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中国风险投资年鉴
作者：中国风险投资研究院
出版社：民主与建设出版社
出版时间：2006-04-01
ISBN：9787801127327
定价：¥800.00
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内容简介
《2006中国风险投资年鉴》是反映中国风险投资发展历程的大型史料性工具书，由全国人大常委会副委员长、“中国风险投资之父”成思危教授主编。年鉴跟踪介绍了2005年中国风险投资领域的法规、案例、机构、人物及重大事件，全景式记录中国风险投资业的发展情况，分地区、分行业、分阶段地统计分析有关数据，梳理中国风险投资的发展脉络，及时总结风险投资的经验教训。年鉴的编辑出版，在为中央和地方政府提供决策参考的同时，也在投资机构、创业企业与政府之间架起了一座桥梁，为各界提供了有关风险投资领域的系统、准确而广泛的信息服务。
作者简介
暂缺《中国风险投资年鉴》作者简介
目录
特载篇
第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………… 3
第二章 风险投资专家论坛………………………………………… 48
第三章 法律法规综述……………………………………………… 99
发展篇
第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………… 123
第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………… 142
第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………… 157
第四章 海外风险投资发展概括………………………………… 166
统计篇
第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………… 221
第二章 风险投资机构基本情况………………………………… 236
第三章 风险资本规模及其分布………………………………… 247
第四章 投资规模及运作情况…………………………………… 263
第五章 风险投资机构的决策分析……………………………… 286
第六章 投资项目的运作、退出与收益情况…………………… 295
第七章 2005 年中国风险投资行业政策环境调查 …………… 306
研究篇
第一章 2005 年风险投资研究综述 …………………………… 315
第二章 专题研究报告…………………………………………… 349
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………… 441
第二章 栽花引蝶………………………………………………… 458
第三章 风投圣经………………………………………………… 494
目 录＆#8226；2＆#8226；
第四章 马失前蹄………………………………………………… 528
行业篇
第一章 无线通信行业投资分析报告…………………………… 539
第二章 医药行业投资分析报告………………………………… 571
第三章 软件行业投资分析报告………………………………… 589
第四章 半导体/IC 行业投资分析报告 ………………………… 608
第五章 互联网行业投资分析报告……………………………… 629
第六章 文化传媒行业投资分析报告…………………………… 646
第七章 新能源和可再生能源行业投资分析报告……………… 677
第八章 新材料行业投资分析报告……………………………… 696
第九章 现代物流行业投资分析报告…………………………… 722
第十章 金融服务行业投资分析报告…………………………… 741
附录
附录一 2005 年中国风险投资大事记 ………………………… 771
附录二 中国风险投资相关政策法规汇编……………………… 778
附录三 国内外风险投资协会名录……………………………… 1043
附录四 中国风险投资机构名录………………………………… 1053
附录五 中国高新技术园区名录………………………………… 1111
附录六 中国风险投资相关中介机构名录……………………… 1124
附录七 主管风险投资、高科技政府部门名录………………… 1142
附录八 风险投资词汇…………………………………………… 1150
明细目录
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；3＆#8226；
特载篇
第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………………………… 3
一、科学发展观与21 世纪的中国经济 ………………………………………… 黄 菊 3
二、中国政府将采取措施推进自主创新 ……………………………………… 回良玉 6
三、努力创造有利于中国风险投资发展的环境 ……………………………… 成思危 8
四、论我国产权市场建设中的几个关键问题 ………………………………… 成思危 14
五、科技金融结合力度不断加大 ……………………………………………… 徐冠华 19
六、加强科技金融合作 构建有利于自主创新的资本市场环境……………… 马颂德 25
七、促进创业投资发展 落实自主创新战略 …………………………………… 刘燕华 28
八、提升自主创新能力 推动建设“中小企业成长工程” …………………… 欧新黔 31
九、加快金融创新步伐 促进中小企业发展…………………………………… 吴晓灵 35
十、大力发展资本市场 服务自主创新战略…………………………………… 范福春 37
十一、构建多层次融资体系 促进中小企业健康发展 ………………………… 屠光绍 40
十二、风险投资在当前迎来了历史性的发展机遇 …………………………… 刘鸿儒 42
十三、充分发挥资本市场功能 积极支持高新技术企业发展
不断提高自主创新能力 ………………………………………………… 周正庆 43
十四、创新科技与风险投资 …………………………………………………… 张景安 45
第二章 风险投资专家论坛………………………………………………………… 48
一、自主创新的推进器：金融创新及风险投资 ……………………………… 吴治宇 48
二、本土风险投资机构创新发展探讨 ………………………………………… 何国杰 55
三、风险投资，创新与金融 …………………………………………………… 刘曼红 61
四、广州风险投资事业发展现状分析 ………………………………………… 崔 毅 67
五、创业投资退出模式的探索及实践 ………………………………………… 陈思根 70
六、山东省创业投资发展情况 ………………………………………………… 郭鲁伟 74
七、国际投资者对中国中小企业和海外上市公司的看法 …………………… 温天纳 76
八、数字媒体产业融合趋势与投资机会 ……………………………………… 徐 晨 79
九、海外上市七大“陷阱” …………………………………………………… 郑锦桥 84
十、大力推动科技企业股份制公司改造 ……………………………………… 熊 焰 88
十一、中国需要“多层次资本市场” ………………………………………… 张承惠 91
十二、对我国“十一五”期间科技与风险投资战略规划的思考 …………… 张陆洋 94
第三章 法律法规综述 …………………………………………………………… 99
一、风险投资有关法律法规概述 ………………………………………………………… 99
目 录＆#8226；4＆#8226；
（一） 2005 年对中国风险投资业影响较大的政策法规 …………………………… 99
（二）外管局的三个文件让外资风险投资遭遇悲喜两重天 …………………… 100
（三） “非公经济36 条”拓宽风险资本投资领域 ……………………………… 100
（四）股权分置改革畅通风险资本退出渠道 …………………………………… 101
（五） 《创业投资企业管理暂行办法》激活本土风险投资 …………………… 101
（六）新《公司法》和《证券法》拓展风险投资退出通道 ……………………… 102
二、《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》 ………… 102
（一） “非公经济36 条”的出台背景 …………………………………………… 102
（二） “非公经济36 条”的基本内容 …………………………………………… 103
（三） “非公经济36 条”对促进我国非公经济发展的政策性突破 …………… 104
（四） “非公经济36 条”对我国风险投资业的影响 …………………………… 104
（五）落实“非公经济36 条”尚待磨合 ………………………………………… 105
三、股权分置改革及其相关法规评述 ………………………………………………… 105
（一）正确认识股权分置改革及其意义 ………………………………………… 106
（二）股权分置改革进程 ………………………………………………………… 107
（三）主要法规的基本内容 ……………………………………………………… 107
（四）股权分置改革对我国风险投资行业的影响 ……………………………… 108
四、外管局三个文件对我国风险投资行业的影响 …………………………………… 110
（一） “11 号文”和“29 号文”出台的初衷不在风险投资行业 ……………… 110
（二） “11 号文”和“29 号文”阻碍“红筹上市”误伤了外资风险投资 ……… 111
（三） “75 号文”重开“红筹上市”通道 ……………………………………… 112
五、《创业投资企业管理暂行办法》 ………………………………………………… 113
（一） 《办法》出台历程及目的 ………………………………………………… 113
（二） 《办法》的主要内容 ……………………………………………………… 114
（三） 《办法》对中国风险投资行业的意义 …………………………………… 115
（四） 《办法》的不足及展望 …………………………………………………… 116
六、地方性风险投资相关法规政策综述 ……………………………………………… 117
（一）加强中小企业自主创新能力，促进中小企业的发展 …………………… 117
（二）促进非公有制经济的发展 ………………………………………………… 118
（三）推动高新园区和高新技术产业的发展 …………………………………… 119
（四）知识产权保护 ……………………………………………………………… 119
发展篇
第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………………………… 123
第一节 中国风险投资总体概况 ……………………………………………………… 123
一、中国风险投资发展历程 …………………………………………………………… 123
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；5＆#8226；
二、 2005 年中国风险投资业发展状况及特点 ………………………………………… 124
（一） 2005 年行业统计数据 ……………………………………………………… 124
（二） 2005 年中国风险投资行业发展特点 ……………………………………… 125
（三） 2005 年度中国风险资本关注的行业 ……………………………………… 129
三、中国风险投资业的发展与创新 …………………………………………………… 130
四、 2006 年中国风险投资业发展展望 ………………………………………………… 131
（一）有利因素 …………………………………………………………………… 131
（二）不利因素 …………………………………………………………………… 132
（三）中国风险投资业未来发展趋势 …………………………………………… 132
第二节 中国风险投资业的政策环境分析 …………………………………………… 134
第三节 中国股市对中国风险投资作用的表现 ……………………………………… 135
一、中小企业板全流通 ………………………………………………………………… 136
二、主板市场股权改制 ………………………………………………………………… 137
三、廉价的收购与兼并机遇 …………………………………………………………… 137
第四节 2005年外资风险投资机构动向 ……………………………………………… 138
一、 2005 年外资风险投资机构在中国的表现 ………………………………………… 138
二、外资风险投资机构对中国风险投资业的认识 …………………………………… 141
第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………………………… 142
第一节 北京地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 142
第二节 上海地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 144
第三节 广东地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 146
一、广东风险投资的发展状况 ………………………………………………………… 146
（一）广东风险投资发展概况 …………………………………………………… 146
（二）广东省支持风险投资业发展的相关政策 ………………………………… 146
二、广东风险投资机构运作特点 ……………………………………………………… 147
（一）广东省风险投资机构设立的主要方式 …………………………………… 147
（二）风险投资机构的资金来源与投资特点 …………………………………… 147
三、风险投资对推动广东省高新技术产业发展作出重要贡献 ……………………… 155
第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………………………… 157
第一节 私有权益资本的含义及外延 ………………………………………………… 157
一、私有权益资本的定义 ……………………………………………………………… 157
二、私有权益资本的主要特点 ………………………………………………………… 158
第二节 私有权益资本产生与发展原因分析 ………………………………………… 159
一、PE 在中国的发展 …………………………………………………………………… 159
二、PE 在中国的特点 …………………………………………………………………… 159
目 录＆#8226；6＆#8226；
（一）投入行业偏重于金融业 …………………………………………………… 160
（二）偏重于行业内的龙头企业 ………………………………………………… 160
（三）偏好于业绩良好的企业 …………………………………………………… 160
三、PE 的投资与风险分析 ……………………………………………………………… 160
（一）政策风险 …………………………………………………………………… 160
（二）市场和信用风险 …………………………………………………………… 160
第三节 私有权益资本在中国的运作模式分析 ……………………………………… 161
一、投资于金融业PE 模式 …………………………………………………………… 161
二、投资于行业重点企业模式 ………………………………………………………… 161
三、投资于行业内业绩优秀企业的模式 ……………………………………………… 163
第四节 未来私有权益资本在中国的发展趋势分析 ………………………………… 164
一、市场进一步规范 …………………………………………………………………… 164
二、市场规模急速扩大 ………………………………………………………………… 164
三、涉及的产业会越来越多 …………………………………………………………… 164
四、行业竞争加剧平均利润率下降 …………………………………………………… 164
第四章 海外风险投资发展概况………………………………………………… 166
第一节 全球风险投资业 ……………………………………………………………… 166
一、全球风险投资业概况 ……………………………………………………………… 166
二、全球风险投资阶段分析 …………………………………………………………… 168
（一）全球风险投资阶段概述 …………………………………………………… 168
（二）全球投资于扩张期的风险资本分析 ……………………………………… 168
三、全球风险投资地区分析 …………………………………………………………… 169
（一）风险投资地区分布 ………………………………………………………… 169
（二）风险资本筹资地区及国家分布 …………………………………………… 169
四、全球风险投资收益分析 …………………………………………………………… 170
五、全球风险投资退出分析 …………………………………………………………… 171
第二节 北美风险投资业 ……………………………………………………………… 172
一、北美风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 172
（一）北美风险投资业概述 ……………………………………………………… 172
（二）北美风险投资行业分析 …………………………………………………… 173
（三）北美风险投资阶段分析 …………………………………………………… 173
（四）北美风险投资地区分析 …………………………………………………… 174
二、北美重点地区——美国风险投资业发展概况 …………………………………… 174
（一）美国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 174
（二）美国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 175
（三）影响风险投资业的公共政策 ……………………………………………… 182
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；7＆#8226；
（四）风险投资业发展的作用和贡献 …………………………………………… 182
（五）美国风险投资业的发展趋势 ……………………………………………… 183
三、北美重点地区——加拿大风险投资业发展概况 ………………………………… 183
