碳排放权交易价格机制：欧盟对中国的启示

　　在应对气候变化问题的进程中，碳排放权交易体系是一个有效的将行政手段与经济刺激结合起来的方式，为此受到了各国的关注，它们纷纷构建属于自己的碳排放权交易体系。而无论在哪个碳排放权交易体系中，作为一种特殊商品，碳排放权的交易价格均随着市场供需的变化而波动，其走势直接影响着市场参与主体对未来碳排放权价格的预测及风险衡量，并关乎碳减排效率及碳排放权交易市场有效性的发挥。在此背景下，本书关注碳排放权交易中的核心问题碳排放权价格机制。并按照如下逻辑顺序展开系统研究。首先，简介国际上较有代表性的碳排放权交易体系，明确欧盟碳排放权交易体系的核心机制，并依次针对该体系碳排放权价格怎样产生（价格形成机制）、如何运行（价格运行机制）、何以监管（价格监管机制）展开剖析。其次，深入追问哪些因素影响碳排放权交易价格走势及各影响因素对碳排放权交易价格的贡献度究竟如何。在此，重点分析欧盟碳排放权交易体系发展逐渐趋向成熟的第二阶段及第三阶段内核证减排量和碳排放配额两种产品期现货价格间如何互动与影响。最后，将研究视角回归到中国的碳排放权交易体系，在回顾其发展历程，并分析全国统一碳排放权交易体系建成初期面临困境的基础上，继续沿着对欧盟碳排放权交易体系价格机制的分析思路，设计出中国碳排放权交易体系的价格机制。

　　孙悦，系吉林大学东北亚研究院副教授，博士。主要研究领域为环境经济学、全球气候变化与温室气体减排、人口学等。在《东北亚论坛》《人口学刊》《中国社会科学文摘》等发表学术论文10余篇，其中《以十八届五中全会精神为指导改变我国东北地区人口与经济发展困境》被吉林省政府办公厅内刊《当前重点工作信息》单篇全文采用；参编《老年人口政策读本》。参与教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中国参与2017年APEC越南会议咨询研究”。

第一章绪论
一研究背景与研究意义
(一)全球应对气候变化的减排行动
(二)中国减排之路的探索与发展
(三)研究意义
二基本概念
(一)碳排放权、碳排放权交易与碳排放权交易市场
(二)碳金融与碳金融市场
(三)碳排放权交易价格与碳排放权交易价格机制
三研究方法与研究思路
(一)研究方法
(二)研究思路
第二章理论基础与文献综述
一理论基础
(一)外部性理论
(二)排污权交易理论
(三)科斯产权理论
(四)均衡价格理论与碳金融市场价格理论
二相关研究现状及文献综述
(一)相关研究现状
(二)文献综述
第三章欧盟碳排放权交易体系概述
一国际碳排放权交易体系概述
(一)国际碳排放权交易体系建立的背景与发展
(二)世界主要的碳排放权交易体系
二欧盟碳排放权交易体系的建立与发展
(一)欧盟碳排放权交易体系的建立
(二)欧盟碳排放权交易体系的发展阶段
三欧盟碳排放权交易体系的核心机制
(一)总量控制与分配机制
(二)配额的供给与补充机制
(三)监测、报告与核查制度
(四)严格履约及处罚机制
四欧盟碳排放权交易体系的示范作用
(一)碳减排成绩显著
(二)总量控制交易机制越发成熟
(三)价格机制初步形成
(四)碳金融产业着力发展
第四章欧盟碳排放权交易价格机制及其影响因素分析
一欧盟碳排放权交易体系的价格机制
(一)欧盟碳排放权交易体系的价格形成机制
(二)欧盟碳排放权交易体系的价格运行机制
(三)欧盟碳排放权交易体系的价格监管机制
二欧盟碳排放权交易价格的波动情况
(一)第一阶段的价格波动情况
(二)第二阶段的价格波动情况
(三)第三阶段的价格波动情况
三欧盟碳排放权交易价格的影响因素
(一)供给因素
(二)需求因素
(三)外部因素
四欧盟碳排放权交易价格影响因素的作用机理
(一)供求因素对碳排放权交易价格的传导机制
(二)碳排放权交易价格影响因素的作用机理
五欧盟碳排放权交易价格影响因素的实证分析
(一)实证模型
(二)变量选取及数据说明
(三)实证结果
第五章欧盟碳排放权交易价格关联机制分析
一碳排放权交易中价格关联机制的内在逻辑
(一)碳排放权期货市场中的价格发现功能
(二)不同市场层级间价格关联产生的原因
二价格关联模型的构建
(一)向量自回归模型
(二)单位根检验
(三)协整检验
(四)Granger因果关系检验
(五)脉冲响应函数与方差分解
(六)向量误差修正模型
三第二阶段EUA与CER期现货价格关联实证分析
(一)数据选取及模型说明
(二)实证结果及分析
四第三阶段EUA期现货价格关联实证分析
(一)数据选取及模型说明
(二)实证结果及分析
五对碳排放权交易价格关联实证研究的进一步讨论
第六章中国碳排放权交易体系的发展与整体设计
一中国碳排放权交易体系的发展
(一)履行碳减排责任的历史历程
(二)我国碳排放权交易试点的建设进程
(三)全国统一碳排放权交易体系的发展进程
二全国统一碳排放权交易体系面临的制约因素
(一)碳排放权交易体系构成要素的不健全
(二)碳排放权交易价格机制亟待完善
(三)长期分割的市场增加了统一市场的运行难度
(四)国家碳排放权交易市场的立法与政策管制亟待健全
三基于欧盟经验的中国碳排放权交易体系整体设计
(一)立法先行，构建中国特色的碳排放权交易立法系统
(二)规划引领，分阶段发展中国碳排放权交易体系
(三)顶层设计，落实以总量设定与配额分配为中心的制度框架
(四)加强监管，促进中国碳排放权交易体系健康发展
第七章中国碳排放权交易价格机制建构
一中国碳排放权交易体系的价格形成机制
(一)配额总量设定与分配机制
(二)基于影子价格的碳排放权初始价格
(三)衍生品价格形成机制
二中国碳排放权交易体系的价格运行机制
(一)碳排放权交易价格运行现状
(二)碳排放权交易价格运行机制
三中国碳排放权交易体系的价格发现机制
(一)碳排放权期货市场建构的必要性
(二)碳排放权期货市场的建构第八章结论与展望
一主要结论
二研究展望
参考文献

