2015年，是互联网众筹逐步走向成熟的一年，然而不论股权众筹、产品众筹还是房地产众筹，还都处于行业发展初期，大多数平台在投融资双方的审核与管理，信息披露，投资者教育上都缺少完善的机制。我们有必要对互联网众筹的行业现状、行业风险和难点、行业监管与行业发展趋势进行研究。本次年度报告对三种模式进行客观和有针对性的研究和梳理，共同促进互联网众筹的持续、健康发展。

《银行集团并表管理与监管问题研究》在借鉴国际先进银行集团并表管理和监管经验的基础上，从银行集团内部管理与外部监管的视角出发，对银行集团并表管理与监管问题进行研究。《银行集团并表管理与监管问题研究》指出，随着我国金融业综合经营的广度和深度不断拓展，银行集团应在监管部门的引导和规范下，精心设计合理的公司治理、风险管理和资本管理机制，并平衡好业务协同与风险隔离之间的关系，以充分发挥银行集团的综合经营优势。

《人民币汇率波动的价格传递效应研究》共有七个章节，第一章是导论。第二章是人民币汇率波动的价格传递效应研究基础，主要定义了汇率、汇率传递、农产品、汇率风险的概念，阐述了完全传递和不完全传递的相关理论，并定性分析了人民币汇率对国内价格直接传递途径和间接传递途径。第三章是人民币汇率制度的演变历程回顾和人民币汇率波动特征的分析。第四章是基于直接传递的视角研究人民币汇率对国内价格的传递效应。首先在充分考虑国内和国外冲击对人民币汇率传递效应影响的基础上，构建人民币汇率直接传递效应的理论分析框架，引入供给、需求、汇率水平、汇率波动幅度等八个变量建立VAR模型。其次考虑数据的结构性变化问题，利用chow检验将样本区间分为汇改前、汇改后金融危机前以及金融危机后三个阶段，考察三个不同阶段人民币汇率传递效应的变化。研究发现，三个阶段人民币汇率与国内价格均存在长期均衡关系；人民币汇率对国内价格的直接传递效应与20世纪90年代以前相比是总体下降的，但在三个阶段内是逐渐小幅增加的；三个阶段人民币汇率对国内价格的直接传递效应均存在一定的滞后性。第五章基于资产价格机制视角研究人民币汇率对国内物价的间接传递效应。第六章将人民币汇率传递效应用到农产品价格中，从理论上分析人民币汇率对农产品价格的传导机制，构建人民币汇率对农产品价格的传递理论框架，引入人民币汇率波动幅度变量，分别运用协整检验和脉冲响应函数对人民币汇率的农产品价格传递效应进行实证分析。第七章是《人民币汇率波动的价格传递效应研究》研究的结论部分。

如题“转变中的美联储”，《转变中的美联储：全球金融危机以来美联储货币政策操作研究》着重论述并研究自2008年全球金融危机以来，美联储（中央银行）已经发生并且仍在进行中的深度货币政策转型，具体包括货币政策操作工具、传导机制以及中央银行职能方面的转变。这种转变的原因并不仅源于本轮经济危机，其历史背景和根本原因在于：20世纪70年代以来，由于影子银行的快速发展和其引领的金融创新及全球金融体系改革，已经改变了以往中央银行宏观调控的对象和基础。在中国，伴随着互联网金融和影子银行的快速发展，货币政策从中介目标到最终目标的传导途径越来越复杂，从而更难以制定理想的货币政策中介目标（利率、汇率等）以达到预期的宏观政策调控效果。解析美联储作为国际金融大国的中央银行，在新形势下有效转型，对中国具有极大的研究价值和借鉴意义。

《货币政策的机制设计：基于价格水平的财政决定理论》从一般价格水平出发，以价格水平的财政决定理论（FTPL）与金融状况指数（FCI）为视角，对货币政策应该如何应对通货膨胀与资产价格波动做了理论与实证分析。《货币政策的机制设计：基于价格水平的财政决定理论》顺应了货币政策机制设计的前沿发展方向，为货币当局的货币政策制定提供了具有实践意义的政策建议，特别是在当前经济形势不明朗、资本市场发展日益加速的时期，对我国宏观经济目标的实现具有非常现实的指导意义。

《人民币国际化与货币安全》针对人民币国际化进程中的金融风险问题特别是货币的对内安全与对外安全进行了分析。总结各国货币国际化的经验，成功的货币国际化需要从区域货币开始，这对于亚投行在“一带一路”区域内帮助形成人民币货币区具有重要意义。《人民币国际化与货币安全》重点分析了人民币国际化进程中的汇率风险和国际收支失衡风险，结合韩国和印度的案例进行对比得到启示，并通过计算外汇流动性需求与外汇储备供给的比例，得出中国外汇流动性较安全的结论。但在资本账户开放的趋势及人民币汇率形成机制不断市场化的进程中，要密切关注外汇储备急剧下滑、国际资本外流加剧的风险，如果人民币贬值预期长期存在，则可能导致汇率、利率、股市之间形成恶性循环，造成货币危机，因此，唯有币值稳定，才可能推进人民币走向国际储备货币。道路虽然漫长，在美元衰落和金融危机频发而导致的国际金融秩序无序的趋势中，人民币则被寄予厚望。

《学分银行制度建设：研究与探索论文集》为论文集，涉及我国学分银行制建设的模式、途径与策略，学习成果与非学习成果认定，国外相关标准体系探索。借鉴国际通行的资历框架，结合我国国情，立足主体需求和本土化创新，提出了我国学分银行制度的总体架构，研究制定了以学习成果框架为引领的制度模式和“框架+标准”的技术路径。

全球经济一体化进程不断加快、国际贸易竞争日趋激烈，加之近年来人民币汇率的灵活性逐渐提高、波动性显著增强，人民币汇率波动如何影响我国国际贸易这一问题引起了广泛关注。《人民币汇率波动对我国国际贸易的传导效应研究》通过理论和实证分析厘清了人民币汇率波动对于我国国际贸易的传导效应及其政策含义，并提出了合理的建议。

银企关系是经济金融领域一个永恒的主题。虽然现代经济有金融脱媒的趋势，比如互联网金融企业涉足金融领域，开展第三方支付、众筹融资等业务，其实质是在利用金融中介角色找一个创新的实现形式而已，即第三方支付利用的正是支付功能，众筹融资利用的是融资功能，这些业务运作中还实现了金融中介的信息筛选和传递功能。但在短时间内，互联网企业要完全取代银行的金融中介角色，几乎是不可能的特别地，我国银行作为企业的重要融资主体或者投资者，在企业的运作中甚至是重大投资决策中都将产生重要影响。《银行与公司治理：理论与经验研究》一书运用金融中介功能理论、公司治理机制理论等，并结合企业融资方式，探讨了银行参与企业公司治理的机理、实现方式和途径。主要探讨了商业银行债权参与企业公司治理的机理、通过银行子公司持有企业的股权等方式间接参与企业公司治理的实现方式以及通过提供并购贷款影响企业的控制权市场从而参与企业公司治理的实现途径。

在长期从事汇率与货币政策研究工作的基础上，《汇率监测分析：视角与方法》一书，探讨了国际货币体系、汇率体制、汇率决定、汇率监测分析、汇率与流动性、汇率与出口竞争力等众多与汇率相关的理论和实践问题。《汇率监测分析：视角与方法》展现了我国汇率与货币政策研究的多个方面的问题及其分析，相信其出版有助于广大读者好地理解汇率与货币等相关方面的问题，并启发读者作进一步思索。