探索中国资本市场发展之路：理论创新推动制度创新

　　新中国证券市场就知行关系而言，从产生到现在经历了两个阶段。第一个阶段实践走在理论的前面，或者叫“摸着石头过河”；第二个阶段是理性认识在实践中得到提炼和明晰，并开始用于实践、指导实践的阶段。读了刘鸿儒教授的新著《探索中国证券市场发展之路》（以下简称《探索》），使我们对此产生了强烈的感受。刘鸿儒教授是中国证监会首任主席，在创建我国证券市场并长期担任国家监管部门领导人的工作岗位上，积累了无人能够企及的丰富实践经验，以此为基础，结合对国外证券市场历史的考察，他在理性思维的熔炉里，淬炼出其深刻而全面的中国证券市场发展和监管的理论体系。《探索》包含14章，其内容有务虚有务实；其方法从一般到具体；不仅经纬时空，有对中国证券市场发展历程的经验总结和理论概括，而且汲取其他国家的经验教训，做它山之石以为借镜。《探索》首先概括和总结了我国改革开放以来在资本市场理论方面的突破性进展，开宗明义指出：理论创新是中国资本市场发展的灵魂，中国资本市场建立和发展的过程，就是通过理论创新推动制度创新的过程，是不断突破理论禁区和计划经济传统观念的过程。《探索》归纳了我国资本市场理论创新5个方面的成果，包括：资本理论和资本市场构成理论；所有制结构理论和公有制实现形成理论；分配理论和保护私有财产理论；虚拟经济理论及其与实体经济关系理论；发展理论和风险防范理论。作者强调，理论创新是永恒的主题，没有止境。理论不断创新，我们的指导思想能与时俱进，中国资本市场才能顺利发展，逐步完善，真正创出一条在社会主义国家发展资本市场的道路。《探索》深刻分析和论证了涉及资本市场发展的几组重要的关系范畴，如规范和发展的关系；政府和市场的关系；中国特色和与国际接轨的关系；保护投资者的合法权益与资本市场发展的关系等等。在正确认识规范和发展的关系方面，如何看待市场发展中的成就和问题具有现实意义。不可否认，中国资本市场十几年的发展取得了巨大的成就，同时也面临多方面的问题。因此，对中国资本市场的评价首先要区分成就和问题哪个是主流，这是一个根本性的问题。《探索》认为，资本市场存在的问题不容回避，这些问题扭曲了市场理念，打击了投资者信心，降低了资源配置效率，也制约了资本市场自身的发展。但是，正是由于问题的发现，我们才能不断有的放矢、对症下药地去完善。因此，问题并不可怕，可怕的是我们对问题无动于衷和回避推诿，更可怕的是夸大问题的严重性，把局部的问题放大成全局的问题，把次要的问题放大成资本市场发展的主流。《探索》把上市公司质量摆在事关证券市场发展全局的核心问题，进一步深入阐发了作者早在1993年就提出、被理论界称为“基石论”的观点，明确指出，上市公司质量是资本市场稳定发展的基石。中国十多年的实践清楚地证明，上市公司的质量左右着股票市场的发展。《探索》分析了提高上市公司质量的诸多因素，如外界环境、企业管理水平，认为其中最重要的是能够切实改善治理结构，做到内有动力，外有压力，不断增强竞争力。在有关资本市场一系列基本理论问题得到阐明之后，《探索》深入地对资本市场各重要领域做出了全方位地研究；诸如国有股的由来及其流通、监管的能力和效率、股票发行制度和交易机制、创业板市场建设的必要性和途径、债券市场的发展和监管、中国资本市场的对外开放、期货市场、证券投资基金等等，在该书中，都从历史与现实、现状与规范相结合的角度，给出了深刻地分析和切中要害的政策建议。《探索》专章论述了美国安然事件对新兴市场国家资本市场诚信制度建设的启示，不仅揭示了诚信建设对资本市场发展的关键意义，而且表明了作者研究问题的客观和科学的态度。《探索》指出，正当我们全力学习美国的经验，一些人以美国为例批评中国资本市场的时候，安然事件突然曝光，引起了人们的思索。发达国家中的成熟资本市场同样会存在问题，需要通过各种措施加以解决，不断完善市场体系，这是一个发展的过程，不能静止看待。所以，过去我们要借鉴它们的经验，现在和今后也要研究和借鉴它们如何产生问题和如何解决问题的经验教训。当然，安然事件也告诉我们，不能简单照搬外国的做法，更不能简单地用外国的模式否定中国的市场、中国的中介机构和中国的监管力量。关键在于如何把外国的经验有效地结合中国实际，探索出适合国情又与国际接轨的中国模式来。这些观点，对廓清某些模糊认识有重要意义，是如何借鉴国外经验的正确的方法论。《探索》一书是一个标志性的象征，表明我国资本市场的认识逐步从必然王国迈向自由王国。正如作者在1990年11月受任前后向江泽民同志表示的，“请领导相信我们这些老共产党人，一定能探索出一条社会主义国家发展资本市场的道路，但这是社会主义国家前人没有做过的事情，没有经验可以借鉴，难免出现这样那样的问题，我们会解决的”，这本集作者丰富实践经验总结和理论思考之精华的著作，正是作者多年以后向自己的国家和他所毕生热爱的事业所奉献的一份珍贵的礼物，其字里行间洋溢着他生命的热情和对历史的责任感。尽管中国资本市场目前还存在许多不尽如人意的地方，甚至可以说目前正面临巨大的困难，但《探索》的出版，却极大地鼓舞了我们对前途的信心；因为如同经典作家所说，理论一旦被群众掌握，就会变成巨大的物质力量。

