书籍详情
比尔·米勒投资之道
作者：珍妮特·洛（Janet Lowe） 著，王冠亚 译
出版社：机械工业出版社
出版时间：2021-07-01
ISBN：9787111682073
定价：¥80.00
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内容简介
比尔&;米勒十大投资原则 随环境变化不断调整投资策略，但始终坚持价值导向对于业绩比较基准，取其精华，去其糟粕观察经济和股市，但不要预测寻找商业模式优越-资本回报率高的公司利用心理驱动的思维错误，而不是成为其牺牲品以相对于企业内在价值大打折扣的价格买入企业 以低的平均成本取胜 构建一个包含15~50家企业的投资组合大化投资组合的预期收益，而不是选股的正确率卖出股票的三种情况
作者简介
比尔·米勒（Bill Miller） 与彼得·林奇-约翰·聂夫被誉为美国共同基金三剑客。他曾连续15年跑赢标准普尔500指数。1991~2005年，比尔·米勒管理的美盛价值信托基金取得了980%的总回报，年均复合收益率约16.44%，管理规模从7.5亿美元增长至200亿美元。在此之前，高纪录由彼得·林奇创造，他曾连续8年战胜标准普尔500指数。而比尔·米勒连胜的年限几乎是彼得·林奇的两倍。 2008~2009年全球金融危机，米勒逆势押注，基金净值遭遇腰斩。之后他依然坚守投资一线，并再次创造出令人眩目的回报。截至2021年3月31日，他管理的米勒机会信托基金在晨星公司的一-三-五-十年中盘股混合类别中收益率排名前1％。从2020年3月的市场低点到2021年3月31日，该基金回报率为201.7％，而同期标普500指数为78.5％。 在米勒看来，科技和传统企业之间并没有严格的投资界限，他独具慧眼，将一众互联网明星企业纳入囊中，他早提出了“亚马逊的市值一定能超过沃尔玛”，直到今天他依然持有亚马逊。 米勒善于对未来做出准确的预判，他投资了亚马逊-戴尔-谷歌-苹果-特斯拉等一众明星公司，甚至投资了比特币。他将比特币看作对抗超级大通胀的工具，早在2013年即以均价200美元买入大量比特币，不得不让人佩服他的远见卓识。
目录
目 录
译者序
前 言
第1章 比尔·米勒：新经济价值投资的核心人物 / 1
智力竞赛 / 4
遭遇调整 / 6
“我曾经是白雪公主，但如今我已不再清白。” / 7
价值投资已死，抑或是过时了？ / 9
经验丰富的重击手 / 10
成长VS.价值 / 11
米勒对价值的定义 / 13
与潮流背道而驰 / 15
像全明星一样行事 / 18
米勒的投资教练 / 20
获胜的“梦之队” / 23
现场报道 / 25
投资的智力游戏 / 28
标准普尔的隐藏地图 / 30
回归传统策略 / 32
大肆出逃 / 33
成也科技，败也科技 / 34
机会信托基金 / 35
大师精选权益基金 / 36
让开，摇滚明星们 / 38
第2章 米勒的思维方式 / 41
显微镜下的经济学 / 42
实用主义的背景 / 44
物理学的介入 / 46
确定性的丧失 / 48
股票市场里的“蜂群” / 50
一个具有实用价值的概念 / 52
平行的世界 / 54
收益递增还是收益递减 / 55
成本优势 / 57
先发优势 / 58
网络效应 / 59
用户习惯养成 / 60
锁定用户 / 61
立于危墙之下 / 62
无解之题—顺其自然 / 64
另一个方面 / 64
错误假设的危险 / 66
理论并非现实生活 / 67
“那里拥挤不堪，以后再也没有人去了。” / 68
圣塔菲风格的经济学 / 70
第3章 估值的艺术 / 71
与价值相结合 / 73
本杰明·格雷厄姆—价值投资的开山鼻祖 / 75
轻启一扇窗，开眼看世界 / 78
回顾过往 / 79
难以捉摸的营收数据 / 81
约翰·伯尔·威廉姆斯 / 84
贴现 / 87
展望未来 / 89
价值与经济 / 91
滴水不漏 / 93
多因子估值法 / 94
数学分析并非投资“圣杯” / 96
风险评估 / 97
更深层的现实 / 100
第4章 投资组合管理 / 101
计算概率 / 103
解构标准普尔500指数 / 104
定义米勒风格 / 106
关注价值 / 107
注重集中持股 / 108
注重低换手率 / 109
资本回报的作用 / 111
卖出的标准 / 112
偏离传统 / 114
资产配置 / 115
对周期性股票的厌恶 / 116
业绩评价 / 118
报告期的回报 / 119
现实的回报预期 / 120
保持尽可能多的股票资产 / 121
没有“业绩焦虑症” / 122
固定收益证券 / 123
少数大赢家？ / 124
成功的危险 / 124
第5章 新经济估值 / 127
新科技，新会计 / 129
米勒大显身手 / 130
进入科技时代 / 132
谁是游戏玩家 / 133
雾件 / 134
古老的真理 / 136
五种新兴力量 / 139
估值 / 141
安进 / 145
亚马逊 / 146
新零售：亚马逊和戴尔 / 149
戴尔VS.捷威 / 155
美国在线–时代华纳 / 157
纳克斯泰尔 / 161
赛门铁克 / 162
微软 / 163
科技股的坍圮 / 164
潮起潮落 / 167
高科技已经被打入地狱了吗 / 170
第6章 高科技行业监管 / 173
自定规则的游戏 / 175
短打时刻 / 175
电报-电话与互联网 / 176
纽扣与线 / 177
