影响居民消费的房产财富效应研究

　　随着经济的持续快速增长，中国经济结构和所面临的外部环境已经发生了深刻变化。当前，投资和出口对中国经济增长的拉动作用明显减弱，保持消费平稳较快增长已经成为中国经济稳定运行的关键。 从居民消费决策看，消费不仅受制于当期和预期收入水平，也受居民所持资产价值的影响。近年来，中国居民财富快速增长，伴随着市场价格的波动，居民所持资产的价值也在不断变化，这都会对居民消费产生重要影响。但居民财富如何影响消费，其影响程度的差异是如何产生的，目前国内外文献还缺乏统一的理论解释。同时，在中国社会老年化程度不断加深的进程中，年老一代如何在基本社会保障之外利用市场机制提升消费将是值得研究的重要问题。对这些问题，作者在本书中都予以了解答。相信通过本书的出版，对理论界和实务界关于居民财富效应和“以房养老”等问题的理解和研究有所帮助。

　　杨耀武经济学博士、中国证监会博士后，曾在中国证监会研究部门工作，现供职于中国社会科学院经济研究所。同时还担任国家金融与发展实验室特聘研究员、中国社会科学院上市公司研究中心研究员。近年来，在《经济研究》《经济科学》《金融评论》和China Economist、China Economic Policy Review等期刊发表多篇学术论文

1导论

1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
1.1.2问题的提出
1.1.3研究意义
1.2相关概念界定
1.3研究方法及结构安排
1.3.1本书的研究方法
1.3.2本书的结构安排
1.4本书的创新与不足
1.4.1本书的创新之处
1.4.2本书的不足及未来研究方向
2相关文献回顾
2.1居民消费决定因素分析的理论发展
2.1.1绝对收入和相对收入假说
2.1.2持久收入和生命周期假说
2.1.3对持久收入和生命周期假说的扩展
2.2国内外房产财富效应的相关研究综述
2.2.1国外有关房产财富效应研究文献综述
2.2.2国内有关房产财富效应研究文献综述
2.3住房反向抵押贷款对居民消费影响的相关文献综述
2.3.1相关理论研究进展
2.3.2相关实证研究文献
2.4本章小结
3影响房产财富效应的机制分析
3.1分析思路
3.2理论模型的设定与求解
3.2.1模型的设定
3.2.2模型求解
3.3社会总消费的加总
3.4房产财富效应大小分析
3.4.1房产偏好因子γ对房产财富效应的影响
3.4.2房价涨幅以及购房按揭贷款比例对房产财富效应的影响
3.4.3住房反向抵押贷款比例对房产财富效应的影响
3.4.4房价改变对房产财富效应的影响
3.4.5房屋贷款利率对房产财富效应的影响
3.4.6金融市场冲击对房产财富效应的影响
3.5我国房产财富效应的实证检验
3.5.1实证模型的设定和数据选取
3.5.2实证结果及分析
3.6本章小结
4基于微观数据的我国和欧元区国家房产财富效应实证研究
4.1研究设计
4.1.1样本来源
4.1.2模型设定
4.1.3数据描述
4.2实证结果及分析
4.2.1资产财富效应存在性检验
4.2.2房产财富效应差异性检验
4.3模型检验
4.4本章小结
5住房反向抵押贷款对居民消费支出的影响研究
5.1模型假设
5.1.1生命周期假设
5.1.2效用函数假设
5.1.3收入和房产市场假设
5.1.4金融资产以及信贷市场假设
5.2模型建立
5.2.1居民优化问题
5.2.2优化问题的价值函数
5.3参数估计
5.3.1家庭偏好
5.3.2金融资产收益
5.3.3住房资产收益
5.3.4其他参数设定
5.4计算方法
5.5数值模拟结果和分析
5.5.1以年金支付住房反向抵押贷款对退休居民消费的影响
5.5.2一次性支付住房反向抵押贷款对退休居民消费的影响
5.6本章小结
6结论与政策建议
6.1主要结论
6.2政策建议
参考文献