信用评级与公司财务行为选择：基于演化博弈的评级意见购买行为及其经济后果研究

　　在加快金融市场改革，防范系统性金融风险的现实背景下，《信用评级与公司财务行为选择》旨在研究“发行人付费”模式下债券发行公司存在的信用评级意见购买行为及其经济后果。从债券发行公司获取高评级以降低公司债券融资成本的目的出发，将信用评级是否存在虚高，信用评级信息价值是否因此被削减作为研究重点，针对发行公司债券公司、信用评级机构以及金融监管部门几方当事人的决策行为建立二阶段演化博弈模型，分析推导发行公司与评级机构合谋的均衡条件，并探讨金融监管部门的决策优化。最后落脚于我国的公司债券市场，通过微观数据实证分析发行公司针对性的财务指标调整行为与信用评级、公司债券融资成本的关系，为评级意见是否受到发行公司财务调整行为的影响提供现实证据，亦可为市场参与者提供信用评级信息价值孰高孰低的评判依据，并从信息披露机制、付费模式、市场退出机制等角度为信用评级监管提供可行的政策建议。

　　施燕平，管理学博士，广州大学经济与统计学院讲师、硕士生导师。主持和参与国家及省部级科研项目五项，在核心期刊上发表论文十余篇。研究领域：债券市场与信用评级。

第1章引言

1.1研究背景与意义

1.2研究思路与方法

1.3研究内容与框架

1.4研究贡献与创新

第2章理论基础与文献综述

2.1信用评级的基本理论

2.2信用评级信息价值研究

2.3信用评级与公司内部财务决策

2.4本章小结

第3章信用评级意见购买的模型构建

3.1一阶段不合谋精炼贝叶斯均衡博弈模型

3.2二阶段合谋博弈模型

3.3模型与现实条件及制度背景的拟合分析

3.4本章小结

第4章基于评级动机的盈余管理与公司债券融资成本

4.1研究假设

4.2研究设计

4.3实证结果与分析

4.4研究小结

第5章基于评级动机的超额现金持有与公司债券融资成本

5.1研究假设

5.2研究设计

5.3实证结果与分析

5.4研究小结


第6章基于评级动机的资本结构调整与公司债券融资
成本

6.1研究假设

6.2研究设计

6.3实证结果与分析

6.4研究小结

第7章基于评级动机的风险承担策略调整与公司债券融资
成本

7.1研究假设

7.2研究设计

7.3实证结果与分析

7.4研究小结

第8章研究结论与展望

8.1研究结论

8.2研究展望

参考文献

附录模型公式相关说明

后记