机构基金投资的理论与实践

　　本书是西筹研究在多年基金投资、研究等财富管理实践中总结的观点和经验，对机构基金投资的整个流程做了全面梳理。全书分为3篇：资产配置篇、基金评价与筛选·理论篇和基金评价与筛选·实践篇。资产配置篇阐述了战略资产配置、长期资本市场假设、资产配置模型和战术资产配置等相关的内容；基金评价与筛选·理论篇阐述了基金风险收益特征分析、基金风格分析、股票基金的业绩归因、债券基金的业绩归因、基金尽职调查、基金评价体系等内容；基金评价和筛选·实践篇则以私募基金的评价和筛选、养老金产品的评价和筛选为例，介绍了理论篇中各类分析方法在实践中的应用。 本书适合从事FOF、MOM等财富管理以及基金研究相关业务，包括银行理财、银行资管、保险资管、保险委外、年金投资、养老金投资、券商资管、公募FOF、私募FOF等相关人士阅读，尤其是从事资产配置和基金投资相关的专业人士阅读。此外，对于财富管理相关的教育工作者和未来有志于从事财富管理行业的学生来说，本书也是不错的教材或者参考资料。

　　西筹研究是成立于2017年7月的独立第三方基金投资研究机构，团队由资深业界人士和知名专家学者组成。西筹以专业、严谨、求实为原则，致力于资产配置、基金研究、FOF量化等领域的研究，自成立以来，已为境内外数十家金融机构提供研究咨询服务，积累了丰富的基金投资理论与实践经验。 团队核心成员曾供职于全国社会保障基金理事会、嘉信理财公司（Charles Schwab corp）、富达投资（Fidelity Investments）、平安资管、美世咨询等境内外著名金融机构，熟悉境内外投资机构的基金投资流程、投研体系、风控体系、产品设计以及投资管理系统设计，并在资产配置、投资策略和基金筛选等方面具有深入的研究和丰富的实际操作经验，团队成员累计参与管理资产超过700亿美元。

资产配置篇
 
第1章战略资产配置
1.1战略资产配置的重要性
1.2战略资产配置的流程
1.3再平衡
1.4参考文献
【阅读材料】像哈佛一样投资
 
第2章长期资本市场假设
2.1历史数据法分析框架
2.2美林时钟分析框架
2.3 Regime-based分析框架
2.4总结
2.5参考文献
 
第3章资产配置模型
3.1均值方差模型
3.2 Black-Litterman模型
3.3风险平价模型
3.4 附录:风险平价模型优化算法
3.5参考文献
【阅读材料】先锋基金的目标日期基金方法论
 
第4章战术资产配置...
4.1战术资产配置的重要性
4.2 战术资产配置的流程
4.3基于周期理论的战术资产配置策略
4.4参考文献
【阅读材料】ETF时代的战术资产配置
 
 
基金评价与筛选理论篇
 
第5章基金风险收益特征分析
5.1基金业绩分析
5.2基金风险分析
5.3基金风险调整收益分析
5.4基金基准相关分析
5.5附录:年化波动率中的数学
5.6参考文献 
【阅读材料】资产组合业绩衡量套路解析
 
第6章基金风格分析
6.1投资风格的金融学原理
6.2常见的风格分类
6.3风格分析模型
6.4 附录:Barra因子定义
【阅读材料】债券基金的风格分析
 
第7章股票基金的业绩归因
7.1Brinson模型理论框架
7.2 Brinson模型计算案例
7.3 Brinson模型小结
7.4参考文献
【阅读材料】基于收益率回归的择时选股分析模型
 
第8章债券基金的业绩归因
8.1债券基础
8.2单只债券收益率分解
8.3债券组合收益率分解
8.4债券组合超额收益率分解
8.5 Campisi模型计算实例
8.6Campisi模型小结
8.7 附录1: Campisi模型具体实现及分析样例
8.8附录2:收益率曲线骑乘模型
8.9参考文献
【阅读材料】混合型基金的业绩归因
 
