全球金融发展趋势

　　王国刚，男，1955年11月出生，江苏无锡人，博士生导师，经济学教授，经济学博士，中国注册会计师，政府特殊津贴获得者；现任中国社会科学院金融研究中心副主任，曾任“江苏兴达证券投资服务有限公司”总经理、“江苏兴达会计师事务所”董事长，“中国华夏证券有限公司”副总裁等职，兼任中国金融学会常务理事、中国农村金融学会常务理事、中国国际公共关系学会常务理事、海南“中国创业板市场”研究会会长等职；主要从事资本市场、公司金融等理论与实践问题研究，已发表《中国证券业的理论与实务》、《中国企业组织制度的改革》、《资本市场导论》、《进入21世纪的中国金融》等著作26部，论文400多篇，被10多个政府部门聘为高级经济顾问，40多家企业聘为独立董事、董事或投资顾问，主持过“青岛海尔”、“江苏春兰”等40多家企业的股份制改组、股票发行和股票上市工作。1988年于中国人民大学毕业，获经济学博士学位，1988年到1994年任南京大学国际商学院教授，其中在1992年到1993年任江苏兴达证券投资服务有限公司总经理，1993年到1994年任中国华夏证券有限公司副总裁。1994年至今在中国社科院金融研究中心工作。主要作品：已发表著作26部，论文400多篇，近两年来的代表性论文有：《治理通货紧缩与发展资本市场》、《创业板：创业投资与高新技术产业化》、《股票期权制度：理论、实践与政策建议》、《中国股市走势与经济走势的异动机制分析》、《略论减持国有股的难点、前提条件和可选择方案》、《私约资金：“私募基金”的出路在于金钱信托》“《新经济”、“网络经济”和“财富效应”》。已发表的著作有：《中国证券业的理论与实务》《中国企业组织制度的改革》《资本市场导论》《进入21世纪的中国金融》。中国著名金融学家王国刚研究员的最新力作，全面、准确、精炼地论述了未来金融全球化的发展趋势。在当今全球金融如此动荡的年代，权威专家对金融发展趋势的研究和探讨，无论对理论研究的深入，还是对现实实践和总结和预测都是很重要的。读者对象：金融证券工作者、经济学、管理学研究教学工作者，党政企事业单位领导干部，理论宣传工作者，中外企业经营者及中高层经营人员。20世纪80年代以后，在高新技术和经济贸易全球化的推进下，金融全球化在国际社会范围内快速展开，从而，使中国金融的进一步发展面临着一个新的国际金融环境。如果说在前20年时间内中国金融改革还主要集中在境内展开，借鉴国际金融的经验、引进境外金融机构等是金融对外开放的重心所在，从而境内金融受国际金融走势的影响相对较小的话，那么，进入21世纪以后，要实施“引进来”与“走出去”相协调的发展战略，中国金融改革就不能不充分考虑国际金融格局的变化和走势并进一步调整发展走势和金融结构，以利于推进中国金融融入全球化的过程。在此背景下，2000年5月由我们申请了中国社会科学院重大研究课题《金融全球化与中国金融改革和金融发展研究》，以期对金融全球化背景下的中国金融改革和发展进行深入的探究。由于在2000年初，中国加入世贸组织的可能性虽已比较明晰，但时间表和中国开放金融业的承诺都尚不明确，所以，本课题最初设想是以加入WTO后的中国金融变化为主要切人点，将研究重心放在探讨金融全球化条件下中国金融的基本制度框架、基本结构和运行机制及其对中国经济发展、企业改革、经济结构调整等各方面的影响。其中包括：（1）分析金融全球化及中国加入WTO后，中国金融体制、金融结构和金融机制将发生的各种变化，这些变化对中国金融各业、金融市场发展的影响；（2）评估现行的中国金融体制的市场化程度及金融体制市场化程度低下对实体经济面的各种效应；（3）探讨中国金融市场国际化的条件、步骤、效应，并据此探讨中国金融体制改革深化和金融市场发展的进程、速度和对应政策；（4）研究中国金融改革与金融发展，对金融全球化进程的深刻影响。