公司财务原理（原书第7版）

　　本书旨在介绍公司财务的理论和实务知识。全书共35章，分为11个部分，主要内容包括：价值；风险；资本预算的实务问题；融资决策与市场有效性；红利政策与资本结构；期权；负债融资；风险管理；财务计划与短期财务管理；兼并、公司控制与治理等等。 本书理论阐述严谨，结构简洁清晰，语言诙谐生动，既可作为高校财务、会计、金融等专业的学生教材，亦可供金融从业人员、企业财务经理们案头实际经营时参考备用，实在是一本不可多得的引人入胜的权威著作。

　　理查德A.布雷利（Richard A.Brealey）伦敦商学院财务金融名誉教授，曾任欧洲金融协会主席和美国金融协会理事，英国科学院院士，长期担任英格兰银行总裁的特邀顾问和很多金融机构的董事。布雷利教授还曾著有《普通股的风险与收益引论》（Introduction to Risk and Return from Common Stocks）一书。斯图尔特C.迈尔斯（Stewart C.Myers）MIT斯隆管理学院GordoncY.Billard财务教授。迈尔斯博士曾任美国金融协会、美国经济研究局研究协会主席，主要研究财务决策、价值评估、资本成本以及政府监管商业经营活动中的金融财务问题。迈尔斯博士现为Brattle Group的董事，并积极投身于财务咨询活动。

译者序前言第一部分价值第1章财务与财务经理 21.1什么是公司 21.2财务经理的职责 31.3谁是财务经理 41.4所有权与管理权的分离 51.5本书论题综述 6本章小结 7推荐读物 7练习题 8第2章现值与资本机会成本 92.1现值概论 102.1.1现值的计算 102.1.2净现值 102.1.3关于风险与现值的一点注记 112.1.4现值与收益率 112.1.5资本机会成本 122.1.6一个容易出错的地方 132.2净现值法则的基础 13金融市场对当前消费与未来消费偏好的协调 132.3一个基本的结果 15其他公司目标 162.4经理真的关心股东利益吗 162.5经理应该关心股东的利益吗 17本章小结 17推荐读物 18练习题 18实务题 19思考题 20第3章现值的计算 233.1长期资产的价值评估 233.1.1多期现金流的价值评估 233.1.2贴现因子随着期限的增加而递减的原因—对生钱机器的一点题外话 243.1.3现值与净现值的计算 253.2经验公式—永久年金与年金 263.2.1增长型永久年金的价值评估 263.2.2年金的价值评估 273.3复利与现值 28关于复利间隔期的一点注记 303.4名义利率与实际利率 323.5利用现值公式评估债券价值 333.5.1利率变化与债券定价 343.5.2复利间隔期与债券定价 35本章小结 35推荐读物 36练习题 36实务题 37思考题 39微型案例：琼斯家族公司 40第4章普通股的价值 414.1普通股的交易 414.2普通股的估价 424.2.1今天的价格 424.2.2下一年价格的确定因素 434.3资本化率的简便估计方法 454.3.1利用DCF模型来确定煤气电力公司的股价 454.3.2稳定增长公式应用须知 484.3.3增长率变动时的DCF模型 494.4股票价格与每股收益的关系 494.4.1邹鹰电子公司成长机会的现值计算 514.4.2成长机会的一些例子 524.4.3市盈率究竟有何意义 534.5评估企业价值的现金流贴现法 534.5.1连接器业务的价值评估 534.5.2价值评估模式 544.5.3评估时点的价值评估 544.5.4进一步的实际考察 564.5.5连接器业务的股票价值评估 56本章小结 57推荐读物 58练习题 59实务题 60思考题 62微型案例：利比运动器材公司 62第5章与其他投资准则相比,为什么净现值法则能保证较优的投资决策 655.1基础知识回顾 655.1.1净现值法则的挑战者 665.1.2使用净现值法则需要注意的三个问题 675.1.3净现值由现金流量而不是会计利润决定 675.2回收期 68回收期法则 685.3内部收益率(或贴现现金流量的收益率) 695.3.1缺陷1：借入贷出的不同 705.3.2缺陷2：多个内部收益率 715.3.3缺陷3：相互排斥的项目 735.3.4缺陷4：利率期限结构无法简单处理时的结果 755.3.5对内部收益率的最后裁决 755.4资源有限时的资本预算决策 765.4.1一个简单的资本约束问题 765.4.2一些更为精致的资本约束模型 775.4.3资本约束模型的应用 78本章小结 79推荐读物 80练习题 80实务题 81思考题 83微型案例：维格电子公司的CFO再次登门 84第6章利用净现值法则进行投资决策 