期权、期货及其他衍生产品

　　《期权、期货及其他衍生产品》对金融衍生品市场中期权与期货的基本理论进行了系统阐述，提供了大量业界事例。主要讲述了期货市场的运作机制、采用期货的对冲策略、远期及期货价格的确定、期权市场的运作过程、期权市场的运作过程、股票期权的性质、期权交易策略以及信用衍生产品、布莱克-斯科尔斯模型、希腊值及其运用、气候和能源与保险衍生产品等。《期权、期货及其他衍生产品》内容生动，理论严谨，不但适合金融专业师生，而且给许多金融从业人员提供了很好的指导。

　　约翰·赫尔（John C.Hull），衍生产品和风险管理教授，在衍生产品和风险管理领域享有盛名，研究领域包括信用风险、经理股票期权、波动率曲面、市场风险以及利率衍生产品。他和艾伦·怀特（Alan White）教授研发出的赫尔一怀特（Hull-White）利率模型荣获Nikko-LOR大奖。他曾为北美、日本和欧洲多家金融机构提供金融咨询。约翰·赫尔教授著有《风险管理与金融机构》、《期权、期货及其他衍生产品》和《期权与期货市场基本原理》等金融专著。这些著作被翻译成多种语言，并在世界不同地区的交易大厅中广泛采用。赫尔曾荣获多项大奖，其中包括多伦多大学著名的Northrop Frye教师大奖，在1999年他被国际金融工程协会（International Association of Financial Engineers）评为年度金融工程大师（Financial Engineer　of the Year）。约翰·赫尔教授现任职于多伦多大学罗特曼管理学院，曾任教于加拿大约克大学、美国纽约大学、英国克兰菲尔德大学、英国伦敦商学院等。他现为8个学术杂志的编委。

推荐序一
推荐序二
译者序
作者简介
译者简介
前言
第1章 导言
1.1 交易所市场
1.2 场外市场
1.3 远期合约
1.4 期货合约
1.5 期权合约
1.6 交易员的种类
1.7 对冲者
1.8 投机者
1.9 套利者
1.10 危害
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第2章 期货市场的运作机制
2.1 背景知识
2.2 期货合约的规定
2.3 期货价格收敛到即期价格的特性
2.4 每日结算与保证金的运作
2.5 报纸上的报价
2.6 交割
2.7 交易员类型和交易指令类型
2.8 制度
2.9 会计和税收
2.10 远期与期货合约比较
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第3章 利用期货的对冲策略
3.1 基本原理
3.2 拥护与反对对冲的观点
3.3 基差风险
3.4 交叉对冲
3.5 股指期货
3.6 向前滚动对冲
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附录3A 最小方差对冲比率公式的证明

第4章 利率
4.1 利率的种类
4.2 利率的测量
4.3 零息利率
4.4 债券价格
4.5 国库券零息利率的确定
4.6 远期利率
4.7 远期利率合约
4.8 久期
4.9 曲率
4.10 利率期限结构理论
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第5章 远期和期货价格的确定
5.1 投资资产与消费资产
5.2 卖空交易
5.3 假设与符号
5.4 投资资产的远期价格
5.5 提供已知中间收入的资产
5.6 收益率为已知的情形
5.7 远期合约的定价
5.8 远期和期货价格相等吗
5.9 股指期货价格
5.10 货币的远期和期货合约
5.11 商品期货
5.12 持有成本
5.13 交割选择
5.14 期货价格与预期即期价格
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附录5A 利率为常数时远期价格与期货价格相等的证明