但两年多来，随着中国加入世贸组织，有关加入WTO后的中国金融改革和发展方面的研究成果已相当丰硕，继续从这一角度来展开本课题的研究，虽也将有更加深化的新认识和新成果，但相当多的篇幅将重复前人已有的论述和结论，同时，在加人世贸组织以后，对中国金融进一步的改革和发展来说，最重要的问题已不是如何实现人世承诺，而是如何以此为新的起点，加快市场化和国际化步伐，从而，不仅接受金融全球化的国际影。向，而且因加入金融全球化的过程而影响金融全球化进程，由此，经课题组反复研讨，最终确定从“中国资本账户开放”切人，来展开本课题的研究。两年多来，随着加入世贸组织，中国境内的金融改革和发展快速深化，这一方面给本课题的研究提供了大量实践素材，从而有效推进了本课题研究成果的深化，但另一方面也使本课题的研究进展受到明晰制约。一个突出的现象是，一些前期研究的成果尚未定稿就因“落伍”于实践进程而重写甚至“淘汰”，所以，本课题的相当一部分成果几易其稿才最终封笔。在各章初稿完成以后，课题主持人用了半年多时间进行了大量增补、修改和调整工作，其中一些内容近乎重写，但即便如此，也许还能发现一些难以如意乃至败笔之处，对此，我们深表歉意并诚恳地期待着同仁们的批评指正。本课题研究成果由两部分构成：其一，全球金融发展趋势分析。这一部分从全球金融自由化浪潮、国际资本流动、跨国公司功能拓展、机构投资者快速发展、商业银行新发展、国际金融竞争、金融风险增大和国际金融协调与区域合作等八个方面集中探讨了全球金融发展的各主要趋势和未来走势，努力揭示其中的基本机理、内在规律、运行机制和正负面效应。其二，资本账户开放与中国金融改革。这一部分从开放资本账户的动因、基本原则和主要内容，中国金融业的对内开放与对外开放，资本账户开放的理论与实践，资本账户开放与中国外汇管理体制改革，资本账户开放和中国的货币政策，资本账户开放与中国商业银行改革，资本账户开放和中国证券业的发展，资本账户开放与中国保险业的发展，资本账户开放与中国养老金运作，资本账户开放与中国金融法律法规的调整，资本账户开放与中国的国家金融安全等方面，集中探讨了为实现资本账户的基本开放，中国金融在进一步发展中应进行的各方面改革和调整，提出了相关政策建议和操作措施。如果说前一部分成果属国际背景和客观基础研究的话，那么，后一部分成果则属境内实践和发展政策研究，因此，本课题的这两部分成果有着相互呼应的有机联系。

　　王国刚，男，1955年11月出生，江苏无锡人，博士生导师，经济学教授，经济学博士，中国注册会计师，政府特殊津贴获得者；现任中国社会科学院金融研究中心副主任，曾任“江苏兴达证券投资服务有限公司”总经理、“江苏兴达会计师事务所”董事长，“中国华夏证券有限公司”副总裁等职，兼任中国金融学会常务理事、中国农村金融学会常务理事、中国国际公共关系学会常务理事、海南“中国创业板市场”研究会会长等职；主要从事资本市场、公司金融等理论与实践问题研究，已发表《中国证券业的理论与实务》、《中国企业组织制度的改革》、《资本市场导论》、《进入21世纪的中国金融》等著作26部，论文400多篇，被10多个政府部门聘为高级经济顾问，40多家企业聘为独立董事、董事或投资顾问，主持过“青岛海尔”、“江苏春兰”等40多家企业的股份制改组、股票发行和股票上市工作。　1988年于中国人民大学毕业，获经济学博士学位，1988年到1994年任南京大学国际商学院教授，其中在1992年到1993年任江苏兴达证券投资服务有限公司总经理，1993年到1994年任中国华夏证券有限公司副总裁。