2 确保养老金保值增值
一个时期以来，养老金空账和半数省份城镇职工基本养老保险金收不抵支，被炒得沸沸扬扬。参见郑秉文、孙永勇《城镇职工基本养老保险半数省份收不抵支》，《上海大学学报》2012年第3期。相关部门出来“辟谣”：不存在养老金入不敷出问题，近10年来我国养老金累计结余1 9万亿元。与此同时，又传出相关部门准备推迟养老金支付年龄信息——有人认为，是迫于养老金支付压力；该部门负责同志同样做出带有“辟谣”性质的阐释：推迟养老金支付年龄不等于推迟退休年龄，与养老金压力无关，主要是出于适应老龄化特别是预期寿命延长考虑。实际情况怎样呢？养老金空账客观存在，那是投保人个人账户账面上的空账；养老金结余也是客观存在，那是按现收现付制计算下来的累计结余。统计资料显示：1990~2011年，城镇职工基本养老保险基金收入由178 8亿元增加到16894 7亿元，支出由149 3亿元增加到12764 9亿元，收入减去支出21年累计结余19496 6亿元。《中国统计年鉴2012》，中国统计出版社2012年版，第943页。即就现收现付转移支付而论，目前全国不存在养老金收不抵支问题；但是随着人口老龄化加速推进和退休人口累进增长，加上部分企业拖欠养老金缴费有增无减，以此来推算，不出20年将出现带有全局性的收不抵支局面，风险在逐步积累。
另外，劳动年龄人口占比越过峰值，劳动力无限供给宣告结束；以数量扩张型为主的经济经过30多年的快速发展，自然资源自给率大幅度下降，对外依存度越来越大；总体上国民经济处在传统工业化后期、现代化前期，劳动力、能源、其他原材料要素成本上升带动物价指数上涨，边际投资效益下降，则是必然的趋势，养老金保值增值压力逐渐增大。出路在于改革，改革养老金监管体制机制。除了建立健全从法治上确保养老金按时足额征缴体制外，需要着重考虑以下三个方面的改革和体制创新：
一是完善监管体制机制。一个时期以来，养老金被侵占、挪用屡有发生，说明养老金管理体制有问题。在法规、制度和管理机制上存在漏洞，不能做到专款专用。养老金监督体制不健全，未能形成从上到下层次分明、独立运行的体制机制。要借鉴国际社会的成功经验，按照法治化要求，建立完整的一套养老金管理和监督的体制机制。
二要适度填补养老金个人账户空账。如前所述，不能因为存在养老金个人账户空账，就得出入不敷出的结论；同样也不能因为近一二十年养老金累计大量结余，就可以高枕无忧，否定养老基金潜在的风险。从长期发展趋势观察，适度做实养老金个人账户是方向。为此，就要建立相应的体制机制，制订一定时期做实部分个人账户的方案，规定个人账户做实的比例、额度、资金来源、监管规则，提高养老基金抗风险能力。
三要引进市场体制机制。养老社会保险体制机制创新，离不开政府推动和依法运行；然而仅有政府强制的行政手段是不够的，效率也是不高的。实现养老金保值增值，创新应包括引进和建立必需的市场体制机制。1981~2011年亚洲金融风暴、美国次贷危机、欧洲债务危机等不断爆发，发达经济体经济陷入低谷；但是主要国家的社会养老金，却保持着长期稳定的保值增值。上述期间美国、德国、英国、加拿大、荷兰、瑞士6国养老资金年平均投资收益率达到6 25%，与经济不景气形成鲜明的对照。其主要的经验是：引入私人机构参加养老金管理，积极扩大养老金投资渠道，加强养老金投资监管以规避金融风险等，最终达到养老基金持续增值的目的。参见罗熹《依托金融市场运作养老资金是我国的必然选择》，《红旗文稿》2012年第20期。我国养老金金融市场刚刚开启，推进金融市场体制机制改革创新，借鉴国际社会成功的经验不仅是必要的，而且是必需的。