不伤害，不违规 / 179
第7章 旧经济估值 / 181
旧经济与新经济的企业 / 183
回归传统估值 / 184
一段痛苦的经历 / 189
一条熟悉的路径 / 190
估值 / 191
华盛顿互助银行 / 192
废物管理公司 / 193
错误分析 / 197
伊士曼柯达 / 198
玩具反斗城 / 200
艾伯森 / 201
走自己的路 / 202
结 语 / 205
何时进场才是关键 / 207
三振出局 / 207
打怪升级 / 208
想获得成长吗，关注价值吧 / 209
审视投资标准 / 211
比尔·米勒的投资原则 / 212
过于理想的原则 / 216
信息时代 / 216
“9·11”—改变世界的那一天 / 217
附录A 美盛价值信托基金持仓明细 / 221
附录B 比尔·米勒和美盛共同基金年表 / 231
附录C 有关网址 / 235
附录D 图表 / 237
注释 / 290
术语表 / 309
推荐阅读 / 316
译者序
前 言
第1章 比尔·米勒：新经济价值投资的核心人物 / 1
智力竞赛 / 4
遭遇调整 / 6
“我曾经是白雪公主，但如今我已不再清白。” / 7
价值投资已死，抑或是过时了？ / 9
经验丰富的重击手 / 10
成长VS.价值 / 11
米勒对价值的定义 / 13
与潮流背道而驰 / 15
像全明星一样行事 / 18
米勒的投资教练 / 20
获胜的“梦之队” / 23
现场报道 / 25
投资的智力游戏 / 28
标准普尔的隐藏地图 / 30
回归传统策略 / 32
大肆出逃 / 33
成也科技，败也科技 / 34
机会信托基金 / 35
大师精选权益基金 / 36
让开，摇滚明星们 / 38
第2章 米勒的思维方式 / 41
显微镜下的经济学 / 42
实用主义的背景 / 44
物理学的介入 / 46
确定性的丧失 / 48
股票市场里的“蜂群” / 50
一个具有实用价值的概念 / 52
平行的世界 / 54
收益递增还是收益递减 / 55
成本优势 / 57
先发优势 / 58
网络效应 / 59
用户习惯养成 / 60
锁定用户 / 61
立于危墙之下 / 62
无解之题—顺其自然 / 64
另一个方面 / 64
错误假设的危险 / 66
理论并非现实生活 / 67
“那里拥挤不堪，以后再也没有人去了。” / 68
圣塔菲风格的经济学 / 70
第3章 估值的艺术 / 71
与价值相结合 / 73
本杰明·格雷厄姆—价值投资的开山鼻祖 / 75
轻启一扇窗，开眼看世界 / 78
回顾过往 / 79
难以捉摸的营收数据 / 81
约翰·伯尔·威廉姆斯 / 84
贴现 / 87
展望未来 / 89
价值与经济 / 91
滴水不漏 / 93
多因子估值法 / 94
数学分析并非投资“圣杯” / 96
风险评估 / 97
更深层的现实 / 100
第4章 投资组合管理 / 101
计算概率 / 103
解构标准普尔500指数 / 104
定义米勒风格 / 106
关注价值 / 107
注重集中持股 / 108
注重低换手率 / 109
资本回报的作用 / 111
卖出的标准 / 112
偏离传统 / 114
资产配置 / 115
对周期性股票的厌恶 / 116
业绩评价 / 118
报告期的回报 / 119
现实的回报预期 / 120
保持尽可能多的股票资产 / 121
没有“业绩焦虑症” / 122
固定收益证券 / 123
少数大赢家？ / 124
成功的危险 / 124
第5章 新经济估值 / 127
新科技，新会计 / 129
米勒大显身手 / 130
进入科技时代 / 132
谁是游戏玩家 / 133
雾件 / 134
古老的真理 / 136
五种新兴力量 / 139
估值 / 141
安进 / 145
亚马逊 / 146
新零售：亚马逊和戴尔 / 149
戴尔VS.捷威 / 155
美国在线–时代华纳 / 157
纳克斯泰尔 / 161
赛门铁克 / 162
微软 / 163
科技股的坍圮 / 164
潮起潮落 / 167
高科技已经被打入地狱了吗 / 170
第6章 高科技行业监管 / 173
自定规则的游戏 / 175
短打时刻 / 175
电报-电话与互联网 / 176
纽扣与线 / 177
不伤害，不违规 / 179
第7章 旧经济估值 / 181
旧经济与新经济的企业 / 183
回归传统估值 / 184
一段痛苦的经历 / 189
一条熟悉的路径 / 190
估值 / 191
华盛顿互助银行 / 192
废物管理公司 / 193
错误分析 / 197
伊士曼柯达 / 198
玩具反斗城 / 200
艾伯森 / 201
走自己的路 / 202
结 语 / 205
何时进场才是关键 / 207
三振出局 / 207
打怪升级 / 208
想获得成长吗，关注价值吧 / 209
审视投资标准 / 211
比尔·米勒的投资原则 / 212
过于理想的原则 / 216
信息时代 / 216
“9·11”—改变世界的那一天 / 217
附录A 美盛价值信托基金持仓明细 / 221
附录B 比尔·米勒和美盛共同基金年表 / 231
附录C 有关网址 / 235
附录D 图表 / 237
注释 / 290
术语表 / 309
推荐阅读 / 316
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