现代金融学前沿问题研究

资产定价是现代金融的核心。20世纪50年代初，美国经济学家Markowitz对投资者"预期收益最大和风险最小"的目标提出了确定最佳资产组合的均值--方差模型，成为现代金融理论的重要基础。在此基础上，另一位经济学家Sharpe在完全市场(本书称之为完全理性市场)假设下提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)，成为现代投资组合理论的又一重大突破。CAPM出现后，极大地吸引了经济理论界和实用界的眼球，得到了广泛的应用，经济学者趋之若鹜。正是以上工作的重要性，Markowitz和Sharpe成为1990年的经济学诺贝尔奖获得者，然而现代金融学是建立在理性人假设下的完全理性市场基础之上的：信息对所有的市场参与者都一样公开而且完全透明，市场参与者都采取同样的决策方式即最大化预期收益而最小化风险。事实上，市场远远不是完全理性的，起码的一点就是市场参与者的信息是非对称的。那么在非对称信息情况下的市场中(简称非完全理性市场)，价格是如何决定的?价格与信息之间的关系如何?这就出现了反映价格与信息关系的理性预期平衡模型，被广泛地运用于非对称信息场合下的金融市场研究。理性预期模型的一个重要假设就是投资者对平衡价格形成模式的预期是一致且理性的。事实上，现实市场中，市场参与者对未来价格变化的认识和预期也是不一致的，不但拥有的信息和资源不一样，建立在此基础上的预期也是不一样的，相对于理性和非完全理性市场，我们称这样的市场为非理性市场。非理性市场中的定价是一个异常复杂的问题。 本书按照市场的信息和资源的对称程度、参与者的理性程度等，运用数学和数理统计工具，从市场为完全理性、部分理性、非理性三个层次，依次研究了完全理性、非完全理性和非理性市场中的资产定价等相关问题。

　　何基报，1973年1月生，博士，高级经济师，副研究员。2000年毕业于华东师范大学统计学系，获得学博士学位。2000年8月到2002年5月，入中国人民大学博士后流动站、深圳证券交易所博士后工作站进行市场交易监管的博士后研究工作，成为深圳证券交易所博士后工作站每批博士后。2002年6月，完成博士后研究工作，留深圳证券交易所综合研究所工作。主要研究领域为：资产定价、行为金融学、证券监管。参与或主持国家自然科学基金3项，完成中国证监会等部门下达的重要课题多项，论文获得2004年度中国金融学会全国优秀论文评比二等奖，2005年被评为深圳市优秀博士后。在内幕交易和市场操纵方面的多项研究成果被运用于证券市场的交易监管中，受到中国证监会领导的高度表扬，被三大证券报纸整版转载，中央电视台和北京电视台多次专访。至今，在国内外核心期刊上发表论文20余篇，完成各项研究报告近20篇。

第一章 引言
1.1 现代证券组合理论与资本资产定价模型
1.2 资本资产定价模型研究进展
1.3 理性预期模型
1.4 本书主要工作概述
第二章 完全理性市场情况下的资本资产价格模型——条件CAPM、非参数估计方法
2.1 条件CAPM
2.2 条件CAPM的参数、非参数估计方法
2.3 三种基于CAPM的量优资组合构造方案及其比较
2.4 时变β条件CAPM中的β系数函数非参数估计的渐近性质
2.5 m（v，vm），β（v，vm）涵数估计的渐近偏差和渐近方差
第三章 非安全理性市场情况下的资产价格模型——非对称信息场合下的理性预期平衡价格模型
3.0 引言
3.2 基本假定及引理
3.3 n人的平衡价格模型
3.4 n的的平衡价格模型的性质及其在金融研究中的意义
3.5 价格生成模型及参数估计
3.6 完全竞争情况下的多个资产的平衡价格模型
3.7 结论以及进一步研究的问题
第四章 非理性市场中的资产价格形成和投资行为研究——庄家操纵股票价格模型
4.1 引言以及基本假定
4.2 以价格模型作为预测模型时的最优操纵战略
4.3 以收益率模型作为预测模型时的最优操纵战略
参考文献