穿越动荡：四十年经济危机解读

　　当危机发生时投资者应该如何配置资产？2008年国际金融危机爆发后，人们开始思考这个问题，这场危机是20世纪70年代以来发生的离现在最近的一场危机。危机为出色的投资者提供了机遇，又或者将其吞噬，但是，当市场不能正常运转时到底应如何投资，却很少被记载下来。 这本书从从业者的角度出发，通过一种工具性或指导原则的方式，首次为读者提供了在市场动荡时期进行资金管理的工具和指导原则，这恰恰填补了上述空白。本书选取了自布雷顿森林体系瓦解、固定汇率制消失，至现代投资者开始考虑中国是否会成为下一个泡沫这一漫长时期的10个案例，每一章都会讨论每一场危机当时是怎么爆发的、政策制定者和市场是如何反应的，以及当时*优的配置策略。 这样做的目的是为了分享经验及这些案例给我们的启示，当危机再次来临时，投资者能够更好地应对。在开始的章节，我们探究了是否有投资者可以发现的利率和汇率变化的共同模式。理论框架证实利率和汇率的变化可以解释传统货币危机，但是对资产泡沫的解释力很小。 总结的章节将各个部分整合起来，探究布雷顿森林体系瓦解后金融危机爆发的内在原理。我们发现因为某种因素，政策制定者和投资者很难在资产泡沫破灭前发现问题。但值得庆幸的是，当市场过度出清时，投资者还有机会做得更好；但是，投资者必须在卖出阶段设定止损策略并在真正的复苏来临前持有现金。

　　尼古拉斯·P.萨根（Nicholas P.Sargen）是一位由国际经济学家转型的全球资金经理。他于20世纪70年代初在美国财政部和美联储开启职业生涯，其间一直参与国际金融市场，之后在华尔街工作了25年，担任摩根信托 （Morgan Guaranty Trust）、所罗门兄弟公司 （ Salomon Brothers Inc.）、英国保诚保险（Prudential lnsurance）和摩根私人银行（J.P. Morgan Private Bank ）的高级经理职位。2003年，他成为西南金融集团（ Western & Southern Financial Group）及其附属公司华盛顿堡投资顾问公司（ Fort Washington lnvestment Advisors Inc.）的首席投资官，现在担任其首席经济学家。 萨根撰写了大量关于国际金融市场的文章，也发布博客（（Fort Washington Focus ），更新观点。他经常出现在商业电视节上，是运易斯·鲁凯瑟（Louis Rukeyser ）“华尔街一周”（ Wall Street Week）节目的常客。 萨根出生并成长于旧金山湾区。他获得了斯坦福大学的经济学博士学位，同时也是弗吉尼业大学达顿商学院的兼职教授。

第一章 概述：货币危机与资产泡沫期的一个投资框架/1

第一部分 高通胀时期的投资挑战
第二章 布雷顿森林体系的崩溃改变世界投资格局/17
第三章 石油危机引发严重国际收支失衡/27
第四章 反通胀政策：预期的和未料到的结果/37
第五章 政策协调让位于冲突和动荡/48
第六章 对欧洲货币联盟概念的投机性攻击/59

第二部分 信贷宽松滋生资产泡沫和不稳定性
第七章 伴随20 年通缩的日本泡沫高潮/73
第八章 由亚洲房地产热潮引发的国际金融危机/85
第九章 技术泡沫：给理性投资者的一些教训/97
第十章 国际金融危机：投资者无处可藏/109
第十一章 中国的经济奇迹：将如何演变/122
第十二章 危机期间的投资准则/135

后记/145