（一）加拿大风险投资业的发展历程 …………………………………………… 183
（二）加拿大风险投资业的发展现状 …………………………………………… 184
第三节 欧洲风险投资业 ……………………………………………………………… 192
一、欧洲风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 192
（一）风险资本筹资状况分析 …………………………………………………… 192
（二）风险投资状况分析 ………………………………………………………… 193
（三）风险投资收益分析 ………………………………………………………… 197
（四）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 198
二、欧洲重点地区——英国风险投资业发展概况 …………………………………… 199
（一）英国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 199
（二）英国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 199
第四节 亚太地区风险投资业 ………………………………………………………… 205
一、亚太地区风险投资业发展概况 …………………………………………………… 205
（一）风险投资情况概述 ………………………………………………………… 205
（二）主要风险筹资项目 ………………………………………………………… 207
（三）风险筹资地区分析 ………………………………………………………… 207
（四）风险投资行业分析 ………………………………………………………… 207
（五）风险投资类别分析 ………………………………………………………… 208
（六）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 208
二、亚洲重点地区——以色列风险投资业发展概况 ………………………………… 209
（一）以色列风险投资业的发展现状 …………………………………………… 209
（二）以色列风险投资业的发展趋势 …………………………………………… 214
三、亚洲重点地区——印度风险投资业发展概况 …………………………………… 214
（一）印度风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 214
（二）印度风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 215
（三）印度风险投资业发展经验 ………………………………………………… 217
统计篇
第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………………………… 221
一、调查内容 …………………………………………………………………………… 221
二、调查范围 …………………………………………………………………………… 221
目 录＆#8226；8＆#8226；
三、调查地区 …………………………………………………………………………… 222
四、调查内容释义 ……………………………………………………………………… 222
（一）投资行业分类 ……………………………………………………………… 222
（二）投资阶段定义 ……………………………………………………………… 223
五、调研方法和过程 …………………………………………………………………… 224
六、 2005 年中国风险投资行业调查反馈问卷的样本公司（部分名单） …………… 225
七、“2005 年中国风险投资机构调查”问卷样本 …………………………………… 227
第二章 风险投资机构基本情况………………………………………………… 236
一、调研样本的地区分布 ……………………………………………………………… 236
二、调查样本的类型分布 ……………………………………………………………… 237
（一）本土与外资背景机构分布 ………………………………………………… 237
（二）本土风险投资机构分布 …………………………………………………… 238
三、风险投资机构组织形式 …………………………………………………………… 238
四、风险投资公司的基金管理模式 …………………………………………………… 239
五、风险投资机构注册资本 …………………………………………………………… 240
（一）注册资本总额 ……………………………………………………………… 240
（二）注册资本规模分布 ………………………………………………………… 240
（三）不同类型风险投资机构的注册资本规模分布 …………………………… 241
（四）地区分布 …………………………………………………………………… 242
六、风险投资机构专业投资经理状况 ………………………………………………… 244
（一）概况 ………………………………………………………………………… 244
（二）专业投资经理规模分布 …………………………………………………… 244
（三）专业投资经理行业背景 …………………………………………………… 245
第三章 风险资本规模及其分布………………………………………………… 247
一、风险资本规模及其分布 …………………………………………………………… 247
（一）风险资本总量 ……………………………………………………………… 247
（二）风险资本来源分布 ………………………………………………………… 248
（三）风险资本规模分布 ………………………………………………………… 250
（四）风险资本的地区分布 ……………………………………………………… 254
（五）风险资本的管理强度 ……………………………………………………… 257
二、新募集风险资本规模及其分布 …………………………………………………… 258
（一）新募集风险资本总量 ……………………………………………………… 258
（二）新募集风险资本的来源分布 ……………………………………………… 259
（三）新募集资本的地区分布 …………………………………………………… 260
（四）新募集资本的规模分布 …………………………………………………… 260
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；9＆#8226；
三、成立中外合资风险投资公司/ 基金情况 ………………………………………… 261
（一）中外合资公司/ 基金的风险资本规模 …………………………………… 261
（二）中外合资公司/ 基金的管理模式 ………………………………………… 261
第四章 投资规模及运作情况…………………………………………………… 263
一、 2005 年度调研的投资总量情况 …………………………………………………… 263
（一） 2005 年调研投资总量 ……………………………………………………… 263
（二） 2005 年投资强度 …………………………………………………………… 264
二、 2005 年投资规模特征 ……………………………………………………………… 265
（一） 2005 年各地区风险投资机构的投资总量 ………………………………… 265
（二） 2005 年新投资项目规模的地区分布 ……………………………………… 268
（三） 2005 年投资项目的行业分布 ……………………………………………… 270
（四） 2005 年投资项目的阶段分布 ……………………………………………… 275
（五） 2005 年投资轮次分布 ……………………………………………………… 280
（六）投资机构在投资项目的股权比例分布 …………………………………… 281
三、累计投资规模总量及分布 ………………………………………………………… 284
（一）累计投资规模总量 ………………………………………………………… 284
（二）累计投资项目数的地区分布 ……………………………………………… 284
（三）累计投资金额的地区分布 ………………………………………………… 285
第五章 风险投资机构的决策分析……………………………………………… 286
一、投资项目来源途径 ………………………………………………………………… 286
（一）投资项目来源 ……………………………………………………………… 286
（二）中外机构投资项目来源对比 ……………………………………………… 287
二、项目筛选考虑的因素 ……………………………………………………………… 287
（一）项目筛选的影响因素 ……………………………………………………… 287
（二）中外机构项目筛选影响因素对比 ………………………………………… 288
三、尽职调查时间 ……………………………………………………………………… 289
四、投资组合中各阶段偏好分布 ……………………………………………………… 290
（一）概况 ………………………………………………………………………… 290
（二）中外机构投资组合的阶段分布比较 ……………………………………… 290
五、投资项目的持有期限 ……………………………………………………………… 291
（一）概况 ………………………………………………………………………… 291
（二）中外机构投资项目的持有期限比较 ……………………………………… 292
六、投资后的管理方式 ………………………………………………………………… 293
（一）项目管理方式 ……………………………………………………………… 293
目 录＆#8226；10＆#8226；
（二）中外机构项目管理方式对比 ……………………………………………… 293
第六章 投资项目的运作、退出与收益情况 ………………………………… 295
一、投资项目的总体运作情况 ………………………………………………………… 295
二、累计退出项目情况 ………………………………………………………………… 296
（一）累计退出总量 ……………………………………………………………… 296
（二）累计退出项目的退出方式分布：IPO、股份转让与清算 ……………… 296
（三）累计退出项目的IPO 分布 ………………………………………………… 297
（四）累计退出项目的股份转让方式分布 ……………………………………… 298
三、被调查投资机构的年度收益情况 ………………………………………………… 299
（一） 2005 年度主要收入来源分布 ……………………………………………… 299
（二） 2005 年度风险投资退出项目规模 ………………………………………… 300
（三） 2003 年～ 2005 年调查的退出收益总额 …………………………………… 300
四、 2005 年度新退出项目的特征分析 ………………………………………………… 301
（一） 2005 年度项目退出方式分布 ……………………………………………… 301
（二） 2005 年度新退出项目的地区分布 ………………………………………… 302
（三） 2005 年度新退出项目的行业分布 ………………………………………… 303
五、预计以IPO 退出分布情况 ………………………………………………………… 304
（一）概况 ………………………………………………………………………… 304
（二）中外机构预计IPO 退出分布 ……………………………………………… 305
第七章 2005 年中国风险投资行业政策环境调查 ……………………………… 306
一、我国政府扶持风险投资机构政策调查 …………………………………………… 306
二、国家外汇管理局“75 号文件”的影响 …………………………………………… 308
（一）“75 号文件”对机构影响的调查 …………………………………………… 308
（二）“75 号文件”对不同类型机构的影响比较 ………………………………… 308
三、投资机构认为政府需要改进项目的调查 ………………………………………… 309
四、最具成长潜力行业调查 …………………………………………………………… 311
五、 2006 年行业发展预期 ……………………………………………………………… 311
（一）风险投资机构对2006 年发展前景的预期 ………………………………… 311
（二）中外机构对2006 年发展前景预期的比较 ………………………………… 312
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；11＆#8226；
研究篇
第一章 2005 年风险投资研究综述 …………………………………………… 315
第一节 国际风险投资研究综述 ……………………………………………………… 315
一、国际风险投资研究概况 …………………………………………………………… 315
二、 2005 年国际重要研究文章介绍 …………………………………………………… 316
（一）风险投资制度演进与比较 ………………………………………………… 316
（二）风险投资的契约机制 ……………………………………………………… 319
（三）风险投资制度效率 ………………………………………………………… 321
（四）风险投资决策 ……………………………………………………………… 322
第二节 国内风险投资研究综述 ……………………………………………………… 325
一、国内风险投资研究概况 …………………………………………………………… 325
二、 2005 年国内重要研究文章介绍 …………………………………………………… 325
（一）风险投资理论研究的若干专题综述 ……………………………………… 325
（二）风险投资实务研究的若干专题综述 ……………………………………… 338
第三节 2005年风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 346
一、 2005 年国际风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 346
二、 2005 年国内风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 347
第二章 专题研究报告…………………………………………………………… 349
研究报告一 我国创业板市场的制度设计 …………………………………………… 350
一、创业板市场制度设计研究的意义、框架和方法 ………………………………… 350
（一）研究的目的和意义 ………………………………………………………… 350
（二）研究的框架和方法 ………………………………………………………… 350
二、创业板市场制度设计具体内容 …………………………………………………… 352
（一）创业板市场定位及上市制度 ……………………………………………… 352
（二）创业板市场的交易制度 …………………………………………………… 355
（三）退市制度 …………………………………………………………………… 357
（四）创业板市场的监管制度 …………………………………………………… 359
（五）信息披露制度 ……………………………………………………………… 363
（六）创业板市场制度的执行力问题 …………………………………………… 365
三、总结 ………………………………………………………………………………… 366
四、附录 ………………………………………………………………………………… 367
研究报告二 国家外汇管理局11号文和29号文对中国风险投资业的影响分析和政策建… 369
目 录＆#8226；12＆#8226；
一、研究背景 …………………………………………………………………………… 369
二、“两个文件”出台背景及目的分析 ……………………………………………… 369
（一）出台背景分析 ……………………………………………………………… 369
（二）出台目的分析 ……………………………………………………………… 370
（三） “两个文件”的积极政策效果 …………………………………………… 370
三、“两个文件”对风险投资业发展的影响分析 …………………………………… 371
（一）外资风险投资选择“红筹上市”之路的原因分析 ……………………… 371
（二） “两个文件”对外资风险投资的影响方式分析 ………………………… 372
（三） “两个文件”对我国风险投资发展的影响 ……………………………… 372
四、与风险投资相关的政策新动向 …………………………………………………… 374
（一）外管局出台35 号文，鼓励企业“走出去”投资 ………………………… 374
（二）商务部等四部委正在酝酿出台“跨境换股”的规定 …………………… 374
（三） 《创业投资企业暂行管理办法》即将出台 ……………………………… 375
五、政策建议 …………………………………………………………………………… 375
（一）短期政策建议 ……………………………………………………………… 375
（二）长期政策建议 ……………………………………………………………… 377
六、结束语 ……………………………………………………………………………… 377
研究报告三 中小企业板块上市公司基本情况分析 ………………………………… 378
一、制度建设 …………………………………………………………………………… 378
二、发行融资情况 ……………………………………………………………………… 378
（一）发行规模集中在2 000 万股～3 500 万股 ………………………………… 378
（二）发行市盈率与主板基本持平 ……………………………………………… 379
（三）发行融资额以1 亿元～3 亿元为主 ………………………………………… 379
三、行业分布情况 ……………………………………………………………………… 380
（一）行业分布集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业 …………………… 380
（二）具有一定科技含量的公司占较大比例 …………………………………… 380
（三）有较多公司在各自行业细分领域具有优势 ……………………………… 381
四、地区分布情况 ……………………………………………………………………… 382
（一）发行家数方面，江浙、广东地区最为集中 ……………………………… 382
（二）发行融资与公司家数的地区分布一致 …………………………………… 382
