股权众筹监管基础理论研究

　　股权众筹，通过互联网平台把拥有伟大想法但没有资金的企业经营者和大量互联网用户相联系，企业通过出售小额、分散股权获得融资，用于企业发展。股权众筹，私募、小额、众筹——小微企业直接融资的平台。 我国的股权众筹活动始于2014年，当时归属于证监会监管，而后随着互联网金融乱象的整顿，股权众筹以及监管立法活动被中止，一项伟大的普惠金融实验暂时告一段落。随着数字经济和人工智能的发展，股权众筹的春天也许真的到来了。 本书主要研究了股权众筹的理论基础、运行机制和法律制度建设三部分，为我国的股权众筹发展提供了立法对策和建议。

　　武长海，男，法学博士、博士后，理论经济学博士后；现为中国政法大学经济法学教授、博士研究生导师，工商管理硕士（MBA）研究生导师；研究方向为涉外经济法学、法律与金融监管、数字经济与人工智能法学、期货与衍生品法学、金融仲裁与商事调解等；主要学术兼职为中国法学会国际经济法学研究会常务理事、北京市法学会国际经济法学研究会常务副会长；主持国家社科基金、教育部、司法部、中国法学会等纵向课题及横向课题20余项，出版专著或主编著作10余部，发表学术文章100余篇。

