信用债投资分析与实战

　　信用债是个有着50万亿存量的投资品种，有大量的从业人员和投资者，市场上却没有人一本专门讲信用债投资实战的书。在被无数人问过该如何投资信用债后，我决定将我十年来的投资框架和心得告诉大家。这里面既有信用债投资实操层面的通用方法，也有我根据实战总结的经验教训，因此，这本书可以作为信用债投资的入门书，资深投资人亦可以从我因吃过亏而不断改进的分析框架中得到共鸣。信用债投资往往还和会计、法律、IT紧密相连，本书会从投资的角度讲述每个会计科目的内涵、债券破产后的法律处置以及量化分析模型，这些经验相信都能为相关从业者打开新的视角。 信用债历来都是机构投资者的主要投资品种，近年随着“永煤”爆雷、地方政府债务等信用事件受到社会关注，越来越多的个人投资者意识到信用债领域的投资机会，并将其作为自身大类资产配置的工具之一。本书将事无巨细地为读者呈现信用债投资的世界，为您打开信用债投资的大门。

　　刘婕CFA，毕业于上海财经大学保险精算系，目前任某中大型投资机构投资经理、投资助理总监。拥有十年一线信用债投资和研究经验，债券市场著名公众号“噶姐投资日记”创设人。

前言
第一章 信用债投资基础 / 1
第一节　什么是信用债 / 1
第二节　债券市场的构成 / 2
第三节　信用债市场的参与方 / 10
第二章 城投债投资：信用债的“半壁江山” / 17
第一节　城投公司的过去和未来 / 17
第二节　单个城投债的投资方法 / 35
第三节　探秘城投公司报表的独特之处 / 62
第四节　用量化工具一眼看懂城投债 / 75
第三章 地产债投资：观“群雄逐鹿” / 82
第一节　房企发家史和信用特征 / 82
第二节　单个地产债的投资方法 / 112
第三节　探秘房企报表的独特之处 / 151
第四节　用量化工具一眼看懂地产债 / 174
第四章 煤炭债投资：坐拥大好“煤山” / 188
第一节　煤企的江湖 / 188
第二节　单个煤企的债券投资方法 / 205
第三节　探秘煤企报表的独特之处 / 217
第四节　用量化工具一眼看懂煤炭类债券 / 225
第五章 钢铁债投资：廉颇老矣，尚能饭否 / 235
第一节　钢企的江湖 / 235
第二节　单个钢企的债券投资方法 / 246
第三节　探秘钢企报表的独特之处 / 260
第四节　用量化工具一眼看懂钢铁类债券 / 267
第六章 漫谈和随笔 / 275
第一节　信用研究：定性还是定量更重要 / 275
第二节　如何通过调研提高信用评估分析能力 / 276
第三节　为什么发债企业都爱做贸易 / 279
后记 / 283