第6章 利率期货
6.1 天数计算约定
6.2 美国国债期货
6.3 欧洲美元期货
6.4 利用期货基于久期的对冲
6.5 对于资产与负债组合的对冲
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第7章 互换
7.1 互换合约的机制
7.2 天数计量惯例
7.3 确认书
7.4 比较优势的观点
7.5 互换利率的实质
7.6 确定LIBOR/互换零息利率
7.7 利率互换的定价
7.8 货币互换
7.9 货币互换的定价
7.10 信用风险
7.11 其他类型的互换
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第8章 期权市场的运作过程
8.1 期权的类型
8.2 期权头寸
8.3 标的资产
8.4 股票期权的特征
8.5 交易
8.6 佣金
8.7 保证金
8.8 期权结算公司
8.9 监管规则
8.10 税收
8.11 认股权证、雇员股票期权及可转换证券
8.12 场外市场
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第9章 股票期权的性质
9.1 影响期权价格的因素
9.2 假设及记号
9.3 期权价格的上限与下限
9.4 看跌看涨平价关系式
9.5 提前行使期权：无股息股票的看涨期权
9.6 提前行使期权：无股息股票的看跌期权
9.7 股息对于期权的影响
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第10章 期权交易策略
10.1 包括单一期权与股票的策略
10.2 差价
10.3 组合策略
10.4 具有其他收益形式的组合
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第11章 二叉树简介
11.1 单步二叉树模型与无套利方法
11.2 风险中性定价
11.3 两步二叉树
11.4 看跌期权实例
11.5 美式期权
11.6 Delta
11.7 选取u和d使二叉树与波动率吻合
11.8 增加二叉树的时间步数
11.9 对于其他标的资产的期权
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第12章 维纳过程和伊藤引理
12.1 马尔科夫性质
12.2 连续时间随机变量
12.3 描述股票价格的过程
12.4 参数
12.5 伊藤引理
12.6 对数正态分布的性质
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附录12A 伊藤引理的推导

第13章 布莱克斯科尔斯默顿模型
13.1 股票价格的对数正态分布性质
13.2 收益率的分布
13.3 预期收益率
13.4 波动率
13.5 布莱克斯科尔斯默顿微分方程的概念
13.6 布莱克斯科尔斯默顿微分方程的推导
13.7 风险中性定价
13.8 布莱克斯科尔斯定价公式
13.9 累积正态分布函数
13.10 权证与雇员股票期权
13.11 隐含波动率
13.12 股息
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附录13A 布莱克斯科尔斯默顿公式的证明

第14章 雇员股票期权
14.1 合约的设计
14.2 期权会促进股权人与管理人员的利益一致吗
14.3 会计问题
14.4 定价
14.5 倒填日期丑闻
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第15章 股指期权与货币期权
15.1 股指期权
15.2 货币期权
15.3 支付连续股息的股票期权
15.4 欧式股指期权的定价
15.5 货币期权的定价
15.6 美式期权
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第16章 期货期权
16.1 期货期权的特性
16.2 期货期权被广泛应用的原因
16.3 欧式即期期权和欧式期货期权
16.4 看跌看涨期权平价关系式
16.5 期货期权的下限
16.6 采用二叉树对期货期权定价
16.7 期货价格在风险中性世界的漂移率
16.8 对于期货期权定价的布莱克模型
16.9 美式期货期权与美式即期期权
16.10 期货式期权
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第17章 希腊值
17.1 例解
17.2 裸露头寸和带保头寸
17.3 止损交易策略
17.4 Delta对冲
17.5 Theta
17.6 Gamma
17.7 Delta、Theta和Gamma之间的关系
17.8 Vega
17.9 Rho
17.10 对冲的现实性
17.11 情景分析
17.12 公式的推广
17.13 资产组合保险
17.14 股票市场波动率
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附录17A 泰勒级数展开和对冲参数

第18章 波动率微笑
18.1 为什么波动率微笑对看涨期权与看跌期权是一样的
18.2 货币期权
18.3 股票期权
18.4 其他刻画波动率微笑的方法
18.5 波动率期限结构与波动率曲面
18.6 希腊值
18.7 当预期会有单一的大跳跃时
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附录18A 由波动率微笑来确定隐含风险中性分布

第19章 基本数值方法
19.1 二叉树
19.2 采用二叉树来对股指、货币与期货期权定价
19.3 对于支付股息股票的二叉树模型
19.4 构造树形的其他方法
19.5 参数与时间有关的情形
19.6 蒙特卡罗模拟法
19.7 方差缩减过程
19.8 有限差分法
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第20章 风险价值度
20.1 VaR测度
20.2 历史模拟法
20.3 模型构建法
20.4 线性模型
20.5 二次模型
20.6 蒙特卡罗模拟
20.7 不同方法的比较
20.8 压力测试与回顾测试
20.9 主成分分析法
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附录20A 现金流映射

