书籍详情
估值的艺术：110个解读案例（珍藏版）
作者：[美] 尼古拉斯·斯密德林 著，李必龙 李羿 郭海 译
出版社：机械工业出版社
出版时间：2021-07-01
ISBN：9787111685562
定价：¥79.00
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内容简介
本书以一种务实的心态，阐述了评估公司过往业绩和未来预期业绩，所需的所有定量和定性方法。一只股票是高估了还是低估了？如何评估一家公司的未来前景？如何在实践中运用复杂的估值方法？《公司估值的艺术和财务报表分析》一书不仅逐个回答了这些问题，而且，以一种便捷和务实的方式，阐述了公司估值的相关原则。更重要的是，本书通过下述方式把估值理论与投资实践联系起来：财报分析和解读、商业模式分析、公司估值、股票分析、投资组合管理和价值投资方略。 本书采用的另一个独特的方法是：用真实公司业绩这种实例来说明每一种估值方式。所用实例超过了100个，辅以扎实的理论架构，并为投资者提供了在实践中易于使用的系统方法。 无论是资产管理经理，还是专业投资人士，或是私人投资者，都需要一个靠谱的、Z新的和综合的公司估值指南。这本书就是为这些读者而写，旨在鼓励它们在证券市场投资时，要像企业家一样思维，而不是像投机者那样凭灵感。在过往的实践中，正是这种方法引导了许多人成功地进行了长期投资，所获的持续收益胜于偏于投机的投资方式。
作者简介
尼古拉斯.斯密德林是ProfitlichSchmidlinAG公司的创始人和首席执行官。他领导的这家公司是以估值驱动投资的顾问公司——旨在使基础风险最小化的同时，获得较高的绝对收益率。尼古拉斯曾在法兰克福大学学习商业管理专业，随后，在伦敦的卡斯商学院学习投资管理专业并以优秀级硕士毕业。此后，在伦敦和法兰克福，作为机构客户的投资顾问，他获得了更多的实践经验。
目录
译者序
致 谢
前 言
第1章 引子 / 1
1.1 商业会计的重要性及其发展 / 2
1.1.1 财务报表的有限作用 / 7
1.1.2 金融领域的特殊性 / 9
1.2 财务报表的成分和结构 / 9
1.2.1 利润表 / 10
1.2.2 资产负债表 / 25
1.2.3 现金流量表 / 30
1.2.4 权益变动表 / 45
1.2.5 附注 / 45
第2章 收益率和盈利能力的主要比率 / 49
2.1 净资产收益率 / 50
2.2 净利润率 / 54
2.3 息税前利润率和息税折旧摊销前利润率 / 57
2.4 资产周转率 / 59
2.5 资产收益率 / 61
2.6 已占用资金收益率 / 63
2.7 经营性现金流收益率 / 66
第3章 财务稳定性比率 / 68
3.1 权益比率 / 68
3.2 资本负债比率 / 73
3.3 动态资本负债比率 / 76
3.4 净负债/息税折旧摊销前利润 / 81
3.5 资本支出比率 / 83
3.6 资产折旧比率 / 87
3.7 生产性资产投资比率 / 90
3.8 现金消耗率 / 91
3.9 流动（非流动）资产与总资产比率 / 93
3.10 权益/固定资产及权益和长期负债总额与固定资产比率 / 95
3.11 商誉比率 / 97
第4章 运营资本管理的比率 / 99
4.1 应收账款天数和应付账款天数 / 100
4.2 现金比率 / 103
4.3 速动比率 / 105
4.4 流动比率或运营资本比率 / 106
4.5 库存强度 / 109
4.6 库存周转率 / 110
4.7 现金转换周期 / 112
4.8 未完订单和新增订单比率 / 113
第5章 商业模式分析 / 116
5.1 能力范围 / 118
5.2 特征 / 119
5.3 框架条件 / 122
5.4 信息获取 / 123
5.5 行业和企业分析 / 125
5.6 SWOT分析 / 127
5.7 波士顿咨询集团（BCG）分析法 / 128
5.8 竞争战略 / 135
5.9 管理 / 136
第6章 利润分配政策 / 138
6.1 红利 / 138
6.2 股份回购 / 141
6.3 小结 / 146
第7章 估值比率 / 148
7.1 市盈率 / 149
7.2 市净率 / 156
7.3 价格与现金流比率 / 164
7.4 市销率 / 167
7.5 企业价值法 / 171
7.6 企业价值/息税折旧摊销前利润 / 176
7.7 企业价值/息税前利润 / 180
7.8 企业价值/自由现金流 / 184
7.9 企业价值/销售额 / 186
第8章 公司估值 / 188
8.1 贴现现金流模型法 / 191
8.1.1 权益法 / 193
8.1.2 实体法 / 202
8.1.3 调整现值法（APV） / 208
8.1.4 经营性和财务性杠杆 / 210
8.1.5 贴现现金流模型的另类使用 / 215
8.1.6 贴现现金流估值案例研究 / 215
8.2 倍数估值法 / 224
8.2.1 公允市盈率法 / 226
8.2.2 公允市净率法 / 239
8.2.3 公允市销率法 / 256
8.2.4 公允企业价值/息税前利润比率法 / 259
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 / 262
