全球金融失衡与治理

　　全球经济失衡是本世纪以来国际社会面临的日趋严峻的新挑战，由它引发的全球金融危机使全球金融体系处于崩溃的边缘，全球金融治理没有发挥应有的作用。全球金融体系脆弱性的根源在哪里？未来怎么应对？上海发展研究基金会在2016年和2017年分别发布了《全球金融治理：挑战、目标和改革》和《全球金融失衡：含义、影响和对策》这两份研究报告，本书以这两份报告为基础，重新进行了梳理、补充和更新。作者提出，金融不平衡是全球不平衡的一个重要侧面，但往往容易被人们有意或无意地漠视。全球金融不平衡，或者说失衡的本质是全球流动性供给和需求持续和过度的不匹配，其主要的外在表现是跨境资本流动的过度增长和大幅波动，其根本原因是全球金融治理存在一系列缺陷，其中主要的则是一国的主权货币充当了全球的信用和储备货币。因此，作者认为，应对失衡是全球金融治理的未来之路，并提出了全球金融治理改革的目标和具体建议。

　　乔依德 上海发展研究基金会副会长兼秘书长，财政部国际财经研究专家工作室专家，国际金融30人论坛执行理事。1985年进入美国哈佛大学肯尼迪政府学院公共管理专业学习。获硕士学位后在哈佛国际发展研究所进行研究工作。1995年由美国纽约人寿派往中国担任中国首席代表、总经理至2003年5月，然后进入上海发展研究基金会，负责日常工作至今。在《国际经济评论》《比较》《清华金融评论》《第一财经日报》《金融时报》中文版等媒体上发表了大量的论文和文章。参与编写的主要作品有《全球金融大变局》等，译作有《国际经济秩序的演变》等。何知仁 上海交通大学安泰经济与管理学院博士后，金融学博士，美国哥伦比亚大学访问学者。主要研究领域：中国宏观经济、国际金融。曾任上海发展研究基金会研究员，系《全球金融格局的变化和中国对外金融》等研究报告的主要作者，与乔依德先生等合著《全球金融大变局》，在核心期刊发表论文数篇。

前言 I
第一篇
失衡——全球金融体系的脆弱根源
第一章?? 全球金融失衡的含义 003
一、全球不平衡等于全球贸易不平衡吗？ 003
二、全球金融不平衡对全球经济的冲击远大于贸易不平衡 006
三、全球金融失衡的经济后果 013
四、全球金融失衡的根源 020
第二章?? 全球金融失衡的传导与冲击 026
一、发达经济体货币政策对全球流动性的驱动 026
二、金融中介的流动性创造 030
三、新兴经济体承受的金融外部冲击 033
第二篇
失衡溯源——全球金融治理框架的缺陷
第三章?? 国际货币体系具有内在不稳定性 041
一、“美元本位制”的缺陷 042
二、汇率与国际收支调节机制的缺失 044
第四章?? 国际金融治理机构难以充分发挥作用 048
一、国际金融治理机构概述 048
二、国际金融治理机构面临的挑战和改革建议 057
第五章?? 货币政策缺乏国际协调 073
一、金融自由化与货币政策的潜在成本 073
二、金融全球化与货币政策的溢出效应和溢回效应 077
三、货币政策国际协调的现状 081
第六章?? 全球金融监管存在的缺陷 084
一、金融全球化与监管国别化的矛盾 085
二、监管理念的偏颇 087
三、宏观审慎监管的缺失 089
四、“大而不倒”的问题 092
五、金融监管的滞后性 095
第三篇
应对失衡——全球金融治理的未来之路
第七章?? 强化货币政策的国际协调机制 101
一、宗旨和目标 101
二、具体建议 103
三、建立货币政策的国际协调机制的可行性 108
第八章?? 对跨境资本流动实施有效监测和监管 111
一、监测跨境资本流动的新指标 111
二、对跨境资本流动的监管建议 118
第九章?? 完善多层次全球金融安全网 128
一、当前背景下完善全球金融安全网的重要性 128
二、全球金融安全网发展现状和面临的挑战 130
三、政策建议 145
第十章?? 构建全球化的金融监管体系 152
一、“一宏三微”的监管内容框架 152
二、全球宏观审慎监管 153
三、对全球系统重要性金融机构的监管 154
四、对跨境资本流动的监管 155
五、对复杂金融创新工具和衍生产品的监管 155
第十一章?? 应对全球金融失衡的长期设想 157
一、多元储备货币体系 158
二、超主权储备货币体系 163
附录?? 杠杆率、利率和风险偏好的相互作用机制：
理论模型 169