可持续发展与金融风险：气候变化、环境恶化和社会不平等对金融市场的影响

　　人类活动的可持续发展问题在政府和国际组织议程中的重要性日益凸显。然而，关于金融与可持续发展之间的关系，目前主要从单一方向进行分析，即聚焦于金融在促成气候、环境和社会目标上起到的关键作用。相反，可持续发展风险可能给金融机构及金融市场带来的影响，即气候变化、环境恶化、社会不平等等因子如何引发新的金融风险，迄今却鲜有评估，仅在近期才为金融机构和决策者所关注。当前关于可持续发展风险与金融风险之间关系的研究极少，本书旨在深入探究二者关系，共分为五个章节。章概述了可持续发展风险与金融风险关系的关键特征。第二章深入分析了气候变化对银行业和保险业的潜在影响，介绍了气候变化的物理风险、转型风险和责任风险可能引发银行和保险公司金融风险的主要渠道以及当前可得的关键数据。第三章探讨了低碳经济转型中的搁浅资产问题。第四章概述了金融机构对可持续发展风险对其业务的现实和潜在影响开展充分考量，可能对其战略和组织架构产生何种影响。第五章对可持续发展风险对金融稳定的潜在影响进行了论证。

　　马尔科· 米廖雷利（ＭａｒｃｏＭｉｇｌｉｏｒｅｌｌｉ） 是欧盟委员会经济学 家①，巴黎第一大学企业管理学院（索邦商学院） 副研究员，拥有 罗马第二大学银行学和金融学博士学位，主要研究方向包括绿色金 融与可持续金融、合作银行学以及金融工具创新。 阿德博耶·奥耶贡（ＡｄｅｂｏｙｅＯｙｅｇｕｎｌｅ） 是滑铁卢大学可持续 发展管理博士研究生，拥有该校可持续发展管理硕士学位，研究方 向包括气候金融、气候情景和风险管理，重点关注金融可持续发展 法规和指导方针。 奥拉夫·韦伯（ＯｌａｆＷｅｂｅｒ） 是滑铁卢大学教授，该校可持续 金融学负责人，《可持续金融与投资》（ＪｏｕｒｎａｌｏｆＳｕｓｔａｉｎａｂｌｅＦｉｎａｎｃｅ ａｎｄＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ）杂志主编，拥有比勒菲尔德大学博士学位，研究方 向包括金融机构与可持续发展之间的关系，以及可持续发展与企业 财务表现之间的关系。

