资本账户开放的条件、时机及效应研究

　　资本账户开放是一把“双刃剑”，它既具有金融自由化所带来的经济增长正向效益，也具有金融开放所引致的金融不稳定等负向效益。从目标上看，资本账户开放是一国金融发展长期战略的必然选择，但从实现方式上看，一国“何时开放？”、“如何开放？”以及“开放后会带来什么影响？”等一直是学术界和政策当局所关心和争论的焦点，这正是由资本账户开放具有正反两面经济效益所决定的。相较于发达国家在资本账户开放中获得巨大靠前资本红利而言，大多数新兴经济国家在资本账户开放过程中并没有得到“华盛顿共识”所预言的有序与和谐，他们所倚重的靠前资本也没能在危机时刻扮演稳定的角色。事实证明，脱离国情和发展阶段的资本账户开放实现方式可能会造成事与愿违的结果，如20世纪末期的拉美和东亚危机便是这一问题很鲜明的体现。为此，对一国资本账户开放问题的探讨离不开该国靠前的基本国情和经济金融发展状况。本专著将一国资本账户开放决策与本国靠前经济金融发展状况等基本国情结合在一起，在开放综合效益优选化的目标下，探讨“何时开放”以及“如何开放”的问题，并在此基础上更进一步地探讨资本账户开放的效应问题，即“资本账户开放会带来什么影响？”

　　陈若愚，1989年10月出生，男，经济学博士，安徽财经大学金融学院教师、讲师，南京大学经济学院博士后，现居住于安徽省蚌埠市禹会区。

１ 导论 ／ １ １．1研究背景与意义 ／ １ １．1．1研究背景 ／ １ １．1．2研究意义 ／ ３ １．2研究思路、 框架与内容 ／ ４ １．3研究方法 ／ ６ １．4可能的创新点 ／ ７ ２ 概念界定与文献综述 ／ ９ ２．1概念界定 ／ ９ ２．1．1资本账户 ／ ９ ２．1．2资本账户开放 ／ ９ ２．2文献综述 ／ １０ ２．2．1资本账户开放的影响因素综述 ／ １０ ２．2．2资本账户开放的时机选择综述 ／ １２ ２．2．3资本账户开放的跨境资本流动效应综述 ／ １５ ２．2．4资本账户开放的人民币国际化效应综述 ／ １７ ２．2．5文献的进一步评述 ／ １８ ２．3本章小结 ／ ２０ ３ 中国资本账户开放的发展历程和测算 ／ ２１ ３．1中国资本账户开放的发展历程 ／ ２１ ３．1．1中国资本账户开放的历程回顾 ／ ２１ ３．1．2中国资本账户开放背后的行为逻辑及其转变 ／ ２３ ３．2中国资本账户开放程度的测算 ／ ２６ ３．2．1法定层面的测算方法 ／ ２６ ３．2．2事实层面的测算方法 ／ ２７ ３．2．3测度结果分析 ／ ３０ ３．3本章小结 ／ ３０ ４ 资本账户开放的条件分析 ／ ３１ ４．1研究问题 ／ ３１ ４．2理论假说的提出 ／ ３３ ４．3基于综合效应的门槛模型设定和估计方法 ／ ３５ ４．3．1纳入初始条件的资本账户开放综合效应模型设定 ／ ３５ ４．3．2样本、 变量及数据说明 ／ ３６ ４．3．3模型参数的估计和检验 ／ ３９ ４．4实证结果与分析 ／ ４０ ４．4．1基准模型线性回归 ／ ４０ ４．4．2入初始条件的门槛回归 ／ ４２ ４．4．3加入初始条件的资本账户各子领域门槛回归 ／ ４９ ４．5本章小结 ／ ５７ ５ 资本账户开放的时机抉择 ／ ５８ ５．1研究问题 ／ ５８ ５．2条件成熟度模型的构建及评估方法 ／ ５９ ５．2．1模型的设定 ／ ５９ ５．2．2评估方法 ／ ６１ ５．3中国数据的实证检验及结果分析 ／ ６５ ５．3．1资本账户开放条件成熟度的估计 ／ ６５ ５．3．2资本账户各子领域开放条件成熟度的估计 ／ ６７ ５．4本章小结 ／ ７３ ６ 资本账户开放的跨境资本流动效应 ／ ７４ ６．1研究问题 ／ ７４ ６．2理论假说的提出 ／ ７６ ６．3模型与方法 ／ ７７ ６．3．1模型设定 ／ ７８ ６．3．2估计方法 ／ ７８ ６．3．3变量与数据说明 ／ ８０ ６．4实证结果与分析 ／ ８２ ６．4．1模型诊断检验 ／ ８２ ６．4．2非线性模型的参数估计 ／ ８５ ６．4．3新兴经济体与发达经济体的比较 ／ ８６ ６．4．4对资本账户开放与跨境资本流动非线性关系的进一步分析 ／ ９０ ６．5本章小结 ／ ９３ ７ 资本账户开放的人民币国际化效应 ／ ９５ ７．1研究问题 ／ ９５ ７．2理论假说的提出 ／ ９６ ７．3实证模型的构建 ／ ９８ ７．3．1货币国际化的衡量标准 ／ ９８ ７．3．2模型的设定 ／ ９９ ７．4样本、 变量及数据说明 ／ １００ ７．4．1样本的选取 ／ １００ ７．4．2变量选取及数据说明 ／ １０６ ７．5回归结果分析 ／ １０６ ７．5．1基础性回归 ／ １０６ ７．5．2稳健性分析 ／ １１０ ７．6本章小结 ／ １１６ ８ 结论、 建议与展望 ／ １１７ ８．1主要结论 ／ １１７ ８．2政策建议 ／ １１９ ８．3研究展望 ／ １２２ 参考文献 ／ １２４ 附表 ／ １３７