投资者意见分歧假设下资产定价问题研究

　　以资本资产定价模型（CAPM） 等为代表的定价模型构成了传统资产定价理论的主体，在此基础上又衍生出许多分支，经过几十年的不断发展和完善，已然形成一个相当完备的理论体系，被学术界统称为“经典（传统） 资产定价理论”。然而，这套完备的理论框架却在越来越多的现实检验中出现了问题。大量的实证研究及观察结果都表明，股票市场中存在许多无法用传统金融理论解释的收益异常现象，这统称为“异象”（anomalies）。这些事实无疑将传统金融理论推向了一个十分尴尬的境地。为了解释这些“异象”，学者们开始对传统金融理论不断完善与修正。于是，运用心理学、行为学、社会学来研究金融活动中人们决策行为的一门新兴学科——行为金融学——应运而生。

暂缺《投资者意见分歧假设下资产定价问题研究》作者简介

1 绪论／1
1.1 研究背景及意义／1
1.2 研究内容与研究框架／7
1.3 研究贡献与创新性／10
2 文献综述／13
2.1 传统金融理论对资产定价问题的研究综述／13
2.2 基于意见分歧假设的资产定价问题研究综述／26
3 理论分析及假设提出／35
3.1 投资者意见分歧及其形成机制／35
3.2 投资者意见分歧与风险-收益权衡关系／42
4 我国股票市场中投资者意见分歧的存在性检验及度量方法／49
4.1 我国股票市场中投资者意见分歧的存在性检验／49
4.2 投资者意见分歧的度量方法／55
5 意见分歧与风险-收益权衡关系——基于横截面的实证研究／63
5.1 我国股票市场的交易背景分析／63
5.2 研究设计／69
5.3 实证结果及分析／72
5.4 本章小结／77
6 意见分歧与风险-收益权衡关系——基于市场层面的实证研究／81
6.1 基于单状态模型和两状态模型的OLS回归分析／82
6.2 基于GARCH-M （1，1） 模型的实证分析／102
6.3 本章小结／109
7 稳健性检验／113
7.1 以宏观经济变量代替投资者意见分歧／113
7.2 以分析师预测分散度衡量投资者意见分歧／118
7.3 本章小结／126
8 研究结论与展望／128
8.1 研究结论／128
8.2 政策建议／132
8.3 研究不足及展望／133
参考文献／135
索引／144