对赌：典型案例复盘与实务指引

　　对赌协议随着投资案例的增多而逐步发展，其涉及范围越来越广，表现形式越来越多样化，条款结构也越来越复杂。如果不能透彻理解对赌协议的内在规律，就无法有效应对其中的风险。正如王泽鉴先生所言，法律不能够仅仅通过法律条文表现出来，更重要的是要学习研究过往案例，以及在司法实践中有关规则究竟是如何运作的，这才是研究法律的真正方法。本书立足实践，通过诉讼、仲裁、非诉以及域外四篇全面呈现对赌要点，让读者快速掌握实务要点，轻松应对对赌交易实践。

　　毕宝胜，执业律师，必赢股权创始人，北京市朝阳区人民法院特邀调解员，北海国际仲裁院仲裁员，北京多元调解发展促进会调解员，中国改革开放40周年2018年度优秀专业律师。 深耕公司法领域近二十年，坚持理论与实务交叉研究，是中国解决公司股权争议的资深律师和法律谈判专家。担任多家央企、民企集团常年法律顾问。 多次接受《道德观察》、《法治中国》、北京电视台《法治进行时》、《检察日报》、人民网、澎湃新闻等专访。 专业领域：重大疑难股权争议、对赌协议研究、公司治理等。

目录
第一篇
诉讼篇
1.对赌协议效力应以公司资本维持原则为认定标准
——苏州工业园区海富投资有限公司诉甘肃世恒有色资源再利用有限公司等增资纠纷案
2.投资人与实际控制人定增保底协议合法有效
——浙江省宁波正业控股集团有限公司诉上海嘉悦投资发展有限公司等与公司有关的纠纷案
3.中外合资经营企业签订对赌协议不因未履行审批程序当然无效
——国华实业有限公司(KEY WORLD INDUSTRIAL LIMITED)诉西安向阳航天工业总公司股权转让纠纷案
4.投资方可绕过对赌条款依据“转股协议”直接要求转股
——深圳中科汇商创业投资有限公司、大庆市中科汇银创业投资有限责任公司诉汪某、杨某股权转让纠纷案
5.投资方与股东之间的股份回购条款合法有效
——阮某诉刘某股权转让纠纷案
6.投资方可据实际违约事实要求提前回购股权
——苏州周原九鼎投资中心诉蓝某、湖北天峡鲟业有限公司、宜都天峡特种渔业有限公司投资合同纠纷案
7.目标公司与投资方对赌无效后股东仍应承担补偿责任
——厦门金泰九鼎股权投资合伙企业诉骆某、江西旭阳雷迪高科技股份有限公司增资纠纷案
8.股东应按转让前的股权比例承担回购义务
——上海杉融实业有限公司诉严某晖、刘某等与公司有关的纠纷案
9.未在约定期限内提出股权回购不必然丧失回购请求权
——张家港保税区盛威贸易有限公司诉张家港保税区浩波国际贸易有限公司股权转让纠纷案
10.投资方可依约要求非目标公司股东支付股权回购款
——北京嘉俪九鼎投资中心（有限合伙）诉游某、武汉猫人服饰股份有限公司股权转让纠纷案
11.国有独资公司签订股权回购协议审批前成立但不生效
——上海阳亨实业投资有限公司与江苏省盐业集团有限责任公司、李某股权转让纠纷案
12.未办理工商变更登记不影响股权回购触发条件的达成
——翁某诉杨某、方某等与公司有关的纠纷案
13.法院可以约定收益为标准对复利及违约金进行调整
——中静汽车投资有限公司诉上海铭源实业集团有限公司股权转让纠纷案
14.对赌股东按出资比例回购股权情形认定
——深圳市创新投资集团有限公司诉徐某、王某等合同纠纷案
15.股权回购条款的性质认定
——山东华立投资有限公司诉LAURITZ KNUDSEN ELECTRIC CO.PTE.LTD股权转让纠纷案
16.股权回购请求权诉讼时效自回购义务期限届满之日起计算