866.1贴现的对象 866.1.1只有现金流才与决策有关 866.1.2现金流的估计以增量资金为基础 876.1.3处理通货膨胀的一致性原则 886.2示例：IM&C的肥料项目 896.2.1分别考虑投资决策与融资决策 916.2.2对现金流估计的一点补充说明 916.2.3对折旧的一点补充说明 926.2.4对税收的最后评述 946.2.5项目分析 946.2.6其他国家其他币制下的净现值计算 946.3等价年度成本 956.3.1加利福尼亚炼油厂投资生产精炼汽油 956.3.2有效使用期长短不同的设备选择 956.3.3现有设备更新时机的选取 986.3.4过剩生产能力的成本 986.4项目的相互影响 996.4.1情形1：投资时间的最佳安排 996.4.2情形2：项目载荷的波动 100本章小结 101推荐读物 101练习题 102实务题 103思考题 106微型案例：新经济运输公司 107第一部分内容的相关网址 109第二部分风险第7章风险.收益与资本机会成本概论 1127.1资本市场75年历史的简要回顾 1127.1.1算术平均收益率与复利年收益率 1147.1.2利用历史资料估计现在的资本成本 1157.2投资组合风险的度量 1177.2.1方差与标准差 1177.2.2变动性的度量 1197.2.3分散化降低风险的原因 1217.3投资组合风险的计算 1227.3.1投资组合风险的一般计算公式 1257.3.2分散化的有限性 1267.4单个证券如何影响投资组合的风险 1267.4.1衡量市场风险的贝塔 1277.4.2证券贝塔决定投资组合风险的原因 1287.5分散化与价值可加性 130本章小结 131推荐读物 131练习题 132实务题 134思考题 136第8章风险与收益 1378.1哈里·马可维茨与投资组合理论 1378.1.1多只股票形成的投资组合 1398.1.2允许资金借进贷出时的结果 1418.2风险与收益的关系 1438.2.1一些期望收益的估计 1448.2.2资本资产定价模型的回顾 1448.2.3股票不在证券市场线上时的市场变动 1458.3资本资产定价模型的正确性及其作用 1468.3.1资本资产定价模型的检验 1468.3.2资本资产定价模型的基本假设 1498.4一些替代理论 1498.4.1消费贝塔与市场贝塔 1498.4.2套利定价理论 1508.4.3资本资产定价模型与套利定价理论的比较 1518.4.4套利定价理论示例 1528.4.5三因素模型 153本章小结 154推荐读物 155练习题 156实务题 158思考题 161第9章资本预算与风险 1629.1公司资本成本与项目资本成本 163完美的音高感与资本成本 1649.2权益成本的估计 164太平洋联合公司普通股的期望收益率 1669.3资本结构与公司资本成本 1679.3.1资本结构变化对贝塔的影响 1689.3.2资本结构与贴现率 1709.3.3太平洋联合公司资本成本的重新审视 1709.4跨国项目的贴现率 1709.4.1海外投资未必风险更高 1719.4.2进入美国的海外投资 1719.4.3是否存在资本成本较低的国家 1729.5贝塔无法计算时的贴现率设定 1739.5.1切勿在贴现率上臆造人为因素 1739.5.2资产贝塔的决定因素 1749.5.3线索的找寻 1759.6从另一视角再论风险与贴现现金流 1769.6.1对长期资产单一贴现率可以使用的情形 1779.6.2一个普遍的错误 1789.6.3对长期资产单一贴现率无法兼顾风险时的处理 178本章小结 179推荐读物 180练习题 180实务题 181思考题 184微型案例：荷利波特公司 185第二部分内容的相关网址 187第三部分资本预算的实务问题第10章项目并不是黑箱 19010.1敏感性分析 19010.1.1信息的价值 19110.1.2敏感性分析的局限性 19210.1.3情境分析 19210.1.4盈亏平衡分析 19310.1.5经营杠杆与盈亏平衡点 19510.2蒙特-卡罗模拟 19610.2.1电动小摩托项目的模拟 19610.2.2药品研究开发的模拟 19810.3实物期权与决策树 20010.3.1扩张期权 20010.3.2放弃期权 20110.3.3另外两种实物期权 20210.3.4再论决策树 20310.3.5一个示例：玛格纳包机公司 20410.3.6对决策树的褒贬意见 20610.3.7决策树与蒙特-卡罗模拟 207本章小结 207推荐读物 208练习题 208实务题 209思考题 211微型案例：瓦尔多·孔笛 211第11章正净现值的来源 