五、盈利能力与成长性情况 …………………………………………………………… 383
（一）发行前三年平均每股收益比主板高出约31.6％ ………………………… 383
（二）发行前三年净资产收益率比主板高出28.2％ …………………………… 384
（三）发行前三年平均主营业务利润 …………………………………………… 385
（四）发行前三年平均主营业务收入 …………………………………………… 385
（五）发行前三年平均主营业务利润率 ………………………………………… 386
（六）发行前三年平均资产负债率 ……………………………………………… 386
（七） 2005 年三季报与2004 年三季报主要财务指标比较 ……………………… 387
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；13＆#8226；
六、上市后交易情况 …………………………………………………………………… 388
（一）上市首日涨幅相差很大，平均是深沪主板市场的近一半 ……………… 388
（二）平均收盘价是主板的2.4 倍 ………………………………………………… 388
（三）平均市盈率比主板高出约34.68％ ………………………………………… 388
（四）成交金额超过深圳主板市场的12％ ……………………………………… 388
（五）日均换手率达到主板市场的4 倍 ………………………………………… 389
（六）以基金为主体的机构投资者持股市值比例高于深市主板 ……………… 389
（七）风险投资得到了增值 ……………………………………………………… 389
七、股权分置改革最新进展 …………………………………………………………… 390
（一）对价模式和对价水平合理，投资者高度认同 …………………………… 390
（二）不断优化股改方案，普遍增加额外承诺事项 …………………………… 390
（三）投资者积极参与，热情高涨 ……………………………………………… 391
（四）市场平稳运行，股改预期良好 …………………………………………… 391
（五）股本结构改善，机构持股增加 …………………………………………… 391
八、问题与建议 ………………………………………………………………………… 391
（一）中小企业板规模太小 ……………………………………………………… 391
（二）融资制度不能满足中小企业多样化的融资需求 ………………………… 392
（三）围绕中小企业的资本市场政策环境没有形成 …………………………… 392
（四）资本市场缺乏自主创新的激励机制 ……………………………………… 392
（五）中小企业的公司治理结构有待提高 ……………………………………… 392
九、附录：中小企业板块50 家上市公司发行上市基本信息 ………………………… 393
研究报告四 有限合伙制的风险（创业）投资金融经济价值分析 ………………… 395
一、有限合伙制商业原理 ……………………………………………………………… 395
（一）有限合伙的起源与创新 …………………………………………………… 395
（二）有限合伙的法律责任 ……………………………………………………… 397
（三）有限合伙企业的灵活性 …………………………………………………… 398
（四）有限合伙制的现代创新应用 ……………………………………………… 398
二、有限合伙制的风险投资价值 ……………………………………………………… 401
（一）现代企业制度一般性分析 ………………………………………………… 401
（二）现代企业治理结构的分析 ………………………………………………… 405
（三）有限合伙制基金的优势分析 ……………………………………………… 407
三、有限合伙制基金的内在关系分析 ………………………………………………… 408
（一）普通合伙人与有限合伙人之间的约束关系 ……………………………… 410
（二）基金与管理人的关系 ……………………………………………………… 410
（三）项目遴选机制 ……………………………………………………………… 411
（四）风险投资家与创新企业家的关系机制 …………………………………… 412
（五）投资过程中的内部管理机制 ……………………………………………… 413
目 录＆#8226；14＆#8226；
（六）投资过程中风险止损的关系 ……………………………………………… 415
（七）资本金管理的关系 ………………………………………………………… 416
（八）与各类有关专家的关系 …………………………………………………… 416
四、风险投资的利益激励机制 ………………………………………………………… 417
（一）有限合伙的激励机制 ……………………………………………………… 417
（二）对我国的建议 ……………………………………………………………… 418
研究报告五 海外资本市场研究 ……………………………………………………… 419
一、海外主要资本市场 ………………………………………………………………… 419
（一）海外主要资本市场 ………………………………………………………… 419
（二）境外证券市场上市的特点和优势 ………………………………………… 419
（三）中国企业境外资本市场融资的意义 ……………………………………… 420
（四）几大主要资本市场比较 …………………………………………………… 421
（五）中国企业上市融资的主要方式和渠道 …………………………………… 422
二、上市规划 …………………………………………………………………………… 423
（一）境外上市方式的比较分析 ………………………………………………… 423
（二）企业上市时机和地点选择问题 …………………………………………… 425
（三）企业境外上市架构设计 …………………………………………………… 426
（四）企业境外上市重组问题 …………………………………………………… 430
（五）中国企业境外上市融资的常见问题 ……………………………………… 431
三、财务顾问 …………………………………………………………………………… 433
（一）聘任财务顾问的必要性 …………………………………………………… 433
（二）财务顾问的职责 …………………………………………………………… 433
（三）选择财务顾问的标准 ……………………………………………………… 434
四、附录：2004 年中国企业海外资本市场报告 ……………………………………… 435
（一）各国宏观经济状况及我国宏观经济状况 ………………………………… 435
（二）各国股市的总体走势 ……………………………………………………… 436
（三）中国概念在海外的表现 …………………………………………………… 437
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………………………… 441
案例一 陈一舟携手Accel 欲冲击纳市 ……………………………………………… 441
一、网络海洋中的远航 ………………………………………………………………… 441
二、“三加一”模式能否敲响纳斯达克大门？ ……………………………………… 443
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 443
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；15＆#8226；
案例二 风险投资助长中国软件外包企业 …………………………………………… 445
一、中国软件外包业的大势 …………………………………………………………… 445
二、中国软件外包业的软肋 …………………………………………………………… 445
三、获得风险投资后的中国软件外包企业们 ………………………………………… 446
四、案例评述 …………………………………………………………………………… 447
案例三 性格与成败：QQ 腾飞的故事 ……………………………………………… 450
一、腾讯起步：勤恳与精明 …………………………………………………………… 450
二、腾讯成长：执著与回报 …………………………………………………………… 451
三、腾讯成熟：尝试与跨越 …………………………………………………………… 451
四、腾讯上市：辉煌与突破 …………………………………………………………… 452
五、腾讯未来：多元与踏实 …………………………………………………………… 452
六、案例评述 …………………………………………………………………………… 452
案例四 德信无线的成长历程 ………………………………………………………… 454
一、创业的诱惑 ………………………………………………………………………… 454
二、引进战略投资者 …………………………………………………………………… 454
三、成功上市 …………………………………………………………………………… 456
四、案例分析 …………………………………………………………………………… 457
第二章 栽花引蝶………………………………………………………………… 458
案例五 手机免费门户网站3G 的幸福融资史 ……………………………………… 458
一、志同道合的同班同学 ……………………………………………………………… 458
二、IDG“偶遇”3G 网 ………………………………………………………………… 459
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 461
案例六 留学归国专家吸引创投启示录 ……………………………………………… 463
一、不满足于现状的创业者 …………………………………………………………… 463
二、一波三折的创业经历 ……………………………………………………………… 463
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 466
案例七 从无线到有线，智基创投联姻源泉 ………………………………………… 468
一、源泉的智慧之源 …………………………………………………………………… 468
二、源泉的利润之源 …………………………………………………………………… 469
三、智基创投投资方向的调整 ………………………………………………………… 470
四、案例评述 …………………………………………………………………………… 472
案例八 无锡尚德演绎民企神话 ……………………………………………………… 473
一、海外求学 …………………………………………………………………………… 473
二、创办无锡尚德 ……………………………………………………………………… 474
三、无锡尚德业绩三年三级跳 ………………………………………………………… 475
四、登陆华尔街 ………………………………………………………………………… 475
目 录＆#8226；16＆#8226；
五、成功启示 …………………………………………………………………………… 476
案例九 中国博客们的融资之路 ……………………………………………………… 478
一、认识博客 …………………………………………………………………………… 478
二、博客在中国 ………………………………………………………………………… 478
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 481
案例十 孙宏斌织网引风投 …………………………………………………………… 482
一、孙宏斌其人 ………………………………………………………………………… 482
二、孙宏斌手中的“后”——顺驰不动产 …………………………………………… 482
三、顺驰不动产的动人之处 …………………………………………………………… 483
四、案例启示 …………………………………………………………………………… 485
案例十一 主导风险投资的人 ………………………………………………………… 487
一、瞅准机会的李彦宏 ………………………………………………………………… 487
二、精打细算的李彦宏 ………………………………………………………………… 487
三、意志坚定的李彦宏 ………………………………………………………………… 488
四、充满睿智的李彦宏 ………………………………………………………………… 488
五、案例启示 …………………………………………………………………………… 489
案例十二 霸菱牵手诺亚舟的启示 …………………………………………………… 490
一、广阔的市场前景 …………………………………………………………………… 490
二、诺亚舟的优势 ……………………………………………………………………… 491
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 492
第三章 风投圣经………………………………………………………………… 494
案例十三 凯雷成功入主徐工对收购基金的启示 …………………………………… 494
一、案例角色介绍 ……………………………………………………………………… 494
二、收购路线图及分析 ………………………………………………………………… 495
三、案例启示 …………………………………………………………………………… 496
案例十四 成功参与国企改革的经验 ………………………………………………… 499
一、案例缘由 …………………………………………………………………………… 499
二、项目展开 …………………………………………………………………………… 500
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 502
案例十五 内资创投的成功退出之道 ………………………………………………… 504
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 504
二、投资经过 …………………………………………………………………………… 504
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 506
案例十六 把握契机注资深圳顺络 …………………………………………………… 508
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 508
二、双方的合作经历 …………………………………………………………………… 508
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；17＆#8226；
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 510
案例十七 内资风险投资机构提供增值服务的成功实践 …………………………… 512
一、奇力公司项目 ……………………………………………………………………… 512
二、秀珀化工项目 ……………………………………………………………………… 514
三、案例的启示 ………………………………………………………………………… 516
案例十八 保德信投资皓天生物的成功之道 ………………………………………… 518
一、投融资双方介绍 …………………………………………………………………… 518
二、皓天生物牵手保德信投资 ………………………………………………………… 519
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 521
案例十九 投资民营高科技企业的启示 ……………………………………………… 522
一、前景广阔的科密制动 ……………………………………………………………… 522
二、遭遇发展瓶颈，寻求投资协助 …………………………………………………… 522
三、深圳创新投的尽职调查 …………………………………………………………… 523
四、利益博弈：一波三折的投资方案 ………………………………………………… 524
五、案例启示 …………………………………………………………………………… 525
第四章 马失前蹄………………………………………………………………… 528
案例二十 华平创投与大唐电信恩怨背后的启示 …………………………………… 528
一、 2004 年风投在国内最美满的“联姻” …………………………………………… 528
二、潜伏的危机 ………………………………………………………………………… 528
三、案例的启示 ………………………………………………………………………… 531
案例二十一 民营企业风险投资的艰难尝试 ………………………………………… 532
一、投融资双方介绍 …………………………………………………………………… 532
二、投资项目技术和市场分析 ………………………………………………………… 533
三、投资过程 …………………………………………………………………………… 533
四、案例启示 …………………………………………………………………………… 534
行业篇
第一章 无线通信行业投资分析报告…………………………………………… 539
一、 2005 年无线通信行业整体状况及特点分析 ……………………………………… 539
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 539
（二）行业发展特点 ……………………………………………………………… 546
二、 2005 年无线通信行业投融资情况及特点分析 …………………………………… 549
目 录＆#8226；18＆#8226；
（一）行业投融资概况 …………………………………………………………… 550
（二）重大收购案例 ……………………………………………………………… 552
（三）风险投资介入本行业情况与特点 ………………………………………… 555
（四）典型风险投资案例 ………………………………………………………… 557
三、 2005 年中国无线通信行业政策环境分析 ………………………………………… 558
（一）行业政策概述 ……………………………………………………………… 559
（二）重要政策点评 ……………………………………………………………… 560
四、 2006 年中国无线通信行业投资价值展望 ………………………………………… 561
（一）影响行业发展的重大事件 ………………………………………………… 561