目　录
第一章　股权众筹概述
　第一节　众筹的发展
　　一、众筹的起源与发展
　　二、众筹的含义和特征
　　三、众筹模式的本质
　　四、众筹的分类
　第二节　股权众筹的出现与发展
　　一、股权众筹出现的原因
　　二、股权众筹的价值
　　三、股权众筹在中国的发展
　　四、股权众筹早期实践案例
第二章　股权众筹基本理论
　第一节　股权众筹的概念和性质
　　一、股权众筹的概念
　　二、股权众筹的性质
　第二节　股权众筹的法律风险
　　一、股权众筹风险产生的经济学理论
　　二、股权众筹模式创新风险
　　三、股权众筹投资者特性导致的诈骗风险
　　四、股权众筹投资者相对方道德风险
　第三节　股权众筹主体
　　一、股权众筹监管主体
　　二、股权众筹市场主体
　　三、股权众筹市场主体之间的法律关系
　第四节　现有股权众筹业务模式及比较分析
　　一、直投模式
　　二、我国股权众筹领投融资模式
第三章　股权众筹立法评析
　第一节　国外股权众筹立法简介
　　一、美国
　　二、意大利
　　三、英国
　　四、法国
　　五、欧盟其他国家
　　六、澳大利亚
　　七、日本
　　八、其他地区
　第二节　我国与股权众筹相关的立法
　　一、《公司法》《证券法》《合伙企业法》对股权众筹的规制
　　二、刑事法律制度对股权众筹的规制
　　三、《行政法》等行政规范对股权众筹的规制
　　四、《民法总则》《合同法》等民事法律对股权众筹的规制
　第三节　中国股权众筹立法评析
　　一、《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》
　　二、《私募股权融资业务指引（试行）》
第四章　股权众筹的发起
　第一节　股权众筹融资者及准入条件
　　一、股权众筹融资者或发起者
　　二、筹资企业发起人的资质要求
　第二节　企业价值认定和《股权众筹意向书》
　　一、初创企业价值认定
　　二、起草《股权众筹意向书》
第五章　股权众筹平台的选择
　第一节　股权众筹平台的性质
　　一、股权众筹平台性质基础理论
　　二、股权众筹平台性质种类
　　三、股权众筹平台的性质分析及中国立法
　第二节　股权众筹平台的准入与管理
　　一、股权众筹平台的准入
　　二、股权众筹平台的准入条件
　　三、股权众筹平台的管理
　第三节　股权众筹平台的权利与义务
　　一、股权众筹平台的权利
　　二、股权众筹平台的审核义务
　　三、股权众筹平台的其他义务
　　四、股权众筹平台的禁止性行为
　第四节　现有股权众筹平台的运营模式及评析
　　一、青橘和筹道：递进式众筹
　　二、协同工场：“互联网+高校科研+孵化器”式股权众筹
　　三、差异化竞争模式
　　四、其他模式
第六章　股权众筹合格投资者的认定
　第一节　美国立法对合格投资者的认定
　　一、JOBS法案颁布之前美国的证券法关于有资信投资者的认定
　　二、美国关于有资信投资者概念的评析
　　三、合格投资者标准对中小企业融资的影响及变革
　第二节　中国股权众筹合格投资者认定
　　一、众筹合格投资者立法实践
　　二、我国众筹平台对投资者的认定
　　三、股权众筹合格投资者的认定
　　四、股权众筹领投人适格性的认定
第七章　融资方案的确定与信息披露
　第一节　私募股权众筹融资方案的确定
　　一、融资方案的磋商方式
　　二、融资方案的内容
　第二节　股权众筹发行前的信息披露理论
　　一、股权众筹信息披露的基础
　　二、传统证券法与众筹立法信息披露制度协调——以美国为例
　第三节　股权众筹各主体信息披露义务
　　一、融资者的信息披露义务
　　二、股权众筹平台的信息披露义务
　　三、领投人的信息披露义务
　第四节　股权众筹发行虚假陈述的责任及救济
　　一、美国股权众筹虚假陈述的责任及救济制度
　　二、我国股权众筹虚假陈述的责任及救济制度的完善
第八章　股权众筹的发行豁免制度
　第一节　股权众筹发行豁免的理论分析
　　一、公司监管执法负成本理论
　　二、股权众筹豁免的出现及成因
　第二节　美国证券法发行豁免制度
　　一、美国股票公开发行注册豁免规则不适用于股权众筹
　　二、美国联邦证券法和JOBS法案的协调
　　三、州证券法的协调（“蓝天法”下与JOBS法案的协调）
　　四、美国JOBS法案中新的豁免规则
　　五、美国法中的豁免例外
　第三节　中国关于豁免发行的规定与修改建议
第九章　众筹股权的发行管理
　第一节　众筹股权发行
　　一、JOBS法案对证券法发行规则的改变
　　二、融资金额
　　三、投资者人数限制及义务
　　四、发行中的知识产权保护
　　五、投资者冷静期设置
　第二节　融资资金的管理
　　一、股权众筹平台资金托管
　　二、第三方资金托管制度
　　三、实践案例
　第三节　股权管理
　　一、现有的股权管理模式及评析
　　二、我国股权管理的立法建议
第十章　股权众筹投资者退出及保障制度
　第一节　股权众筹投资者退出制度
　　一、股权众筹投资者退出基础理论
　　二、股权众筹非交易退出机制
　　三、股权众筹交易退出机制
　第二节　股权众筹交易风险防范及投资者保护
　　一、企业管理层不尽职经营和套利风险防范
　　二、股权众筹转售限制与锁定期制度
　　三、众筹平台破产与项目融资托管制度
　　四、转让过程中股权众筹的合理定价
第十一章　股权众筹分类监管：理论与实践
　第一节　股权众筹监管及立法模式概述
　第二节　股权众筹分类：私募股权众筹与公募股权众筹
　　一、股权众筹公私分立模式的产生及其必要性
　　二、私募股权众筹：私募发行宣传豁免
　　三、公募股权众筹：小额公开发行豁免
　　四、公募股权众筹和私募股权众筹的差异
　第三节　股权众筹分类监管的理论基础
　　一、信息不对称与股权众筹监管
　　二、投资者分类保护与股权众筹分类监管
　　三、股权众筹分类监管可能产生的问题：监管俘获与“柠檬市场”
　第四节　股权众筹公私监管对比：经验借鉴
　　一、融资限额
　　二、潜在投资者的进入
　　三、发行人资格
　　四、信息披露
　　五、经济自营商监管
　第五节　股权众筹统合立法
　　一、股权众筹统合立法的必要性
　　二、我国股权众筹立法模式建议