1994年至今在中国社科院金融研究中心工作。 主要作品：已发表著作26部，论文400多篇，近两年来的代表性论文有：《治理通货紧缩与发展资本市场》、 《创业板：创业投资与高新技术产业化》、《股票期权制度：理论、实践与政策建议》、 《中国股市走势与经济走势的异动机制分析》、《略论减持国有股的难点、前提条件和可选择方案 》、《私约资金：“私募基金”的出路在于金钱信托》 “《新经济”、“网络经济”和“财富效应”》。已发表的著作有： 《中国证券业的理论与实务》 《中国企业组织制度的改革》 《资本市场导论》 《进入21世纪的中国金融》 。

序　言
第一章　20世纪90年代以来金融全球化的八大趋势
　　一　金融自由化浪潮持续不断
　　二　国际资本加陕流动
　　三　跨国公司的作用日益突出
　　四　机构投资者局快速发展
　　五　商业银行的新发展
　　六　国际金融竞争日趋激烈
　　七　金融风险明显增大
　　八　国际金融协调与区域合作
第二章　金融自由化趋势
　　一　金融自由化的基本含义
　　二　20世纪90年代金融自由化浪潮的主要特点　
　　三　推动金融自由化的主要动力
　　四　金融自由化的经济影响
　　五　金融自由化发展趋势和发展中国家的政策取向
　　　　
第三章　20 世纪90年代的国际资本流动　
　　—　20世纪90年代国际资本流动的规模和结构　
　　二　国际资本流入和流出发展中国家的规模和结构
　　三　国际投资流人和流出中国的规模和结构
　　四　国际资本流动不稳定的特点
　　五　国际资本流动规模快速扩大的成因
　　六　国际资本流动对经济的影响
　　七　中国对国际资本流动的政策选择
第四章　跨国公司的发展及其挑战
　　—　20世纪90年代跨国公司发展的新态势　
　　二　跨国并购的主要特征及其起因
　　三　跨国购并与全球经济的调整
　　四　跨国公司的无国籍与国家经济主权
　　五　中国的政策选择
第五章　机构投资者的快速发展
　　一　机构投资者的范围和规模
　　二　机构投资者对上市公司股权的控制
　　三　机构投资者的投资方式和特点
　　四　美国主要机构投资者的投资方式
　　五　对机构投资者的监管
第六章　国际银行业发展的基本趋势
　　一　现代银行业经营环境的变化
　　二　国际银行业发展的总体趋势
　　三　国际银行业发展的区域分析
　　四　国际银行业发展的未来趋势
第七章　20世纪90年代的金融创新趋势　
　　一　金融市场交易品种的创新
　　二　金融市场交易过程的创新
　　三　金融业的电子金融创新
　　四　金融创新的原因及影响
　　五　世界银行业的购并重组
　　六　国际银行业购并重组的成因及效应
　　七　国际证券业的购并重组
　　八　简短的结论
第八章　国际金融中心的竞争与整合
　　一　国际金融中心的基本格局
　　二　香港与新加坡之间的竞争
　　三　上海成为国际金融中心的发展态势
　　四　国际金融中心的结构变化
　　五　离岸金融中心与在岸金融中心
第九章　国际支付结算系统的发展趋势
　　一　国际支付结算系统概况
　　二　小额支付结算系统
　　三　大额支付系统
　　四　支付结算系统的风险及其控制
　　五　电子商务与网上支付
　　六　全球支付系统发展的核心准则
　　七　中央银行在支付结算系统发展中的作用
　　八　国际经验对中国的启示与借鉴
第十章　国际货币协调与合作
　　—　21世纪初期的动荡三角：美元、欧元和日元
　　二　“动荡三角”和“金融稳定性三岛”
　　三　寻求国际货币合作和协调性监管
　　四　中国的政策选择