图目录
图2-1排污权交易原理15
图4-1欧洲环境交易所EUA现货交易价格趋势（第一阶段）51
图4-2欧洲能源交易所EUA现货交易价格趋势（第一阶段）52
图4-3欧盟碳排放权交易体系第二阶段EUA与CER价格波动情况对比53
图4-4欧盟碳排放权交易体系第三阶段EUA与CER价格波动情况对比55
图4-5碳排放权交易价格的供求传导机制65
图4-6碳排放权交易价格影响因素的作用机理66
图4-7全球能源相关二氧化碳排放量（1980～2016年）72
图4-8全球经济增长率与碳排放量增长率（2000～2016年）73
图5-1碳排放权三级市场互动机制76
图5-2第二阶段EUA现货价格对期货价格的脉冲响应函数88
图5-3第二阶段EUA期货价格对现货价格的脉冲响应函数88
图5-4第二阶段CER现货价格对期货价格的脉冲响应函数89
图5-5第二阶段CER期货价格对现货价格的脉冲响应函数89
图5-6第三阶段EUA期货与现货价格的AR单位根分布94
图5-7第三阶段EUA期货价格对期货价格的脉冲响应函数95
图5-8第三阶段EUA期货价格对现货价格的脉冲响应函数96
图5-9第三阶段EUA现货价格对期货价格的脉冲响应函数96
图5-10第三阶段EUA现货价格对现货价格的脉冲响应函数96
图5-112014年12月1日至2015年12月1日EUA现货价格对期货价格的脉冲响应函数100
图5-122014年12月1日至2015年12月1日EUA期货价格对现货价格的脉冲响应函数101
图6-1各试点碳排放权交易情况107
图6-22013～2017年各试点碳排放权交易量占比情况107
图7-1我国碳排放权交易试点碳排放权交易价格走势128
图7-2我国碳排放权各交易试点的碳交易量129
表目录
表3-1欧盟碳排放权交易体系各阶段市场供求主体变化39
表4-1欧盟碳排放权交易体系第二阶段与第三阶段EUA与CER现货价格统计56
表4-2欧洲能源交易所第二阶段及第三阶段EUA现货价格影响因素的计量分析69
表5-1第二阶段EUA和CER现货价格与期货价格时间序列的ADF检验83
表5-2第二阶段EUA和CER现货价格与期货价格的Granger因果关系检验结果84
表5-3第二阶段EUA及CER现货价格与期货价格特征根迹与最大特征根检验85
表5-4第二阶段EUA及CER现货价格与期货价格的VECM滞后阶选择准则85
表5-5第二阶段EUA及CER现货价格与期货价格的VECM系数86
表5-6第二阶段EUA与CER现货与期货价格的方差分解结果90
表5-7第三阶段EUA期货与现货价格的EG检验结果92
表5-8第三阶段EUA期货与现货价格特征根迹与最大特征根值检验92
表5-9第三阶段EUA期货与现货价格Granger因果关系检验结果92
表5-10第三阶段EUA期货与现货价格的VER模型滞后阶选择准则93
表5-11第三阶段EUA期货与现货价格VAR模型的估计结果93
表5-12第三阶段EUA期货与现货价格的AR根模倒数检验94
表5-13第三阶段EUA期货与现货价格的方差分解结果97
表5-142014年12月1日至2015年12月1日EUA期现货价格的单位根检验99
表5-152014年12月1日至2015年12月1日EUA期现货价格的Granger因果关系检验结果99
表5-162014年12月1日至2015年12月1日EUA期现货价格VAR模型的估计结果100
表5-172014年12月1日至2015年12月1日EUA期现货价格的方差分解结果101
表6-1全国首批7个碳排放权交易试点的机制设计比较105
表6-2首批各试点中国核证减排量累计成交量情况108
表7-1交易试点碳排放权的影子价格比较126
表7-2我国碳排放权交易试点的价格统计性描述128
表7-3中国碳排放配额期货与核证减排量期货合约设计137