21311.1首先要参照市场价值 21311.1.1凯迪拉克与电影明星 21311.1.2示例：投资开办新百货店 21411.1.3另一个示例：投资开采金矿 21511.2经济租金预测 217一家公司避免1亿美元错误的过程 21811.3示例：玛文实业公司的新技术开发决策 21911.3.1对清爽漱口水价格的估测 22011.3.2玛文公司新扩张的价值 22111.3.3扩张计划的选择 22211.3.4玛文股票的价值 22211.3.5玛文实业公司案例的启示 223新闻中的金融理财：沃伦·巴菲特论成长性与盈利能力 224本章小结 225推荐读物 225练习题 225实务题 226思考题 228微型案例：爱可赛可乐公司 229第12章确保经理最大化净现值 23112.1资本投资过程 23112.1.1项目的审批 23212.1.2可能并不纳入资本预算的某些投资 23212.1.3事后审计 23312.2决策的制定需要准确的信息 23312.2.1保持预测的前后一致 23312.2.2减少预测偏差 23312.2.3提供高层管理者需要的信息 23412.2.4化解利益冲突 23412.3激励 23512.3.1概述：资本预算中的代理问题 23512.3.2监管 23512.3.3薪酬 23612.4绩效评估与奖励：未分配利润与EVA 23812.4.1对EVA的褒贬意见 24012.4.2EVA在公司中的应用 24112.5用会计指标评估绩效时的偏差 24112.5.1会计收益率的偏差 24112.5.2诺德希超市的盈利能力评估：又一个例证 24312.6经济盈利能力测评 24412.6.1时间能磨去会计误差吗 24512.6.2我们对会计盈利指标的误差可以做些什么 24612.6.3经理们是不是过于看重账面利润率 247本章小结 248推荐读物 249练习题 249实务题 250思考题 251第三部分内容的相关网址 254第四部分融资决策与市场有效性第13章公司融资与市场有效性的6点启示 25613.1净现值法则是我们始终坚持的原则 257投资决策和融资决策的差异性 25713.2市场有效性 25813.2.1一个惊人的发现：价格是随机变化的 25813.2.2市场有效性的3种形式 26013.2.3市场有效性：证据 26113.3疑惑与异象—它们对财务经理意味着什么 26513.3.1投资者对新信息反应迟钝吗 26513.3.2股票市场异象与行为金融 26713.3.3专业投资者.非理性繁荣与Dot.com泡沫 26813.3.41987年的股灾与相对有效性 26813.3.5市场异象与财务经理 27013.4市场有效性的6点启示 27013.4.1启示1：市场没有记忆 27013.4.2启示2：相信市场价格 27113.4.3启示3：读取信息内涵 27113.4.4启示4：没有财务幻觉 27213.4.5启示5：勿忘自己动手 27413.4.6启示6：一叶知秋,一股明市 274本章小结 275推荐读物 275练习题 276实务题 277思考题 279第14章公司融资概况 28014.1公司融资方式 28014.1.1公司是否过于依赖内部资金 28114.1.2资本结构是否有所改变 28114.2普通股 28414.2.1公司所有权 28514.2.2投票过程与投票权的价值 286新闻中的金融理财：角逐投票权 28714.2.3隐含的权益 28814.2.4优先股 28814.3债券 28914.3.1千姿百态的债券 28914.3.2多彩生活多滋味 29114.4金融市场与金融机构 291金融机构 291本章小结 293推荐读物 293练习题 293实务题 294思考题 295第15章公司如何发行证券 29615.1创业投资 296创业资本市场 29815.2首次公开发行 29915.2.1首次公开发行的安排 30015.2.2玛文公司股票的发售 30115.2.3承销商 30215.2.4新股发行的成本 30315.2.5首次公开发行的抑价 30315.2.6成功者灾难 30415.3新股发行的其他方式 305拍卖类型 30615.4上市公司的证券发售 30615.4.1一般现款发行 30615.4.2国际证券发行 30715.4.3一般现款发行的成本 30815.4.4市场对股票增发的反应 30915.5私募发行与公开发行 310本章小结 311附录15A优先权发行或认购权发行 311附录15B玛文公司新股发行的招股说明书 312推荐读物 315练习题 316实务题 317思考题 318第四部分内容的相关网址 319第五部分红利政策与资本结构第16章红利政策之争议 