公司现金持有及动态调整研究：基于并购交易视角

　　本书试图回答以下两个问题：（1）公司是否存在目标现金持有量？（2）公司现金持有超额会产生什么经济后果？为了回答上述问题，本书遵循了以下研究思路：在提出问题和对相关文献及理论基础进行回顾之后，首先，从时间特征、行业特征和产权特征三个维度对并购事件、并购对价方式和并购标的进行描述性统计分析，为后面章节的实证研究奠定数据分析基础。其次，采用事件研究法，利用并购交易这一可观测的独特投资事件，通过构建公司现金持有量均值回归模型和现金持有量动态调整模型，以及描述性统计分析并购前后主并公司现金持有量的特征和不同并购对价方式下主并公司现金持有量的特征等三种方法，研究公司目标现金持有量的存在性和现金持有量的动态调整。接着，分别从并购决策、并购对价方式和并购绩效等三个角度研究公司现金持有超额的经济后果，并为分析现金持有超额公司的并购动因提供经验证据。为了增强上述三个角度研究结果的稳健性，本书进一步从主并公司现金持有量动态调整速度的非对称性角度为研究公司现金持有超额的经济后果和分析现金持有超额公司的并购动因提供更可靠的经验证据。*后，对主要研究结论进行了总结、归纳，并对后续研究方向进行了展望。

　　张芳芳，女，1981年生，江苏张家港人，浙江财经大学会计学院教师，管理学博士，中国注册会计师，理财规划师，主要研究领域为公司理财与并购。在《中国工业经济》《证券市场导报》《山西财经大学学报》等学术期刊上公开发表论文10余篇；主持浙江省教育厅科研项目“定向增发并购的实际效果研究”、安徽省高等学校省级很好青年人才基金重点项目“基于资金链视角的房地产企业风险管理研究”；参与国家自然科学基金项目“上市公司如何选择并购对价与融资方式？――基于嵌套结构的经验研究”、浙江省哲学社会科学规划项目“虚假陈述后的相对资产定价泡沫与企业损失研究”、浙江省自然科学基金项目“企业虚假陈述后信息风险及其智能评价研究”。

第1章绪论
1．1 选题背景与研究意义
1．2 相关概念的界定
1．3 研究目标与研究思路
1．4 研究内容与研究方法
1．5 研究创新
第2章理论基础与文献回顾
2．1 现金持有的动机分析
2．2 现金持有的动态调整
2．3 现金持有的价值效应
2．4 公司并购动因理论
2．5 现金持有与公司并购
2．6 文献述评
第3章并购事件特征分析
3．1 时间特征
3．2 行业特征
3．3 产权特征
3．4 本章小结
第4章目标现金持有量存在性检验：并购交易视角
4．1 理论分析与研究假设
4．2 研究设计
4．3 并购前后主并公司现金持有量特征分析
4．4 不同并购对价方式下主并公司现金持有量特征分析
4．5 本章小结
第5章公司现金持有超额的经济后果研究：并购决策角度
5．1 理论分析与研究假设
5．2 研究设计
5．3 实证结果分析
5．4 稳健性检验
5．5 本章小结
第6章公司现金持有超额的经济后果研究：并购对价方式选择角度
6．1 理论分析与研究假设
6．2 研究设计
6．3 实证结果分析
6．4 稳健性检验
6．5 本章小结
第7章公司现金持有超额的经济后果研究：并购绩效角度
7．1 理论分析与研究假设
7．2 研究设计
7．3 实证结果分析
7．4 本章小结
第8章公司现金持有超额的经济后果研究：主并公司现金持有量动态调整速度非对称性角度
8．1 理论分析与研究假设
8．2 研究设计
8．3 实证结果分析
8．4 稳健性检验
8．5 本章小结
第9章研究结论、政策建议及未来展望
9．1 研究结论
9．2 政策建议
9．3 研究不足与未来展望
主要参考文献
索引
后记