（二） 2006 年行业发展趋势 ……………………………………………………… 562
（三）无线增值服务热点子行业投资价值分析 ………………………………… 564
（四）行业投资风险分析 ………………………………………………………… 568
第二章 医药行业投资分析报告………………………………………………… 571
一、 2005 年医药行业整体状况及特点分析 …………………………………………… 571
（一） 2005 年中国医药行业发展概况 …………………………………………… 571
（二） 2005 年中国医药行业发展特点 …………………………………………… 573
二、 2005 年中国医药行业投、融资和风险投资概况及资本运作 …………………… 574
（一） 2005 年中国医药行业投、融资和风险投资及资本运作概况 …………… 574
（二） 2005 年中国医药行业风险投资的基本特点 ……………………………… 574
（三） 2005 年中国医药行业投、融资基本特点和案例 ………………………… 575
三、中国医药行业投资政策、环境分析 ……………………………………………… 580
（一）中国医药行业现有行业政策综述 ………………………………………… 580
（二） 2005 年医药行业投资政策和投资环境分析 ……………………………… 581
四、 2005 年中国医药行业企业发展状况及业绩分析 ………………………………… 582
（一）医药行业企业发展状况 …………………………………………………… 582
（二）医药行业上市公司的发展状况及业绩分析 ……………………………… 583
（三）风险投资介入的医药企业的发展状况及业绩分析 ……………………… 583
五、 2006 年中国医药行业投资价值分析 ……………………………………………… 585
（一） 2006 年中国医药行业的发展趋势 ………………………………………… 585
（二） 2006 年中国医药行业重点子行业投资价值分析 ………………………… 585
第三章 软件行业投资分析报告………………………………………………… 589
一、 2005 年中国软件行业总体状况与特点分析 ……………………………………… 589
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 589
（二）软件行业发展特点 ………………………………………………………… 590
（三）中国软件行业风险投资的特点 …………………………………………… 591
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；19＆#8226；
二、中国软件行业的政策环境分析 …………………………………………………… 593
（一）中国已出台一系列鼓励和支持软件行业发展的政策 …………………… 593
（二）中国软件产业政策体系尚存在的问题 …………………………………… 595
三、中国软件行业企业发展状况及业绩分析 ………………………………………… 596
（一）中国软件行业企业总体发展状况 ………………………………………… 596
（二）中国软件行业上市公司的发展状况及业绩分析 ………………………… 598
四、软件行业投资价值分析 …………………………………………………………… 601
（一）软件产业未来发展预测 …………………………………………………… 602
（二）软件行业的投资分析 ……………………………………………………… 603
（三）障碍与风险分析 …………………………………………………………… 604
附录 《软件政府采购实施办法（征求意见稿）》的重点条文 ……………………… 606
第四章 半导体/IC 行业投资分析报告 ………………………………………… 608
一、全球半导体/IC 市场发展概述 …………………………………………………… 608
二、中国台湾半导体/IC 行业发展状况 ……………………………………………… 610
三、中国半导体/IC 行业发展状况 …………………………………………………… 611
（一）发展现状 …………………………………………………………………… 611
（二）集成电路（IC）产业链分析 ……………………………………………… 613
（三）中国集成电路产业发展特点 ……………………………………………… 618
（四）中国集成电路产业存在的主要问题 ……………………………………… 619
四、中国半导体/IC 行业政策法规研究 ……………………………………………… 619
（一）影响深远的“18 号文件”及其配套政策 ………………………………… 620
（二） “18 号文件”后的新政策 ………………………………………………… 621
（三）支持半导体产业发展的其他政策 ………………………………………… 621
（四）中国各地方政府对IC 产业的扶持政策 …………………………………… 622
五、中国半导体/IC 行业投资分析 …………………………………………………… 622
（一）中国半导体/IC 产业投资情况 …………………………………………… 622
（二）中国半导体/IC 产业融资现状 …………………………………………… 623
（三）中国半导体/IC 产业投融资瓶颈与对策 ………………………………… 625
（四）中国半导体/IC 产业投资机会分析 ……………………………………… 626
第五章 互联网行业投资分析报告……………………………………………… 629
一、 2004 年～ 2005 年中国互联网行业整体状况及特点分析 ………………………… 629
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 629
（二） 2004 年～ 2005 年行业发展概述 …………………………………………… 629
（三） 2005 年互联网行业发展特点 ……………………………………………… 630
（四） 2005 年互联网热点领域 …………………………………………………… 632
目 录＆#8226；20＆#8226；
（五）投融资概况 ………………………………………………………………… 633
（六）互联网行业投融资情况解析 ……………………………………………… 635
二、中国互联网行业政策环境研究 …………………………………………………… 636
（一）互联网行业政策综述 ……………………………………………………… 637
（二）法律法规对行业投资环境的影响 ………………………………………… 638
三、中国互联网企业发展状况及业绩分析 …………………………………………… 638
（一）整体情况 …………………………………………………………………… 638
（二）互联网上市公司的发展状况及业绩分析 ………………………………… 639
四、中国互联网企业赢利模式分析 …………………………………………………… 641
（一） 2005 年互联网企业的赢利之道 …………………………………………… 641
（二）WEB2.0 互联网企业的赢利之道 ………………………………………… 642
五、中国互联网行业投资未来发展趋势分析 ………………………………………… 643
（一）中国互联网产业未来发展趋势 …………………………………………… 643
（二）中国互联网行业投资发展趋势分析 ……………………………………… 644
第六章 文化传媒行业投资分析报告…………………………………………… 646
一、文化传媒行业整体状况及特点分析 ……………………………………………… 646
（一）行业发展概述 ……………………………………………………………… 647
（二）文化传媒行业整体发展趋势与特征 ……………………………………… 653
二、风险投资介入文化传媒业的分析 ………………………………………………… 656
（一）风险资本投资总体情况分析 ……………………………………………… 656
（二）文化传媒重点子行业投融资情况 ………………………………………… 657
（三）投资特点分析 ……………………………………………………………… 660
（四）重大投融资项目 …………………………………………………………… 660
三、 2005 年文化传媒行业政策环境分析 ……………………………………………… 661
（一） 《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》 ………………… 662
（二）广电总局加强网络传播视听业务牌照管理 ……………………………… 663
（三） 《关于文化领域引进外资的若干意见》 ………………………………… 663
（四）有关文化传媒产业发展的税收政策 ……………………………………… 664
（五）政策法规的未来发展趋势 ………………………………………………… 664
四、文化传媒行业热点产业投资价值分析 …………………………………………… 665
（一）投资前景分析 ……………………………………………………………… 665
（二）热点投资子行业分析 ……………………………………………………… 665
（三）行业投资障碍与风险分析 ………………………………………………… 674
第七章 新能源和可再生能源行业投资分析报告……………………………… 677
一、中国新能源和可再生能源行业发展情况 ………………………………………… 677
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；21＆#8226；
（一）发展概况 …………………………………………………………………… 677
（二） 2005 年度行业发展重大事件 ……………………………………………… 680
（三）新能源行业投融资特点 …………………………………………………… 681
（四）风险投资介入情况 ………………………………………………………… 682
（五）重大投融资案例 …………………………………………………………… 682
二、中国新能源和可再生能源行业政策环境 ………………………………………… 683
（一）国家政策 …………………………………………………………………… 683
（二）地方政策 …………………………………………………………………… 685
（三）政策对行业投资环境的影响 ……………………………………………… 685
三、行业内重点企业发展情况及业绩分析 …………………………………………… 686
（一）行业内企业整体发展情况 ………………………………………………… 686
（二）新能源行业上市公司发展情况 …………………………………………… 687
（三）具有风险投资背景的重点企业 …………………………………………… 690
四、中国新能源行业投资价值分析 …………………………………………………… 691
（一）发展趋势 …………………………………………………………………… 691
（二）投资优势 …………………………………………………………………… 692
（三）投资风险分析 ……………………………………………………………… 693
（四）吸引风险投资的行业热点分析 …………………………………………… 694
第八章 新材料行业投资分析报告……………………………………………… 696
一、 2005 年新材料行业整体状况 ……………………………………………………… 696
（一）新材料行业技术发展趋势 ………………………………………………… 696
（二）新材料行业市场发展概述 ………………………………………………… 697
（三）新材料行业投融资概述 …………………………………………………… 697
二、中国新材料行业政策环境研究 …………………………………………………… 698
（一）全国性行业政策综述 ……………………………………………………… 698
（二）地方性规划、优惠政策 …………………………………………………… 698
三、各地区行业发展研究 ……………………………………………………………… 699
（一）京津冀鲁新材料产业集群 ………………………………………………… 699
（二）长江三角洲新材料产业集群 ……………………………………………… 701
（三）珠江三角洲新材料产业集群 ……………………………………………… 702
（四）其他地区新材料产业集群 ………………………………………………… 703
四、中国新材料行业企业发展状况及业绩分析 ……………………………………… 704
（一）新材料行业上市公司的发展状况及业绩分析 …………………………… 704
（二）新材料主要非上市公司情况 ……………………………………………… 709
五、中国新材料行业投资价值分析 …………………………………………………… 710
（一）热点子行业分析 …………………………………………………………… 711
目 录＆#8226；22＆#8226；
（二）投资风险分析 ……………………………………………………………… 714
（三）行业投资前景展望 ………………………………………………………… 715
附 表 716
第九章 现代物流行业投资分析报告…………………………………………… 722
一、现代物流行业综述 ………………………………………………………………… 722
（一）行业概述 …………………………………………………………………… 722
（二）中国物流行业运行简述 …………………………………………………… 722
二、 2005 年中国物流行业概况 ………………………………………………………… 723
（一） 2005 年度发展态势 ………………………………………………………… 723
（二） 2005 年行业发展特征 ……………………………………………………… 724
三、物流细分行业发展概况 …………………………………………………………… 728
（一）运输物流业 ………………………………………………………………… 728
（二）仓储业务 …………………………………………………………………… 730
（三）第三方物流 ………………………………………………………………… 730
（四）快递物流 …………………………………………………………………… 731
四、行业的地区发展 …………………………………………………………………… 732
（一）长江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（二）珠江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（三）环渤海经济区域 …………………………………………………………… 733
（四）其他区域 …………………………………………………………………… 733
五、行业外部环境影响因素 …………………………………………………………… 734
（一）经济形势 …………………………………………………………………… 734
（二）重要法律法规以及政策、会议 …………………………………………… 735
六、行业内部影响因素 ………………………………………………………………… 736
（一）行业竞争格局 ……………………………………………………………… 736
（二）行业需求分析 ……………………………………………………………… 736
（三）行业技术变革 ……………………………………………………………… 737
（四）行业层级效应分布 ………………………………………………………… 737
七、行业展望 …………………………………………………………………………… 738
（一）第三、四方物流领域 ……………………………………………………… 738
（二）分行业物流领域 …………………………………………………………… 738
（三）物流增值服务的拓展领域 ………………………………………………… 738
（四）物流行业的信息技术 ……………………………………………………… 738
（五）区域化特征更加显著 ……………………………………………………… 739
附录一 中国加入WTO 中有关物流行业的主要承诺 ……………………………… 739
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；23＆#8226；
第十章 金融服务行业投资分析报告…………………………………………… 741
一、 2005 年中国金融服务业发展总体概况 …………………………………………… 741
（一）银行业 ……………………………………………………………………… 741
（二）证券业 ……………………………………………………………………… 746
（三）信托业 ……………………………………………………………………… 749
（四）保险业 ……………………………………………………………………… 752
二、 2005 年中国金融体制变革及相关政策评述 ……………………………………… 754
（一） 2005 年金融行业颁布的主要政策及发生的重大事件 …………………… 754
（二） “十一五规划”对中国金融业的影响 …………………………………… 758
三、中国金融行业投资价值与风险分析 ……………………………………………… 759
（一）投资前景分析 ……………………………………………………………… 759
（二）热点投资领域分析 ………………………………………………………… 760
（三）中国金融业蕴含的投资风险分析 ………………………………………… 766
四、 2006 年我国金融业的发展趋势及展望 …………………………………………… 767
附录
附录一 2005 年中国风险投资大事记 ………………………………………… 771
附录二 中国风险投资相关政策法规汇编……………………………………… 778
附录三 国内外风险投资协会名录……………………………………………… 1043
一、国内风险投资协会 ………………………………………………………………… 1043
二、国外风险投资协会 ………………………………………………………………… 1045
附录四 中国风险投资机构名录………………………………………………… 1053
一、中国内地风险投资机构 …………………………………………………………… 1053
二、海外背景风险投资机构 …………………………………………………………… 1100
附录五 中国高新技术园区名录………………………………………………… 1111
一、国家高新技术开发区 ……………………………………………………………… 1111
二、软件产业基地 ……………………………………………………………………… 1114
目 录＆#8226；24＆#8226；
三、大学科技园 ………………………………………………………………………… 1116