32216.1红利的发放 32216.1.1红利的不同形式 32316.1.2红利的发放者与不发者 32316.1.3股票回购 32316.2公司如何决定红利的发放 325林特纳模型 32516.3红利与股票回购的信息意义 326新闻中的金融理财：红利削减处处传 327股票回购的信息意义 32716.4红利之争 32816.4.1完善资本市场中红利政策无关论 32916.4.2红利无关性：一点说明 33016.4.3股价的计算 33116.4.4股票回购 33116.4.5股票回购与价值评估 33216.5保守的右派 33216.5.1市场的不完善性 33316.5.2红利与投资政策 33316.6税收与激进的左派 33316.6.1究竟为什么要支付红利 33416.6.2红利与税收关系的实证结果 33516.6.3红利税与资本利得税 33516.7中庸的中间派 336其他税收制度 337本章小结 338推荐读物 339练习题 340实务题 341思考题 343第17章负债政策重要吗 34517.1无税收竞争经济中的杠杆效应 34517.1.1莫迪哥尼亚尼和米勒的世界：MM理论 34617.1.2价值守恒定律 34717.1.3MM第一定理的一个例子 34817.2财务杠杆对收益的影响 35017.2.1MM第一定理的含义 35017.2.2MM第二定理 35117.2.3风险与收益的权衡 35117.3传统视角下的资本结构理论 35317.3.1两点警示 35417.3.2公司举债经营时的权益资本收益率：传统视角 35417.3.3不符合MM理论的情况 35617.3.4现在尚未满足的客户也许会迷上异型证券 35717.3.5市场不完善性与投资机会 357本章小结 358推荐读物 358练习题 359实务题 361思考题 362第18章公司负债该多少 36318.1公司税金 36318.1.1利息税盾对股东权益价值的贡献 36418.1.2辉瑞公司资本结构的重整 36518.1.3MM理论与税金 36618.2公司税与个人税 36618.3财务困境成本 36918.3.1破产成本 36918.3.2破产成本的例证 372新闻中的金融理财：企业破产谁买单 37218.3.3直接破产成本与间接破产成本 37318.3.4未致破产的财务困境 37318.3.5风险转移：第一种博弈 37418.3.6拒绝追加权益资本：第二种博弈 37518.3.7另外3种博弈简介 37518.3.8应对博弈的代价 37618.3.9资产类别对财务困境的影响 37718.3.10资本结构的权衡理论 37818.4融资选择的等级次序 37918.4.1信息不对称下的债券与股票的发行 38018.4.2等级次序的含义 38218.4.3银根宽松度 38218.4.4自由现金流和银根宽松的负作用 383本章小结 383推荐读物 384练习题 385实务题 386思考题 388第19章融资决策与价值评估 38919.1税后加权平均资本成本 39019.1.1示例：三格利公司 39019.1.2前提假设的评述 39219.2一些操作技巧：WACC的应用 39319.2.1行业资本成本 39419.2.2公司价值评估：WACC和权益现金流方法的比较 39519.2.3加权平均资本成本公式使用过程中的人为错误 39619.3负债比例或经营风险变化时WACC的调整 39619.3.1卸载和加载财务杠杆时的贝塔系数 39819.3.2资本结构重整的重要性 39919.4调整净现值 39919.4.1基准净现值 39919.4.2发行成本 40019.4.3公司负债能力的增加 40019.4.4利息税盾的价值 40119.4.5调整净现值方法的回顾 40219.4.6国际项目的调整净现值 40219.4.7永久榨汁机项目的调整净现值 40219.4.8关于融资准则2的一个技术性要点 40319.4.9哪种融资准则较佳 40419.4.10调整净现值和门坎利率 40419.4.11调整资本成本的一般定义 40519.5安全的名义现金流的贴现 40519.5.1一般规则 40619.5.2几个进一步讨论的例子 40719.5.3一致性检验 40719.6一些问题的回答 408本章小结 410推荐读物 411练习题 412实务题 413思考题 416第五部分内容的相关网址 417第六部分期权第20章期权的基本知识 42020.1看涨期权.看跌期权和股票 42220.1.1看涨期权及其头寸图 42220.1.2看跌期权 42320.1.3看涨期权.看跌期权和股票的出售 42320.1.4头寸图并不是利润图 42520.2期权的金融魔力 42620.2.1违约看跌期权.