基本面量化投资：运用财务分析和量化策略获取超额收益（第二版）

　　作为在海外证券市场较为成熟的投资理念和方法，量化投资近年来在中国证券市场迅速发展。本书从三个方面——个股分析、因子构建和策略实施——详细阐述，将基本面量化投资形成一个系统性的知识体系。本书的特色在于理论与实践紧密结合：在每一章节中，不仅详细介绍相关领域经典和前沿的学术文献，还从中提炼出可实施的量化投资策略。对证券投资感兴趣的读者，本书不仅可以帮助他们对基本面量化领域的学术发展脉络形成宏观的认识，领悟学术研究对于指导投资实践的巨大价值；还可以帮助他们建立构建量化投资策略的理论直觉，真正做到学以致用。

　　张然，美国科罗拉多大学会计学和计量经济学博士，教育部“青年长江学者”。中国人民大学商学院教授，博士生导师，“杰出青年学者”，商学院硕博项目主任。爱思唯尔2020 “中国高被引学者”。2006—2019年执教于北京大学光华管理学院。担任顶级公募基金公司及大型金融科技公司高级顾问，财政部第一届企业会计准则咨询委员会咨询委员。研究领域聚焦于基本面量化投资和私募股权投资。汪荣飞，北京大学光华管理学院会计学博士，现就职于中国投资有限责任公司，从事全球市场股票的量化策略模型研发与投资工作。研究领域为证券估值与量化投资，并致力于基本面量化模型在全球和中国资本市场的实践。

序一 注入理性力量，提高市场效率 刘俏
序二 基本面量化投资的实践及反思 林飞
再版序 本书的背景 张然 汪荣飞
前言 基本面量化：研究、教学及实践
第1章 基本面量化投资综述
1.1 导论
1.2 有效资本市场假说和噪声投资者模型
1.3 基于基本面分析的量化投资
1.4 量化投资在中国：机遇和挑战并存

第一部分 财务分析基础
第2章 快速理解财务报表
2.1 财务报表概述
2.2 资产负债表、利润表和现金流量表
2.3 三大报表的勾稽关系
第3章 个股分析应用：以新华医疗为例
3.1 衡量公司各项能力的指标
3.2 相对估值模型
3.3 绝对估值模型
3.4 资本运作

第二部分 基于财务分析的量化投资
第4章 打开量化投资的“黑匣子”
4.1 初识量化投资
4.2 基本面投资VS量化投资
4.3 基本面量化：量化投资的重要流派
第5章 估值维度
5.1 市盈率
5.2 市净率
5.3 市销率
5.4 企业价值倍数
5.5 股息率
第6章 质量维度一：盈利能力
6.1 盈利能力的价值相关性
6.2 利用盈利能力预测股票收益
6.3 衡量盈利能力的指标
第7章 质量维度二：经营效率
7.1 分解盈利能力
7.2 利用资产周转率获取超额收益
7.3 度量经营效率的其他指标
第8章 质量维度三：盈余质量
8.1 盈余操纵
8.2 财务困境
第9章 质量维度四：投融资决策
9.1 投资决策
9.2 融资决策
9.3 总资产增量效应
第10章 质量维度五：无形资产
10.1 消失的价值相关性
10.2 研发支出：资产还是费用？
10.3 创新：研发支出真的起作用了吗？
第11章 整合框架：现代价值投资理念
11.1 什么是价值投资？
11.2 实现价值投资的量化之路
11.3 价值投资的理论解释
11.4 价值投资是与非

第三部分 利用市场信号修正策略
第12章 市场参与者信号
12.1 机构投资者
12.2 证券分析师
12.3 内部交易人
第13章 市场价格信号
13.1 价格动量与价格反转
13.2 动量生命周期
13.3 评价动量策略
第14章 市场情绪信号
14.1 市场情绪与封闭式基金之谜
14.2 市场情绪综合指标：BW指数
14.3 市场情绪信号的应用
第15章 公司关联信号
15.1 概述
15.2 公司之间的关联信号及其动量效应
15.3 其他关联信号

第四部分 前沿量化投资方法
第16章 文本分析
16.1 初识文本分析
16.2 基于文本分析的语调因子
16.3 其他应用
第17章 大数据方法
17.1 大数据方法概览
17.2 运用大数据方法构建投资策略

第五部分 量化投资实践
第18章 量化投资组合：实施与管理
18.1 什么是阿尔法？
18.2 阿尔法模型
18.3 风险模型
18.4 投资组合优化
18.5 业绩归因分析
第19章 多因子选股模型：将价值投资理念转变为超额收益
19.1 策略逻辑
19.2 因子分析
19.3 组合业绩
19.4 讨论与展望