四、创业中心 …………………………………………………………………………… 1117
五、留学生创业园 ……………………………………………………………………… 1121
六、特色产业基地 ……………………………………………………………………… 1122
附录六 中国风险投资相关中介机构名录……………………………………… 1124
一、产权交易中心 ……………………………………………………………………… 1124
二、中国主要证券公司 ………………………………………………………………… 1126
三、具有证券、期货相关业务许可证的会计师事务所 ……………………………… 1128
四、具有证券、期货相关业务许可证的资产评估机构 ……………………………… 1132
五、京沪深主要律师事务所 …………………………………………………………… 1134
附录七 主管风险投资、高科技政府部门名录 ……………………………… 1142
附录八 风险投资词汇…………………………………………………………… 1150
第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………… 3
第二章 风险投资专家论坛………………………………………… 48
第三章 法律法规综述……………………………………………… 99
发展篇
第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………… 123
第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………… 142
第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………… 157
第四章 海外风险投资发展概括………………………………… 166
统计篇
第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………… 221
第二章 风险投资机构基本情况………………………………… 236
第三章 风险资本规模及其分布………………………………… 247
第四章 投资规模及运作情况…………………………………… 263
第五章 风险投资机构的决策分析……………………………… 286
第六章 投资项目的运作、退出与收益情况…………………… 295
第七章 2005 年中国风险投资行业政策环境调查 …………… 306
研究篇
第一章 2005 年风险投资研究综述 …………………………… 315
第二章 专题研究报告…………………………………………… 349
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………… 441
第二章 栽花引蝶………………………………………………… 458
第三章 风投圣经………………………………………………… 494
目 录＆#8226；2＆#8226；
第四章 马失前蹄………………………………………………… 528
行业篇
第一章 无线通信行业投资分析报告…………………………… 539
第二章 医药行业投资分析报告………………………………… 571
第三章 软件行业投资分析报告………………………………… 589
第四章 半导体/IC 行业投资分析报告 ………………………… 608
第五章 互联网行业投资分析报告……………………………… 629
第六章 文化传媒行业投资分析报告…………………………… 646
第七章 新能源和可再生能源行业投资分析报告……………… 677
第八章 新材料行业投资分析报告……………………………… 696
第九章 现代物流行业投资分析报告…………………………… 722
第十章 金融服务行业投资分析报告…………………………… 741
附录
附录一 2005 年中国风险投资大事记 ………………………… 771
附录二 中国风险投资相关政策法规汇编……………………… 778
附录三 国内外风险投资协会名录……………………………… 1043
附录四 中国风险投资机构名录………………………………… 1053
附录五 中国高新技术园区名录………………………………… 1111
附录六 中国风险投资相关中介机构名录……………………… 1124
附录七 主管风险投资、高科技政府部门名录………………… 1142
附录八 风险投资词汇…………………………………………… 1150
明细目录
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；3＆#8226；
特载篇
第一章 风险投资及相关重要问题的讲话选编…………………………………… 3
一、科学发展观与21 世纪的中国经济 ………………………………………… 黄 菊 3
二、中国政府将采取措施推进自主创新 ……………………………………… 回良玉 6
三、努力创造有利于中国风险投资发展的环境 ……………………………… 成思危 8
四、论我国产权市场建设中的几个关键问题 ………………………………… 成思危 14
五、科技金融结合力度不断加大 ……………………………………………… 徐冠华 19
六、加强科技金融合作 构建有利于自主创新的资本市场环境……………… 马颂德 25
七、促进创业投资发展 落实自主创新战略 …………………………………… 刘燕华 28
八、提升自主创新能力 推动建设“中小企业成长工程” …………………… 欧新黔 31
九、加快金融创新步伐 促进中小企业发展…………………………………… 吴晓灵 35
十、大力发展资本市场 服务自主创新战略…………………………………… 范福春 37
十一、构建多层次融资体系 促进中小企业健康发展 ………………………… 屠光绍 40
十二、风险投资在当前迎来了历史性的发展机遇 …………………………… 刘鸿儒 42
十三、充分发挥资本市场功能 积极支持高新技术企业发展
不断提高自主创新能力 ………………………………………………… 周正庆 43
十四、创新科技与风险投资 …………………………………………………… 张景安 45
第二章 风险投资专家论坛………………………………………………………… 48
一、自主创新的推进器：金融创新及风险投资 ……………………………… 吴治宇 48
二、本土风险投资机构创新发展探讨 ………………………………………… 何国杰 55
三、风险投资，创新与金融 …………………………………………………… 刘曼红 61
四、广州风险投资事业发展现状分析 ………………………………………… 崔 毅 67
五、创业投资退出模式的探索及实践 ………………………………………… 陈思根 70
六、山东省创业投资发展情况 ………………………………………………… 郭鲁伟 74
七、国际投资者对中国中小企业和海外上市公司的看法 …………………… 温天纳 76
八、数字媒体产业融合趋势与投资机会 ……………………………………… 徐 晨 79
九、海外上市七大“陷阱” …………………………………………………… 郑锦桥 84
十、大力推动科技企业股份制公司改造 ……………………………………… 熊 焰 88
十一、中国需要“多层次资本市场” ………………………………………… 张承惠 91
十二、对我国“十一五”期间科技与风险投资战略规划的思考 …………… 张陆洋 94
第三章 法律法规综述 …………………………………………………………… 99
一、风险投资有关法律法规概述 ………………………………………………………… 99
目 录＆#8226；4＆#8226；
（一） 2005 年对中国风险投资业影响较大的政策法规 …………………………… 99
（二）外管局的三个文件让外资风险投资遭遇悲喜两重天 …………………… 100
（三） “非公经济36 条”拓宽风险资本投资领域 ……………………………… 100
（四）股权分置改革畅通风险资本退出渠道 …………………………………… 101
（五） 《创业投资企业管理暂行办法》激活本土风险投资 …………………… 101
（六）新《公司法》和《证券法》拓展风险投资退出通道 ……………………… 102
二、《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》 ………… 102
（一） “非公经济36 条”的出台背景 …………………………………………… 102
（二） “非公经济36 条”的基本内容 …………………………………………… 103
（三） “非公经济36 条”对促进我国非公经济发展的政策性突破 …………… 104
（四） “非公经济36 条”对我国风险投资业的影响 …………………………… 104
（五）落实“非公经济36 条”尚待磨合 ………………………………………… 105
三、股权分置改革及其相关法规评述 ………………………………………………… 105
（一）正确认识股权分置改革及其意义 ………………………………………… 106
（二）股权分置改革进程 ………………………………………………………… 107
（三）主要法规的基本内容 ……………………………………………………… 107
（四）股权分置改革对我国风险投资行业的影响 ……………………………… 108
四、外管局三个文件对我国风险投资行业的影响 …………………………………… 110
（一） “11 号文”和“29 号文”出台的初衷不在风险投资行业 ……………… 110
（二） “11 号文”和“29 号文”阻碍“红筹上市”误伤了外资风险投资 ……… 111
（三） “75 号文”重开“红筹上市”通道 ……………………………………… 112
五、《创业投资企业管理暂行办法》 ………………………………………………… 113
（一） 《办法》出台历程及目的 ………………………………………………… 113
（二） 《办法》的主要内容 ……………………………………………………… 114
（三） 《办法》对中国风险投资行业的意义 …………………………………… 115
（四） 《办法》的不足及展望 …………………………………………………… 116
六、地方性风险投资相关法规政策综述 ……………………………………………… 117
（一）加强中小企业自主创新能力，促进中小企业的发展 …………………… 117
（二）促进非公有制经济的发展 ………………………………………………… 118
（三）推动高新园区和高新技术产业的发展 …………………………………… 119
（四）知识产权保护 ……………………………………………………………… 119
发展篇
第一章 2005 年中国风险投资业发展概况 …………………………………… 123
第一节 中国风险投资总体概况 ……………………………………………………… 123
一、中国风险投资发展历程 …………………………………………………………… 123
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；5＆#8226；
二、 2005 年中国风险投资业发展状况及特点 ………………………………………… 124
（一） 2005 年行业统计数据 ……………………………………………………… 124
（二） 2005 年中国风险投资行业发展特点 ……………………………………… 125
（三） 2005 年度中国风险资本关注的行业 ……………………………………… 129
三、中国风险投资业的发展与创新 …………………………………………………… 130
四、 2006 年中国风险投资业发展展望 ………………………………………………… 131
（一）有利因素 …………………………………………………………………… 131
（二）不利因素 …………………………………………………………………… 132
（三）中国风险投资业未来发展趋势 …………………………………………… 132
第二节 中国风险投资业的政策环境分析 …………………………………………… 134
第三节 中国股市对中国风险投资作用的表现 ……………………………………… 135
一、中小企业板全流通 ………………………………………………………………… 136
二、主板市场股权改制 ………………………………………………………………… 137
三、廉价的收购与兼并机遇 …………………………………………………………… 137
第四节 2005年外资风险投资机构动向 ……………………………………………… 138
一、 2005 年外资风险投资机构在中国的表现 ………………………………………… 138
二、外资风险投资机构对中国风险投资业的认识 …………………………………… 141
第二章 中国风险投资热点地区的发展概况…………………………………… 142
第一节 北京地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 142
第二节 上海地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 144
第三节 广东地区风险投资发展概况 ………………………………………………… 146
一、广东风险投资的发展状况 ………………………………………………………… 146
（一）广东风险投资发展概况 …………………………………………………… 146
（二）广东省支持风险投资业发展的相关政策 ………………………………… 146
二、广东风险投资机构运作特点 ……………………………………………………… 147
（一）广东省风险投资机构设立的主要方式 …………………………………… 147
（二）风险投资机构的资金来源与投资特点 …………………………………… 147
三、风险投资对推动广东省高新技术产业发展作出重要贡献 ……………………… 155
第三章 2005 年中国私有权益资本市场发展报告 …………………………… 157
第一节 私有权益资本的含义及外延 ………………………………………………… 157
一、私有权益资本的定义 ……………………………………………………………… 157
二、私有权益资本的主要特点 ………………………………………………………… 158
第二节 私有权益资本产生与发展原因分析 ………………………………………… 159
一、PE 在中国的发展 …………………………………………………………………… 159
二、PE 在中国的特点 …………………………………………………………………… 159
目 录＆#8226；6＆#8226；
（一）投入行业偏重于金融业 …………………………………………………… 160
（二）偏重于行业内的龙头企业 ………………………………………………… 160
（三）偏好于业绩良好的企业 …………………………………………………… 160
三、PE 的投资与风险分析 ……………………………………………………………… 160
（一）政策风险 …………………………………………………………………… 160
（二）市场和信用风险 …………………………………………………………… 160
第三节 私有权益资本在中国的运作模式分析 ……………………………………… 161
一、投资于金融业PE 模式 …………………………………………………………… 161
二、投资于行业重点企业模式 ………………………………………………………… 161
三、投资于行业内业绩优秀企业的模式 ……………………………………………… 163
第四节 未来私有权益资本在中国的发展趋势分析 ………………………………… 164
一、市场进一步规范 …………………………………………………………………… 164
二、市场规模急速扩大 ………………………………………………………………… 164
三、涉及的产业会越来越多 …………………………………………………………… 164
四、行业竞争加剧平均利润率下降 …………………………………………………… 164
第四章 海外风险投资发展概况………………………………………………… 166
第一节 全球风险投资业 ……………………………………………………………… 166
一、全球风险投资业概况 ……………………………………………………………… 166
二、全球风险投资阶段分析 …………………………………………………………… 168
（一）全球风险投资阶段概述 …………………………………………………… 168
（二）全球投资于扩张期的风险资本分析 ……………………………………… 168
三、全球风险投资地区分析 …………………………………………………………… 169
（一）风险投资地区分布 ………………………………………………………… 169
（二）风险资本筹资地区及国家分布 …………………………………………… 169
四、全球风险投资收益分析 …………………………………………………………… 170
五、全球风险投资退出分析 …………………………………………………………… 171
第二节 北美风险投资业 ……………………………………………………………… 172
一、北美风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 172
（一）北美风险投资业概述 ……………………………………………………… 172
（二）北美风险投资行业分析 …………………………………………………… 173
（三）北美风险投资阶段分析 …………………………………………………… 173
（四）北美风险投资地区分析 …………………………………………………… 174
二、北美重点地区——美国风险投资业发展概况 …………………………………… 174
（一）美国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 174
（二）美国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 175
（三）影响风险投资业的公共政策 ……………………………………………… 182
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；7＆#8226；
（四）风险投资业发展的作用和贡献 …………………………………………… 182
（五）美国风险投资业的发展趋势 ……………………………………………… 183
三、北美重点地区——加拿大风险投资业发展概况 ………………………………… 183
（一）加拿大风险投资业的发展历程 …………………………………………… 183
（二）加拿大风险投资业的发展现状 …………………………………………… 184
第三节 欧洲风险投资业 ……………………………………………………………… 192
一、欧洲风险投资业发展概况 ………………………………………………………… 192