——潘某诉高能控股有限公司委托合同纠纷案
17.投资方可同时主张股权回购与业绩补偿款
——正邦集团有限公司诉王某民、王某丽股权转让纠纷案
18.侵害股东优先购买权不必然导致股权回购条款无效
——湖南湖大海捷津杉创业投资有限公司诉张某、柳某等与公司有关的纠纷案
19.目标公司为股东对赌提供担保无效后的责任承担
——通联资本管理有限公司诉四川久远新方向智能科技有限公司、成都新方向科技发展有限公司与公司有关的纠纷案
20.恶意促使回购条件提前成就的举证责任与证明标准
——共青城招银叁号投资合伙企业诉杨某、北京乾坤翰林文化传播有限公司合同纠纷案
21.因财产保全不当给被保全人造成损失的应承担损害赔偿责任
——青岛中金渝能置业有限公司诉青岛中金实业股份有限公司、滨州市中金豪运置业有限责任公司侵权责任纠纷案
22.投融资双方可协商变更回购义务主体
——浙江赛康创业投资有限公司诉莱恩农业装备有限公司、浙江星莱和农业装备有限公司等股权转让纠纷案
23.目标公司可为股东与投资方间的对赌提供担保
——强某诉曹某、山东瀚霖生物技术有限公司股权转让纠纷案
24.中外合资企业内部中方股东之间转让股权无须审批
——北京兴业凯富创业投资中心（有限合伙）诉深圳市东方汇富创业投资管理有限公司、上海吉联投资管理有限公司股权转让纠纷案
25.目标公司可通过减资程序回购股权
——江苏华工创业投资有限公司诉扬州锻压机床股份有限公司、潘某等请求公司收购股份纠纷案
26.对赌中投资方支付的股权转让款被认定为投资本金
——浙江天越创业投资有限公司、杭州钱江浙商创业投资合伙企业等诉夏某、杭州宇天投资管理有限公司等合同纠纷案
27.增资协议中因对赌条款引发的纠纷不适用公司专属管辖
——厦门信达物联科技有限公司诉李某、蒋某股权转让纠纷案
28.融资方不能以投资方过度介入为由拒绝支付业绩补偿
——北京四方继保自动化股份有限公司诉方某、陆某合同纠纷案
29.股权收购义务形成的夫妻共同债务情形认定
——建银文化产业股权投资基金（天津）有限公司诉金某合同纠纷案
第二篇
仲裁篇
30.目标公司支付现金补偿款不违反资本维持原则
——A公司、B公司、C公司与D公司增资扩股协议争议仲裁案
31.目标公司为外商投资企业的对赌案件中股权回购条款不因未经审批而无效
——A公司与B公司股权转让协议争议仲裁案
32.投资方有权以投资合同当事人的身份要求目标公司给予补偿
——A公司与B、C公司增资协议争议仲裁案
33.“可得利益损失”的认定应符合“可预见性”要求
——A企业与B、C、D公司增资协议争议仲裁案
34.对赌协议中的回购条款不同于可获取固定利益的保底条款
——创投公司A、B、C、D、E与被投资公司原股东F、G投资合同争议仲裁案
第三篇
非诉篇
35.实现双赢的对赌
——蒙牛短时间内迅速成长并成功上市，投资机构投资收益率超过500%
36.“铁算盘”也没能躲过“资本劫”
——陈晓与摩根士丹利及鼎辉投资对赌输掉永乐电器
37.央视“标王”的浮沉
——李途纯对赌国际三大投行输掉太子奶
38.对赌失败触发系列条款
——张兰对赌鼎晖投资输掉俏江南
第四篇
域外篇
39.并购交易中的Earn-out机制
——Beyondsoft Consulting Inc.收购TPG Consulting
40.公司资本维持原则在股权回购案件中的适用
——特拉华州法院Thought Works案
附录