央地关系视角下的数字金融：发展模式与监管体制

　　本书主要从以下几个方面开展了相关研究：首先，我们梳理了金融央地关系所处的宏观背景。金融央地关系是整个央地关系改革的重要组成部分，只有将其放在整个央地关系宏观背景下，才能得到更科学的结论。因此，我们从较宏观的视角梳理了金融央地关系的变迁过程、目前特征和存在的问题。而且，这一部分的重心是地方政府干预金融活动的动机和逻辑，以及中央政府和地方政府金融监管权责的演变过程。其次，讨论新兴金融业态的监管，离不开传统金融监管上取得的经验和教训。在本书我们也从金融央地关系视角开展了一些针对传统金融的研究。通过对城商行、地区金融资源等数据的创造性应用，我们发现金融机构有跨区域调配资源的动力，因此一个地区对银行的招商引资，不一定就能吸引到金融资源，反而可能导致金融资源的流失。因此，地方政府对金融的盲目干预，地方金融机构的盲目扩张，可能不一定符合某些地区的利益。这些基于传统金融的研究结论为数字金融等新兴金融业态的监管问题，提供了重要的参考。基于这些具体实证研究得到的结论，我们再回到本书所要回答的基本问题：金融央地关系，特别是新兴金融业态监管上的央地权责划分。针对这一问题，本书提出了几个针对性的政策建议：金融监管上的中央地方权责划分要谨慎，维护中央金融监管权威意义重大，地方政府金融干预之手可以由中央金融监管来制衡。第二，对于P2P网络借贷、金融科技企业等这种全局性特征明显，天然没有地域属性的新兴金融业态，更应该加强中央金融监管部门的监管职责，以及全国性行业协会的自律管理，而不能因为中央金融监管部门监管力量比较薄弱，就将监管职责推给监管能力同样不足，同时监管激励也不足的地方金融监管部门。第三，继续推动金融监管体制改革，实现金融风险防范的全覆盖，特别是对于跨部门的新兴金融业态，要加强不同金融监管部门的协同。第四，完善省级地方金融监管部门权责界定，既要打破主管机构壁垒，将原本分散于各主管机构的金融和类金融的监管职能统一整合到地方金融监管局，也要将其促发展和防风险的职责做好分割。第五，考虑到金融业的特殊性质，应该将地方金融、新兴金融业态的监管权责集中于省级金融监管部门，省以下金融监管职责进一步下放要慎重。

　　上海国际金融与经济研究院（Shanghai Institute of International Finance and Economics，英文缩写：SIIFE）是由上海财经大学牵头，协同复旦大学、上海交通大学共同建设的高水平学术机构和高端智库。研究院秉承“立足上海、放眼世界、献策中国”的理念，力求汇聚人才，产出科研成果，努力建设成服务国家与地方发展的国内外领先研究机构、智库与金融实验室。郭峰，上海财经大学公共经济与管理学院副教授、博士生导师、兼任北京大学数字金融研究中心特约高级研究员。研究领域包括数字金融与数字经济、公共经济学、大数据与机器学习等范畴。在《经济研究》《经济学季刊》《管理世界》和Journal of Economic Behavior & Organization等中英文学术期刊上发表论文50余篇，在主流媒体发表经济时评90余篇，出版学术专著3部，参著数部。主持国家社科基金青年项目、上海市哲学社会科学规划项目、博士后科学基金面上项目等课题10余项。

前言 1 篇  金融央地关系的宏观背景 5 章 金融央地关系的宏观背景 6 节 引言 6 第二节 中国地方政府金融干预的逻辑 9 第三节 中国地方金融体系的变迁 13 第四节 金融分权的起起伏伏 18 第五节 本章小节 23 第二篇  分权干预与集权制衡：来自传统金融的经验 24 第二章 地方金融干预与金融资源跨区域配置 25 节 引言 25 第二节 文献综述 27 第三节 计量方程、变量构造及数据说明 29 第四节 实证结果分析 34 第五节 对新设外地银行分支机构的进一步考察 43 第六节 本章小结 47 第三章 地方金融干预与货币政策的统一执行 49 节 引言 49 第二节 模型构造与数据描述 50 第三节 实证结果分析 54 第四节 本章小结 60 第四章 地方政府抑制风险的姿态与实际地方债运行 61 节 引言 61 第二节 文献综述 64 第三节 研究设计与数据说明 68 第四节 实证结果分析 76 第五节 本章小节 86 第五章 中央金融监管与地方银行信贷风险 88 节 引言 88 第二节 理论分析与研究假说 89 第三节 研究设计 92 第四节 实证结果分析 95 第五节 进一步讨论 99 第六节 本章小结 102 第三篇  区域数字金融的模式与监管 103 第六章 测度中国区域数字金融发展：指数编制与空间特征 104 节 引言 104 第二节 文献综述 105 第三节 指标体系与指数计算方法 108 第四节 中国数字普惠金融总体趋势 115 第五节 中国数字普惠金融空间格局 121 第六节 本章小节 130 第七章 数字金融与中国区域经济平衡发展 132 节 引言 132 第二节 数字金融跨域“胡焕庸线” 133 第三节 数字金融与区域经济平衡发展的实证证据 139 第四节 区域数字金融发展与新冠肺炎疫情冲击 146 第五节 本章小结 155 第八章 数字金融发展中的门槛现象 156 节 引言 156 第二节 理论分析与实证设计 157 第三节 数据来源与变量说明 161 第四节 实证结果 165 第五节 本章小结 174 第九章 数字金融溢出效应的异质性 176 节 引言 176 第二节 文献综述 178 第三节 数据与实证设计 180 第四节 实证结果 183 第五节 本章小结 191 第十章 数字金融监管的央地权责划分：以P2P为例 193 节 引言 193 第二节 P2P网络借贷的形式与实质 196 第三节 P2P网络借贷的区域特征 202 第四节 地方已有监管手段分析 212 第五节 本章小结 216 第十一章：新兴金融业态的自律式监管：以P2P为例 219 节 引言 219 第二节 文献综述 220 第三节 制度背景 222 第四节 自律管理的价值与不足 225 第五节 本章小结 230 第四篇  总结与展望 232 第十章 总结与展望 233 节 主要结论 233 第二节 政策启示 234 第三节 不足与展望 236