（一）风险资本筹资状况分析 …………………………………………………… 192
（二）风险投资状况分析 ………………………………………………………… 193
（三）风险投资收益分析 ………………………………………………………… 197
（四）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 198
二、欧洲重点地区——英国风险投资业发展概况 …………………………………… 199
（一）英国风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 199
（二）英国风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 199
第四节 亚太地区风险投资业 ………………………………………………………… 205
一、亚太地区风险投资业发展概况 …………………………………………………… 205
（一）风险投资情况概述 ………………………………………………………… 205
（二）主要风险筹资项目 ………………………………………………………… 207
（三）风险筹资地区分析 ………………………………………………………… 207
（四）风险投资行业分析 ………………………………………………………… 207
（五）风险投资类别分析 ………………………………………………………… 208
（六）风险投资退出环节分析 …………………………………………………… 208
二、亚洲重点地区——以色列风险投资业发展概况 ………………………………… 209
（一）以色列风险投资业的发展现状 …………………………………………… 209
（二）以色列风险投资业的发展趋势 …………………………………………… 214
三、亚洲重点地区——印度风险投资业发展概况 …………………………………… 214
（一）印度风险投资业的发展历程 ……………………………………………… 214
（二）印度风险投资业的发展现状 ……………………………………………… 215
（三）印度风险投资业发展经验 ………………………………………………… 217
统计篇
第一章 2005 年中国风险投资行业调查说明 ………………………………… 221
一、调查内容 …………………………………………………………………………… 221
二、调查范围 …………………………………………………………………………… 221
目 录＆#8226；8＆#8226；
三、调查地区 …………………………………………………………………………… 222
四、调查内容释义 ……………………………………………………………………… 222
（一）投资行业分类 ……………………………………………………………… 222
（二）投资阶段定义 ……………………………………………………………… 223
五、调研方法和过程 …………………………………………………………………… 224
六、 2005 年中国风险投资行业调查反馈问卷的样本公司（部分名单） …………… 225
七、“2005 年中国风险投资机构调查”问卷样本 …………………………………… 227
第二章 风险投资机构基本情况………………………………………………… 236
一、调研样本的地区分布 ……………………………………………………………… 236
二、调查样本的类型分布 ……………………………………………………………… 237
（一）本土与外资背景机构分布 ………………………………………………… 237
（二）本土风险投资机构分布 …………………………………………………… 238
三、风险投资机构组织形式 …………………………………………………………… 238
四、风险投资公司的基金管理模式 …………………………………………………… 239
五、风险投资机构注册资本 …………………………………………………………… 240
（一）注册资本总额 ……………………………………………………………… 240
（二）注册资本规模分布 ………………………………………………………… 240
（三）不同类型风险投资机构的注册资本规模分布 …………………………… 241
（四）地区分布 …………………………………………………………………… 242
六、风险投资机构专业投资经理状况 ………………………………………………… 244
（一）概况 ………………………………………………………………………… 244
（二）专业投资经理规模分布 …………………………………………………… 244
（三）专业投资经理行业背景 …………………………………………………… 245
第三章 风险资本规模及其分布………………………………………………… 247
一、风险资本规模及其分布 …………………………………………………………… 247
（一）风险资本总量 ……………………………………………………………… 247
（二）风险资本来源分布 ………………………………………………………… 248
（三）风险资本规模分布 ………………………………………………………… 250
（四）风险资本的地区分布 ……………………………………………………… 254
（五）风险资本的管理强度 ……………………………………………………… 257
二、新募集风险资本规模及其分布 …………………………………………………… 258
（一）新募集风险资本总量 ……………………………………………………… 258
（二）新募集风险资本的来源分布 ……………………………………………… 259
（三）新募集资本的地区分布 …………………………………………………… 260
（四）新募集资本的规模分布 …………………………………………………… 260
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；9＆#8226；
三、成立中外合资风险投资公司/ 基金情况 ………………………………………… 261
（一）中外合资公司/ 基金的风险资本规模 …………………………………… 261
（二）中外合资公司/ 基金的管理模式 ………………………………………… 261
第四章 投资规模及运作情况…………………………………………………… 263
一、 2005 年度调研的投资总量情况 …………………………………………………… 263
（一） 2005 年调研投资总量 ……………………………………………………… 263
（二） 2005 年投资强度 …………………………………………………………… 264
二、 2005 年投资规模特征 ……………………………………………………………… 265
（一） 2005 年各地区风险投资机构的投资总量 ………………………………… 265
（二） 2005 年新投资项目规模的地区分布 ……………………………………… 268
（三） 2005 年投资项目的行业分布 ……………………………………………… 270
（四） 2005 年投资项目的阶段分布 ……………………………………………… 275
（五） 2005 年投资轮次分布 ……………………………………………………… 280
（六）投资机构在投资项目的股权比例分布 …………………………………… 281
三、累计投资规模总量及分布 ………………………………………………………… 284
（一）累计投资规模总量 ………………………………………………………… 284
（二）累计投资项目数的地区分布 ……………………………………………… 284
（三）累计投资金额的地区分布 ………………………………………………… 285
第五章 风险投资机构的决策分析……………………………………………… 286
一、投资项目来源途径 ………………………………………………………………… 286
（一）投资项目来源 ……………………………………………………………… 286
（二）中外机构投资项目来源对比 ……………………………………………… 287
二、项目筛选考虑的因素 ……………………………………………………………… 287
（一）项目筛选的影响因素 ……………………………………………………… 287
（二）中外机构项目筛选影响因素对比 ………………………………………… 288
三、尽职调查时间 ……………………………………………………………………… 289
四、投资组合中各阶段偏好分布 ……………………………………………………… 290
（一）概况 ………………………………………………………………………… 290
（二）中外机构投资组合的阶段分布比较 ……………………………………… 290
五、投资项目的持有期限 ……………………………………………………………… 291
（一）概况 ………………………………………………………………………… 291
（二）中外机构投资项目的持有期限比较 ……………………………………… 292
六、投资后的管理方式 ………………………………………………………………… 293
（一）项目管理方式 ……………………………………………………………… 293
目 录＆#8226；10＆#8226；
（二）中外机构项目管理方式对比 ……………………………………………… 293
第六章 投资项目的运作、退出与收益情况 ………………………………… 295
一、投资项目的总体运作情况 ………………………………………………………… 295
二、累计退出项目情况 ………………………………………………………………… 296
（一）累计退出总量 ……………………………………………………………… 296
（二）累计退出项目的退出方式分布：IPO、股份转让与清算 ……………… 296
（三）累计退出项目的IPO 分布 ………………………………………………… 297
（四）累计退出项目的股份转让方式分布 ……………………………………… 298
三、被调查投资机构的年度收益情况 ………………………………………………… 299
（一） 2005 年度主要收入来源分布 ……………………………………………… 299
（二） 2005 年度风险投资退出项目规模 ………………………………………… 300
（三） 2003 年～ 2005 年调查的退出收益总额 …………………………………… 300
四、 2005 年度新退出项目的特征分析 ………………………………………………… 301
（一） 2005 年度项目退出方式分布 ……………………………………………… 301
（二） 2005 年度新退出项目的地区分布 ………………………………………… 302
（三） 2005 年度新退出项目的行业分布 ………………………………………… 303
五、预计以IPO 退出分布情况 ………………………………………………………… 304
（一）概况 ………………………………………………………………………… 304
（二）中外机构预计IPO 退出分布 ……………………………………………… 305
第七章 2005 年中国风险投资行业政策环境调查 ……………………………… 306
一、我国政府扶持风险投资机构政策调查 …………………………………………… 306
二、国家外汇管理局“75 号文件”的影响 …………………………………………… 308
（一）“75 号文件”对机构影响的调查 …………………………………………… 308
（二）“75 号文件”对不同类型机构的影响比较 ………………………………… 308
三、投资机构认为政府需要改进项目的调查 ………………………………………… 309
四、最具成长潜力行业调查 …………………………………………………………… 311
五、 2006 年行业发展预期 ……………………………………………………………… 311
（一）风险投资机构对2006 年发展前景的预期 ………………………………… 311
（二）中外机构对2006 年发展前景预期的比较 ………………………………… 312
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；11＆#8226；
研究篇
第一章 2005 年风险投资研究综述 …………………………………………… 315
第一节 国际风险投资研究综述 ……………………………………………………… 315
一、国际风险投资研究概况 …………………………………………………………… 315
二、 2005 年国际重要研究文章介绍 …………………………………………………… 316
（一）风险投资制度演进与比较 ………………………………………………… 316
（二）风险投资的契约机制 ……………………………………………………… 319
（三）风险投资制度效率 ………………………………………………………… 321
（四）风险投资决策 ……………………………………………………………… 322
第二节 国内风险投资研究综述 ……………………………………………………… 325
一、国内风险投资研究概况 …………………………………………………………… 325
二、 2005 年国内重要研究文章介绍 …………………………………………………… 325
（一）风险投资理论研究的若干专题综述 ……………………………………… 325
（二）风险投资实务研究的若干专题综述 ……………………………………… 338
第三节 2005年风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 346
一、 2005 年国际风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 346
二、 2005 年国内风险投资研究文献参考目录 ………………………………………… 347
第二章 专题研究报告…………………………………………………………… 349
研究报告一 我国创业板市场的制度设计 …………………………………………… 350
一、创业板市场制度设计研究的意义、框架和方法 ………………………………… 350
（一）研究的目的和意义 ………………………………………………………… 350
（二）研究的框架和方法 ………………………………………………………… 350
二、创业板市场制度设计具体内容 …………………………………………………… 352
（一）创业板市场定位及上市制度 ……………………………………………… 352
（二）创业板市场的交易制度 …………………………………………………… 355
（三）退市制度 …………………………………………………………………… 357
（四）创业板市场的监管制度 …………………………………………………… 359
（五）信息披露制度 ……………………………………………………………… 363
（六）创业板市场制度的执行力问题 …………………………………………… 365
三、总结 ………………………………………………………………………………… 366
四、附录 ………………………………………………………………………………… 367
研究报告二 国家外汇管理局11号文和29号文对中国风险投资业的影响分析和政策建… 369
目 录＆#8226；12＆#8226；
一、研究背景 …………………………………………………………………………… 369
二、“两个文件”出台背景及目的分析 ……………………………………………… 369
（一）出台背景分析 ……………………………………………………………… 369
（二）出台目的分析 ……………………………………………………………… 370
（三） “两个文件”的积极政策效果 …………………………………………… 370
三、“两个文件”对风险投资业发展的影响分析 …………………………………… 371
（一）外资风险投资选择“红筹上市”之路的原因分析 ……………………… 371
（二） “两个文件”对外资风险投资的影响方式分析 ………………………… 372
（三） “两个文件”对我国风险投资发展的影响 ……………………………… 372
四、与风险投资相关的政策新动向 …………………………………………………… 374
（一）外管局出台35 号文，鼓励企业“走出去”投资 ………………………… 374
（二）商务部等四部委正在酝酿出台“跨境换股”的规定 …………………… 374
（三） 《创业投资企业暂行管理办法》即将出台 ……………………………… 375
五、政策建议 …………………………………………………………………………… 375
（一）短期政策建议 ……………………………………………………………… 375
（二）长期政策建议 ……………………………………………………………… 377
六、结束语 ……………………………………………………………………………… 377
研究报告三 中小企业板块上市公司基本情况分析 ………………………………… 378
一、制度建设 …………………………………………………………………………… 378
二、发行融资情况 ……………………………………………………………………… 378
（一）发行规模集中在2 000 万股～3 500 万股 ………………………………… 378
（二）发行市盈率与主板基本持平 ……………………………………………… 379
（三）发行融资额以1 亿元～3 亿元为主 ………………………………………… 379
三、行业分布情况 ……………………………………………………………………… 380
（一）行业分布集中于制造业，涵盖高新技术及传统产业 …………………… 380
（二）具有一定科技含量的公司占较大比例 …………………………………… 380
（三）有较多公司在各自行业细分领域具有优势 ……………………………… 381
四、地区分布情况 ……………………………………………………………………… 382
（一）发行家数方面，江浙、广东地区最为集中 ……………………………… 382
（二）发行融资与公司家数的地区分布一致 …………………………………… 382
五、盈利能力与成长性情况 …………………………………………………………… 383
（一）发行前三年平均每股收益比主板高出约31.6％ ………………………… 383
（二）发行前三年净资产收益率比主板高出28.2％ …………………………… 384
（三）发行前三年平均主营业务利润 …………………………………………… 385
（四）发行前三年平均主营业务收入 …………………………………………… 385
（五）发行前三年平均主营业务利润率 ………………………………………… 386
（六）发行前三年平均资产负债率 ……………………………………………… 386
（七） 2005 年三季报与2004 年三季报主要财务指标比较 ……………………… 387