安全债券与风险债券的区别 42820.2.2期权的识别 43020.3期权价值的确定因素 432风险与期权价值 435本章小结 436推荐读物 436练习题 437实务题 438思考题 440第21章期权的价值评估 44221.1一个简单的期权定价模型 44221.1.1为什么贴现现金流方法无法用于期权定价 44221.1.2通过普通股和借款构造期权等价物 44321.1.3AOL股票看跌期权的定价 44521.2期权定价的二叉树方法 44621.2.1示例：两阶段二叉树方法 44821.2.2一般二叉树方法 44921.2.3二叉树方法与决策树 45021.3布拉克-舒尔茨公式 45021.3.1布拉克-舒尔茨公式的应用 45221.3.2布拉克-舒尔茨公式与二叉树方法 45421.3.3布拉克-舒尔茨公式在波动性估计中的应用 45421.4期权价值一瞥 454本章小结 456推荐读物 457练习题 457实务题 458思考题 459微型案例：布鲁斯·荷尼波尔的发明 460第22章实物期权 46122.1后续投资机会的价值 46122.1.1有关闪光II型项目的问题与解答 46322.1.2其他扩张期权 46522.2时间选择期权 46522.2.1腐鲱化肥厂期权的价值评估 46622.2.2房地产开发的最佳时机选择 46622.3放弃项目的期权 46722.3.1锆石提炼项目 46822.3.2放弃价值与项目生命期 47022.3.3暂时性放弃 47022.4飞机购买期权的再思考：柔性生产 471新闻中的金融理财：柔性的价值 472飞机购买期权的再思考 47222.5一个概念问题？ 474本章小结 474推荐读物 475练习题 476实务题 476思考题 478第23章认股权证和可转换债券 48023.1什么是认股权证 48023.1.1认股权证的价值评估 48023.1.2两个难题：红利发放与股权稀释 48123.1.3示例：联合粘胶公司认股权证的价值评估 48123.1.4股权稀释对联合公司认股权证的价值影响 48323.2什么是可转换债券 48423.2.1复杂多态的可转换债券 48523.2.2强制性的可转换债券 48523.2.3可转换债券的价值评估 48523.2.4股权稀释与红利再探 48723.2.5胁迫转换 48823.3认股权证与可转换债券的差别 48923.4公司为什么要发行认股权证与可转换债券 489本章小结 491推荐读物 492练习题 492实务题 493思考题 495微型案例：桑戴克先生令人震惊的死亡 496第六部分内容的相关网址 497第七部分负债融资第24章债券的价值评估 50024.1实际利率与名义利率 50124.1.1指数化债券与实际利率 50124.1.2通货膨胀与名义利率 50224.1.3费雪理论解释利率的效果如何 50324.2期限结构与到期收益率 50324.2.1到期收益率 50424.2.2期限结构的量度 50524.3利率变化对债券价格的影响 50624.3.1久期与波动率 50624.3.2利率风险的管理 50824.3.3一点警示 50824.4期限结构的解读 50924.4.1预期理论 50924.4.2流动性偏好理论 51024.4.3引进通货膨胀 51124.4.4债券收益间的联系 51124.5对违约风险的处理 51224.5.1债券的评级 51324.5.2垃圾债券 51424.5.3期权定价与风险债券 51524.5.4政府贷款担保的价值评估 51724.5.5违约概率的计算 517本章小结 519推荐读物 520练习题 520实务题 522思考题 523第25章多种多样的债券 52525.1国内债券与国际债券 52525.2债券合约 52625.2.1信托契约或信托契据 52625.2.2债券条款 52725.3担保和清偿优先权 52825.4资产担保证券 52925.5偿付条款 53025.5.1偿债基金 53025.5.2赎回条款 53025.6限制性条款 532保护性条款的历史演化 533新闻中的金融理财：玛丽奥特的公司计划激怒债券持有者 53325.7私募与项目融资 53425.7.1项目融资 53525.7.2项目融资的一些共同特征 53625.7.3项目融资的作用 53625.8债券市场创新 536本章小结 538附录25A破产程序 538推荐读物 541练习题 542实务题 543思考题 544第26章租赁 54526.1什么是租赁 54526.2为什么租赁 54626.2.1租赁的合理动因 54626.2.2一些并不可靠的租赁理由 54726.3经营租赁 