激活中国财政存量资金：基于货币政策视角的研究

中国拥有的财政国库存量资金在金融危机以来逆势上升并一度超过4万亿人民币，中国成为世界上拥有最多财政现金的国家。巨额财政国库存量资金高位运行尽管有助于提升财政支付能力，但国库现金存放于央行国库并未服务实体经济发展，凸显了财政现金的体外循环与巨大的时间价值损失。为此，本书重点研究如何激活财政存量资金的问题。通过中国现实制度背景探讨财政国库现金出现巨额闲置的内在原因，分析不同国库现金管理制度下财政现金波动对宏观货币政策的影响机制，在此基础上，提出激活财政存量资金并且规避其对宏观货币政策负面影响的制度选择，寻求财政部门与央行均能接受的折中方案，目标是推动中国现代国库现金管理制度的创新与完善，促进财政现代化以提升国家治理能力。本书适合关注公共财政、货币金融及宏观经济的读者。

陈建奇，经济学博士、博士后。现任中共中央党校国际战略研究所世界经济室副主任、副教授，兼任教育部北京大学人力资本与国家政策研究中心研究员、北京大学国家发展研究院中国宏观经济研究中心特约研究员。2013年获得中国青年经济学人称号。先后在福建省财政厅、交通银行总行、北京大学工作。2008年以来先后受聘担任财政部国库司国库现金管理专家、亚洲开发银行地方国库现金管理专家、财政部国际司G20国际财经问题顾问。承担中央党校省部级干部培训班、中青年干部培训一班、中青年干部培训二班、地厅局干部进修班、中央机关司局级干部选学班、新疆地厅班、西藏民族班等主体班次教学。担任《经济研究》、《世界经济》、《经济学季刊》等杂志匿名审稿专家。在《经济研究》、《世界经济》、《金融研究》等杂志上发表论文80多篇，主持国家社会科学基金等多类项目。

第1章 导 论…1
1.1 研究背景与问题提出…1
1.2 研究思路与研究框架…6
1.3 研究方法…8
第2章 相关概念界定及文献综述…10
2.1 相关概念界定…10
2.2 文献综述…13
2.3 本章小结…23
第3章 国库资金管理制度变迁…25
3.1 国库资金管理制度内涵与功能…25
3.2 国库资金管理制度分类与比较…28
3.3 国库资金管理制度变迁一般特点分析…39
3.4 中国国库资金管理制度变迁…43
3.5 本章小结…46
第4章 财政国库存量资金对货币政策影响（Ⅰ）——从单一金库制角度考察：外 生货币供给和内生货币供给模型扩展分析…48
4.1 国库资金对基础货币的影响分析…49
4.2 国库资金对货币政策影响——外生货币供给模型扩展分析…51
4.3 国库资金对货币政策影响——内生货币供给模型扩展分析…63
4.4 本章小结…69
第5章 财政国库存量资金对货币政策影响（Ⅱ）——从银行存款制角度考察：影 响机制分析和 Hollenhorst分析框架扩展…71
5.1 货币政策传导机制对货币政策有效性的影响…71
5.2 国库资金对货币政策传导渠道的影响机制分析…75
5.3 国库资金对货币政策影响的综合分析：Hollenhorst分析框架扩展…84
5.4 本章小结…90
第6章 财政国库存量资金对货币政策影响（Ⅲ）——从混合金库制角度考察：影 响机制分析和案例分析 …92
6.1 闲置国库资金投资对货币政策的影响分析…92
6.2 国库资金赤字融资对货币政策的影响分析…97
6.3 国库资产结构变化对货币政策的影响分析——基于美国的案例…108
6.4 本章小结…112
第7章 财政国库存量资金对货币政策影响实证研究：来自中国的证据 …114
7.1 中国国库资金对货币政策影响的初步考察…114
7.2 中国国库资金对货币政策影响的实证研究方法选择…119
7.3 变量选择、数据来源及变量平稳性检验…124
7.4 中国国库资金对货币政策操作目标影响的实证研究…128
7.5 中国国库资金对货币政策中介目标影响的实证研究…135
7.6 中国国库资金对货币政策信贷传导机制影响的实证研究…145
7.7 本章小结…152
第8章 激活中国财政国库存量资金的制度选择…154
8.1 激活中国财政存量资金规避其对货币政策影响的制度选择…154
8.2 中国政府国库最优资金存量水平的确定…158
8.3 熨平中国国库资金波动影响的闲置国库资金投资方式选择…166
8.4 熨平中国国库资金波动影响的短期国债融资制度选择…170
8.5 熨平中国国库资金波动对货币政策影响宏观政策协调…182
8.6 本章小结…183
参考文献…185