第9章尽职调查
9.1公司基本情况( Company Fundamentals )
9.2客户服务（( Customer Service )
9.3核心团队（Persons )
9.4投资理念(Philosophy )
9.5决策流程( Process )
9.6业绩表现(Performance )
9.7风险控制（Risk Control）及IT系统（ IT System）
9.8参考文献
 
第10章基金评价体系
10.1 Morningstar基金评级
10.2基金评价体系构建
10.3况客QT—CIo系统基金评级解决方案
10.4参考文献
【阅读材料】基金绩效考核评价体系设计
 
 
基金评价与筛选实践篇
 
第11章私募基金的评价与筛选
11.1私募管理人评价的非标准化特点
11.2﹑私募管理人投前与投后流程
11.3没有好的管理人:理解私募投资策略的周期性
11.4基于净值的投资能力评价:主观多头
11.5基于净值的投资能力评价:量化策略
11.6基于持仓的业绩归因:风险暴露分析
11.7基于周期框架的私募风格分类
 
第12章﹑养老金产品的评价与筛选
12.1我国养老金产品市场简介
12.2养老金产品与公募基金的对比分析
12.3权益类养老金产品评价框架
12.4固收型养老金产品评价框架
 
 
附录——基金投资50问
 
【基金数据10问】
公募基金数据的数据源是什么?
从公募基金的数据源可以获取的基础数据有哪些?
从公募基金的基础数据可以加工出的衍生数据有哪些?
公募基金的分类体系及分类标准是什么?
基金经理相关的基础数据和衍生数据有哪些?
基金公司相关的基础数据和衍生数据有哪些?
公募基金的策略数据是指什么?
Regime-based框架数据是指什么?
私募基金的基础数据和衍生数据有哪些?
养老金产品的基础数据和衍生数据有哪些?
 
【分析工具10问】   
基于基金的净值，可以进行哪些分析?
基于基金的持仓，可以进行哪些分析?
什么是基金投资风格，为什么要分析基金投资的风格?
基金投资风格分析的方法有哪些?
什么是基金的业绩归因，为什么要对基金进行业绩归因?
基金业绩归因的方法有哪些?
什么是压力测试、情景分析?
基金组合的投资风格怎么分析?
基金组合的业绩归因怎么处理?
基金评价体系如何构建?
 
【公募基金10间】
什么是偏股型基金，如何定义偏股型基金，细分类别有哪些?
偏股型基金的投资风格、行业主题如何刻画?
除了风险收益特征，筛选偏股型基金时还需要关注哪些指标?
什么是偏债型基金，如何定义偏债型基金，细分类别有哪些?
偏债型基金的投资风格如何刻画?
除了风险收益特征，筛选偏债型基金时还需要关注哪些指标?
公募基金的业绩归因是否可靠?
被动投资与主动投资的对比与优劣? 
挑选指数基金与指数增强基金需要关注的指标有哪些?
QDII基金的分类以及挑选要点有哪些?
 
【私募&养老金10问】
私募基金与公募基金的区别是什么?
为什么量化类策略大多是私募基金?
公募基金经理一定适合做私募基金吗?
私募基金的常见投资策略都有哪些类型?
私募基金的费用主要包含哪些内容?
私募基金的管理规模通常是多大?
私募基金产品从成立到投资运作需要经过哪些关键环节?
养老金产品是什么?
如何投资养老金产品?
养老金产品和公募基金产品有什么联系和区别?
 
【综合&其他10问】
分析基金还是分析基金经理、基金公司?
基金公司作为平台对基金经理的支持、限制有哪些方面?
如何看待基金经理定性访谈?
是否可以预估基金的实时净值?如何进行?
如何平衡资产配置和主动基金筛选?
如何结合自上而下和自下而上构建基金组合?
基金的业绩比较基准有哪些类型?
基金组合投资的方式有什么优势?有什么风险?
什么样的市场主体需要基金数据?
未来个人养老可以选择的产品有哪些?