54926.3.1经营租赁的一个示例 54926.3.2租赁还是购买 55026.4融资租赁的价值评估 55126.4.1融资租赁的一个示例 55126.4.2谁真正拥有租赁的资产 55226.4.3租赁与美国国内税务署 55226.4.4租赁合约价值的初步评估 55326.4.5至此涉及的问题 55426.5什么时候值得融资租赁 555本章小结 556推荐读物 557练习题 557实务题 559思考题 560微型案例：哈尔沃通公司 561第七部分内容的相关网址 563第八部分风险管理第27章风险管理 56627.1保险 567英国石油公司保险策略的改变 56827.2利用期货套期保值 56827.2.1商品期货与金融期货 56927.2.2期货的交易机制 57127.2.3现货价格和期货价格：金融期货 57127.2.4现货价格和期货价格：商品 57127.3远期合约 572自制的远期合约 57327.4互换 57427.4.1利率互换 57427.4.2货币互换 57627.4.3信用衍生产品 57627.5套期保值方案的确定 57727.5.1示例：套期保值理论的应用 57827.5.2期权.德耳塔和贝塔 57927.6“衍生证券”是罪魁祸首吗 580新闻中的金融理财：德国金属集团公司的灾难 581本章小结 582推荐读物 583练习题 583实务题 584思考题 587第28章国际风险管理 58928.1外汇市场 58928.2一些基本关系 59128.2.1利率与汇率 59128.2.2远期升水与即期汇率变动 59228.2.3汇率与通货膨胀率的变化 59228.2.4利率与通货膨胀率 59328.2.5实际世界真的如此简单吗 59428.3货币风险的对冲 59728.3.1交易风险与经济风险 59828.3.2货币投机 59828.4外汇风险与国际投资决策 599对资本成本的补充讨论 60028.5政治风险 601本章小结 603推荐读物 603练习题 604实务题 605思考题 607微型案例：爱克思塔公司 608第八部分内容的相关网址 609第九部分财务计划与短期财务管理第29章财务分析与财务计划 61229.1财务报表 61229.2易达纸业公司的财务报表 61329.2.1资产负债表 61329.2.2损益表 61529.2.3资金的来源与运用 61529.3易达纸业公司财务状况测评 61629.3.1易达纸业公司的负债状况如何 61729.3.2易达纸业公司的流动性如何 61829.3.3易达纸业公司的资产使用效率如何 61929.3.4易达纸业公司的盈利性如何 62029.3.5投资者对易达纸业公司的价值反应如何 62129.3.6杜邦财务分析体系 62229.4财务计划 62329.5财务计划模型 623新闻中的金融理财：投资者置疑英国电信的财务计划 62529.5.1模型设计的陷阱 62529.5.2财务计划模型没有用到财务 62529.6企业成长与外部融资 626本章小结 627推荐读物 628练习题 628实务题 631思考题 635第30章短期财务计划 63630.1营运资本解析 63630.1.1流动资产 63730.1.2流动负债 63730.2长期融资决策与短期融资决策的联系 637现金过剩的安慰作用 63830.3现金和营运资本变化的检测 63930.3.1营运资本净额变动的检测 64030.3.2利润和现金流 641新闻中的金融理财：福特公司的巨额现金在消失 64230.4现金预算 64230.4.1现金预算的准备：现金流入 64230.4.2现金预算的准备：现金流出 64330.5短期融资计划 64530.5.1短期资金的选择 64530.5.2活力公司的融资计划 64530.5.3对融资计划的评价 64630.5.4关于短期财务计划模型的一点注记 64730.6短期借款的来源 64730.6.1银行贷款 647新闻中的金融理财：银行担保贷款的灾难 65030.6.2商业票据 65030.6.3中期票据 651本章小结 651推荐读物 652练习题 652实务题 653思考题 655第31章现金管理 65731.1现金收支系统 65731.1.1支票如何形成了浮游 65831.1.2浮游管理 65931.1.3加速收款 66031.1.4控制付款 660新闻中的金融理财：莱德劳公司如何重构其现金管理 66131.1.5资金转移电子化 66231.1.6跨国现金管理 66331.1.7银行服务的付费 66331.2公司应该持有多少现金 66331.2.1存货决策 66431.2.2推广到现金余额情形 66431.2.3现金管理的权衡 