双支柱调控框架对金融稳定的影响研究：基于宏微观机理和协调机制的视角

　　《双支柱调控框架对金融稳定的影响研究：基于宏微观机理和协调机制的视角》的研究结论如下：（1）货币政策虽然天然具有稳定的职能，但是货币政策与金融稳定之间的关系趋于复杂，存在不确定性，单一的货币政策调控金融稳定的效果有限，实践证明货币政策不是维护金融稳定的好选择。（2）宏观审慎政策对于金融稳定的贡献无论从等间隔脉冲响应函数抑或时点脉冲响应函数来看效果都显著，并且宏观审慎政策可以更有针对性地缓解房地产、信贷部门因金融市场、资产价格顺周期引起的金融扭曲、失衡问题。实证结论表明，宏观审慎政策在维护金融稳定方面具有不可替代的重要作用。（3）货币政策在实施的过程中对产出和信贷都产生影响，而宏观审慎政策仅作用于信贷，对产出影响不显著。其政策含义在于，运用货币政策和宏观审慎政策协调配合的情况下，中央银行不必对宏观经济和金融稳定进行权衡。相反，可以强调使用目标明确的宏观审慎政策来维护金融稳定，而不以牺牲经济增长为代价；或作为货币政策的补充，以抵消货币宽松对金融稳定的负面影响。这表明货币政策和宏观审慎政策组合范式搭配有助于实现宏观经济增长和金融稳定的双重目标。（4）货币政策和宏观审慎政策组合范式的协调配合，将产生“1+1＞2”的政策递增效应，有助于熨平货币政策顺周期性以及滞后性对金融体系造成的负面影响。就我国目前的政策关系而言，宏观审慎政策对金融稳定有明显的调控作用，同时对货币政策有显著的辅助作用，特别是贷款价值比对金融稳定效果显著。

　　廉婧，女，中南财经政法大学经济学博士，资本市场学院与厦门大学管理学院联合培养在站博士后，产业升级与区域金融湖北省协同创新中心研究员。主要研究领域为赁币理论与政策、区域经济相关方向。发表学术论文多篇并收录于SCI及国内核心期刊，并参与多项国家重点课题研究。

第一章 导论
第一节 研究背景及意义
一、选题背景
二、研究意义
第二节 概念界定与研究综述
一、概念界定
二、研究综述
第三节 主要内容与研究方法
一、主要内容
二、研究方法
第四节 创新点与不足
一、创新点
二、不足
第二章 货币政策和宏观审慎政策与金融稳定关系的文献梳理
第一节 货币政策与金融稳定关系溯源
一、货币政策是否应该关注金融稳定
二、货币政策对金融稳定影响的程度
三、货币政策影响金融稳定的机理
第二节 以金融稳定为目标的政策间协调配合
一、信贷过热的缓解
二、资产价格顺周期的调控
三、金融机构风险行为的抑制
四、风险转移的弊端
五、信号与预期传导
第三节 货币政策和宏观审慎政策协调机制的演进
一、货币政策和宏观审慎政策协调机制的建立
二、货币政策和宏观审慎政策协调方式的改进
第四节 文献述评
第三章 货币政策和宏观审慎政策对金融稳定影响的理论基础
第一节 金融不稳定成因的理论解析
一、货币学派的债务通缩理论
二、凯恩斯学派的金融不稳定假说
三、理性预期学派的理性预期理论
第二节 货币政策对金融稳定影响的作用机理
一、货币观下的流动性陷阱和财富效应
二、信用观下的金融加速器
第三节 货币政策和宏观审慎政策的内在联系
一、信用创造框架下的政策间协调配合
二、货币政策促进宏观审慎政策目标的实现
三、宏观审慎政策助力货币政策目标的落实
……
第四章 基于DSGE模型的双支柱调控框架对金融稳定影响的机理
第五章 货币政策和宏观审慎政策对金融稳定影响的实证检验
第六章 推进双支柱调控框架协调机制的优化
第七章 结论与建议
参考文献