不要忘记收益的影子——风险。风险不同于危险，它主要是指一种未来的不确定性，并没有侧重于向好还是向坏。从某种程度上来说，收益处在明处，而与之对应的风险则处在暗处。对于高风险高收益、低风险低收益这句话，虽然巴菲特并不十分同意，但那是建立在充分深入研究的基础上的判断，即找出别人认为在高收益的同时伴随着高风险、而实际风险却很低的品种大举买入，对于大多数人来说，在并不能充分了解相关信息的前提下，这种风险与收益正相关的规律往往是成立的。所以对于价值型和成长性个股的选择，从另一个角度还可以描述成对于低风险品种和高风险品种的选择。
专栏怎样判断自己喜欢哪种类型的投资风格？
用一个简单的测试可以来直观地测评。花10块钱参与一个游戏，第一种选择，投掷一枚硬币，无论结果如何你都能获得20元；第二种选择，投掷一枚硬币，正面朝上你将获得1000元，背面朝上你却要支付500元。两种选择你会选哪种呢？
其实从统计学的角度来说，这些都是可以用预期收益率的指标来测算的，以这个测试为例，第一种选择的收益是10元（20元减去参与成本），概率是1，也就是说无论哪面朝上都能获得100%的收益率，所以说第一种选择的预期收益率就是100%；而对于第二种选择来说，正面朝上时收益率是9900%，概率是50%，背面朝上时的收益率是-5100%，概率也是50%，综合来看，选择第二种玩法的预期收益率就是2400%，从数字上来看要远远高于第一种玩法，但相应的也伴随着巨大的不确定性。一个稳健的投资者一般会青睐于第一种玩法，而一个积极的投资者可能觉得第二种更有吸引力。
对于基金来说，它们应该选择哪种投资策略呢？没有固定的答案，也不能用事后的收益率去评价和反馈，因为事后的收益率是可以实实在在看到的，而投资期间面临的风险的大小是无法直观观察到的。不能笼统地说收益率高的基金其投资策略就是好的。所以在这里，对于不同类型股票的选择和偏好，我们只能将其概括为机构的不同投资风格，有的以稳健为首要任务，侧重的是基金净值的安全性，同时兼顾收益性；有的则以获利为最终追求，侧重的是收益性，而不太在乎短期内的净值波动。从广大基金投资者的角度来讲，其实这是件好事，因为正是有不同的投资风格的基金产品才会使我们的选择多样化，满足不同投资者的投资需求。毕竟进入到这个市场中的资金不全都是单纯为了获取高额回报的，以保险资金和一般投资者自己储蓄的养老基金为例，这类资金首先强调的就是低风险，其次才是有一定的回报或者高回报。在确定自己对风险和收益的搭配要求之后，选择符合要求的基金进行投资才是理性选择基金的方法。
长期投资与波段操作
对于长期投资与波段操作孰优孰劣的争论，最终往往回归到投资人能否战胜市场这一命题。我们不妨先假设投资人能够较为准确地判断出市场运行中的拐点，看看长期投资和波段操作在哪种情况下是最优的选择。
例长期投资与波段操作
2005年上半年，小张和老李两名投资者同时入市，两人虽然都看好市场未来长期趋势，但在具体操作上，小张因为在证券公司工作，随时可以看盘和买卖股票，所以经常根据同事的建议换股操作，同事告诉他，这叫做波段，低位买入、高位卖出，股价回调后又可以低位买入，反复操作后可以在一只股票上来回多次赚钱。而老李因为在机关单位工作，不方便经常看股票行情和委托买卖，所以挑了两只股票一直捂着。
几个月下来，小张的投资虽然有赚有赔，但因为风险和仓位控制得比较好，账户里竟然有了50%的账面盈利；而老李的股票却出现了小幅的亏损。小张尝到了甜头，还时不时地劝老李要多动脑多动手，不能买完就当甩手掌柜。老李虽然觉得有道理，但实在是没法象小张那样方便的买卖股票，再加上已经被套，所以干脆就把炒股的事放到一边暂时不过问了。