66531.3闲置现金投资 66631.3.1货币市场 66631.3.2货币市场投资的价值评估 66631.3.3货币市场投资的收益计算 66731.3.4国际货币市场 66731.4货币市场投资 66831.4.1美国国库券 66831.4.2联邦机构证券 66931.4.3短期免税债券 66931.4.4银行定期存款与存款证 66931.4.5商业票据 66931.4.6银行承兑汇票 67031.4.7回购协议 67031.5浮动利率优先股：货币市场的又一投资选择 670本章小结 671推荐读物 672练习题 673实务题 674思考题 675第32章信用管理 67632.1销售条款 67632.2商业信用工具 67732.3信用分析 67832.4信用决策 68032.4.1停止收集信息的时机 68132.4.2多次订货的信用决策 68132.4.3几条一般规则 68332.5收账政策 683代收和信用保险 684本章小结 684推荐读物 685练习题 685实务题 686思考题 687第九部分内容的相关网址 689第十部分兼并.公司控制与治理第33章兼并 69233.1兼并的合理动因 69333.1.1规模经济效应 69433.1.2纵向整合的经济效应 69433.1.3资源互补性 69533.1.4过剩资金 69533.1.5消除低效率 69533.2一些并不可靠的兼并理由 69633.2.1分散化 69633.2.2增加每股收益：靴带游戏 69733.2.3降低融资成本 69833.3兼并的收益及成本估计 69933.3.1估计兼并收益时的是是非非 70033.3.2成本估计再论：目标企业的股价已经反映了对兼并的预期,结果又将如何 70133.3.3股份融资兼并时的成本估计 70233.3.4不对称信息 70233.4兼并机制 70333.4.1兼并与反托拉斯法 70333.4.2兼并的方式 70433.4.3兼并的会计处理 70433.4.4一些税务问题 70533.5兼并大战与争斗策略 70533.5.1布恩·皮肯思试图吞并城市服务公司.海湾石油公司和菲利普石油公司 70633.5.2收购的抵御 70833.5.3联合信号公司对AMP公司 70933.5.4兼并中谁的获利最丰 71033.6兼并与经济 71133.6.1兼并浪潮 71133.6.2兼并真的产生净收益吗 711本章小结 712附录33A混业兼并与价值可加性 713推荐读物 715练习题 715实务题 716思考题 717第34章控制.治理与财务架构 71834.1杠杆收购.分立与重组 71934.1.1RJR纳贝斯克公司 71934.1.2门前强盗? 72034.1.3杠杆重组 72234.1.4杠杆收购及杠杆重组的财务架构 72234.2公司理财中的聚变与裂变 72334.2.1分立 72334.2.2瓜分 72434.2.3资产出售 72534.2.4私有化 72534.3混业 72634.3.1混业在美国受到的支持与（大多数）反对意见 72634.3.2读过本章后再过15年 72834.3.3美国传统混业的财务架构 72834.3.4暂时性混业 72834.3.5世界各地的混业企业 73034.3.6混业的底线 73134.4美国.德国及日本的公司治理与控制比较 73234.4.1德国公司的所有权与控制权 73234.4.2日本公司的所有权与控制权 73434.4.3世界各地的公司所有权 735本章小结 735推荐读物 736练习题 737实务题 738思考题 738第十部分内容的相关网址 739第十一部分总结第35章总结：财务理论的已知与未知 74235.1财务的已知：7个最重要的财务理念 74235.1.1净现值 74235.1.2资本资产定价模型 74235.1.3有效资本市场 74335.1.4价值可加性与价值守恒定律 74335.1.5资本结构理论 74335.1.6期权理论 74435.1.7代理理论 74435.2财务的未知：10个未解决的财务问题 74435.2.1项目风险和现值的决定因素是什么 74535.2.2风险与收益：我们究竟迷失了什么 74535.2.3有效市场理论失效情形的重要性如何 74635.2.4管理是否本身就是一种资产负债表的表外负债 74635.2.5新证券.新市场成功的根源何在 74735.2.6有关红利的争议究竟如何解决 74735.2.7公司应该承受哪些风险 74735.2.8流动性的价值何在 74835.2.9如何解释兼并浪潮 74835.2.10如何解释财务架构的国际差异 74935.3结束语 749附录A现值表 751