目　　录
第１章　可持续发展—金融风险关系
马尔科·米廖雷利（ＭａｒｃｏＭｉｇｌｉｏｒｅｌｌｉ） １ 
　１１　引言１ 
　１２　金融在促进可持续发展方面的作用２ 
　　１２１　联合国可持续发展目标（ＳＤＧ）和《巴黎协定》２ 
　　１２２　可持续金融的兴起５ 
　１３　可持续发展与金融：一种双向关系７ 
　　１３１　正确看待可持续发展—金融风险关系７ 
　　１３２　可持续发展风险及其传导至金融市场的
已知渠道９ 
　１４　广义视角下的可持续发展—金融风险关系１２ 
　１５　可持续发展风险定价和新型市场失灵１８ 
　参考文献２０ 
第２章　气候风险对保险业和银行业的影响
乔治·卡塞利（ＧｉｏｒｇｉｏＣａｓｅｌｌｉ）
卡塔琳娜·菲格拉（ＣａｔａｒｉｎａＦｉｇｕｅｉｒａ） ２２ 
　２１　引言２２ 
　２２　对保险业的影响２４ 
　　２２１　风险类型２５ 
　　２２２　不可保风险和损失２６ 
　　２２３　商业模型和定价调整２８ 
　　２２４　第三方责任风险３０ 
 ２２５　气候风险再保险３１ 
　２３　对银行业的影响３２ 
　　２３１　气候风险影响的数据缺失３２ 
　　２３２　可能的定价调整策略３６ 
　　２３３　系统性影响和市场失灵３８ 
　２４　测量气候风险敞口的困难４１ 
　２５　结论４４ 
　参考文献４５ 
第３章　搁浅资产与低碳经济转型
奥拉夫·韦伯（ＯｌａｆＷｅｂｅｒ）
特鲁扎尔·多迪（ＴｒｕｚａａｒＤｏｒｄｉ）
阿德博耶·奥耶贡（ＡｄｅｂｏｙｅＯｙｅｇｕｎｌｅ） ５０ 
　３１　引言５０ 
　３２　搁浅资产的发展历程５２ 
　３３　搁浅资产研究进展５４ 
　３４　一种识别和测度搁浅资产风险的分类法５７ 
　　３４１　搁浅资产类型５８ 
　　３４２　区域和行业５９ 
　　３４３　利益相关方６０ 
　３５　案例研究：不同经济体搁浅资产处理方式６１ 
　　３５１　不同经济体应对搁浅资产的方法６２ 
　　３５２　案例研究综述及评估６３ 
　　３５３　国家自主贡献与分行业情况６４ 
　３６　搁浅资产风险研究展望７０ 
　参考文献７２ 
第４章　可持续发展风险、风险管理框架和非财务信息披露
马尔科·米廖雷利（ＭａｒｃｏＭｉｇｌｉｏｒｅｌｌｉ）
弗拉基米罗·马里尼（ＶｌａｄｉｍｉｒｏＭａｒｉｎｉ） ７７ 
　４１　引言７７ 
　４２　风险管理和可持续发展风险７８ 
　　４２１　将可持续发展风险纳入风险管理框架７８ 
　　４２２　识别风险背景８０ 
　　４２３　评估风险（风险情景的定义） ８１ 
　　４２４　制定风险承担战略８４ 
　　４２５　实施风险承担战略８６ 
　４３　可持续发展活动的披露和风险８８ 
　　４３１　可持续发展风险及其披露的重要性８８ 
　　４３２　现有的主要标准和框架８９ 
　　４３３　市场自律和可持续发展风险：一种重要的
关系９２ 
　参考文献９３ 
第５章　可持续发展风险和金融稳定：全局视角和初步结论
马尔科·米廖雷利（ＭａｒｃｏＭｉｇｌｉｏｒｅｌｌｉ）
尼古拉·西姆波利（ＮｉｃｏｌａＣｉａｍｐｏｌｉ）
菲利普·德赛尔蒂纳（ＰｈｉｌｉｐｐｅＤｅｓｓｅｒｔｉｎｅ） ９５ 
　５１　引言９６ 
　５２　金融稳定政策概要９７ 
　５３　金融中介机构以及可持续发展风险管理在
关键领域的作用９８ 
　５４　更广泛的政策方法９９ 
　　５４１　执行《巴黎协定》并达成可持续发展目标１００ 
　　５４２　推动可持续绿色金融成为主流１０１ 
　　５４３　评估气候政策影响以限制不利影响１０２ 
　　５４４　为应对可持续发展风险增强经济韧性１０２ 
　　５４５　确保就所有可持续发展风险对金融市场的
影响开展审慎监管１０３ 
　　５４６　为分析可持续发展风险对金融市场的
影响构建全球治理框架１０４ 
　５５　可持续发展风险与审慎监管１０４ 
　５６　中央银行的新角色１０７ 
　５７　可持续发展风险与金融稳定性：总结与初步结论１０８ 
　参考文献１０９ 
图目录
图１１　联合国可持续发展目标（ＳＤＧ），可持续金融及其
构成７ 
图２１　ＮＧＦＳ框架图解２７ 
图３１　关于搁浅资产的文献：关键词分析５５ 
图３２　识别和管理搁浅资产风险的分类法５８ 
图３３　全球范围不同行业资产的风险状况６５ 
图３４　不同行业资产的风险状况：非洲６６ 
图３５　不同行业资产的风险状况：非洲和欧盟、俄罗斯及
土耳其６７ 
图３６　不同行业资产的风险状况：北美洲６７ 
图３７　不同行业资产的风险状况：亚洲６８ 
图３８　不同行业资产的风险状况：太平洋和加勒比海国家６９ 
图３９　不同行业资产的风险状况：中东６９ 
图４１　风险管理框架和可持续发展风险的影响７９ 
图４２　建立可持续发展风险情景分析８２ 
图４３　可持续发展风险对短期风险承担战略的长期影响８６ 
表目录
表１１　联合国可持续发展目标（ＳＤＧ） ４ 
表１２　可持续发展风险与金融风险分类法１２ 
表２１　保险业物理风险与转型风险相关挑战２７ 
表２２　银行业与气候相关的主要金融风险３３ 
表２３　物理风险对一般保险公司负债的影响４２ 
表２４　风险对保险公司投资选择的影响４２ 
表４１　可持续发展信息的主要披露标准及框架９０ 
表４２　ＴＣＦＤ的建议和支持的信息披露事项９２ 
表５１　为抵御可持续发展风险维护金融稳定的关键
政策行动１００ 
表５２　将气候因素纳入审慎监管的高层规划路径１０６