私募股权：机遇与风险

　　过去几十年，私募股权（PE）得到了投资者、从业者和学者的广泛关注。事实上，私募股权相关文献如今已呈汗牛充栋之态。本书旨在对新兴市场和发达市场的私募股权理论和经验进行综合整理。通过对私募股权进行研究，本书提出了一些重要见解，如私募股权的主要类型（风险投资、杠杆收购、夹层资本和不良债务投资）、私募股权的运作方式、绩效衡量方式、用途、结构以及未来发展趋势。读者可以从各国专家处对私募股权进行深入了解。私募股权是一个不断快速发展的动态领域。本书不仅可让读者了解私募股权的核心话题和相关问题，而且还考察了该领域的新趋势和前沿发展动态。此外，本书还涵盖了对私募股权的大量学术研究，覆盖基本概念的讨论到私募股权在日益复杂的现实环境中的应用。

　　肯特·贝克（H. Kent Baker） 是美利坚大学Kogod 商学院的金融学教授。肯特·贝克教授是包括《投资风险管理》《投资者行为： 财务规划和投资心理学》《新兴市场和发达市场的微观市场结构》《行为金融： 投资者， 公司和市场》《投资组合理论和管理》以及《企业财务调查研究》在内的24 本书的作者及编辑。作为最多产的金融学者之一， 他 已经在《财经杂志》《金融与定量分析杂志》《财务管理》及《财务分析师期刊》等期刊上发表论文160 余篇， 同时在6 个期刊的编辑委员会任职， 并拥有100 多个组织的咨询和培训的经验。贝克教授获得了乔治城大学的工商管理学理学士学位， 马里兰大学的MEd， MBA 和DBA 学位， 美国大学的文学硕士、理学硕士和两个博士学位， 还拥有CFA和CMA 认证。 格雷格·菲尔贝克（Greg Filbeck） 在宾夕法尼亚大学Behrend 学院担任Samuel P.Black III 财务和风险管理教授， 并担任黑人商学院的副主任和财务与经济部门主席。格雷格·菲尔贝克教授曾担任Kaplan Schweser 高级副总裁， 并在迈阿密大学和托莱多大学 担任学术方向职位， 以及家族企业中心的副主任。格雷格·菲尔贝克 教授是5 本书的作者及编辑， 在《金融分析师杂志》《财务评论》和《商业、金融和会计期刊》等杂志上发表超过75 篇学术论文。此外格雷格·菲尔贝克教授也为世界范围内的CFA， FRMTM 和CAIA认证的候选人提供培训。格雷格·菲尔贝克教授拥有默里州立大学的理学士学位， 宾夕法尼亚州立大学的理学硕士学位， 以及肯塔基大学的DBA 学位。 哈利勒·基马兹 （Halil Kiymaz） 是罗林斯学院Crummer 研究生院的美国银行金融学教授。他曾在比尔肯特大学、休斯顿清湖大学、ECUST、哥本哈根商学院 Ada 大学和Kadir Has 大学任职。哈利勒·基马兹教授在学术和实践期刊上发表了70 多篇文章， 并与他人共同编撰3 本书籍。他的研究成果发表在《银行与金融杂志》《金融评论》《全球金融期刊》《应用金融期刊》《经济与金融期刊》及《财经评论》等期刊 。哈利勒·基马兹教授担任4 个期刊的编委会成员， 并任《国际新兴市场杂志》的区域编辑， 拥有在不同种类的机构进行咨询和培训的经验。哈利勒·基马兹教授取得了乌鲁达大学理学士学位， 新奥尔良大学的工商管理硕士学位， 文学硕士和博士学位。译者简介： 曹麒麟，管理学博士，管理科学与工程博士后，四川大学商学院会计学与公司金融系副教授，四川省学术技术带头人后备人选，四川大学上市公司发展与竞争力研究所所长，英国里丁大学（University of Reading）访问学者。近年主要在公司金融和财务管理专业领域从事理论研究、教学及咨询实践，主要研究方向为科技金融与创业金融、公司财务战略、商业模式与企业创新、企业成长管理。

目　录

第一部分　 引言 ???????????????????????????????????????????????????????????? １

第一章　 私募股权概述 ?????????????????????????????????????????????????? ３

第二章　 私募股权经济学 ???????????????????????????????????????????????? ６

第三章　 美国和欧洲的私募股权: 市场和监管发展?????????????????????????? １５

第二部分　 私募股权的主要形式?????????????????????????????????????????????? ２３

第四章　 欧洲的风险投资: 传说与现实???????????????????????????????????? ２５

第五章　 杠杆收购?????????????????????????????????????????????????????? ３５

第六章　 夹层资本与商业地产???????????????????????????????????????????? ４７

第七章　 不良债务投资?????????????????????????????????????????????????? ５８

第三部分　 私募股权的运作方式?????????????????????????????????????????????? ７３

第八章　 私募股权的估值???????????????????????????????????????????????? ７５

第九章　 私募股权的资本成本???????????????????????????????????????????? ８４

第十章　 私募股权的流动性问题: 后金融危机的教训???????????????????????? ９６

第十一章　 私募股权投资组合管理: 挑战、 方法和实施 ???????????????????? １０５

第十二章　私募股权在首次公开发行中的作用

———以风险投资公司为例 ???????????????????????????????????? １１９

第十三章　 私募股权的退出策略 ???????????????????????????????????????? １２６

第四部分　 绩效与测评 ???????????????????????????????????????????????????? １３７

第十四章　 私募股权的投资回报: 跨国的证据 ???????????????????????????? １３９

第十五章　 私募股权的基准偏差 ???????????????????????????????????????? １４７

第十六章　 持续性回报: 寻找一流的经理人 ?????????????????????????????? １５８

第十七章　 私募股权的尽职调查 ???????????????????????????????????????? １６５

第五部分　 私募股权: 运用和结构 ?????????????????????????????????????????? １７７

第十八章　 机构投资者和私募股权 ?????????????????????????????????????? １７９

第十九章　 私募股权及其价值创造 ?????????????????????????????????????? １９０

第二十章　 薪酬结构 ?????????????????????????????????????????????????? １９６

第二十一章　 全球监管与道德框架 ?????????????????????????????????????? ２０２

第六部分　 私募股权的发展趋势 ???????????????????????????????????????????? ２１５

第二十二章　 私人投资公开股票 ???????????????????????????????????????? ２１７

第二十三章　 上市私募股权 ???????????????????????????????????????????? ２３４

第二十四章　 私募股权在全球市场和新兴市场的增长 ?????????????????????? ２４０

第二十五章　 私募股权母基金的多元化收益 ?????????????????????????????? ２５１

第二十六章　 公开交易的私募股权 ?????????????????????????????????????? ２６６

第二十七章　 私募股权的未来: 一个全球视角 ???????????????????????????? ２７７