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；13＆#8226；
六、上市后交易情况 …………………………………………………………………… 388
（一）上市首日涨幅相差很大，平均是深沪主板市场的近一半 ……………… 388
（二）平均收盘价是主板的2.4 倍 ………………………………………………… 388
（三）平均市盈率比主板高出约34.68％ ………………………………………… 388
（四）成交金额超过深圳主板市场的12％ ……………………………………… 388
（五）日均换手率达到主板市场的4 倍 ………………………………………… 389
（六）以基金为主体的机构投资者持股市值比例高于深市主板 ……………… 389
（七）风险投资得到了增值 ……………………………………………………… 389
七、股权分置改革最新进展 …………………………………………………………… 390
（一）对价模式和对价水平合理，投资者高度认同 …………………………… 390
（二）不断优化股改方案，普遍增加额外承诺事项 …………………………… 390
（三）投资者积极参与，热情高涨 ……………………………………………… 391
（四）市场平稳运行，股改预期良好 …………………………………………… 391
（五）股本结构改善，机构持股增加 …………………………………………… 391
八、问题与建议 ………………………………………………………………………… 391
（一）中小企业板规模太小 ……………………………………………………… 391
（二）融资制度不能满足中小企业多样化的融资需求 ………………………… 392
（三）围绕中小企业的资本市场政策环境没有形成 …………………………… 392
（四）资本市场缺乏自主创新的激励机制 ……………………………………… 392
（五）中小企业的公司治理结构有待提高 ……………………………………… 392
九、附录：中小企业板块50 家上市公司发行上市基本信息 ………………………… 393
研究报告四 有限合伙制的风险（创业）投资金融经济价值分析 ………………… 395
一、有限合伙制商业原理 ……………………………………………………………… 395
（一）有限合伙的起源与创新 …………………………………………………… 395
（二）有限合伙的法律责任 ……………………………………………………… 397
（三）有限合伙企业的灵活性 …………………………………………………… 398
（四）有限合伙制的现代创新应用 ……………………………………………… 398
二、有限合伙制的风险投资价值 ……………………………………………………… 401
（一）现代企业制度一般性分析 ………………………………………………… 401
（二）现代企业治理结构的分析 ………………………………………………… 405
（三）有限合伙制基金的优势分析 ……………………………………………… 407
三、有限合伙制基金的内在关系分析 ………………………………………………… 408
（一）普通合伙人与有限合伙人之间的约束关系 ……………………………… 410
（二）基金与管理人的关系 ……………………………………………………… 410
（三）项目遴选机制 ……………………………………………………………… 411
（四）风险投资家与创新企业家的关系机制 …………………………………… 412
（五）投资过程中的内部管理机制 ……………………………………………… 413
目 录＆#8226；14＆#8226；
（六）投资过程中风险止损的关系 ……………………………………………… 415
（七）资本金管理的关系 ………………………………………………………… 416
（八）与各类有关专家的关系 …………………………………………………… 416
四、风险投资的利益激励机制 ………………………………………………………… 417
（一）有限合伙的激励机制 ……………………………………………………… 417
（二）对我国的建议 ……………………………………………………………… 418
研究报告五 海外资本市场研究 ……………………………………………………… 419
一、海外主要资本市场 ………………………………………………………………… 419
（一）海外主要资本市场 ………………………………………………………… 419
（二）境外证券市场上市的特点和优势 ………………………………………… 419
（三）中国企业境外资本市场融资的意义 ……………………………………… 420
（四）几大主要资本市场比较 …………………………………………………… 421
（五）中国企业上市融资的主要方式和渠道 …………………………………… 422
二、上市规划 …………………………………………………………………………… 423
（一）境外上市方式的比较分析 ………………………………………………… 423
（二）企业上市时机和地点选择问题 …………………………………………… 425
（三）企业境外上市架构设计 …………………………………………………… 426
（四）企业境外上市重组问题 …………………………………………………… 430
（五）中国企业境外上市融资的常见问题 ……………………………………… 431
三、财务顾问 …………………………………………………………………………… 433
（一）聘任财务顾问的必要性 …………………………………………………… 433
（二）财务顾问的职责 …………………………………………………………… 433
（三）选择财务顾问的标准 ……………………………………………………… 434
四、附录：2004 年中国企业海外资本市场报告 ……………………………………… 435
（一）各国宏观经济状况及我国宏观经济状况 ………………………………… 435
（二）各国股市的总体走势 ……………………………………………………… 436
（三）中国概念在海外的表现 …………………………………………………… 437
案例篇
第一章 惺惺相惜………………………………………………………………… 441
案例一 陈一舟携手Accel 欲冲击纳市 ……………………………………………… 441
一、网络海洋中的远航 ………………………………………………………………… 441
二、“三加一”模式能否敲响纳斯达克大门？ ……………………………………… 443
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 443
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；15＆#8226；
案例二 风险投资助长中国软件外包企业 …………………………………………… 445
一、中国软件外包业的大势 …………………………………………………………… 445
二、中国软件外包业的软肋 …………………………………………………………… 445
三、获得风险投资后的中国软件外包企业们 ………………………………………… 446
四、案例评述 …………………………………………………………………………… 447
案例三 性格与成败：QQ 腾飞的故事 ……………………………………………… 450
一、腾讯起步：勤恳与精明 …………………………………………………………… 450
二、腾讯成长：执著与回报 …………………………………………………………… 451
三、腾讯成熟：尝试与跨越 …………………………………………………………… 451
四、腾讯上市：辉煌与突破 …………………………………………………………… 452
五、腾讯未来：多元与踏实 …………………………………………………………… 452
六、案例评述 …………………………………………………………………………… 452
案例四 德信无线的成长历程 ………………………………………………………… 454
一、创业的诱惑 ………………………………………………………………………… 454
二、引进战略投资者 …………………………………………………………………… 454
三、成功上市 …………………………………………………………………………… 456
四、案例分析 …………………………………………………………………………… 457
第二章 栽花引蝶………………………………………………………………… 458
案例五 手机免费门户网站3G 的幸福融资史 ……………………………………… 458
一、志同道合的同班同学 ……………………………………………………………… 458
二、IDG“偶遇”3G 网 ………………………………………………………………… 459
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 461
案例六 留学归国专家吸引创投启示录 ……………………………………………… 463
一、不满足于现状的创业者 …………………………………………………………… 463
二、一波三折的创业经历 ……………………………………………………………… 463
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 466
案例七 从无线到有线，智基创投联姻源泉 ………………………………………… 468
一、源泉的智慧之源 …………………………………………………………………… 468
二、源泉的利润之源 …………………………………………………………………… 469
三、智基创投投资方向的调整 ………………………………………………………… 470
四、案例评述 …………………………………………………………………………… 472
案例八 无锡尚德演绎民企神话 ……………………………………………………… 473
一、海外求学 …………………………………………………………………………… 473
二、创办无锡尚德 ……………………………………………………………………… 474
三、无锡尚德业绩三年三级跳 ………………………………………………………… 475
四、登陆华尔街 ………………………………………………………………………… 475
目 录＆#8226；16＆#8226；
五、成功启示 …………………………………………………………………………… 476
案例九 中国博客们的融资之路 ……………………………………………………… 478
一、认识博客 …………………………………………………………………………… 478
二、博客在中国 ………………………………………………………………………… 478
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 481
案例十 孙宏斌织网引风投 …………………………………………………………… 482
一、孙宏斌其人 ………………………………………………………………………… 482
二、孙宏斌手中的“后”——顺驰不动产 …………………………………………… 482
三、顺驰不动产的动人之处 …………………………………………………………… 483
四、案例启示 …………………………………………………………………………… 485
案例十一 主导风险投资的人 ………………………………………………………… 487
一、瞅准机会的李彦宏 ………………………………………………………………… 487
二、精打细算的李彦宏 ………………………………………………………………… 487
三、意志坚定的李彦宏 ………………………………………………………………… 488
四、充满睿智的李彦宏 ………………………………………………………………… 488
五、案例启示 …………………………………………………………………………… 489
案例十二 霸菱牵手诺亚舟的启示 …………………………………………………… 490
一、广阔的市场前景 …………………………………………………………………… 490
二、诺亚舟的优势 ……………………………………………………………………… 491
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 492
第三章 风投圣经………………………………………………………………… 494
案例十三 凯雷成功入主徐工对收购基金的启示 …………………………………… 494
一、案例角色介绍 ……………………………………………………………………… 494
二、收购路线图及分析 ………………………………………………………………… 495
三、案例启示 …………………………………………………………………………… 496
案例十四 成功参与国企改革的经验 ………………………………………………… 499
一、案例缘由 …………………………………………………………………………… 499
二、项目展开 …………………………………………………………………………… 500
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 502
案例十五 内资创投的成功退出之道 ………………………………………………… 504
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 504
二、投资经过 …………………………………………………………………………… 504
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 506
案例十六 把握契机注资深圳顺络 …………………………………………………… 508
一、案例主角 …………………………………………………………………………… 508
二、双方的合作经历 …………………………………………………………………… 508
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；17＆#8226；
三、案例分析 …………………………………………………………………………… 510
案例十七 内资风险投资机构提供增值服务的成功实践 …………………………… 512
一、奇力公司项目 ……………………………………………………………………… 512
二、秀珀化工项目 ……………………………………………………………………… 514
三、案例的启示 ………………………………………………………………………… 516
案例十八 保德信投资皓天生物的成功之道 ………………………………………… 518
一、投融资双方介绍 …………………………………………………………………… 518
二、皓天生物牵手保德信投资 ………………………………………………………… 519
三、案例评述 …………………………………………………………………………… 521
案例十九 投资民营高科技企业的启示 ……………………………………………… 522
一、前景广阔的科密制动 ……………………………………………………………… 522
二、遭遇发展瓶颈，寻求投资协助 …………………………………………………… 522
三、深圳创新投的尽职调查 …………………………………………………………… 523
四、利益博弈：一波三折的投资方案 ………………………………………………… 524
五、案例启示 …………………………………………………………………………… 525
第四章 马失前蹄………………………………………………………………… 528
案例二十 华平创投与大唐电信恩怨背后的启示 …………………………………… 528
一、 2004 年风投在国内最美满的“联姻” …………………………………………… 528
二、潜伏的危机 ………………………………………………………………………… 528
三、案例的启示 ………………………………………………………………………… 531
案例二十一 民营企业风险投资的艰难尝试 ………………………………………… 532
一、投融资双方介绍 …………………………………………………………………… 532
二、投资项目技术和市场分析 ………………………………………………………… 533
三、投资过程 …………………………………………………………………………… 533
四、案例启示 …………………………………………………………………………… 534
行业篇
第一章 无线通信行业投资分析报告…………………………………………… 539
一、 2005 年无线通信行业整体状况及特点分析 ……………………………………… 539
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 539
（二）行业发展特点 ……………………………………………………………… 546
二、 2005 年无线通信行业投融资情况及特点分析 …………………………………… 549
目 录＆#8226；18＆#8226；
（一）行业投融资概况 …………………………………………………………… 550
（二）重大收购案例 ……………………………………………………………… 552
（三）风险投资介入本行业情况与特点 ………………………………………… 555
（四）典型风险投资案例 ………………………………………………………… 557
三、 2005 年中国无线通信行业政策环境分析 ………………………………………… 558
（一）行业政策概述 ……………………………………………………………… 559
（二）重要政策点评 ……………………………………………………………… 560
四、 2006 年中国无线通信行业投资价值展望 ………………………………………… 561
（一）影响行业发展的重大事件 ………………………………………………… 561
（二） 2006 年行业发展趋势 ……………………………………………………… 562
（三）无线增值服务热点子行业投资价值分析 ………………………………… 564
（四）行业投资风险分析 ………………………………………………………… 568
第二章 医药行业投资分析报告………………………………………………… 571
一、 2005 年医药行业整体状况及特点分析 …………………………………………… 571
（一） 2005 年中国医药行业发展概况 …………………………………………… 571
（二） 2005 年中国医药行业发展特点 …………………………………………… 573
二、 2005 年中国医药行业投、融资和风险投资概况及资本运作 …………………… 574
（一） 2005 年中国医药行业投、融资和风险投资及资本运作概况 …………… 574
（二） 2005 年中国医药行业风险投资的基本特点 ……………………………… 574
