股票质押业务研究：基于金融供给侧结构性改革视角

　　在2012年证券行业创新潮的背景下，监管机构推出了交易型的约定购回式证券交易作为证券公司融资类业务的先行业务，业务试点之后，在提升和扩容的基础上，2013年推出股票质押式回购业务作为该业务的替代，并逐步成为证券公司主要的收入来源和利润来源。然而业务的快速发展伴随着风险的逐步积累，业务承诺股的质押融资、控股股东的股票质押侵占效应及资本系族的质押融资等日益爆发，大股东和上市公司的信用风险和流动性风险交织在一起，大股东股票质押爆仓现象日益普遍，上市公司的价值日益侵蚀，证券公司和银行等作为主要质权人面临巨大的风险计提和减值准备，如何应对股票质押的风险成为宏观经济稳定的重要课题。本书在实际业务经验和理论研究的基础上，聚焦于分析在金融供给侧结构性改革背景下证券公司股票质押业务的发展历程、风险点及风险控制措施。本书的四个创新点：一是系统的介绍了股票质押业务的发展历程，从约定购回式证券交易的试点到股票质押式回购业务的推出，在服务实体经济发展的同时，本书系统的介绍了两个业务的发展逻辑及试点初期的基本情况；二是系统分析了股票质押式回购的集中度风险和司法冻结风险，阐述了两只业务风险的影响因素、影响机制及相应的政策建议；三是明确提出了业务承诺股股票质押的侵占效益、高质押比例导致银行抽贷的影响机制以及民营资本系族股票质押的风险点，建立了业务发展的底线逻辑；四是系统总结和分析了当前风险处置的机制，并介绍了每种处置方式的适用性。

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章 约定购回式证券交易的试点情况及展望 节 引言 第二节 业务试点情况 第三节 业务优势及存在的问题 第四节 约定购回的业务展望 第五节 约定购回的历史使命 第二章 证券公司股票质押式回购业务的情况、问题及对策 节 引言 第二节 业务初期的基本情况 第三节 业务优势 第四节 业务存在的问题 第五节  股票质押式回购业务的对策建议 第三章 股票质押式回购业务集中度风险分析 节 引言 第二节 业务运行特征 第三节 质押集中度风险分析 第四节 小结 第四章 大股东股票质押司法冻结风险分析 节 问题提出 第二节 质押司法冻结的特征分析 第三节 质押司法冻结影响要素分析 第四节 小结 第五章 控股股东股票质押下的侵占效应 节 引言 第二节 理论分析 第三节 案例分析 第四节 小结 第六章 大股东股权质押影响上市公司的银行贷款吗？ 节 引言 第二节 文献回顾及假设提出 第三节 研究设计 第四节 实证结果与分析 第五节 小结 第七章 上市公司股票质押风险特征、应对模式及风险防范 节 引言 第二节 质押风险事件特征分析 第三节 风险事件的处置模式 第四节 小结 第八章  民营资本系族股票质押业务风险分析和化解处置研究 节 引言 第二节 民营资本系族股票质押的特征分析 第三节 恒润系股票质押风险案例分析 第四节 股票质押风险化解路径 第五节 股票质押风险防范措施及政策建议 附录 资本系族上市公司 第九章   金融摩擦、资本误配与全要素生产率 节 引言 第二节 理论模型 第三节 实证数据说明 第四节 金融摩擦与制造业TFP损失 第五节 企业的进入和退出与制造业TFP损失 第六节 小结 参考文献 后记