交易员的自我修养：中国一线交易员访谈实录

　　该书是“中国交易员访谈丛书”之一，丛书致力于通过十数年时间，遍访交易高手，汇集成交易经验的饕餮盛宴，以飨读者。访谈对象不以名气论英雄，而看重真材实料。其中有神秘莫测的做市商，有大型金融公司的操盘手，有业绩显赫的私募老总，有名不见经传的民间高手，有独辟蹊径的交易怪才……读者可以在对比阅读中各取所需，提取适合自己性格和经历的交易干货，站在巨人的肩膀上，尽快走向稳定盈利之路。这本书的作者主做期权中性策略，包括股票期权和一部分现期货对冲，比起伴随高风险的高报酬，他更愿意以长期有效的策略在市场上存活并稳定盈利。他在书中风趣地描绘了自己的交易成长之路，对交易员的培养给出了自己独特的思考，他对风控的把握或许能给市场上怕输的交易者诸多启示。

　　王维扬，南京金伯珠资管投资运营总监。广州市2015金融专业人才奖得主，上海期货交易所期权讲师。20余年证券期货从业经历，具有丰富的国内外二级市场投资管理经验，拥有国内少见的超过十年以上的期权做市商资历，精通ETF期权套利、市场中性alpha、期货CTA及量化股票多头等策略。期间年度获利曾多次排名在同业前三名，团队交易员人均获利更为同业之冠。曾代表华泰期货参加交易所做市商竞赛，取得大商所豆粕期权以及郑商所白糖期权做市商资格。并担任各大券商及期货商期权讲师场次达数十场，授课经验颇受好评。

1 行情背后的理由 ……001 
做交易，每一个动作都要有它的理由。为什么你觉得要做多？我们曾经有交易员说，因为我觉得它跌不下去。我说，跌不下去跟涨上去是两件事情，跌不下去这件事情，也许只需要你觉得这里是底部，但是涨上去要有能够做多的理由。 
2 挑选交易员 ……013 
好的交易员的特质是什么？其实说不上来。传统的回答是这样的，看起来非常聪明、反应快、计算很强、理性甚至冷血，就是你感觉他天赋异禀。这是我们对交易员的传统认知，但是我们身边有多少是属于这样的，其实老实说真的不多。 
3 交易员是怎样炼成的 ……031 
我们想做的是，先把我个人的一些还不算失败的经验，去复制在几个人身上，把原本这个策略的盘子先放大一些，接下来让他们都能在市场上生存下去，之后再照他们自己的意愿发展。
4 长期有效的交易策略 ……055 
我们讲的是长期有效的策略，如果你的策略不是长期有效，你就是吃一年扛个三五年，也许做股票能够这样忍受，但是做衍生品交易，比如说金融商品部这些赚取收益的，管你牛市、熊市、震荡，你都得赚。 
5 以交易为生 ……075 
在能力上，我肯定不是秀的那一类交易员，不然早就退休了。如果做评价，只能说还行，至少还活在这个市场上。我觉得很幸运还能在市场上继续经历着。 
6 对于风控的认知 ……085 
你不能冒着把本金拼完输光的风险程度去赚报酬，这不太可能。你回撤越大，你“补洞”的时间就会拉得越长。是因为你花了时间，让时间来帮你填补亏损，还是因为这个策略其实从头到尾都很有效？ 
7 中性交易策略 ……095 
中性策略可能是培养交易员做对冲手法比较好的一个策略，因为它在意的是对冲能力。期权又是跟股票期货比起来进入门槛比较高的一个品种，所以当交易员习惯了做期权对冲的时候，就表示他对于对冲的玩法比较得心应手，回头再去做股票型的对冲或者期货的对冲，通常会做得比较好，因为等于是从一个难度比较高的东西降维打击。 
8 交易中难的事 ……101 
难的可能是如何看懂盘势。我们会做错单往往是因为没看懂盘的走势，所以选择错了对应的做法，导致了输钱的结果。交易员对于自己的判断有没有自信、是否固执这件事情，其实会影响到他的交易结果，这会占一个很大的比重。 
9 工具、策略与执行力 …… 111 
如果我的策略需要求快才能赚到钱，那么执行力必须很重要，你下单的速度要够快，对于工具、网络这个部分的要求就比较高。如果我是做对冲型的，我比较在意的是交易系统的平稳运作，因为它可能会涉及比较多的运算，或者是一些风控条件的规范，所以我们可能有一部分的系统搭建是花在风险监控这个部分上面。 
10 胜率与盈亏比……121 
以交易日来算的话，可能至少60%~70%的时间是赚的，所以它的盈亏比通常不会太大，因为获利金额是比较分散的，没有集中在某个特定时间点。但是要得到比较好的盈亏比的话，如果我们在风险控制上、在回撤控制上做得比较到位，还是可以达到 
不错的效果。 
11 应对黑天鹅事件……133 
那一天的行情，我印象中是标的涨了8个多点。只要行情一大涨，期权波动率就狂飙，它涨幅又很大，所以导致你没有太多虚值的行权价可以去做对冲。在平值或实值有限的情况下，假设大家都急着去做买进、去做对冲调整的话，其实买方的力量非常的强大，这时候几乎没有人在卖。 
12 交易员性格与交易策略的匹配…145 
当行情标的变动几个tick的时候，我们其实就跟着动，但有些人跟得很紧，一个tick两个tick他就动，有些人可能标的动了十个tick他才开始着手调整。你调整的快慢其实涉及到，你觉得要暴露多少的风险敞口才会决定去做调整，这其实跟他自己的风险偏好是相关的。有些人生性怕输钱，跟得就非常紧，这种我觉得他就适合做中性。 
13 怕输，才能长期存活……157 
出场完之后好处是什么？你不会再多输半毛钱了，你的数字刹车了。有人说但亏损也赚不回来了，我说急什么，交易机会多得是，但你看不懂，就在市场瞎搅合，不光花手续费，可能还被打来打去，输一些无谓的数字，还不如看准之后再进去做。我们毕竟是做操盘的，不是经纪商，不需要为市占率负责任，所以每次在里面冲进冲出干嘛，你没看好下什么手，你都不知道行情怎么走，乱做单只是耗损而已。 
14 交易中的身心准备……165 
一开始让你很积极向上的动力慢慢变得模糊的时候，你可能就不会像二三十岁刚入行时那么的猛、那么积极主动地去拼，但我觉得这个行业或者是这个岗位，它其实是需要一直拼的，这跟年纪无关。所以当你觉得你心态上已经在放松，没有办法那么紧绷去面对的时候，其实某种程度就暗示时间差不多了，你可能不能再停在一线，你可能要退居二线去做纯管理，甚至就退出江湖了。