的特权” 139
浪漫的法郎遇到硬不起来的英镑 143
陷阱加深 145
第 7 章 新货币战争激战正酣 149
QE 时代货币战争上演 151
从亚当·斯密到凯恩斯：未曾间断的货币战 160
货币战争：国家资本狩猎新玩法 163
既伤及无辜又伤及自身：颇具嘲讽的货币大战 173
无节制的货币战何时停歇？ 179
宏观经济政策施展无法承受改革之痛 185
第 8 章 探寻货币战争的休战之路：IMF 与中国的世纪大战 189
虚无缥缈的多边协商机制 191
IMF 向中国扔出炸弹 193
作茧自缚的IMF ：向中国开出罚单最终自缚手脚 195
第 9 章 现实很骨感：不靠谱的全球政策协商 205
从协调到被协调 209
不甘心的IMF 试图东山再起 215
顾此失彼：均衡化标准终究胎死腹中 220
金融监管缺失及普遍性的政策差异 224
第10 章 灵药还是毒药：新兴市场资本控制之殇 227
资本控制强势回归，迫不得已还是势在必行？ 228
只有对症下药，没有万能灵药 238
在资本流动漩涡中寻找平衡点 241
第11 章 漏洞百出的安全网: 货币互换和保险基金就能补上？ 243
强势美元造就力度空前的货币互换 244
齐心协力打造更大的火箭筒却再次徒劳 255
如何灵活应对狡黠多变的IMF 260
全球保险基金：解决经常账户失衡的良药？ 265
纸上谈兵：国家性保险何时才能付诸实施 272
第12 章 人民币国际化: 中国是否已经做好准备？ 277
跃跃欲试的人民币，咄咄逼人的美元对手 278
人民币国际化的三大“拦路虎” 280
中国开放资本账户的时机和路线图 281
艰难的人民币国际化：以香港为基石，以亚洲为立足点 288
成为主要储备货币，人民币还需长途跋涉 291
金融市场的发展深度成为最大掣肘 295
势如破竹：正在起飞的人民币 297
人民币向SDR 发起冲击 301
最后的冲刺：世界需要国际化的人民币 311
第13 章 觊觎美元宝座的其他对手 317
储备货币多样化，未来经济更美好？ 319
金砖五国“货币起义”无疾而终 326
百花齐放：其他信用支撑的储备资产崛起 330
全球储备货币备选：SDR 能否撼动美元“王者之位”？ 337
“安全性资产”弹性供给，稳定性转瞬即逝 340
第14 章 谁将引爆美债核弹？ 343
引爆美元暴跌的“黑天鹅”何时出现？ 346
中国引爆美债核弹的假设 348
危险的乌龙球：美债核弹极有可能由美国引爆 352
海外融资力挺美元的历史插曲 355
撕掉“安全”面纱，继续加固沙堆根基 358
第15 章 终极悖论：脆弱的货币体系孕育美元的稳定 359
嚣张的债务人也会与全世界分担痛苦 361
美国统治世界的逻辑 362
货币的未来：继续乱战还是一统天下？ 365
弱不禁风的平衡，无可奈何的美元陷阱 368
致 谢 369
附 录 371