8.2.6 倍数估值法：数学背景 / 265
8.2.7 清算法（净资产价值法） / 267
8.3 财务报表的调整 / 269
8.3.1 备考报表和一次性科目影响 / 272
8.4 估值方法概览 / 274
第9章 价值投资 / 277
9.1 安全边际法 / 280
9.2 价值投资策略 / 281
9.2.1 品质投资 / 281
9.2.2 雪茄蒂投资法 / 282
9.2.3 净流动资产价值/套利 / 283
9.3 投资机会的甄别 / 284
9.4 投资组合管理 / 287
9.4.1 多元化 / 287
9.4.2 风险 / 289
9.4.3 现金 / 289
9.5 买入与卖出：投资期限 / 290
9.5.1 买 / 290
9.5.2 卖 / 290
9.6 结论 / 292
图表来源 / 294
致 谢
前 言
第1章 引子 / 1
1.1 商业会计的重要性及其发展 / 2
1.1.1 财务报表的有限作用 / 7
1.1.2 金融领域的特殊性 / 9
1.2 财务报表的成分和结构 / 9
1.2.1 利润表 / 10
1.2.2 资产负债表 / 25
1.2.3 现金流量表 / 30
1.2.4 权益变动表 / 45
1.2.5 附注 / 45
第2章 收益率和盈利能力的主要比率 / 49
2.1 净资产收益率 / 50
2.2 净利润率 / 54
2.3 息税前利润率和息税折旧摊销前利润率 / 57
2.4 资产周转率 / 59
2.5 资产收益率 / 61
2.6 已占用资金收益率 / 63
2.7 经营性现金流收益率 / 66
第3章 财务稳定性比率 / 68
3.1 权益比率 / 68
3.2 资本负债比率 / 73
3.3 动态资本负债比率 / 76
3.4 净负债/息税折旧摊销前利润 / 81
3.5 资本支出比率 / 83
3.6 资产折旧比率 / 87
3.7 生产性资产投资比率 / 90
3.8 现金消耗率 / 91
3.9 流动（非流动）资产与总资产比率 / 93
3.10 权益/固定资产及权益和长期负债总额与固定资产比率 / 95
3.11 商誉比率 / 97
第4章 运营资本管理的比率 / 99
4.1 应收账款天数和应付账款天数 / 100
4.2 现金比率 / 103
4.3 速动比率 / 105
4.4 流动比率或运营资本比率 / 106
4.5 库存强度 / 109
4.6 库存周转率 / 110
4.7 现金转换周期 / 112
4.8 未完订单和新增订单比率 / 113
第5章 商业模式分析 / 116
5.1 能力范围 / 118
5.2 特征 / 119
5.3 框架条件 / 122
5.4 信息获取 / 123
5.5 行业和企业分析 / 125
5.6 SWOT分析 / 127
5.7 波士顿咨询集团（BCG）分析法 / 128
5.8 竞争战略 / 135
5.9 管理 / 136
第6章 利润分配政策 / 138
6.1 红利 / 138
6.2 股份回购 / 141
6.3 小结 / 146
第7章 估值比率 / 148
7.1 市盈率 / 149
7.2 市净率 / 156
7.3 价格与现金流比率 / 164
7.4 市销率 / 167
7.5 企业价值法 / 171
7.6 企业价值/息税折旧摊销前利润 / 176
7.7 企业价值/息税前利润 / 180
7.8 企业价值/自由现金流 / 184
7.9 企业价值/销售额 / 186
第8章 公司估值 / 188
8.1 贴现现金流模型法 / 191
8.1.1 权益法 / 193
8.1.2 实体法 / 202
8.1.3 调整现值法（APV） / 208
8.1.4 经营性和财务性杠杆 / 210
8.1.5 贴现现金流模型的另类使用 / 215
8.1.6 贴现现金流估值案例研究 / 215
8.2 倍数估值法 / 224
8.2.1 公允市盈率法 / 226
8.2.2 公允市净率法 / 239
8.2.3 公允市销率法 / 256
8.2.4 公允企业价值/息税前利润比率法 / 259
8.2.5 公允企业价值/销售额比率法 / 262
8.2.6 倍数估值法：数学背景 / 265
8.2.7 清算法（净资产价值法） / 267
8.3 财务报表的调整 / 269
8.3.1 备考报表和一次性科目影响 / 272
8.4 估值方法概览 / 274
第9章 价值投资 / 277
9.1 安全边际法 / 280
9.2 价值投资策略 / 281
9.2.1 品质投资 / 281
9.2.2 雪茄蒂投资法 / 282
9.2.3 净流动资产价值/套利 / 283
9.3 投资机会的甄别 / 284
9.4 投资组合管理 / 287
9.4.1 多元化 / 287
9.4.2 风险 / 289
9.4.3 现金 / 289
9.5 买入与卖出：投资期限 / 290
9.5.1 买 / 290
9.5.2 卖 / 290
9.6 结论 / 292
图表来源 / 294
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