（三） 2005 年中国医药行业投、融资基本特点和案例 ………………………… 575
三、中国医药行业投资政策、环境分析 ……………………………………………… 580
（一）中国医药行业现有行业政策综述 ………………………………………… 580
（二） 2005 年医药行业投资政策和投资环境分析 ……………………………… 581
四、 2005 年中国医药行业企业发展状况及业绩分析 ………………………………… 582
（一）医药行业企业发展状况 …………………………………………………… 582
（二）医药行业上市公司的发展状况及业绩分析 ……………………………… 583
（三）风险投资介入的医药企业的发展状况及业绩分析 ……………………… 583
五、 2006 年中国医药行业投资价值分析 ……………………………………………… 585
（一） 2006 年中国医药行业的发展趋势 ………………………………………… 585
（二） 2006 年中国医药行业重点子行业投资价值分析 ………………………… 585
第三章 软件行业投资分析报告………………………………………………… 589
一、 2005 年中国软件行业总体状况与特点分析 ……………………………………… 589
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 589
（二）软件行业发展特点 ………………………………………………………… 590
（三）中国软件行业风险投资的特点 …………………………………………… 591
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；19＆#8226；
二、中国软件行业的政策环境分析 …………………………………………………… 593
（一）中国已出台一系列鼓励和支持软件行业发展的政策 …………………… 593
（二）中国软件产业政策体系尚存在的问题 …………………………………… 595
三、中国软件行业企业发展状况及业绩分析 ………………………………………… 596
（一）中国软件行业企业总体发展状况 ………………………………………… 596
（二）中国软件行业上市公司的发展状况及业绩分析 ………………………… 598
四、软件行业投资价值分析 …………………………………………………………… 601
（一）软件产业未来发展预测 …………………………………………………… 602
（二）软件行业的投资分析 ……………………………………………………… 603
（三）障碍与风险分析 …………………………………………………………… 604
附录 《软件政府采购实施办法（征求意见稿）》的重点条文 ……………………… 606
第四章 半导体/IC 行业投资分析报告 ………………………………………… 608
一、全球半导体/IC 市场发展概述 …………………………………………………… 608
二、中国台湾半导体/IC 行业发展状况 ……………………………………………… 610
三、中国半导体/IC 行业发展状况 …………………………………………………… 611
（一）发展现状 …………………………………………………………………… 611
（二）集成电路（IC）产业链分析 ……………………………………………… 613
（三）中国集成电路产业发展特点 ……………………………………………… 618
（四）中国集成电路产业存在的主要问题 ……………………………………… 619
四、中国半导体/IC 行业政策法规研究 ……………………………………………… 619
（一）影响深远的“18 号文件”及其配套政策 ………………………………… 620
（二） “18 号文件”后的新政策 ………………………………………………… 621
（三）支持半导体产业发展的其他政策 ………………………………………… 621
（四）中国各地方政府对IC 产业的扶持政策 …………………………………… 622
五、中国半导体/IC 行业投资分析 …………………………………………………… 622
（一）中国半导体/IC 产业投资情况 …………………………………………… 622
（二）中国半导体/IC 产业融资现状 …………………………………………… 623
（三）中国半导体/IC 产业投融资瓶颈与对策 ………………………………… 625
（四）中国半导体/IC 产业投资机会分析 ……………………………………… 626
第五章 互联网行业投资分析报告……………………………………………… 629
一、 2004 年～ 2005 年中国互联网行业整体状况及特点分析 ………………………… 629
（一）行业发展概况 ……………………………………………………………… 629
（二） 2004 年～ 2005 年行业发展概述 …………………………………………… 629
（三） 2005 年互联网行业发展特点 ……………………………………………… 630
（四） 2005 年互联网热点领域 …………………………………………………… 632
目 录＆#8226；20＆#8226；
（五）投融资概况 ………………………………………………………………… 633
（六）互联网行业投融资情况解析 ……………………………………………… 635
二、中国互联网行业政策环境研究 …………………………………………………… 636
（一）互联网行业政策综述 ……………………………………………………… 637
（二）法律法规对行业投资环境的影响 ………………………………………… 638
三、中国互联网企业发展状况及业绩分析 …………………………………………… 638
（一）整体情况 …………………………………………………………………… 638
（二）互联网上市公司的发展状况及业绩分析 ………………………………… 639
四、中国互联网企业赢利模式分析 …………………………………………………… 641
（一） 2005 年互联网企业的赢利之道 …………………………………………… 641
（二）WEB2.0 互联网企业的赢利之道 ………………………………………… 642
五、中国互联网行业投资未来发展趋势分析 ………………………………………… 643
（一）中国互联网产业未来发展趋势 …………………………………………… 643
（二）中国互联网行业投资发展趋势分析 ……………………………………… 644
第六章 文化传媒行业投资分析报告…………………………………………… 646
一、文化传媒行业整体状况及特点分析 ……………………………………………… 646
（一）行业发展概述 ……………………………………………………………… 647
（二）文化传媒行业整体发展趋势与特征 ……………………………………… 653
二、风险投资介入文化传媒业的分析 ………………………………………………… 656
（一）风险资本投资总体情况分析 ……………………………………………… 656
（二）文化传媒重点子行业投融资情况 ………………………………………… 657
（三）投资特点分析 ……………………………………………………………… 660
（四）重大投融资项目 …………………………………………………………… 660
三、 2005 年文化传媒行业政策环境分析 ……………………………………………… 661
（一） 《国务院关于非公有资本进入文化产业的若干决定》 ………………… 662
（二）广电总局加强网络传播视听业务牌照管理 ……………………………… 663
（三） 《关于文化领域引进外资的若干意见》 ………………………………… 663
（四）有关文化传媒产业发展的税收政策 ……………………………………… 664
（五）政策法规的未来发展趋势 ………………………………………………… 664
四、文化传媒行业热点产业投资价值分析 …………………………………………… 665
（一）投资前景分析 ……………………………………………………………… 665
（二）热点投资子行业分析 ……………………………………………………… 665
（三）行业投资障碍与风险分析 ………………………………………………… 674
第七章 新能源和可再生能源行业投资分析报告……………………………… 677
一、中国新能源和可再生能源行业发展情况 ………………………………………… 677
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；21＆#8226；
（一）发展概况 …………………………………………………………………… 677
（二） 2005 年度行业发展重大事件 ……………………………………………… 680
（三）新能源行业投融资特点 …………………………………………………… 681
（四）风险投资介入情况 ………………………………………………………… 682
（五）重大投融资案例 …………………………………………………………… 682
二、中国新能源和可再生能源行业政策环境 ………………………………………… 683
（一）国家政策 …………………………………………………………………… 683
（二）地方政策 …………………………………………………………………… 685
（三）政策对行业投资环境的影响 ……………………………………………… 685
三、行业内重点企业发展情况及业绩分析 …………………………………………… 686
（一）行业内企业整体发展情况 ………………………………………………… 686
（二）新能源行业上市公司发展情况 …………………………………………… 687
（三）具有风险投资背景的重点企业 …………………………………………… 690
四、中国新能源行业投资价值分析 …………………………………………………… 691
（一）发展趋势 …………………………………………………………………… 691
（二）投资优势 …………………………………………………………………… 692
（三）投资风险分析 ……………………………………………………………… 693
（四）吸引风险投资的行业热点分析 …………………………………………… 694
第八章 新材料行业投资分析报告……………………………………………… 696
一、 2005 年新材料行业整体状况 ……………………………………………………… 696
（一）新材料行业技术发展趋势 ………………………………………………… 696
（二）新材料行业市场发展概述 ………………………………………………… 697
（三）新材料行业投融资概述 …………………………………………………… 697
二、中国新材料行业政策环境研究 …………………………………………………… 698
（一）全国性行业政策综述 ……………………………………………………… 698
（二）地方性规划、优惠政策 …………………………………………………… 698
三、各地区行业发展研究 ……………………………………………………………… 699
（一）京津冀鲁新材料产业集群 ………………………………………………… 699
（二）长江三角洲新材料产业集群 ……………………………………………… 701
（三）珠江三角洲新材料产业集群 ……………………………………………… 702
（四）其他地区新材料产业集群 ………………………………………………… 703
四、中国新材料行业企业发展状况及业绩分析 ……………………………………… 704
（一）新材料行业上市公司的发展状况及业绩分析 …………………………… 704
（二）新材料主要非上市公司情况 ……………………………………………… 709
五、中国新材料行业投资价值分析 …………………………………………………… 710
（一）热点子行业分析 …………………………………………………………… 711
目 录＆#8226；22＆#8226；
（二）投资风险分析 ……………………………………………………………… 714
（三）行业投资前景展望 ………………………………………………………… 715
附 表 716
第九章 现代物流行业投资分析报告…………………………………………… 722
一、现代物流行业综述 ………………………………………………………………… 722
（一）行业概述 …………………………………………………………………… 722
（二）中国物流行业运行简述 …………………………………………………… 722
二、 2005 年中国物流行业概况 ………………………………………………………… 723
（一） 2005 年度发展态势 ………………………………………………………… 723
（二） 2005 年行业发展特征 ……………………………………………………… 724
三、物流细分行业发展概况 …………………………………………………………… 728
（一）运输物流业 ………………………………………………………………… 728
（二）仓储业务 …………………………………………………………………… 730
（三）第三方物流 ………………………………………………………………… 730
（四）快递物流 …………………………………………………………………… 731
四、行业的地区发展 …………………………………………………………………… 732
（一）长江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（二）珠江三角洲 ………………………………………………………………… 732
（三）环渤海经济区域 …………………………………………………………… 733
（四）其他区域 …………………………………………………………………… 733
五、行业外部环境影响因素 …………………………………………………………… 734
（一）经济形势 …………………………………………………………………… 734
（二）重要法律法规以及政策、会议 …………………………………………… 735
六、行业内部影响因素 ………………………………………………………………… 736
（一）行业竞争格局 ……………………………………………………………… 736
（二）行业需求分析 ……………………………………………………………… 736
（三）行业技术变革 ……………………………………………………………… 737
（四）行业层级效应分布 ………………………………………………………… 737
七、行业展望 …………………………………………………………………………… 738
（一）第三、四方物流领域 ……………………………………………………… 738
（二）分行业物流领域 …………………………………………………………… 738
（三）物流增值服务的拓展领域 ………………………………………………… 738
（四）物流行业的信息技术 ……………………………………………………… 738
（五）区域化特征更加显著 ……………………………………………………… 739
附录一 中国加入WTO 中有关物流行业的主要承诺 ……………………………… 739
中国风险投资年鉴（2006） ＆#8226；23＆#8226；
第十章 金融服务行业投资分析报告…………………………………………… 741
一、 2005 年中国金融服务业发展总体概况 …………………………………………… 741
（一）银行业 ……………………………………………………………………… 741
（二）证券业 ……………………………………………………………………… 746
（三）信托业 ……………………………………………………………………… 749
（四）保险业 ……………………………………………………………………… 752
二、 2005 年中国金融体制变革及相关政策评述 ……………………………………… 754
（一） 2005 年金融行业颁布的主要政策及发生的重大事件 …………………… 754
（二） “十一五规划”对中国金融业的影响 …………………………………… 758
三、中国金融行业投资价值与风险分析 ……………………………………………… 759
（一）投资前景分析 ……………………………………………………………… 759
（二）热点投资领域分析 ………………………………………………………… 760
（三）中国金融业蕴含的投资风险分析 ………………………………………… 766
四、 2006 年我国金融业的发展趋势及展望 …………………………………………… 767
附录
附录一 2005 年中国风险投资大事记 ………………………………………… 771
附录二 中国风险投资相关政策法规汇编……………………………………… 778
附录三 国内外风险投资协会名录……………………………………………… 1043
一、国内风险投资协会 ………………………………………………………………… 1043
二、国外风险投资协会 ………………………………………………………………… 1045
附录四 中国风险投资机构名录………………………………………………… 1053
一、中国内地风险投资机构 …………………………………………………………… 1053
二、海外背景风险投资机构 …………………………………………………………… 1100
附录五 中国高新技术园区名录………………………………………………… 1111
一、国家高新技术开发区 ……………………………………………………………… 1111
二、软件产业基地 ……………………………………………………………………… 1114
目 录＆#8226；24＆#8226；
三、大学科技园 ………………………………………………………………………… 1116
四、创业中心 …………………………………………………………………………… 1117
五、留学生创业园 ……………………………………………………………………… 1121
六、特色产业基地 ……………………………………………………………………… 1122
附录六 中国风险投资相关中介机构名录……………………………………… 1124
一、产权交易中心 ……………………………………………………………………… 1124
二、中国主要证券公司 ………………………………………………………………… 1126
三、具有证券、期货相关业务许可证的会计师事务所 ……………………………… 1128
四、具有证券、期货相关业务许可证的资产评估机构 ……………………………… 1132
五、京沪深主要律师事务所 …………………………………………………………… 1134
附录七 主管风险投资、高科技政府部门名录 ……………………………… 1142
附录八 风险投资词汇…………………………………………………………… 1150
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