债券投资实战

　　目前市面上关于债券投资的书籍主要分两种。一种偏向于债券基础理论，如布鲁斯·塔克曼等著的《固定收益证券》或弗兰克J.法博齐编著的《固定收益证券手册》，此类书籍对于夯实从业人员的专业基础大有裨益，但也有明显的缺点：一是实务操作经验的传授较少，一些读者可能面临空有理论而无从下手的尴尬境地；二是这些国外的经典教材主要以美国债券市场为研究蓝本，对中国的实际情况几无涉及。另外一种是国内出版的债券类书籍，大部分偏向于政策法规及交易规章制度的罗列，做参考资料有余而行动指南不足。有感于此，笔者在闲暇之余，将过去多年在债券领域的实际投资经验进行了提炼总结，并编纂成书。书中纯理论的内容较少，主要讲实务操作中的千货，并以大量实例进行讲解。所谓“一图胜千言”“一例胜千言”，书中使用的实例达60余个，以期带动读者深入了解实务操作。《债券投资实战》的目标读者为有一定的实际经验但想更深入了解业务知识的投研人员，或是已有一定的理论基础但实务经验缺乏的从业人员。

　　龙红亮，CFA，金融学博士，在商业银行固定收益领域有多年的投资及管理经验。在债券投资、衍生产品交易及流动性管理等方面具有丰富的实践经验。华尔街见闻专栏作家，微信公众号“债市夜谭”号主。

推荐序 

前言 

第1章　我国债券市场揭秘 / 1 

揭开我国债券市场的面纱 / 1 

我国的债券市场 / 2 

一张图阅尽债券分类 / 5 

几类有趣的债券 / 21 

一级市场的玩法 / 29 

第2章　技术指标的百宝箱 / 36 

债券价格的分解 / 36 

计算到期收益率 / 39 

速算神器：久期与凸性 / 47 

久期的久有几种写法 / 54 

终极神器：基点价值 / 56 

债券交易行话大全 / 59 

第3章　债券定价基础之收益率曲线 / 62 

什么是收益率曲线 / 62 

收益率曲线的形态 / 63 

曲线的几大类别及应用 / 65 

曲线的形态变化预示着什么 / 72 

利用骑乘效应赚钱 / 74 

华山论剑：中债与中证收益率曲线 / 76 

第4章　改头换面之资产支持证券 / 80 

ABS解决了什么问题 / 80 

ABS分层的化学反应 / 86 

国内ABS市场的一亩三分地 / 88 

投资风险的实例分析 / 94 

关键条款的实例分析 / 98 

模型假设的“猫腻” / 104 

第5章　城投债及地方政府债 / 106 

城投债的前世今生 / 106 

白衣骑士之地方政府债 / 110 

政府账本的秘密 / 111 

城投债的信用分析 / 131 

第6章　进攻退守之可转债及可交换债 / 132 

实例条款大比拼 / 132 

发行要求的对比 / 137 

通过指标看价值 / 138 

估值的模型方法 / 142 

第7章　债券估值的坑 / 144 

估值山上三条路 / 145 

几种有趣债券的估值 / 153 

各类产品的估值方法选择 / 160 

债券自营账户的分类及估值 / 166 

第8章　投资组合管理 / 179 

组合的计量指标 / 179 

卖出的冲击成本 / 186 

主流的组合策略 / 187 

税收对收益的影响 / 188 

信用评级也是坑 / 196 

债券与监管指标 / 213 

第9章　债券回购及债券借贷 / 221 

回购借钱的几种姿势 / 221 

债券回购的几种玩法 / 235 

回购与杠杆限制 / 238 

债券借贷的玩法 / 239 

第10章　债券相关的衍生产品 / 245 

利率互换 / 246 

国债期货 / 253 

信用违约互换 / 275 

第11章　终结篇：债券投研框架 / 285 

吃下“四碗面” / 286 

基本面分析 / 287 

政策面分析 / 299 

资金面分析 / 322 

技术面分析 / 324 

债券的交易策略 / 325 

参考网站 / 329 

参考文献 / 330