暂缺《探索中国资本市场发展之路：理论创新推动制度创新》作者简介

第一章理论创新是中国资本市场发展的灵魂
第一节资本理论和资本市场构成
第二节所有制结构的理论和公有制的实现形式
第三节分配理论和保护私有财产
第四节虚拟经济理论和对资本市场的评价
第五节发展理论和对风险的防范
第二章中国资本市场的规范与发展
第一节中国资本市场发展取得的成就
第二节正确认识资本市场发展中的矛盾和问题
第三节正确把握资本市场的规范与发展的辩证关系
第四节摆正政府与市场的关系
第五节中国特色与国际接轨
第六节保护投资者的合法权益是永恒的主题
第三章上市公司质量是资本市场发展的基石
第一节我国股票市场发展的特点
第二节我国上市公司的特点与存在的问题
第三节公司治理与资本市场稳定. 规范发展相辅相成
第四节改善公司治理结构的措施
第五节对夯实上市公司质量的几个看法
第四章股份制改革与所有制
第一节股份制改革的发展历程
第二节股份制如何体现公有制为主体的社会主义原则
第三节股权结构和国有股流通
第四节股份制是国有企业改革的必由之路
第五章国有股的由来及其流通
第一节国有股的历史和法律政策沿革
第二节国有股的现状分析
第三节国有股流通的国际经验
第四节国有股减持方案探索及启示
第六章中国资本市场的监管能力和效率
第一节中国资本市场的监管框架
第二节对中国资本市场监管能力和监管效率的基本评价
第三节影响中国资本市场监管能力和效率的因素
第七章中国股票的发行制度
第一节中国股票的发行审核体制
第二节我国股票发行方式
第三节我国的新股定价办法
第八章中国股票的交易机制
第一节证券交易机制概述
第二节交易机制在交易所竞争战略中的重要地位
第三节竞争时代全球资本市场交易机制的发展与变革
第四节中国证券交易机制改革的机遇与挑战
第五节中国证券交易机制的发展目标
第九章中国创业板市场建设的必要性和途径
第一节中国开设创业板市场的必要性
第二节创业板市场可以作为当前扩大内需和启动民间投资的重要补充
第三节创业板市场更符合国际资本市场内在的发展规律和我国的国情
第四节今天的经济条件. 市场环境和驾驭风险的能力已经
可以确保创业板市场早日推出
第十章中国债券市场的发展与监管
第一节中国债券市场的发展现状
第二节加入世贸组织后中国国内债券市场面临的挑战
第三节发展我国债券市场的途径
第四节从国际经验看中国公司债的发展与监管
第十一章加入世贸组织与中国资本市场开放
第一节加入世贸组织为中国资本市场带夹机遇与挑战
第二节中国资本市场对外开放
第三节积极创造条件推动资本市场的进一步开放
第十二章中国期货市场研究
第一节中国期货市场产生的经济背景
第二节中国期货市场发展历程
第三节中国期货市场的现状
第四节中国期货市场功能和作用的发挥
第五节中国期货市场现存的问题及其原因分析
第十三章大力发展我国证券投资基金
第一节我国证券投资基金发展的成绩与问题
第二节从国外基金的发展趋势看我国证券投资基金的发展方向
第十四章安然事件对新兴市场国家资本市场诚信制度建设的启示
第一节安然事件的处理机制及美国资本市场的监管体系
第二节监管部门的法规制定与体制运作过程
第三节从安然事件看新兴市场国家资本市场信用制度的建设
后记