第21章 估计波动率和相关系数
21.1 估计波动率
21.2 指数加权移动平均模型
21.3 GARCH(1，1)模型
21.4 模型选择
21.5 极大似然估计法
21.6 采用GARCH(1，1)模型来预测波动率
21.7 相关系数
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第22章 信用风险
22.1 信用评级
22.2 历史违约概率
22.3 回收率
22.4 由债券价格来估计违约概率
22.5 违约概率的比较
22.6 利用股价来估计违约概率
22.7 衍生产品交易中的信用风险
22.8 信用风险的缓解
22.9 违约相关性
22.10 信用VaR
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第23章 信用衍生产品
23.1 信用违约互换
23.2 信用违约互换的定价
23.3 信用指数
23.4 信用违约互换远期合约及期权
23.5 篮筐式信用违约互换
23.6 总收益互换
23.7 资产担保债券
23.8 债务抵押债券
23.9 相关系数在篮筐式信用违约互换与CDO中的作用
23.10 合成CDO的定价
23.11 其他模型
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第24章 特种期权
24.1 组合期权
24.2 非标准美式期权
24.3 远期开始期权
24.4 复合期权
24.5 选择人期权
24.6 障碍式期权
24.7 两点式期权
24.8 回望式期权
24.9 喊价式期权
24.10 亚式期权
24.11 资产交换期权
24.12 涉及多种资产的期权
24.13 波动率和方差互换
24.14 静态期权复制
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附录24A 计算篮筐式和亚式期权价格时所需要矩的计算公式

第25章 气候、能源以及保险衍生产品
25.1 定价问题的回顾
25.2 气候衍生产品
25.3 能源衍生产品
25.4 保险衍生产品
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第26章 再论模型和数值算法
26.1 布莱克斯科尔斯的替代模型
26.2 随机波动率模型
26.3 IVF模型
26.4 可转换证券
26.5 依赖路径衍生产品
26.6 障碍式期权
26.7 与两个相关资产有关的期权
26.8 蒙特卡罗模拟与美式期权
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第27章 鞅与测度
27.1 风险市场价格
27.2 多个状态变量
27.3 鞅
27.4 计价单位的其他选择
27.5 多个独立因子的情况
27.6 改进布莱克模型
27.7 资产替换期权
27.8 计价单位变换
27.9 传统定价方法的推广
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附录27A 处理多项不定性

第28章 利率衍生产品：标准市场模型
28.1 债券期权
28.2 利率上限和下限
28.3 欧式利率互换期权
28.4 推广
28.5 利率衍生产品的对冲
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第29章 曲率、时间与Quanto调整
29.1 曲率调整
29.2 时间调整
29.3 QUANTO
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附录29A 曲率调整公式的证明

第30章 利率衍生产品：短期利率模型
30.1 背景
30.2 平衡性模型
30.3 无套利模型
30.4 债券期权
30.5 波动率结构
30.6 利率树形
30.7 一般建立树形的过程
30.8 校正
30.9 利用单因子模型进行对冲
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第31章 利率衍生产品：HJM与LMM模型
31.1 Heath、Jarrow和Morton模型
31.2 LIBOR市场模型
31.3 联邦机构房产抵押贷款证券
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第32章 再谈互换
32.1 标准交易的变形
32.2 复合互换
32.3 货币互换
32.4 更复杂的互换
32.5 股权互换
32.6 具有内含期权的互换
32.7 其他互换
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第33章 实物期权
33.1 资本投资评估
33.2 风险中性定价的推广
33.3 估计风险市场价格
33.4 对业务的评估
33.5 商品价格
33.6 投资机会中期权的定价
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第34章 重大金融损失以及借鉴意义
34.1 定义风险额度
34.2 对于金融机构的教训
34.3 对于非金融机构的教训
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术语表
附录A DerivaGem软件说明
附录B 世界上的主要期权期货交易所
附录C x≤0时N(x)的取值
附录D x≥0时N(x)的取值